财务报表分析中央电大网上作业答案1文档格式.docx

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1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。

1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。

B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。

1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。

2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。

公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。

2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。

公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。

二、万科A偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析1.流动比率2008年年末流动性比率= 

==1.76 

2009年年末流动性比率===1.922010年年末流动性比率==205521000000/129651000000=1.59 

分析：

万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。

同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。

但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。

2.速动比率2008年年末速动比率:

===0.43 

2009年年末速动比率:

===0.592010年年末速动比率:

==（205521000000-333000000）/129651000000=0.56 

万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。

同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。

10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。

3、现金比率2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=199********/64553721902=30.95%2009年的现金比率=（23001900000+740471）/68058279849=33.8%2010年的现金比率=37816900000/129651000000=29.17%分析：

从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。

（二）长期偿债能力分析1.资产负债率2008年年末资产负债率= 

==0.674 

2009年年末资产负债率= 

==0.6702010年年末资产负债率= 

=161051000000/215638000000=0.747 

万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。

此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。

10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。

2.负债权益比2008年年末负债权益比:

===2.07 

2009年年末负债权益比:

===2.032010年年末负债权益比:

==161051000000/5458620000=2.95分析：

万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。

分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。

。

3.利息保障倍数2008年年末利息保障倍数:

===10.622009年年末利息保障倍数:

===16.022010年年末利息保障倍数:

===24.68 

万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。

可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。

已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。

营运能力分析

加入世界贸易组织后,我国将实行全方位的对外开放,经济将逐步融入世界经济的大循环和大竞争,为此,企业领导者必须全面、客观、辩证地分析加入世贸组织对我国企业管理产生的影响,积极应对经济全球化的挑战,充分利用各项经济资源,搞好企业营运能力评估,提高企业营运能力,企业营运能力体现着企业的综合实力，企业营运能力强，就会在激烈的市场竞争中取胜【1】。

从而推动我国企业管理的变革与创新。

此外，企业营运能力与偿债能力和盈利能力之间有着密切的联系，充分发挥企业资源效率的能力,只有通过占用尽量少的资金，带来尽量多的收入，才能给企业实现尽可能多的利润；

而企业资产的周转本身也是不断变化的过程，资产周转速度越快,表明企业资产的流动性越强，相应企业偿债能力也就越强。

因此营运能力分析,对企业所有者考察其投入企业资金的运用效率，对债权人评价企业的偿债能力,对加强企业经营管理等各方面都具有非常重要的意义和作用。

2企业营运能力的内涵及目的和意义

2.1企业营运能力的内涵

企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。

企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。

企业营运资产的效益通常是指营运资产的利用效果，即企业的产出额与资产占用额之间的比率。

2.2企业营运能力分析的目的和意义

研究企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。

营运能力分析可评价企业资产营运的效率；

可以发现企业在资产营运中存在的问题；

营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充【2】。

2.2.1企业营运能力分析的目的

2.2.1.1评价企业资产的流动性

企业的两大基本特征是收益性和流动性。

企业经营的基本动机就是获取预期的收益。

从一定意义上讲，流动性是比收益性更重要的概念。

当企业的资产处在静止状态时，根本就谈不上什么收益，当企业运用这些资产进行经营时，才可能有收益的产生。

企业的营运能力越强，资产的流动性越高，企业获得预期收益的可能性就越大。

流动性是企业营运能力的具体体现，通过对企业营运能力的分析，就可以对企业资产的流动性做出评价。

2.2.1.2评价企业资产利用的效果

提高企业资产流动性是企业利用资产进行经营活动的手段，其目的在于提高企业资产利用的效益。

企业资产营运能力的实质，就是以尽可能少的资产占用，尽可能短的时间周转，生产出尽可能多的产品，实现尽可能多的营业收入，创造出尽可能多的纯收入【3】。

通过企业产出额与资产占有额的对比分析，可以评价企业资产利用的效益，为提高企业经济效益指明方向。

2.2.1.3挖掘企业资产利用的潜力

企业营运能力的高低，取决于多种因素，通过企业营运能力分析，可以了解企业资产利用方面存在哪些问题，尚有多大的潜力，进而采取有效措施，提高企业资产营运能力。

2.2.2企业营运能力分析的意义

2.2.2.1有利于企业管理当局改善经营管理

（1）优化资产结构

资产结构即各类资产之间的比例关系。

不同资产对企业经营具有不同影响，所以，不同性质、不同经营时期的企业各类资产的组成比例将有所不同。

通过资产结构分析，可发现和揭示与企业经营性质、经营时期不相适应的结构比例，并及时加以调整，形成合理的资产结构。

（2）改善财务状况

企业在一定时点上的存量资产，是企业取得收益或利润的基础。

然而，当企业的长期资产、固定资产占用资金过多或出现有问题资产、资产质量不高时，就会形成资金积压，以至营运资金不足，从而使企业的短期投资人对企业财务状况产生不良的印象。

因此，企业必须注重分析、改善资产结构，使资产保持足够的流动性，以赢得外界对企业的信心。

特别是对于资产“泡沫”，或虚拟资产进行资产结构分析，摸清存量资产结构，并迅速处理有问题的资产，可以有效防止或消除资产经营风险。

（3）加速资金周转

非流动资产只有伴随着产品（或商品）的销售才能形成销售收入，在资产总量一定的情况下，非流动资产和非商品资产所占的比重越大，企业所实现的周转价值越小，资金的周转速度也就越低。

为此，企业必须通过资产结构分析，合理调整流动资产与其他资产的比例关系。

2.2.2.2有助于投资者进行投资决策

企业营运能力分析有助于判断企业财务的安全性、资本的保全程度以及资产的收益能力，可用以进行相应的投资决策。

一是企业的安全性与其资产结构密切相关，如果企业流动性强的资产所占的比重大，企业资产的变现能力强，企业一般不会遇到现金拮据的压力，企业的财务安全性较高。

二是要保全所有者或股东的投入资本，除要求在资产的运用过程中，资产的净损失不得冲减资本金外，还要有高质量的资产作为其物质基础，否则资产周转价值不能实现，就无从谈及资本保全。

而通过资产结构和资产管理效果分析，可以很好地判断资本的安全程度。

三是企业的资产结构直接影响着企业的收益。

企业存量资产的周转速度越快，实现收益的能力越强；

存量资产中商品资产越多，实现的收益额也越大；

商品资产中毛利额高的商品所占比重越高，取得的利润率就越高。

良好的资产结构和资产管理效果预示着企业未来收益的能力。

2.2.2.3有助于债权人进行信贷决策

资产结构和资产管理效果分析有助于判明其债权的物资保证程度或其安全性，可用以进行相应的信用决策。

短期债权人通过了解企业短期资产的数额，可以判明企业短期债权的物资保现长期资产，可以判明企业长期债权的物资保证程度。

在通过资产结构分析企业债权的物资保证时，应将资产结构与债务结构相联系，进行匹配分析，考察企业的资产周转期限（期限）结构与债务的期限结构的匹配情况、资产的周转（变现）实现日结构与债务的偿还期结构的匹配情况，以进一步掌握企业的各种结构是否相互适应。

通过资产管理效果分析，则可对债务本息的偿还能力有更直接的认识【4】。

3企业营运能力分析的主要内容

企业营运能力分析通常可以用总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率这四个财务比率来对企业的营运能力进行逐层分析。

3.1总资产周转率的计算方法和分析

总资产周转率是指企业在一定时期销售收入净额同总资产平均总额的比率。

它是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标,也是考察企资产运营效率的一项重要指标。

其计算为：

总资产周转率＝总周转额（总收入）/总资产平均额

在全部资产中，周转速度最快的应属流动资产，因此，总资产周转速度受流动资产周转速度影响较大。

从总资产周转速度与流动资产周转速度的关系，可确定影响全部资产周转率的因素如下：

总资产周转率＝（销售收入/平均流动资产）*（平均流