魔鬼交易员Word格式文档下载.docx

魔鬼交易员Word格式文档下载.docx

《魔鬼交易员Word格式文档下载.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《魔鬼交易员Word格式文档下载.docx（4页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

科维尔

历史上最著名的亏损案注定少不了法国兴业银行（简称法兴银行）。

其71.6亿美元的巨额亏损，始作俑者正是31岁的巴黎交易员杰洛米·

科维尔。

自2007年开始，科维尔用公司资金对欧洲股指期货未来的走向投下了做空的巨额筹码，并创设了虚假的对冲头寸，以掩盖自己的操作。

2008年1月兴业银行管理部门发现一笔高达500亿欧元的多头股指期货交易源头不明，才暴露了科维尔的短期疯狂行为。

（逾越权限交易欧洲股价指数期货）

2.瑞银阿多博利

瑞士最大的银行瑞银集团的交易员名叫阿多博利，是瑞银“德尔塔1”交易平台的交易型开放式指数基金交易员。

该交易平台主要帮助客户对一揽子证券进行投机或风险对冲，同时承担银行的自营交易。

瑞银内部调查显示，阿多博利涉嫌违规交易，导致瑞银可能遭受的损失从20亿美元升为23亿美元。

（逾权开展ETF交易）

3.爱尔兰银行约翰·

鲁斯纳克

2001年联合爱尔兰银行的交易员约翰·

鲁斯纳克通过大量伪造交易文件掩盖交易亏空，造成联合爱尔兰银行近7亿美元的巨额损失，同时导致爱尔兰银行市值大幅缩水。

（隐瞒外汇期权交易损失）

4.日本住友商社滨中泰男

1995年日本住友商社的交易员滨中泰男XX参与了期铜交易，造成19亿美元的亏损。

其后，该交易员被判有期徒刑6年半。

（越权交易期铜亏损）

5.巴林银行尼克·

理森

1995年巴林银行28岁的年轻交易员尼克·

理森，在XX的情况下，以银行的名义认购了价值70亿美元的日本股票指数期货，并以买空做法在日本期货市场买进价值200亿美元的短期利率债券。

阪神地震后，日本债券市场一直下跌，巴林银行因此而损失近14亿美元，不得不宣布倒闭。

理森因欺诈罪被判有期徒刑6年半。

（越权私自交易，出现亏损造成倒闭）

6.Amaranth基金布莱恩·

亨特

对冲基金是高风险高收益的运作模式，作为对冲基金的交易员则更可能造成巨大的亏损，Amaranth基金的布莱恩·

亨特就是这一类的经典案例。

不幸的是，亨特预测天气的本事并不比天气预报员来得更好。

当天然气期货价格开始与亨特的预测反向而行时，他在2006年9月14日一天时间里，就亏损了5.6亿美元。

最后他判断失误后共造成65亿美元的巨额亏损，Amaranth基金也因此宣布破产。

（逾权进行天然气期货交易，估错方向）

7.中航油新加坡公司陈久霖

2003年起，陈久霖掌控的中国航油经董事会批准后开始从事石油衍生品期权交易，初期小有斩获。

但由于美国攻打伊拉克等国际突发事件的发生，国际石油期货价格走势出现变化。

在2004年末石油期货价格迅速攀升之时，交易员纪瑞德做出错误判断，出售大量看涨期权（即所谓多头），最终导致5.5亿美元的巨额亏损。

面对巨亏，中国航油及其母公司——中国航油集团曾竭力试图力挽狂澜。

2004年10月，中国航油集团决定把所持75%上市公司股份的15%折价配售给机构投资者，筹得1.11亿美金暗中用于补仓（这后来被外界普遍指责为母公司明知上市公司巨亏却隐瞒公众投资者并完成“内幕交易”，也是导致陈久霖后来入狱的主要原因）。

（期权投资亏损，被迫债务重整）

（一）、魔鬼交易员的作案动机、手法、事发的原因都非常相似：

都是渴望获得成就的；

无法正式自己的金融产品走势判断错误；

被“总能赢回来”的赌徒心理驱动，不择手段违规交易，或是虚拟造账户，或是盗用账户，赌码不断加大以致超过公司的持仓上限；

愈陷愈深，最后进行欺诈交易。

魔鬼交易员作案具体手段包括虚假交易和采用远期交割。

1、通过构造虚假交易突破内部授权，掩盖真是交易盈亏。

主要在于伪造交易记录，为已开展的真实交易构造虚假的反向交易，释放真实交易占用的交易头寸，从而突破恶毒限制开展了大额交易。

具体而言：

2011年6月至9月，瑞银魔鬼交易员啊德波利进行了大量看涨标准普尔500指数、德国DAX指数和欧洲EuroStoxx指数等股票指数的ETR交易，但是行情却出现变化，伴随过去三个月全球股市大跌，上述交易止损手瑞银仍遭受20余亿美元的亏损。

2、利用衍生品远期交割避开内控对虚假交易的监控。

与现券交易不同，衍生品交易后确认、资金支付和清算的环节与交易初始达成环节分离，欧洲场外衍生品市场，ETF交易一般在初始合同达成的2-3天内进行正式确认，资金支付和清算具体日期则在合同要素约定。

风险控制部门在交易确认和资金支付环节可以发现伪造交易等违规操作记录。

不过，根据市场管理，对于采用“远期交割”的衍生品交易，交易确认时间可以推迟到交易清算和结算前。

阿德波利就是利用这个漏洞，将伪造虚假交易交割方式设定为“远期交割”将风险控制部门对虚假交易进行控制的时间推迟，从而使中后台对虚假交易的识别和监督暂时失效。

（二）、每个“魔鬼交易员”的背后，都有一个热爱投机的银行，他们不是一个人在战斗。

发生地点——投行，他们的工作环境要求他们去冒险，交易对象——投机性金融衍生产品。

投行经理人不会完全禁止XX的交易，除非公司出现损失，这其实也是一种赌博行为。

面对薪酬制度的诱惑，简单来说就是“多赚多得”。

在法兴银行，一个前台交易员可以拿到账面利润的2%-5%，年薪几十万到几百万不等；

而中台员工的年薪只有三、四万欧元；

后台更少。

（三）、到达某一个点（银行交易额度），非理性选择实际变成了合理选择。

综上7个魔鬼交易员，当他们损失了超过限额的资金，他们就会开始进行风险越来越高的投机。

当他意识到，因为自己过失，饭碗将不保甚至被铺，对于这名交易员而言，损失10亿美元或20亿美元的惩罚并没有区别。

一旦造成重大损失时，为了让自己脱身，只有两个选择：

要么加倍豪赌，要么束手就擒。

这样看来，更多投机者会选择前者赌一把，因为尽管公司依然有大量资金面临风险，但对于交易员而言，输的不是他的钱，所以选择加大赌码，进行自救，而不是公共利益。

（一）银行的风险控制系统一般都有量化控制与人为管理两套系统

内部管理失控

在量化管理方面，各大银行几乎都采用了“在险值（VaR）”来控制交易风险，所谓VaR，就是根据市场历史数据，计算银行损失的发生概率，比如，瑞银的日均“在险价值”为7500万瑞郎，也就是说，单个交易日内瑞银可能发生最大的亏损是7500万瑞郎。

在风险人为控制方面，一般的银行交易部门都采用了区分前、中、后台的方法：

前台做出交易决策，中台监测前台决定，后台负责处理交易，并由中台和后台负责监督前台交易行为的制衡体系。

但是，在法国兴业银行中，巴林总部安排了里森为新加坡期货有限公司（BFS）的场内交易经历兼结算部主管，明显违反了风险人为控制原则。

他可以大肆妄为、违规操作、BFS没有任何部门可以监测和制约他的行为，只要不被巴林总部发现。

巴林银行的监管部门缺乏一个职责明确、互相协调、互相制约的运转机制，其监管工作的许多漏洞已明显明显违反了一个有理性的监管部门可能有的正常逻辑。

外部监管存在漏洞

巨额违规交易频发折射出欧美金融监管部门对场外市场交易的监管缺位。

场外交易信息分散、衍生品市场高度不透明，造成监管部门和市场参与者无法全面、有效地识别和控制有关风险。

最优秀的人才永远处于交易一线，监管者与魔鬼交易员的关系更类似“笨猫戏鼠”。

监管者不如参与银行的交易员熟悉金融产品，很难有效监管。

投行薪酬制度“多赚多得”具有鼓励投机的性质和无形的同行竞争压力。

在投行经理人通常不会完全禁止XX的交易，除非出现大额亏损。

如果交易员的XX交易“押准了盘口”，公司自然地会给他们奖励，这就使得XX交易更加难以避免。

2004年爆发的澳大利亚国民银行外汇产品欺诈案，被告之一大卫·

布兰表示，他们的所作所为是屈于“同伴压力”的结果。

审判该案的法官对此表示认同“你们的工作环境要求你们去冒险，以达到公司要求你们达到目标。

为了推进你们的事业，你们必须成功”。

衍生品鸦片。

据报道，多年来，美国投行的交易收入都占其业务总收入的三分之二。

高盛银行（GoldmanSachs）的财务报表显示，近几年，以衍生品主导的交易收入占到公司总收入的35%-48%瑞银2010年财报显示，交易收入也占到其总收入23%。

金融衍生品的出现符合市场需求。

只不过，衍生品市场膨胀得过快，其创造出来还未被投资者、投机商完全看清，投资者仅知道其有利可图，并且聪明的银行家开发出各种具有套利、增加金融杠杆、投机等功能裹上“安全”外衣的产品更加吸引投机商。

即使这些衍生产品的风险更高，不过对钱的贪婪战胜了恐惧，人人都相信自己是那个幸运的赌徒。

（一）推进金融市场风险防范体系的建设，加强衍生品风险防范。

伴随金融衍生工具创新不断推进，市场规模继续扩大，在市场基础设施建设当面，建立衍生品交易信息库、完善交易信息报备机制，研究建立交易数据和风险敝口信息汇总的机制有其迫切性。

通过设立专业的数据信息服务机构，加强配合监督机构进行市场监测和规范、评估市场系统性风险和金融稳定度，增加场外衍生品的透明度，实现对风险的有效识别、分析和应对。

（二）坚持行业自律管理，提升市场的自我约束能力。

1、协会作为促进市场主体自我约束的关键，应进一步发挥行业自律管理作用。

落实相关衍生品风险管理制度。

2、强化交易和风险管理人员教育培训。

加大交易人员教育，强化合规交易理念；

增大交易员违规交易的成本。

加强内部沟通，人员交流，对身处压力环境大的交易人员实行人道主义关怀。

科维尔在入狱的时候曾说“在这个错误被发现前夕，高层完全不不知道我呆在办公室工作了一天一夜”。

（三）加强内控制度建设，提高金融机构风险管控水平。

金融机构作为风险的直接管理者，应该坚持提升风险管理能力，一是树立风险管理李妮娜，减少投机心理。

二是完善风险管理和内部控制制度，明确职责分离。

三是加强业务信息系统，尤其是对上汇报交易信息。

四是完善交易有关激励约束机制。

避免交易人员业绩与报酬完全单挂钩。