国际金融答案文档格式.docx
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(2)投机攻击〜利率提高〜股市下跌〜股市购入〜投机退出〜利率下降〜股价上升〜股市抛售;
(3)期市上抛空股指期货合约〜股指期货合约下跌〜平仓股指合约。
2.1994年人民币的通货膨胀率高达24%,美元的通货膨胀率只有6%,为什么佃95年人民币对美元没有贬值反而升值了1%?
答:
通货膨胀率是指物价平均水平的上升速度,货币升值也叫“货币增值”,是指国家增加本国货币含金量,提高本国货币对外国的比价的政策,货币升值是国家货币不稳定的另一种表现,它不意味着提高本国货币在国内的购买力,而只是提高本国货币对外国货币的比价。
所以通货膨胀率和升值无关。
3.你是否搞清了直接标价法和间接标价法下的银行买价和卖价?
买入价和卖出价都是从银行角度划分的,银行买入外汇价格较低,卖出外汇的价格较高。
在直接标价法下,较低的价格为买入价,较低的价格为卖出价。
而在间接标价发中,情况则相反,较低的价格为卖出价,较高的价格为买入价。
4.2004年10月29日,中国人民银行上调了金融机构存贷款基准利率,你认为这样调整会如
何影响人民币汇率?
根据外汇的利率平价理论,一国利率上升有助于本国货币汇率上升。
5.如果你以电话向中国银行询问英镑/美元的汇价,中国银行答道:
“1.6900/10”
中国银行以什么汇价向你买进美元?
(1.6910)你以什么汇价从中国银行买进英镑?
(1.6910)如果你向中国银行卖出英镑,汇率是多少?
(1.6900)
解释:
英镑/美元=“1.6900/1.6910”,直接标价法,银行外汇业务采取低买高卖。
(1)因为银行
向你买进美元,相当于卖出英镑,即用1.6910
(2)你买进英镑,相当于银行卖出英镑,故1.6910⑶你卖出英镑相当于银行买进英镑,即用
1.6900
6.答:
1.69403
7.
(1)7.8010
(2)7.8000
(3)7.8010
8.
(1)0.7685
(2)0.7690
9.
(1)买入价1.2940
(2)1.2960
(3)1.2940
10.
(1)1.4110
(2)1.4100
(3)1.4100
11.如果你是银行,你向客户报出美元兑港币汇
率为7.8057/67,客户要以港币向你买进100万
美金。
请问:
你应给客户什么价:
答,7.8067
如果客户以你的上述报价,向你购买了500万
美金,卖给你港币。
随后,你打电话给一经纪人想买回美元平仓。
几家经纪人的报价是:
经纪人A:
7.8058/65
经纪人B:
7.8062/70
经纪人C:
7.8054/60
经纪人D:
7.8053/63
因为你想买回500万美元进行平仓,对于经纪人来说,即卖出美元,采用的是卖出家,即在右边的部分,而对于你来说7.8060的报价
最低。
12.假设银行同业间的美元/港币报价为7.8905/7.8935某客户向你询问美元兑港币报价,如你需要赚取2—3个点作为银行收益,你应如何报出买入价和卖出价。
一个点代表万分之一,故如需要2或3个点
收益,即应报价为“7.8903/37'
“7.8902/7.8938'
第三章
5.假定芝加哥的IMM交易的3月期的英镑期货价格为$1.5020/衣某银行报同一交割日期的英镑远期合约价格为$15000/£
(1)假如不考虑交易成本,是否存在无风险套
利机会?
(2)应当如何操作才能谋取利益?
试计算最大可能收益率。
(3)套利活动对两个市场的英镑价格将产生何
种影响?
(4)结合以上分析,试论证外汇期货市场与外
汇远期市场之间存在联动性。
(1)存在无风险套利机会。
(2)买入远期外汇合约,卖出外汇期货;
最大可能收益率为((1.5020-1.5000)/1.5000)*100%=1.3%。
(3)远期市场英镑价格上升,期货市场英镑价格下降。
(4)存在联动性:
期货市场和远期市场上的价格应该趋于一致,否则会存在套利机会,套利行为会使得价格差异消失,比如远期市场的外汇价格低于期货市场的外汇价格,则可以在远期市场买入外汇,同时在期货市场卖出外汇,这样就可以获得无风险收益。
但如果考虑到远期市场的流动性相对较差,远期市场的外汇价格可能略低,而期货市场的流动性较好,外汇价格可以略高。
6.假定一美国企业的德国分公司将在9月份收到
125万欧元的货款。
为规避欧元贬值风险,购买了20张执行汇率为$0.900/?
的欧式欧元看跌期权,期权费为每欧元0.0216美元。
(1)请画出该公司购买欧元看跌期权的收益曲线,标出盈亏平衡汇率点。
(2)若合约到期日的现汇汇率为$0.850/?
,计算该公司的损益结果。
(1)见下图:
(2)1250000x0.9=1125000
1250000x0.85=1062500
1250000x0.0216=270001125000-1062500-27000=35500
公司在期权市场盈利$35500。
第六章
14.中国的一家跨国公司获得了5亿欧元的德国
政府采购合同,合同将延续3年,德国政府以欧元付款。
德国政府的采购约占该家公司销售量的60%,公司10%的经营费用是欧元,其他是人民币。
公司的财务主管要求你提供一份报告:
(1)该公司在未来3年中会出现多大的经济风
(2)应该采取哪些行动来降低欧元汇率波动所产生的经济风险?
(3)可以获得哪些外部资源来实现外汇风险管理?
(1)无。
(2)可以通过套期保值来降低欧元汇率波动所产生的经济风险。
可以通过出售远期合约来为未来的外币长头寸套期保值。
(3)通过银行服务来实现外汇风险管理。
第七章
15.兴伊服装公司计划在美国兴办服装制衣分公司,采取就地生产就地销售的模式,已知条件如下:
(1)初始投资30万美元,项目将在一年内完成,经营所得即税后利润全部汇回国内;
(2)投资一年后的税前利润预期为28万美元,汇率水平为8.25;
(3)美国政府征收企业所得税,税率为35%
(4)公司在美国除了在商场租用场地外没有其他长期资产,该投资项目的预期残值为零;
(5)兴伊公司要求项目的内部收益率达到15%
(6)公司在进行资本预算时需要考虑有关的国家风险:
①由于近来美国经济不景气,预期税前利润将降至25万美元,此种情况发生的概率为40%
②美国的公司所得税可能由35%曾至42%此种情况发生的概率为30%
根据以上信息完成下列问题:
(1)假设这两种形式的国家风险之间是独立的,请计算该投资项目的净现值的预期值是多少?
(2)该项目的净现值变为负值的概率有多高?
不考虑国家风险(即,预期税前利润为28万美元,美国的公司所得税率为35%)情况下,兴伊公司的资本预算(单位:
万)
第零年
第一年
1预期税前利润
$28
2东道国税收
(35%
$9.8
3子公司税后利润
$18.21
4从子公司调回资
金(100%
$18.2.
5流入母公司的现金流
¥
150.15
6流入母公司的现金流的现值
130.57
7母公司初始投资
$13X8.25=
107.25
8净现值
望3.32
9投资收益率n
21.74%|
预期税前利润为25万美元,美国的公司所得税率为35%情况下,兴伊公司的资本预算(单位:
$25
$8.75
3子公司税后利润1
$16.25.
$16.25
34.0625
16.58
07.25
9.33
9投资收益率:
8.70%|
预期税前利润为28万美元,美国的公司所得税率为42%情况下,兴伊的资
本预算(单位:
$11.761
(42%
$16.24|
$16.24
5流入母公司的现金流
33.98
16.50
9.25
9投资收益率1
8.63%|
情形
预期税前利润
美国的公司所得税率
净现值
概率
预期税前利润为25万美元,美国的公司所得税率为42%情况下,兴伊公司
的资本预算(单位:
$10.5
$14.5
19.625
04.02
-¥
3.23
9投资收益率「
-3.01%|
1
28
35%
£
3.32
0.6X0.7=0