财务报表分析讲座Word格式文档下载.docx
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内容四：
财务报表分析实例剖析
第二篇:
企业应变能力分析（11-30
一、短期偿债能力的分析
●
第一指标－－流动比率
ａ：
公式:
流动比率=流动资产/流动负债
ｂ:
具体运用：
流动比率过低说明企业偿债能力不足；
过高说明货币资金
闲置或资金占用（存货）过多。
过高过低都是不利的，一般诊断比率为
2
较合理，
但不同的行业有不同的情况。
如：
深圳康佳公司
1993
年底的流动比率为
1.49。
而佛山电器照明公司的流动比率
为
3.31。
后者明显有过多的可变资金。
如果说电器行业流动比率应为
1.65
左右
较为合理的话，那么佛山电器照明公司的流动比率明显过高，该公司有较多的闲
置资金。
而深圳康佳公司的比率为合理。
但是，佛山电器照明公司
年正处
在大规模的建设当中，保持大量的可变资产是必要的，所以要结合本行业实际情
况来对待这一比率。
短期偿债能力分析的第二个指标─－速动债率
公式：
速动比率速动资产/流动负债
运动资产=（流动资产-存货-待摊费用）/
流动负债
ｂ：
一般认为企业速动比率值为
1
较为合理，速动比率比值
时，说明一旦企业破产或清算，在企业存货不难变现的情况下企业有能力偿
还短期债务。
若速动比率小于
1，表明企业须依靠变卖存货来归还债务。
例如：
1992
年底深圳康佳公司，佛山电器照明公司的速动比率为
0.66
和
1.79。
表明康
6
佳公司短期偿债能力有较大影响，而佛山电器照明公司的速动资产过多或者流动
负债偏少，速动比率偏高。
ｃ：
不同的行业速动比值有不同的特点。
1、企业的存货周期快，一般应付款较多，在日常经营过程中产生大量的货
币资金可以应付支付需要。
因此速动比率保持在
0.5
左右较为适宜。
2、一些汽车、玻璃等行业，由于生产技术的特点，占用存货较多，要求存
货金全部由营运资本提供。
那么要求速动比率达到
是不现实的。
3、而对于一些餐饮企业，要求速动比大于
也无多大意义，因为大多数这
类企业速动比率都大于
2。
二、长期偿债能力分析：
长期偿债能力分析的第一个指标－－资产负债率
（1）公式：
资产负债率=负债总额/资产总额
（2）作用：
资产负债率反映的是债权人提供的资金占企业总资本的比重，
表明企业的负债经营程度，也表明企业基本财务结构的强弱，以及债权人的债权
合格证程度。
（3）具体运用：
资产负债率越低表明企业资金实力越强，偿债能力越强，债权的保障就越
高，债权人承担的风险也越少。
资产负债率高，表明企业资金实力越弱，偿债能力越低，债权的保障就越
低，企业的风险主要由债权人承担。
因此，债权人总是希望该指标越低越好，投资者总是希望该指标越高越好。
当然，如果借入资金高于资金报酬率，则会得不偿失，此时则不宜负债经
营，作为企业的经营者也会极力寻找一个适当中比值，即要保持长期偿债能力，
又要最大限度地利用外部资金，一般而言资产负债率
67%左右较为适合。
长期负债能力分析第二个指标－－负债经营率
负债经营率=长期负债总额/所有者权益总额
（2）具体运用：
银行长期货款率越高，负债经营率越低，企业盈利能力越
高，负债经营率越高，负债经营率的高低直接反映企业资金来源结构的独立性志
稳定性：
一般认为企业负债经营率在
25%-30%之间较为合理，如果比率过高，企
业的独立性较差，过低说明企资金不高。
第三篇：
企业的经营风险以及财务风险分析（31-66
一、概述：
●经营风险是指由于产品、价格、销售手段及渠道等经营决策失误而引起企
业产品销售不出去或销量下降风险。
●财务风险是指企业资金来源结构不合理，企业资金成本与企业盈利能力不
匹配，而引起的企业资金紧缺，不能归还到期债务的风险。
二、来源：
经营风险来自于生产经营决策与市场的变化
财务风险来自于企业筹资决策与企业经营业务盈利能力的变化）
三、盈亏临界点的运用：
（保本点）
7
盈亏临界点产量
=
报告期固定费用总额
单价
-
单位变动成本
盈亏临界点销售额
固定费用⨯
单价
总价
时代服装公司：
年的单位可变费用为
110
元，不变费用
86
万元，
当年以每件
200
元价格销售西服
万件。
则
860000/（200-100）=9556
件
说明企业不盈利不亏时的产量为
9556
件，如果小于
则亏损。
如果大
于
则盈利。
该公司盈亏分界点销售（860000
⨯
）÷
（200-110）=191111
元,说明该公司不
盈利不亏时销售额为
1911111
元。
四、营业安全水平与安全率：
作为一个企业不仅仅是为了保本就业，关键是达到盈利最大化，所以企业一
旦度过了盈亏分界点就表明企业已过了危险期：
接下来就是安全期：
营业安全水平=报告期产量（或销售额）-盈亏临界点产量（或销售额）
营业安全率
报告期产量（或销售额）-
盈亏临界点（或销售额）
报告期产量（或销售额）
时代服装企业的年销售额为
万元，盈亏临界额
191.1111
万元则：
营业安全额为
万元-191.1111
万元=88889（元），即可说明时代公司当年可承
受销售额下降
88889
元的打击，该系数越大越好。
营业安全率（200
万-191.1111
万）/200
万=4.5%。
并不算高，即说明该公司
盈利能力不高，经营破产风险大。
五、经营杠杆系数及其运用：
不论企业产品销售情况如何，企业所要支付的固定费用在企业资金结构和
产品结构不变的情况下是相对稳定的。
如果企业产品销售的越多，分摊到单位产
品上的固定费用越小，在产品销售价格不变的情况下所获得的利润就越多；
当然
销售量的下降会使企业的盈利很快下降以至于使企业亏损，这就是经营杠杆效应。
企业销售额下降或上升引起企业利润变化的程序，通常用经营系数来表示：
经营标杆系数=经营利润变动率÷
销售量变动率
上式表明，经营杠杆系数越高，表明企业产品销售数量的变化对企业盈利的
影响越明显，即销售额的微弱变化会引起企业经营利润的很大变化。
反之，若经
营杠杆系数比较低，则表明产品销售量的变化不会引起利润的较大变化。
我们给
出经营杠杆系数计算的其它两个式子：
经营杠杆系数=[产量
（价格-单位可变费用）]÷
[产量
（价格-单位可变
费用）-ａ]
经营杠杆系数=（税息前利润+固定费用）÷
税息前利润
例，根据前面给出的时代服装公司的数据，其经营杠杆系为：
8
[10000
（200-110）]÷
（200-110）-860000]=22.5。
即销售量为每增
加
1%，利润每增加
22.5%。
如该服装公司在销售
万个时利润为
4
万元，当销售
量增加
1%，即
100
件时是，其利润应增加
22.5%,即
40000
22.5%=9000
因此，
该公司经营杠杆效应明显。
六、财务杠杆系数及其运用：
企业负债是按照固定利率支付的，若企业的报酬率高于负债利率，负债经营
会使企业所有者的权益增加；
若企业报酬率低于负债利率时是，负债经营会使企
业的所有者权益减少，这就是财务的杠杆作用。
只要企业有负债，财务杠杆就会
发挥作用。
衡量企业负债经营风险程度的财务杠杆系数为：
⎛
⎝
长期负债
⎫
所有者权益
⎭
利息
⎫
税息前利润
⎭
财务系数杠杆数大于
1，则说明企业负债经营能提高自有资金收益水平，负
债经营可行，即正较应；
财务杠杆系数小于
1，则表示负债经营不能提高反而降
低企业自有资金的利润率，即降低企业的获利能力，负债经营不可行，即负效应。
当企业的负债经营为正效应时，企业的负债经营会降低企业财务风险。
当企业的
负债经营为负效应时，企业承包的负债经营会增加企业的财务风险。
在财务分析中，我们把财务杠杆系数在
0.9-1.1
之间的企业称为财务风险不
敏感型企业。
小于
0.9
的企业称负效应且财务风险敏感型，大于
1.1
称正效应且
财务风险敏感型企业。
在财务风险不敏感企业，企业负债经营率的变化不会引起
企业自有资金利润率的太大变化。
而在财务风险敏感型企业，企业负债经营率的
微弱变化都会引起企业利润的较变化。
例，时代服装公司
年的所有者权益为
20
万元，长期借款
10
万元，利率
11%，实现利润为
万元，税息前利润=实现利润+利息=4+1.1=5.1（万元），则
其财务杠杆系数=（1-1.1÷
20）
（1-1.1÷
5.1）=1.176，为正效应且财务风险比
较明显。
当企业的负债经营为正效应，企业的负债经营会增强企业的偿债能力。
当企
业的负债经营为负效应时，企业的负债经营会降低企业的偿债能力。
第四篇：
企业获利能力的分析（61-100
一、盈利指企业获取利润的能力，企业的盈利能力越强，则其给予股东的回
报越高，企业坐标越大。
同时盈利能力越强，带来现金流量越多，企业的偿债能
力得到加强。
二、获利能力分析的出发点：
ａ、从实现利润的角度分析；
ｂ、从经济效益指标的角度去分析：
下面，我们经经济效益指标的角度去分析：
三、获利能力分析的比率指标主要有：
销售利润率、总资产收益率、净资产
收益率等。
●如何分析企业的销售毛利率
销售毛利率是销售毛利与销售收入净额之比。
9
销售毛利率
销售毛利
销售收入净额
销售收入净额
销售成本
例如，某公司
年产品销售收入净额为
1200
万元，产品销售成本为
600
万
元，则销售毛利率为：
销售毛利
600
1200
⨯100%
=
50%
说明每
元销售能为公司带来
50
元的毛利。
A．销售毛利率反映了企业主产品或商品销售的初始获利能力。
是企业净利润的
起点，没有足够大的毛利率便不能形成较大的盈利；
B．销售毛利率的分析与销售毛利额分析相结合，可以评价企业对管理费用、销
售费用、财务费用等期间费用的承受能力；
C．销售毛利率随行业的不同而高低各异，但同一行业的毛利率一般相差不大。
●如何分析销售利润率
销售利润率指公司利润总额占销售收入净额的百分比，表示每元销售收入净
额获取利润的能力。
其计算公式如下：
销售利润率（%）=利润总额/销售收入净额×
100%
在分析企业的销售利润率时，可以从以下方面进行考虑：
A、销售利润率是企业销售的最终获利能力指标。
比率越高，说明企业的获利能
力越强。
但是不同行业的指标不尽相同，越是高科技企业，其销售利润率就越高。
越是重工业和传统制造业，其销售利润率也越低。
B、从指标计算可以看出，只有当利润总额的增长速度快于销售收入净额的增长
速度时，销售利润率才会上升
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