股票投资技术分析论文Word格式文档下载.docx

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稳，就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。

　　进，就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。

2012年国内外经济形势愈加复杂，2012年将是中国经济“在持续回落中逐步趋稳”的一年，也是十分复杂的一年。

美国、日本经济复苏乏力、欧洲债务危机不断，市场信心下降，世界经济可能将在较长时期内持续低迷。

虽然我国经济增速预计可以保持在比较合理的的增长，物价涨幅也将逐步回落，但我国经济发展依然面临众多挑战，经济发展还有很多不确定性。

1.房地产泡沫破裂风险

经过限购、紧缩货币等一些列的房地产调控，房地产价格终于出现了拐点，但根据国家统计数据来看，央行公布的房地产领域的贷款占新增贷款的20%左右，国内银行50多万亿元的贷款中，有30%以上的贷款是流向政府融资平台和房地产领域。

如果房地产泡沫破裂的话，会对银行体系产生重大冲击，因此房地产调控的最理想的结果是实现房地产的软着陆。

中国社科院学术委员、社会学研究所所长李培林教授在2012《社会蓝皮书》暨社会形势报告会上表示：

“整个房地产业若出现崩盘情况，会对经济造成致命的影响，如何处理新形势下这一“两难”问题成为推动经济健康发展的关键阶段。

”。

2.关于地方政府融资平台的风险。

2008年、2009年发放的地方政府融资平台的银行贷款集中到期,同时地方政府的土地出让金减少,地方政府融资平台还款来源减少，地方政府融资平台风险应当值得关注。

同时，国内企业因全球经济疲软等因素导致出口增长缓慢，国内投资因房地产调控和政府融资平台资金紧张而放缓，扩大内需艰难，通货膨胀也没有完全消除，中小企业发展环境有待改善，垄断行业挤压中小企业利润空间等问题对2012年的经济发展均将产生很大影响。

（2）证券市场的现状分析

作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。

1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元。

而1997年已达到2412亿元。

在股票市场上，迄今沪、深两地上市公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。

我国资本市场在短短十几年，达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，取得了不少成功经验；

但也存在如下一些问题，严重制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展。

这些问题主要是：

　　1.证券市场规模过小。

以股票市场为例，虽然发展速度较快，但是从总体规模看，与国外还有相当大差距，参与股票投资的人数占总人数的比例，全世界平均为8%左右，发达国家的比例则更高，如英、美均在20%以上。

我国目前股市投资者为3300万人，仅占全国总人口的2.7%。

另外，从股市总市值占国内生产总值（GDP）的比重看，世界平均为30%左右，美、日、英等国均在80%以上，而我国为24.2%，况且在总市值中还包括大部分不流通的市值，如果扣除这一部分，我国股市总值占GDP的比重就更低了。

由此可见，我国股市规模较小，与国民经济发展的客观要求有较大差距，同时也可以看出在我国扩大股市规模有很大的潜力可挖。

　2.资本市场主体缺位。

在市场经济条件下，企业是资本市场的重要主体。

而目前我国企业主体地位非常脆弱。

政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征，企业主体地位残缺。

另外，我国资本市场主体残缺还表现在投资主体主要是个人，其投资的质和量均较低，以投资基金为代表的机构投资者比重明显不足。

相比之下美国等发达国家，机构投资者成为资本市场的重要主体，其机构投资者主要有年金基金、商业银行信托部、保险公司、共同基金等。

由于机构投资者是专业性金融中介机构，其投资活动具有投资量大、交易费用低、交易风险小的特点，很受大众投资者的欢迎。

如美国，每4户人家就有1户向投资基金投资。

由于我国资本市场机构性投资者发展滞后，这使得仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行，股价暴涨暴跌难以避免，阻碍了股市的健康发展。

　　3.市场分割，整体性差。

首先，一级市场的发行仍然按地区分配额度，限制企业进入资本市场，债券地区性发行市场也是按省分派额度（企业债券发行）和按银行分支机构分派额度（政府债券发行）。

至于二级市场分割则更为明显，把股票市场划分为A股、B股和H股，构成中国股票市场发展中的一个非常显著的特征；

即使在A股中，国家股流通与转让只限于极少部分，而且A股不允许在沪、深两个交易所交叉挂牌，限制了全国性市场的发展。

在股票市场中呈现出A股与B股、H股分割；

个人股、内部社会个人股与内部职工股分割，个人股市场与法人股市场分割。

如此繁杂的分割，不但不利于经济体制改革，也不利于我国资本市场与国际惯例接轨。

　　4.市场中介机构不完善。

证券中介机构从广义上讲就是在证券市场上为参与各方提供服务的机构。

我国目前的中介机构主要包括证券公司、信托投资公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券投资咨询公司等，虽然其业务已涉足证券的承购包销、发行、交易、自营、财务顾问等内容，但与国外投资银行业务相比，还存在着较大的功能缺陷，例如投资银行核心任务之一的购并业务对于我国中介机构来说几乎还未曾涉及。

西方国家的公司购并活动大多由投资银行策划完成，投资银行起着搭桥牵线、筹划交易过程、为交易筹措资金和参与交易谈判等重要作用。

我国目前还没有这样的中介机构，这就严重制约了我国企业重组活动的顺利开展。

　　5.流动性不足。

流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具，同时又有大量参加流通的主体。

检验市场流动性通常可从交易量和成交价的关系入手，二者的关系越密切，流动性就越差。

美国股市中二者变化的关系指数为0.01，而我国沪、深A股市场的关系指数分别为0.52和0.40，说明我国股市整体流动性是比较差的。

造成股市流动性差，一方面与资本市场中介机构投资者参与不足有关，另一方面与国家股不能进行交易、法人股在STAQ和NETS市场交易微弱有很大关系。

流动不足使股票价格扭曲，资本流动失去了动力和方向，资源配置功能受到抑制。

另外，由于国有股不能流通，这将对国有资产的结构调整产生不利影响。

　　6.资本市场交易工具品种单一、结构残缺。

在发达的资本市场中，资本市场工具保持多样化趋势。

以香港资本市场为例，目前国际市场上的金融衍生工具中80%以上已被其采用；

在股票市场上，不仅出现了期指、期权、认股权证等投资品种，而且这类衍生工具的交投大有超过现货市场之势。

香港上市公司在债券市场上的集资形式更为多样化，在债券、票据和存款证3种形式的基础上，先后出现了浮息工具、变息工具、可换投股债券、信用卡应收债券等多种形式，目前在联交所挂牌买卖的债务工具已增至129种。

相比之下，我国大陆的资本市场除股票外，5年以上的交易工具几乎没有，而1～5年的交易工具又受到种种限制，这不利于资源的有效配置。

　　7.证券市场制度不健全。

证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础，包括信息披露制度和利益保障与实现制度等。

我国证券市场的信息披露制度无论从制度本身还是从执行上看都存在信息公开不够的问题，表现在一些重大信息披露带有很大的随意性和主观性，极大挫伤了股民、债券投资者的信心。

利益保障与实现制度是指证券投资者在获取有关信息后，被给予证券投资期收益以必要的保障和实现的制度。

我国证券市场的利益保障与实现制度很不健全，使投资者面临的市场风险过大，严重措伤了股民的投资积极性。

　　近年来我国已制定了《公司法》、《股票发行与交易暂行条例》、《证券交易所管理办法》、《证券投资基金管理暂行办法》等。

然而证券交易的基本法规《证券交易法》尚未制定，证券法规没有形成完整体系，导致证券交易的某些环节无法可依，加之对已颁布的法规执行不力，证券交易的违规和不规范行为时有发生，我国1995年发生的“三.二七”国债期货的严重事件，主要原因就是证券法规不健全、监管不严造成的。

二、银行行业分析

（1）银信、银证、银保和银行与基金四大理财业务合作模式成形

我们认为保险资管和基金公司子公司监管进一步放松将有利于银行理财产品业务开拓渠道。

对于银行与上述机构在理财方面的合作未来有望向两个方面发展：

由于开展业务的实质类似，未来银行与上述四种机构开展理财合作的监管理念有望逐步统一，以消除监管套利的风险；

现阶段其他机构与银行合作以提供通道为主，费率已经降至万分之几的水平，中长期或逐步向依靠提升信托、券商资管等机构的资产管理能力获取收益的方面发展。

中小银行成立风险合作基金，救助规模最高可达缴纳金额50倍我们分析中小银行合作成立风险基金一定程度反映了利率市场化和金融脱媒背景下中小银行经营压力增加的现状，属于主动管理风险的举措，成立风险基金或一定程度缓解市场对中小银行发生危机风险的担忧；

而风险合作基金涉及的23家银行以城市商业银行为主，基金目前规模30亿占9月末城市商业银行总资产规模的比率仅为0.026%，规模有限，实施效率有待进一步观察。

市场与理财：

上周银行板块获得相对收益，理财新发产品综合利率回升上周银行板块上涨5.79%，小幅跑赢上证指数1.48百分点。

我们预计目前股价对应上市银行2013年平均PB为0.96倍，平均PE为5.84倍。

我们估算上周理财加权平均期限为3.5个月，理财综合利率环比回升21bp%；

12月前两周发行理财产品期限环比前一月略增，理财产品综合利率环比上月基本持平。

注：

资料源于瑞银证券

（2）行业对比

市场表现

图表1

公司规模

图表2

估值水平

图表3

财务水平

图表4

分析：

浦发银行股票的波动相近于上证指数的波动，是一支较为稳定的股票。

在近1年、6个月、3个月、1个月近至5日内股票皆呈上涨趋势；

公司规模大于市场平均规模，但小于行业规模；

动态市盈率在行业中名列第三；

股票摊薄每股收益高于行业平均水平。

总体而言，在银行行业当中，浦发银行的发展现状良好，前景也是值得关注的。

三、浦发银行分析

（1）公司简介：

上海浦东发展银行股份有限公司（以下简称:

浦发银行）是1992年8月28日经中国人民银行批准设立、1993年1月9日开业、1999年在上海证券交易所挂牌上市（股票交易代码：

600000）的全国性股份制商业银行，总行设在上海。

目前，注册资本金186.53亿元。

良好的业绩、诚信的声誉，使浦发银行成为中国证券市场中备受关注和尊敬的上市公司。

秉承“笃守诚信、创造卓越”的经营理念，浦发银行积极探索金融创新，资产规模持续扩大，经营实力不断增强。

至2012年9月末，公司总资产规模达31,422亿元，本外币贷款余额15,127亿元，各项存款余额21,132亿元，实现税后利润261.26亿