第八章不确定性分析与风险分析PPT推荐.ppt

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总固定成本（FixedCost）与总变动成本（VariableCost）：

前者不随产量的变化而变化，后者随产量的变化而变化。

单位产品的固定成本与变动成本：

前者随产量的增加而摊薄，后者保持不变。

假设，厂商在一定时期内的固定成本为F，产出量为Q,单位产品的可变成本为CV，单位产品的销售价格为P，盈利为B，则有：

固定成本+总可变成本+盈利=销售收入盈亏平衡点及其确定盈亏平衡点及其确定o所谓盈亏平衡点（BEP）是项目盈利与亏损的分界点，它标志着项目不盈不亏的生产经营临界水平，反映了在达到一定的生产经营水平时该项目的收益和成本的平衡关系。

o盈亏平衡点通常用产量来表示，也可以用生产能力利用率、销售收入、产品单价等来表示。

最低生产能力利用率指标越小，说明建设项目抗风险能力越强。

显然，盈亏平衡点（break-evenpoint）越小越好。

其方法是降低固定成本，或者是加大产品单价与变动费用之差。

盈亏平衡点的其他表示方法盈亏平衡点的其他表示方法案例分析11某项目设计生产能力为6000吨/年，单位产品售价1335元/吨，年固定成本为1430640元/年，单位产品的可变成本为930.65元/吨，假设产量、成本与盈利之间呈线性关系，则作盈亏平衡分析如下：

1、盈亏平衡产销量2、盈亏平衡销售额3、达到设计生产能力时的盈利额4、最低生产能力利用率5、为达到一定利润目标时的销量任务分析6、一定销量、一定利润目标下的成本控制分析上述分析的前提假设是：

第一、产品价格稳定，且产品销售单价与销售量无关；

第二，年生产总成本中，变动成本与产量成正比，固定成本则与产量无关；

第三，年销售量与年产量相同，即不存在产品积压。

二、非线性盈亏平衡分析在实际经济活动中，产品的成本函数或销售收入函数并不呈直线变化，如下图所示：

案例分析22案例分析33已知固定成本为66000元，单位变动成本为28元，产品单价为55元。

由于成批采购材料，单位产品变动成本可减少1；

由于成批销售产品，单价可降低3.5；

求利润最大时的产量。

案例分析44（盈亏平衡线）某企业欲建设仓库，现有木结构和钢筋混凝土结构两个方案可供选择。

前者造价10万元，寿命期为15年；

后者造价20万元，寿命期60年；

前者年维修费比后者多0.3万元。

由于仓库所在地的地区特点，寿命期的估计无把握。

试分析采用何种方案为宜（假设资金机会成本为10%）？

从图中可以看出，只要木结构仓库的寿命期超过10年，无论钢筋混凝土仓库使用寿命多长，建造木结构仓库肯定有利。

案例分析55假设考虑生产X、Y两种商品，其售价分别为600元和800元。

现有三种设备可供选择，有关数据如表所示。

假设每年两种产品总需求量估计不会超过1.5万，试问如何选择方案？

解析：

设年销售量为N，其中X商品所占比例为，则各方案所获利润表达式如下。

案例分析66某公司拟购置机械设备，有两个方案可供选择，试进行方案比较？

案例分析77第二节敏感性分析所谓敏感性分析（SensitivityAnalysis），就是研究经济效果指标对影响因素的敏感性程度的大小。

就是研究某些影响因素，在所指定的范围内变化，而引起目标经济效果指标的变化。

o敏感性（sensitivity），就是指方案的各个影响因素发生变化时对该方案的经济效果指标影响变化的程度。

o预测项目主要影响因素发生变化时对项目经济评价指数（如NPV、IRR等）的影响，从中找出对方案经济效果影响较大的因素敏感因素，并确定其影响程度。

o敏感性分析一般分为两类：

敏感性分析一般分为两类：

n单因素敏感性分析单因素敏感性分析n多因素敏感性分析多因素敏感性分析例：

某项目的数据见下表，经预测分析，将来投例：

某项目的数据见下表，经预测分析，将来投资、销售收入、经营成本可能在资、销售收入、经营成本可能在10%范围变化，范围变化，试对试对NPV进行敏感性分析。

（进行敏感性分析。

（ic=10%）初始投资初始投资n残值残值各年的销售收入各年的销售收入各年的经营成本各年的经营成本200万元万元10年年20万元万元70万元万元30万元万元2.1单因素敏感性分析单因素敏感性分析

（1）计算原方案指标）计算原方案指标（初始值初始值）解析：

（2）计算各因素变化对）计算各因素变化对NPV的影响的影响设投资设投资浮动浮动10%，其他因素不变：

，其他因素不变：

投资的敏感系数：

变动投资的敏感系数：

变动1引起引起NPV的变化比率的变化比率设销售收入设销售收入浮动浮动10%，其他因素不变：

销售收入敏感系数：

变动销售收入敏感系数：

变动1引起引起NPV的变化比率的变化比率设经营成本设经营成本变化变化10%，其他因素不变：

经营成本的敏感系数：

变动经营成本的敏感系数：

变动1引起引起NPV变化变化（33）敏感性分析图、表）敏感性分析图、表范围（范围（%）NPV因素因素+100-10单位变单位变化率化率1投资投资33.553.573.53.7销售收入销售收入96.553.510.488.04经营成本经营成本35.0653.571.93.450变化率变化率投资投资销售收入销售收入经营成本经营成本10-10NPV203026.7529-13-20-3050100斜率最大，截距最小斜率最大，截距最小的因素最敏感。

的因素最敏感。

求投资变化的求投资变化的临界值临界值，即设投资变化百分比为即设投资变化百分比为x时，时，NPV=0（4）敏感性分析的）敏感性分析的临界分析临界分析设经营成本变化百分比为设经营成本变化百分比为z时，时，NPV（z）=0，即即设销售收入变化百分比为设销售收入变化百分比为y时，时，NPV=0，即即（5）分析：

）分析：

从从投资投资角度看：

角度看：

当投资增加超过当投资增加超过26.75%，项目不可行。

依据初，项目不可行。

依据初始数据，始数据，投资最多增减投资最多增减10%，所以项目抗风险，所以项目抗风险性较强；

性较强；

从销售从销售收入收入角度看：

当销售收入减少至当销售收入减少至13%时，时，NPV=0，即项目处即项目处于可行与不可行的临界点。

而销售收入最多增减于可行与不可行的临界点。

而销售收入最多增减10%，所以项目抗风险性较强；

，所以项目抗风险性较强；

从从经营成本经营成本角度看：

项目也具有较强的抗风险能力。

敏感性分析的一般步骤敏感性分析的一般步骤1确定分析确定分析指标指标2选择选择不确定因素不确定因素，设定其变化幅度，设定其变化幅度3计算计算影响程度影响程度4寻找寻找敏感因素敏感因素5综合评价，优选方案综合评价，优选方案敏感因素测定方法敏感因素测定方法

（1）相对测定法）相对测定法o即即设设定定要要分分析析的的因因素素都都从从初初始始值值开开始始变变动动，且且假假设设各各因因素素每每次次变变动动的的幅幅度度均均相相同同，分分别别计计算算在在同同一一变变动动幅幅度度下下各各个个因因素素的的变变动动对对经经济济评评价价指指标标的的影影响响程程度度，影影响响程程度度大大的就是敏感因素。

的就是敏感因素。

P：

变化变化1NPV变化变化?

（2）绝对测定法）绝对测定法o假假定定要要分分析析的的因因素素均均向向只只对对经经济济评评价价指指标标产产生生不不利利影影响响的的方方向向变变动动，并并设设该该因因素素达达到到可可能能的的最最差差值值，然然后后计计算算在在此此条条件件下下的的经经济济评评价价指指标标，如如果果计计算算出出的的经经济济评评价价指指标标已已超超过过了了项项目目可可行行的的临临界界值值，则则该该因因素素就就是是敏敏感感因因素。

素。

oP：

最差下降为：

最差下降为20NPV0（6）进一步分析：

）进一步分析：

在最在最不利不利的情况下：

的情况下：

即投资为即投资为200（1+10%）=220万元万元，销售收入为销售收入为70（1-10%）=63万元，万元，经营成本为经营成本为30（1+10%）=33万元时，万元时，在最在最有利有利的情况下：

即投资为即投资为200（1-10%）=180万元万元，销售收入为销售收入为70（1+10%）=77万元，万元，经营成本为经营成本为30（1-10%）=27万元时，万元时，-27.95053.5134.94NPVNPV可能的取值区域：

可能的取值区域：

不可行所占比例为：

在实际分析中，可根据项目性质及工程经济分析的特在实际分析中，可根据项目性质及工程经济分析的特点，确定合适的抗风险尺度。

如该尺度定为点，确定合适的抗风险尺度。

如该尺度定为15%，则，则由于本例中由于本例中17.16%15%，该项目抗风险性不强。

，该项目抗风险性不强。

2.2多因素敏感性分析多因素敏感性分析o【例例】某某个个投投资资方方案案设设计计年年生生产产能能力力为为10万万台台，标标准准折折现现率率为为10%。

对对产产品品价价格格和和投投资资额额的的变变动动进行敏感性分析。

进行敏感性分析。

总投资总投资产品价格产品价格（年产（年产10万台）万台）年年经营经营成本成本寿命期寿命期残值收残值收入入1200351401080o【解解】：

设设x表表示示投投资资额额变变化化的的百百分分率率，y表表示示产产品价格变化的百分率，则净现值可表示为：

品价格变化的百分率，则净现值可表示为：

oNPV1200（1+x）35（1y）10140（P/A,10%,10）80（P/F,10%,10）o121.211200x2150.61yo如果如果NPV0，则有则有y0.56x0.06o将上述不等式绘成图形，如图将上述不等式绘成图形，如图7-18所示。

所示。

双因素敏感性分析双因素敏感性分析图图101020-10-1020-20-20盈利区域亏损区域2.32.3敏感性分析的局限性敏感性分析的局限性o敏感性分析在使用中也存在着一定的局限性，就是它不能说明不确定因素发生变动的情况的可能性是大还是小，也就是没有考虑不确定因素在未来发生变动的概率，而这种概率是与项目的风险大小密切相关的。

第三节概率分析通过方案的敏感性分析，只能知道各种因素对方案经济效果影响的大小，但对不确定性的风险程度却难以做出定量分析。

概率分析就是使用概率来研究预测不确定因素，估算经济效率指标的数学期望、方差以及建设项目获得某种收益可能性的大小（风险程度），从而实现对不确定性因素的定量分析。

o概率分析又称风险分析，是利用概率来研究和概率分析又称风险分析，是利用概率来研究和预测不确定因素对项目经济评价指标的影响的预测不确定因素对项目经济评价指标的影响的一种定量分析方法。

一种定量分析方法。

概率分析的基本原理概率分析的基本原理o假假设设影影响响方方案案经经济济效效果果的的各各种种不不确确定定因因素素是是服服从从某某种种分分布布的的随随机机变变量量，则则以以这这些些不不确确定定因因素素为为参参数数的的经经济济评评价价指指标标也也必必然然是是一一个个随随机机变变量量。

在在进进行行概概率率分分析析时时，先先对对各各个个不不确确定定因因素素作作出出概概率率估