第四篇第章证券组合管理PPT文件格式下载.ppt
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低的多元化资产组合可以有效地降低风险。
（22）实实现现收收益益最最大大化化。
就就单单个个资资产产而而言言，风风险险与与收收益益成成正正比比，即即高高收收益益伴伴随随着着高高风风险险。
但但是是，对对于于各各种种资资产产不不同同比比例例的的组组合合，却却可可以以使使证证券券组组合合的的整整体体收收益益与与风风险险的的特特征征达达到到在在同同等等风风险险水水平平上上收益最高、风险最低的理想状况。
收益最高、风险最低的理想状况。
二、证券投资风险1、证券投资风险的含义组合投资的创始人哈里.马柯维茨（HarryMarkowitz）认为风险是整个投资过程的核心。
英国金融学家迪姆生指出，风险意味着可能发生的事情远多于确定发生的事情。
所谓证券投资风险，简单地，是指证券投资收益的不确定性。
2、投资风险种类（11）按照产生的原因分为：
）按照产生的原因分为：
市市场场风风险险。
投投资资者者对对证证券券看看法法（主主要要是是对对证证券券收收益益的的预预期期）的的变变化化所所引引起起的的大大多多数数证证券券的的价价格格波波动动。
政政治治、经经济济事事件件会会一一起起人人们们的的恐恐慌慌，几几只只股股票票的的下下跌跌或或上上升升会会引引起起其其他他股股票票的的效效仿仿，从从而而带带动动整整个个股股市市。
某某个个具具体体事事件件也也会会引引起起人人们们的的关注，动摇或树立投资者的信心。
关注，动摇或树立投资者的信心。
通通货货膨膨胀胀风风险险（购购买买力力风风险险）。
因因物物价价上上涨涨、货货币币贬贬值值使使投投资资者者承承担担的的风风险险。
通通货货膨膨胀胀初初期期，公公司司的的固固定定资资产产帐帐面面价价值值升升高高，存存货货高高价价售售出出，名名义义资资产产与与名名义义利利率率上上升升，自自然然能能够够公公司司股股票票的的市市场场价价格格上上升升，同同时时预预感感到到通通胀胀压压力力的的人人们们为为了了保保值值也也纷纷纷纷购购买买股股票票，促促使使股股价价短短暂暂上上扬扬。
当当通通常常持持续续一一段段时时间间后后，新新的的生生产产资资料料价价格格上上升升，促促使使生生产产成成本本上上升升，企企业业利利润润减减少少，分分配配降降低低，投投资者开始抛售股票，导致股票价格下降。
资者开始抛售股票，导致股票价格下降。
利利率率风风险险。
主主要要是是指指银银行行存存贷贷款款利利率率的的影影响响。
一一般般来来说说，利利率率上上升升，股股价价下下跌跌；
利利率率降降低低，股股价上升。
价上升。
汇汇率率风风险险。
汇汇率率波波动动带带来来的的损损失失。
本本国国货货币币升升值值有有利利于于与与进进口口原原材材料料为为主主从从事事生生产产的的企企业业，不不利利于于产产品品出出口口企企业业，从从而而引引发发这这类类企企业业的的股股价价下下跌跌；
反反之之亦亦然然。
货货币币可可自自由由兑兑换换的的国国家家会会影影响响资资本本的的输输出出入入，进进而而影影响响资资金金的的供供求求，影影响响证证券券价格。
价格。
除除此此之之外外，还还有有：
偶偶然然事事件件风风险险、破破产产风风险险、违约风险、政治风险等。
违约风险、政治风险等。
以以上上这这些些风风险险，有有的的由由于于宏宏观观环环境境造造成成，有有的的由由于于微微观观经经济济环环境境造造成成。
宏宏观观经经济济风风险险是是由由于于宏宏观观经经济济因因素素变变化化、政政府府经经济济政政策策变变化化、经经济济的的周周期期性性波波动动以以及及国国际际经经济济因因素素的的变变化化给给证证券券投投资资者者可可能能带带来来的的损损失失。
微微观观经经济济风风险险主主要要源源于于企企业业个体本身。
个体本身。
（22）按照风险的性质分为：
）按照风险的性质分为：
系系统统风风险险。
因因各各种种因因素素影影响响使使整整个个市市场场发发生生波动而造成的风险。
以上很多都是系统风险。
波动而造成的风险。
非非系系统统风风险险。
因因个个别别公公司司、行行业业及及特特殊殊状状况况引发的风险。
又包括以下一些类型：
引发的风险。
财财务务风风险险（融融资资风风险险、筹筹资资风风险险）。
由由于于公公司司的的财财务务结结构构不不合合理理、筹筹资资方方式式不不当当而而导导致致的的预预期期收收益益下下降降带带来来的的风风险险。
资资本本结结构构中中贷贷款款和和债债券券的的比比重重小小，股股票票的的财财务务风风险险低低，因因为为公公司司只只有有偿偿还还债债务务利利息息后后才才能能分分配配股股利利，公公司司支支付付较较少少利利息息或或不不支支付付利利息息，股股东东的的风风险险小小；
反反之之则则大大。
但但举举债债少少的的公公司司在在扩扩张张时时不不如如以以债债务务为为后后盾盾的的公公司司，毕毕竟自己积累资本的时间长、数量少。
竟自己积累资本的时间长、数量少。
经经营营风风险险（营营业业风风险险）。
公公司司的的决决策策人人员员与与管管理理人人员员在在经经营营管管理理过过程程中中出出现现失失误误导导致致公公司司盈盈利利水水平平变变化化而而使使投投资资者者预预期期收收益益下下降降的的风风险险。
即即与与企企业业经经营营相相关关的的风风险险。
如如外外部部环环境境、内内部部条条件件等等造成公司收入变动而引起的证券收益的不确定。
造成公司收入变动而引起的证券收益的不确定。
信信用用风风险险（违违约约风风险险）。
证证券券发发行行人人在在证证券券到到期期时时无无法法还还本本付付息息而而使使证证券券投投资资者者遭遭受受损损失失的的风风险险。
它它实实际际揭揭示示了了当当公公司司财财务务状状况况不不佳佳时时出出现现违违约约和和破破产产的的可可能能，主主要要受受发发行行人人经经营营能能力力、盈盈利利水水平平事事业业稳稳定定性性、规规模模大大小小的的影影响响。
信信用用风风险险是是债券的主要风险。
债券的主要风险。
33、风险控制、风险控制（11）控制分类）控制分类回回避避风风险险。
实实现现预预测测风风险险发发生生的的可可能能性性，分分析析和和判判断断风风险险产产生生的的条条件件和和因因素素，在在经经济济活活动动中中改改变变方方向向，设设法法避避开开风风险险。
具具体体做做法法是是：
放放弃弃风风险险较较大大的的证证券券投投资资或或改改变变直直接接参参与与投投资资的的做做法法，求求助助于于投投资资基基金金，间间接接入入市。
是一种消极和保守的风险控制方法。
市。
减减少少风风险险。
利利用用各各种种方方法法减减少少风风险险，如如衍衍生生工工具具、投资组合等减少风险。
投资组合等减少风险。
留留置置风风险险。
风风险险已已经经发发生生或或已已经经知知道道无无法法避避免免和和转转移移的的情情况况下下，从从长长远远利利益益和和总总体体利利益益出出发发，将将风风险险承承担担下下来来，设设法法将将风风险险降降低低到到最最低低。
在在投投资资中中应应确确定定自自己己承承担担风风险险的的程程度度，在在价价格格下下跌跌时时进进行行停停损损，果果断断斩斩仓仓，减少损失。
减少损失。
分散风险。
投资多种证券或参与基金，共同承担分散风险。
投资多种证券或参与基金，共同承担风险，取得平均收益。
风险，取得平均收益。
（22）控制方式）控制方式基基本本分分析析与与技技术术分分析析。
基基本本分分析析是是对对宏宏观观经经济济、行行业业及及公公司司的的分分析析，了了解解证证券券的的内内在在品品质质，确确定定证证券券的的基基本本价价格格定定位位。
技技术术分分析析主主要要根根据据证证券券市市场场价价格格及及交交易易量量的的变变动动情情况况及及两两者者关关系系，对对证证券券走走势势进进行行预预测测，以以期期在在合合适适的的时时机机买买进进或或卖卖出证券，获得投资收益。
出证券，获得投资收益。
投投资资组组合合法法。
又又称称为为资资产产组组合合法法，是是投投资资者者将将资资金金投投入入不不同同的的若若干干种种资资产产上上，借借助助资资本本多多样样化效应，分散单个证券的风险进而减少总风险。
化效应，分散单个证券的风险进而减少总风险。
期期货货、期期权权交交易易。
期期货货交交易易通通过过买买卖卖期期货货合合约约回回避避现现货货价价格格风风险险。
期期权权交交易易通通过过选选择择权权的的使使用用使使企企业业或或金金融融机机构构达达到到控控制制风风险险、锁锁定定成成本本的的需要。
需要。
四、证券组合的类型四、证券组合的类型11、投资组合的含义、投资组合的含义个个人人或或机机构构投投资资者者拥拥有有股股票票、债债券券等等多多种种有有价价证券，期望利用整体效应完成投资目标。
证券，期望利用整体效应完成投资目标。
22、证券组合的类型、证券组合的类型（11）避避税税型型组组合合：
以以避避税税为为目目的的，一一般般投投资资于于免免税税的的政政府府债债券券，避避免免高高股股息息高高税税率率风风险险，适适用用于于富人。
富人。
（22）收收入入型型组组合合：
追追求求低低风风险险和和基基本本收收益益最最大大化化，购购买买付付息息债债券券、优优先先股股、避避税税债债券券等等。
一一般般是是用用于于年年纪纪较较大大的的投投资资者者、需需要要承承担担家家庭庭生生活活或或教教育育费费用用的的投投资资者者、有有定定期期支支出出（养养老老基基金金）的的机机构构投资者。
投资者。
（33）增增长长型型组组合合：
以以资资本本增增值值为为目目标标，追追求求高高收收益益的
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