国际金融答案文档格式.docx

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（2）投机攻击〜利率提高〜股市下跌〜股市购入〜投机退出〜利率下降〜股价上升〜股市抛售；

（3）期市上抛空股指期货合约〜股指期货合约下跌〜平仓股指合约。

2.1994年人民币的通货膨胀率高达24%，美元的通货膨胀率只有6%，为什么佃95年人民币对美元没有贬值反而升值了1%？

答：

通货膨胀率是指物价平均水平的上升速度，货币升值也叫“货币增值”，是指国家增加本国货币含金量，提高本国货币对外国的比价的政策，货币升值是国家货币不稳定的另一种表现，它不意味着提高本国货币在国内的购买力，而只是提高本国货币对外国货币的比价。

所以通货膨胀率和升值无关。

3.你是否搞清了直接标价法和间接标价法下的银行买价和卖价？

买入价和卖出价都是从银行角度划分的，银行买入外汇价格较低，卖出外汇的价格较高。

在直接标价法下，较低的价格为买入价，较低的价格为卖出价。

而在间接标价发中，情况则相反，较低的价格为卖出价，较高的价格为买入价。

4.2004年10月29日，中国人民银行上调了金融机构存贷款基准利率，你认为这样调整会如

何影响人民币汇率？

根据外汇的利率平价理论，一国利率上升有助于本国货币汇率上升。

5.如果你以电话向中国银行询问英镑/美元的汇价，中国银行答道：

“1.6900/10”

中国银行以什么汇价向你买进美元？

（1.6910）你以什么汇价从中国银行买进英镑？

（1.6910）如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？

（1.6900）

解释：

英镑/美元=“1.6900/1.6910”,直接标价法，银行外汇业务采取低买高卖。

（1）因为银行

向你买进美元，相当于卖出英镑，即用1.6910

（2）你买进英镑，相当于银行卖出英镑，故1.6910⑶你卖出英镑相当于银行买进英镑，即用

1.6900

6.答：

1.69403

7.

（1）7.8010

（2）7.8000

（3）7.8010

8.

（1）0.7685

（2）0.7690

9.

（1）买入价1.2940

（2）1.2960

（3）1.2940

10.

（1）1.4110

（2）1.4100

（3）1.4100

11.如果你是银行，你向客户报出美元兑港币汇

率为7.8057/67,客户要以港币向你买进100万

美金。

请问：

你应给客户什么价：

答，7.8067

如果客户以你的上述报价，向你购买了500万

美金，卖给你港币。

随后，你打电话给一经纪人想买回美元平仓。

几家经纪人的报价是：

经纪人A:

7.8058/65

经纪人B:

7.8062/70

经纪人C:

7.8054/60

经纪人D:

7.8053/63

因为你想买回500万美元进行平仓，对于经纪人来说，即卖出美元，采用的是卖出家，即在右边的部分，而对于你来说7.8060的报价

最低。

12.假设银行同业间的美元/港币报价为7.8905/7.8935某客户向你询问美元兑港币报价，如你需要赚取2—3个点作为银行收益，你应如何报出买入价和卖出价。

一个点代表万分之一，故如需要2或3个点

收益，即应报价为“7.8903/37'

“7.8902/7.8938'

第三章

5.假定芝加哥的IMM交易的3月期的英镑期货价格为$1.5020/衣某银行报同一交割日期的英镑远期合约价格为$15000/£

（1）假如不考虑交易成本，是否存在无风险套

利机会？

（2）应当如何操作才能谋取利益？

试计算最大可能收益率。

（3）套利活动对两个市场的英镑价格将产生何

种影响？

（4）结合以上分析，试论证外汇期货市场与外

汇远期市场之间存在联动性。

（1）存在无风险套利机会。

（2）买入远期外汇合约，卖出外汇期货；

最大可能收益率为（（1.5020-1.5000）/1.5000）*100%=1.3%。

（3）远期市场英镑价格上升，期货市场英镑价格下降。

（4）存在联动性：

期货市场和远期市场上的价格应该趋于一致，否则会存在套利机会，套利行为会使得价格差异消失，比如远期市场的外汇价格低于期货市场的外汇价格，则可以在远期市场买入外汇，同时在期货市场卖出外汇，这样就可以获得无风险收益。

但如果考虑到远期市场的流动性相对较差，远期市场的外汇价格可能略低，而期货市场的流动性较好，外汇价格可以略高。

6.假定一美国企业的德国分公司将在9月份收到

125万欧元的货款。

为规避欧元贬值风险，购买了20张执行汇率为$0.900/?

的欧式欧元看跌期权，期权费为每欧元0.0216美元。

（1）请画出该公司购买欧元看跌期权的收益曲线，标出盈亏平衡汇率点。

（2）若合约到期日的现汇汇率为$0.850/?

，计算该公司的损益结果。

（1）见下图：

（2）1250000x0.9=1125000

1250000x0.85=1062500

1250000x0.0216=270001125000-1062500-27000=35500

公司在期权市场盈利$35500。

第六章

14.中国的一家跨国公司获得了5亿欧元的德国

政府采购合同，合同将延续3年，德国政府以欧元付款。

德国政府的采购约占该家公司销售量的60%，公司10%的经营费用是欧元，其他是人民币。

公司的财务主管要求你提供一份报告：

（1）该公司在未来3年中会出现多大的经济风

（2）应该采取哪些行动来降低欧元汇率波动所产生的经济风险？

（3）可以获得哪些外部资源来实现外汇风险管理？

（1）无。

（2）可以通过套期保值来降低欧元汇率波动所产生的经济风险。

可以通过出售远期合约来为未来的外币长头寸套期保值。

（3）通过银行服务来实现外汇风险管理。

第七章

15.兴伊服装公司计划在美国兴办服装制衣分公司，采取就地生产就地销售的模式，已知条件如下：

（1）初始投资30万美元，项目将在一年内完成，经营所得即税后利润全部汇回国内；

（2）投资一年后的税前利润预期为28万美元，汇率水平为8.25；

（3）美国政府征收企业所得税，税率为35%

（4）公司在美国除了在商场租用场地外没有其他长期资产，该投资项目的预期残值为零；

（5）兴伊公司要求项目的内部收益率达到15%

（6）公司在进行资本预算时需要考虑有关的国家风险：

①由于近来美国经济不景气，预期税前利润将降至25万美元，此种情况发生的概率为40%

②美国的公司所得税可能由35%曾至42%此种情况发生的概率为30%

根据以上信息完成下列问题：

（1）假设这两种形式的国家风险之间是独立的，请计算该投资项目的净现值的预期值是多少？

（2）该项目的净现值变为负值的概率有多高？

不考虑国家风险（即，预期税前利润为28万美元，美国的公司所得税率为35%）情况下，兴伊公司的资本预算（单位：

万）

第零年

第一年

1预期税前利润

$28

2东道国税收

（35%

$9.8

3子公司税后利润

$18.21

4从子公司调回资

金（100%

$18.2.

5流入母公司的现金流

¥

150.15

6流入母公司的现金流的现值

130.57

7母公司初始投资

$13X8.25=

107.25

8净现值

望3.32

9投资收益率n

21.74%|

预期税前利润为25万美元，美国的公司所得税率为35%情况下，兴伊公司的资本预算（单位：

$25

$8.75

3子公司税后利润1

$16.25.

$16.25

34.0625

16.58

07.25

9.33

9投资收益率：

8.70%|

预期税前利润为28万美元，美国的公司所得税率为42%情况下，兴伊的资

本预算（单位：

$11.761

（42%

$16.24|

$16.24

5流入母公司的现金流

33.98

16.50

9.25

9投资收益率1

8.63%|

情形

预期税前利润

美国的公司所得税率

净现值

概率

预期税前利润为25万美元，美国的公司所得税率为42%情况下，兴伊公司

的资本预算（单位：

$10.5

$14.5

19.625

04.02

-¥

3.23

9投资收益率「

-3.01%|

1

28

35%

£

3.32

0.6X0.7=0