财务管理第02章财务管理的价值观念Word文档下载推荐.docx
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（二） 要点：
1、只有把货币投入生产经营活动才能产生时间价值（并不是所有的货币都有时间价值）
2、生产经营中的所有资金都具有时间价值。
（包括货币资金和实物资金）-----如提高设备利用产率所获得的更多价值
3、货币的时间价值是在没有风险、没有通货膨胀的条件下的社会平均资金利润率
（三）两种表现形式
1、时间价值率（相对数）
---扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率。
2、时间价值额（绝对数）
-----资金在生产经营中的增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。
通常以利息计算时间价值额
二、单利终值和现值的计算
（一）利息的两种计算方法：
单利：
只对本金计算利息。
（各期利息是一样的）
复利：
不仅要对本金计算利息,而且要对前期的利息也要计算利息。
（各期利息不是一样的）
（二）单利终值和现值
1、单利终值
终值：
（又叫将来值），现在一定数量现金在未来若干期后的本利和
计算公式：
F=P+P•i•n
=P（1+i•n）
2、单利现值
现值：
（又叫本金），指未来一定时间的特定资金的现在价值
贴现：
根据终值求现值
P=F/（1+i•n）
三、复利终值和现值的计算
（一）复利终值
指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。
计算公式:
F=P×
（1+i）n参照教材P33例1
【课堂练习】
某人将20000元存放于银行，年存款利率为6%，则经过三年后的复利和是多少
解：
F=P×
（1+i）n=20000×
（1+6%）3=23820元
（二）复利现值
复利现值是复利终值的对称概念。
按复利计算的现在价值，或者是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。
P=F×
（1+i）n
某投资项目预计6年后可获得收益800万元，按年利率12%计算，问这笔收益的现在价值是多少？
P=800×
（1+12%）-6=800×
0.5066=405.3万元
四、年金的计算
（一）含义：
一定时期内每次等额、定期的系列收付款项。
如：
折旧、利息、租金等
（二）普通年金的计算
1、普通年金终值
指一定时期内每期期末收付款项复利终值之和。
FVAn=A×
[（1+i）n-1]/i=A（F/A,i,n）
例：
假设某项目在5年建设期内每年年末向银行借款100万元，借款利率10%，问该项目竣工时应付本息的总额是多少？
F=100×
[（1+10%）5-1]/10%=100×
6、1051=610.51万元
2、普通年金现值
指一定时期内每期期末收付款项复利现值之和
租入某设备，每年年末需要支付租金120元，年复利率10%，则5年内应支付的租金总额的现值为多少？
P=120×
（P/A，10%，5）=120×
3.7908=455元
1、某人年初存入银行10000元，假设银行按每年8%的复利计息，每年末取出2000元，则最后一次能够足额提款的时间是多少？
P=A×
（P/A，8%，n）（P/A，8%，n）=5，
查普通年金现值表n=6
2、某企业现在借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12%均匀偿还，每年应付的金额是多少？
P=1000×
（P/A，12%，10）
=1000×
0.177
=177万元
（三）先付年金的计算
1、先付年金终值
是最后一期期末时的本利和，是各期期初收付款项的复利终值之和。
F先=F普×
（1+i）【1】
F先=F普n+1－A=A·
FVIFAi,n+1－A【2】
=A×
（F/A,i,n+1）-A=A[（F/A,i,n+1）-1]
【注意】[（F/A,i,n+1）-1]是先付年金终值系数，是在普通年金终值的基础上，期数加1，系数减1
某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款利率10%，则该公司在第5年末能一次取出本利和多少？
解：
F=100×
[（F/A，10%，6）-1]=100×
（7.7156-1）=672万元
1、某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该基金本利和是多少？
F=100000×
[（F/A，10%，6）-1]=100000×
（7、716-1）=671600
2、为给儿子上大学准备资金，王先生连续6年于每年年初存入银行3000元，若银行存款利率为5%，则王先生在第6年末能一次取出多少本利和？
F=3000×
[（F/A，5%，7）-1]=3000×
（7.142-1）=18426
2、先付年金现值
是各期期初收付款项的复利之和
P先=P普×
（1+i） 【1】
P先=P普+A=A·
PVIFAi,n－1+A
=A（PVIFAi,n－1+1）
=A[（P/A,i,n-1）+1]【2】
【注意】[（P/A,i,n－1）+1]是先付年金现值系数，是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1
1、租入设备一台，若每年年初支付租金4000元，利率8%，则5年中租金的现值应为多少？
P=P普×
（1+i）=4000×
（P/A,8%,5）×
（1+8%）
=4000×
3.993×
（1+8%）=17249
或=A[（P/A,i,n-1）+1]=4000×
[（P/A,8%,5-1）+1]
=4000×
（3.312+1）=17248
2、李先生采用分期付款的方式购商品房一套，每年初付款15000元，分10年付清，若利率6%，该项分期付款相当于现在一次付款的购价是多少？
（1+i）=15000×
（P/A,6%,10）×
（1+6%）
=15000×
7.736×
（1+6%）=117030
或=A[（P/A,i,n-1）+1]=15000×
[（P/A,6%,10-1）+1]
（6.802+1）=117030
（四）递延年金
1、递延年金终值
递延年金终值只与连续收支期（n）有关,与递延期（m）无关。
2、递延年金现值
（1）计算第n期期初获（第m期期末）的现值，在贴现到第一期
P延=A×
（P/A,i,n）（p/F,i,m）
=A·
PVIFAi,n·
PVIFi,m
（2）计算m+n期的普通年金现值，再减去前m期的普通年金现值
P延=A×
[（P/A,i,m+n）-A（P/A,i,m）]
=A·
（PVIFAi,m+n－PVIFAi,m）
某人拟在年初存入一笔资金，以便能在第六年年末起每年取出1000元，至第10年末取完。
在银行存款利率为10%的情况下，此人应在最初一次存入银行多少钱？
P=1000×
（P/A，10%，10）-（P/A，10%，5）
（6、1446-3、7908）=2354元
或=1000×
（P/A，10%，5）（p/F,10%,5）
3.7908×
0.6209=2354
（五）永续年金-----现实中的存本取息
P=A/i
某企业持有甲公司的优先股6000股，每年获得股利1200元，利率8%，则该优先股历年股利的现值是多少?
P=1200/0.08=15000
五、时间价值计算中的几个特殊问题
（一）全部不等额系列付款现值的计算
先计算每次付款的复利现值之和，在加总。
某人准备第一年存1万，第二年存3万，第三年至第5年存4万，存款利率5%，问5年存款的现值合计（每期存款于每年年末存入）。
P=1×
（P/F，5%，1）+3×
（P/F，5%，2）+4×
[（P/A，5%，5）-（P/A，5%，2）]
=1×
0.9524+3×
0.9070+4×
（4.3295-1.8594）
=0.9524+2.721+9.880=13.55
（二）年金和不等额现金流量混合情况下现值的计算
分段计算年金现值和复利现值，再加总。
【课堂练习】某项现金流量如下：
贴现率10%，计算该系列付款的现值。
年份
1
2
3
4
5
6
7
8
9
现金流量
3000
2000
1000
解：
PV=3000×
PVIFA10%，3+2000×
（PVIFA10%，8—PVIFA10%，3）+1000×
PVIF10%，9
=3000×
2.487+2000×
（5.335—2.487）+1000×
0.424=13581元
（三）计息期短于1年的时间价值的计算-------一年多次复利
1、不计算实际利率，换算期利率和计息期
计算公式：
r=i/m
t=mn
复利终值和现值可按下列公式计算：
F=P（1+r）t=P（1+i/m）mn
P=F（1+r）-t=F（1+i/m）-mn
例：
某人在年初存入10万元，年利率10%，半年复利一次，，到第十年年末能得到多少本利和？
F=10×
（1+10%/2）2×
10=26.53
2、计算实际利率-----把名义利率调整为实际利率
计算公式：
i=（1+r/m）m－1
1、某公司向银行借款1000元，年利率16%，按季复利计算，两年后应向银行偿还本利多少？
r=16%÷
4=4%t=2×
4=8
FV=1000×
（1+4%）8=1000×
1.369=1369
22、某基金会准备在第5年底获得2000元，年利率为12%，按季计息一次，现在应存入多款项？
r=12%÷
4=3%t=5×
4=20
PV=2000×
[1/（（1+3%）2）=2000×
0.554=1108
（四）贴现率的计算
已知终值、现值、年金和计息期求贴现率。
分两步计算：
1、计算系数值
2、查系数表找到i
3、找不到正好的i时，用插值法
某人第一年初借款20000元，每年末还款4000元，连续10年还清，问借款利率是多少？
（P/A,I,10）=20000/4000=
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