项目融资融资模式3优质PPT.ppt

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据了解，这一银阶段均提供适当的资金和技术支持。

据了解，这一银团有限追索项目融资，在东北地区尚属首例。

团有限追索项目融资，在东北地区尚属首例。

案例案例ECUST要素之二：

如何实现分担风险n保证投资者不承担项目的全部风险责任是项目融资设计的第二条基本原则；

n关键在于如何在投资者、贷款银行以及其他第三方之间有效的划分项目的风险；

n项目在不同阶段的风险可以通过合理的融资结构设计进行分散。

ECUST深圳市支持中小企业发展计划案例案例国家开发银行深圳分行2005年3月曾与深圳市委政研室探讨金融合作事宜，国开行通过担保机构对深圳民营及中小企业贷款，其实际贷款规模与深圳市政府财政资金投放比为20：

1，即市财政每年投放1亿元，国开行深圳分行贷款20亿元。

合作时间为5年，这意味着国开行将安排100亿元的专项资金。

但目前该计划暂时处于讨论、协商阶段，其原因一是协议中的风险分担机制尚未达成共识，二是深圳一些商业银行也在参与竞争。

ECUST要素之三：

如何降低成本n主要是考虑如何有效利用税法对企业税务亏损结转问题的规定来降低投资成本和融资成本；

n从投资结构和融资结构两个方面着手。

ECUST要素之四：

如何实现完全融资n任何项目投资都需要投资者注入一定的股本资金作为对项目开发的支持；

n与传统的公司融资相比，股本资金的注入方式更为灵活；

n可以以担保存款、信用证担保等形式出现，达到投资者百分之百融资的要求。

ECUST汽车融资租赁实现百分百信贷案例案例融资性租赁是指，当企业需要筹措资金添置设备时，租赁公司不是向其直接贷款，而是根据该企业的选择，代其购入设备，并以租赁方式将设备租给企业，从而以“融物”代替“融资”。

因为是由出租人支付全部设备资金，实际上是对企业提供了百分之百的信贷。

在融资租赁方式下，由于设备（租赁物件）是由出租人完全按照承租人的要求选定的，所以出租人对于设备的性能，物理性质，老化风险，以及维修保养不负责任。

在大多数情况下，出租人在租期内分期回收全部成本，利息和利润，租赁期满时，出租人通过收取名义货价的形式，将租赁物件的所有权转移给承租人。

ECUST要素之五：

如何处理项目融资与市场安排之间的关系n长期市场安排是实现有限追索项目融资的一个信用保证基础；

以合理的市场价格从投资项目中获取产品是投资者从事投资活动的主要动机；

n能否确定和如何确定项目产品的公平市场价格对借贷双方来说都是比较重要的问题。

ECUST要素之六：

如何保证近期融资与远期融资相结合n通常投资者选用项目融资是一种短期的战略选择，会根据各种因素的变化来选择是保持还是改变这种选择；

n重新融资的问题经常出现，所以在结构设计的时候应该作为一个考虑的因素。

ECUST某公司融资计划案例案例近期融资计划：

引入风险投资3500万，*将所持*股权作价3500万元入股公司。

增资扩股完成后，*将成为公司的绝对控股子公司，公司注册资本将达1.2亿元，其中新增风险投资所占股比为29.17。

其余资金缺口通过债权融资解决。

远期融资计划：

按照公司发展战略，将以投资、联合为手段，输出管理和技术，建立分包商网络和战略联盟体系，跨区域整合资源。

通过收购、兼并实现公司规模的跨越式发展。

为此，远期我们积极争取上市融资或引入产业投资，借助资本的驱动力推进公司的高速发展，实现产业资本和风险资本的顺利衔接，为公司持续稳定发展提供资金保障。

同时，为风险资本创造退出渠道。

ECUST几种代表性融资方式投资者直接安排融资的模式投资者通过项目公司安排融资的模式以“设施使用协议”为基础的融资模式以“杠杆租赁”为基础的融资模式以“生产支付”为基础的融资模式BOT项目融资模式TOT项目融资模式ABS项目融资模式ECUSTBOT融资模式n基本思路：

n由项目所在国政府或所属机构为项目的建设和经营提供一种特许经营权协议作为项目融资的基础，由本国公司或外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资、承担风险、开发建设项目，并在有限的经营项目获取商业利润，最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构。

BOT模式也称为特许权融资。

ECUSTBOT模式的结构分析n参与方：

项目的最终所有者（项目发起人）项目的直接投资者和经营者（项目经营者）项目的贷款银行ECUSTBOT融资的运作过程n项目经营公司、工程公司、设备供应公司以及其它投资者共同组成一个项目公司，从项目所在国政府获得“特许权协议”作为项目建设开发和安排融资的基础；

n项目公司以特许权利、协议作为基础安排融资；

n在项目的建设阶段，工程承包集团以承包合同的形式建造项目；

n项目进入经营阶段之后，经营公司根据经营协议负责项目公司投资建造的公用设施的运行、保养和维修，支付项目贷款本息并为投资财团获得投资利润；

n保证在BOT模式结束时将一个运转良好的项目移交给项目所在国政府或其他所属机构。

ECUST关于特许权合同n特许权合同是指一国政府允许投资者在一定条件下享有专属于国家的某种权利,如资源开发权，或对有关公用设施提供服务的一定的垄断权，是相对于政府的私人投资者投资从事于公用事业建设或自然资源开发的特殊经济活动，基于一定程序，予以特别许可的法律合同。

n根据合同授予从事这项活动而建立的权利主体往往是特设的项目公司。

n特许权的授予方式ECUST特许经营权协议的内容n授权目的、方式、期限n特许经营权的范围n项目建设方面的规定n项目的融资及其方式n项目的经营和维护n项目的收费水平及方法n能源供应条款n项目的移交等ECUSTBOT融资模式的特点n项目经营者在特许经营期内拥有项目的经营权；

n融资成本高；

nBOT融资项目不计入承包商的资产负债表，因此不必暴露自身财务情况等；

n无追索或有限追索；

n一般项目设计、建设和运营效率比较高，用户可以得到较高质量的服务；

n对政府来说，具有一定的优越性。

ECUSTBOT模式的形式nBOT:

Build-Operate-TransfernBOOT:

Build-Own-Operate-TransfernBOO:

Build-Own-OperatenBTO:

Build-Transfer-OperatenBOOST:

Build-Own-Operate-Subsidize-TransfernBLT:

Build-Lease-TransfernFBOOT:

Finance-Build-Own-Operate-TransfernECUSTTOT融资模式nTOT，即移交（Transfer）经营（Operate）移交（Transfer），是指东道国与私营机构签订特许权协议，把已经投产运营的基础设施项目移交给私营机构经营，凭借该设施项目未来若干年的收益，一次性的从私营机构手中融资，用于建设新的基础设施项目，特许期满后，私营机构再把该设施无偿移交给东道国政府。

ECUSTTOT与BOT的比较n从项目融资的角度看，TOT是通过合同项目为其他新项目融资，BOT则是为筹建中的合同项目融资；

n从具体运作过程来看，TOT由于避开了“B”中所包含的大量风险和矛盾，并且只涉及经营转让权，不存在产权，股权等问题，在项目融资谈判过程中比较容易使双方意愿达成一致；

n从投资者的角度看，投资者购买的是正在运营的资产和对资产的经营权，可以回避建设过程的各种风险，又能尽快取得收益。

ECUST目前BOT在我国遇到的问题n国内项目发起人遇到的问题：

n招标：

不规范n融资成本：

较高n风险分担：

不合理n经济方面：

出让项目经营权，外方获利太多n认识方面：

实施困难n人员方面：

专业人员匮乏n管理和政策方面：

无相应的政策和法规来指导ECUST目前BOT在我国遇到的问题n项目投资者遇到的问题：

n规范问题：

法规变动可能性大，导致收入不确定n外汇问题：

外汇管制n价格问题：

在合同中明确收费或价格n收益问题：

提供保证的政府或部门的信誉ECUST解决对策n尽量采用与人民币利率挂钩的浮动回报率，而不要用固定回报率；

n争取通过谈判，让外资的固定回报转为股权；

n鉴于我国人民币利率已连续下调等因素，我方企业应主动与外商重新谈判制定合理的回报率；

n有些项目经测算，可以采用一次性还款方式解决问题；

n新的BOT方案，特别是在中西部实施的BOT方案，应更多地引入国内非公经济资本，这样可以避免与外商谈判中的各种风险；

n建立BOT应对风险机制。

ECUSTABS项目融资模式nABS是以项目所属资产为支撑的证券化融资。

即它是以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场上发行高等级债券来募集资金的一种项目融资方式。

ECUSTABS项目融资的运作过程n组建特设机构（SPV）n证券化资产的“真实销售”n信用增级n资产证券的信用评级n发行、承销证券n偿债：

本息划转ECUSTABS结构图交易结构交易结构现金结构现金结构特殊目的公司特殊目的公司SPC原始权益人原始权益人（项目公司）（项目公司）资本市场投资者资本市场投资者项目受益人项目受益人资信评级公司资信评级公司担保公司担保公司资信评级资信评级评级费用评级费用未来现金支出未来现金支出转让收入转让收入收益转让收益转让发行收入发行收入发行债券发行债券还本付息还本付息本息担保本息担保担保费担保费信用增级信用增级ECUST几点需要解释的问题n资产组合：

资产池n私募债券：

发行范围小，流动性差，记名形式，利率较高，手续简便，筹款迅速n信用评级机构的作用信用等级及含义n信用增级方式：

n外部增级：

第三方信用证、资产出售方提供追索权、债券担保n内部增级：

现金担保账户、高级-次级债券ECUST三亚地产投资券n1992年，三亚市开发建设总公司发行了三亚地产投资券，以投资券的形式，通过预售地产开发后的销售权益，集资开发三亚地产。

三亚地产投资券以三亚市丹州小区800亩土地为发行标的物，所筹资金用于该片土地五通一平的开发。

土地的每亩折价为25万元，其中17万为征地成本，5万为开发费用，3万为利润。

这样发行的总金额为2亿元。

市政府下属的三亚市开发建设总公司（即丹州小区的开发商，简称三亚开建）是该投资券的发行人，它对土地进行开发建设，负责按时保质完成施工，并承诺对因开发数量不足引致的损失负赔偿责任。

投资管理人由海南汇通国际信托投资公司担任，在开发期间，它要负责控制向发行人支付发行收入的节奏，以确保与地产的开发节奏大体同步，同时它还要监督三亚开建按规划设计标准及预定时间完成开发.案例案例ECUST三亚地产投资券n在开发完成后，管理人要组织销售地产，并保证