模块三流动资产管理PPT文档格式.ppt

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航空公司的理由是要用现金对其所承运的货物和服务进航空公司的理由是要用现金对其所承运的货物和服务进行支付。

但是又有人会说了：

可以直接用短期有价证券（国行支付。

可以直接用短期有价证券（国库券）来支付员工工资么！

但要知道，这个国家的短期国库库券）来支付员工工资么！

但要知道，这个国家的短期国库券的最小面值是券的最小面值是1万美元！

万美元！

现在你知道为什么该公司要大量持有现金了吧！

现现金的可分割性、流动性最强。

金的可分割性、流动性最强。

案例分析：

11/7/20225模块三:

流动资产管理案例分析：

富翁与乞丐的故事富翁与乞丐的故事某富翁遇到一个乞丐，看到其衣衫单薄，某富翁遇到一个乞丐，看到其衣衫单薄，动了恻隐之心，掏钱时发现身上只有一张动了恻隐之心，掏钱时发现身上只有一张100元，想到把钱给了乞丐午饭怎么解决？

元，想到把钱给了乞丐午饭怎么解决？

就把价值就把价值1000元的大衣脱下来送给乞丐，元的大衣脱下来送给乞丐，给乞丐接过来后又马上还给他说：

给乞丐接过来后又马上还给他说：

“你还你还是给我现金吧，衣服不能拿去买饭吃！

是给我现金吧，衣服不能拿去买饭吃！

”这回富翁饿了一中午这回富翁饿了一中午故事说明了什么道理？

故事说明了什么道理？

现金为王、现金的流动性现金为王、现金的流动性11/7/20226模块三:

流动资产管理小组讨论：

股东股东供应商供应商银行银行债权人债权人财税部门财税部门员工员工最后：

最后：

你能想象一下：

没有现金企业会有多少麻烦？

凯恩斯置存现金的三方面动机凯恩斯置存现金的三方面动机没钱可以分没钱可以分不愿供应原材料不愿供应原材料不愿意贷款不愿意贷款催债催债税款交不起被罚款税款交不起被罚款工资拖欠导致人才流失工资拖欠导致人才流失破产！

破产！

11/7/20227模块三:

流动资产管理案例讨论：

现金现金VS利润（柯达公司利润（柯达公司CFO的观点）的观点）现金和利润的关系现金和利润的关系如果一个企业没有现金，就意味着破产。

有如果一个企业没有现金，就意味着破产。

有些企业可以用某些手段操控利润，但现金就是现些企业可以用某些手段操控利润，但现金就是现金，没有人能够操控。

金，没有人能够操控。

如：

有如：

有110元，用元，用100元买了一只羊，转手卖元买了一只羊，转手卖了了150元。

利润元。

利润=50元，但收到的是欠条，如果当元，但收到的是欠条，如果当你用完身上的你用完身上的10元还不能收回钱，你就只有破产元还不能收回钱，你就只有破产去行乞。

但如果不做买卖就没钱赚，原来的钱也去行乞。

但如果不做买卖就没钱赚，原来的钱也很快会花完。

很快会花完。

现在你能说清楚现金和利润的关系了吗？

11/7/20228模块三:

流动资产管理现金和有价证券的范围现金和有价证券的范围狭义的现金是指库存现金，广义的现金则还包括现金和现金等价物，如有价证券、银行存款和在途资金等，也就是货币资产。

现金是一种流动性最强但无法产生盈余的资产。

（一）根据国际惯例，现金范围包括：

1.库存现金，公司现时拥有的现钞，含人民币现钞和外币现钞。

2.活期存款，公司存在银行，随时可以支取的各种款项，含人民币存款和外币存款。

3.即期或到期票据，公司拥有的银行支票、银行汇票和银行本票等。

（二）从现代理财的角度看，现金具有如下特点：

现金是流动性最大的资产，具有普遍的可接受性。

2.现金是一种无法产生盈余的资产。

3.现金是企业的资产中被贪污、行窃觊觎的重点对象。

4.现金是具有购买力变动风险的资产。

（三）现金的管理要求（三）现金的管理要求1.钱账和章证分管，确保现金的安全完整。

严格遵守现金收支范围和银行结算制度。

3.加速现金流入，减缓现金流出。

4.加强现金的余额管理，确定最佳现金余额或最佳现金持有量。

11/7/20229模块三:

流动资产管理公司持有现金的动机公司持有现金的动机（P153P153）交易动机交易动机（支付动机支付动机）：

指需要有现金支：

指需要有现金支付日常业务开支。

付日常业务开支。

预防动机：

指需要有现金防止意外。

投机动机：

目的在于应付不寻常的购买投机动机：

目的在于应付不寻常的购买机会机会。

补偿动机：

出于银行提出的保持补偿性补偿动机：

出于银行提出的保持补偿性余额的要求。

余额的要求。

11/7/202210模块三:

流动资产管理最佳现金余额的确定（持有量）最佳现金余额的确定（持有量）（22）机会成本）机会成本即公司因持有大量现金，不去投资有价证券而发生的即公司因持有大量现金，不去投资有价证券而发生的机会成本。

可用证券投资的利息收入来代替。

机会成本。

（44）转换成本）转换成本即公司平时持有少量现金而大量投资于有价证券。

即公司平时持有少量现金而大量投资于有价证券。

一旦急用现金，则需经常变现手中大量的短期有价证券。

那么证券变现一旦急用现金，则需经常变现手中大量的短期有价证券。

那么证券变现（即出售证券）时要发生的交易费用，即证券变现的成本，也就是现金（即出售证券）时要发生的交易费用，即证券变现的成本，也就是现金的转换成本。

的转换成本。

（33）短缺成本）短缺成本在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。

短缺成本随现金持有量增加而下降。

一般不以补充而给企业造成的损失。

一般不作考虑。

作考虑。

（一）现金的持有成本

（一）现金的持有成本（11）管理成本）管理成本即公司因保持一定的现金余额即公司因保持一定的现金余额而发生的管理费用。

而发生的管理费用。

11/7/202211模块三:

流动资产管理22、现金周转期模式：

、现金周转期模式：

根据根据现金周转期现金周转期乘以每日现金需求量得出。

乘以每日现金需求量得出。

（二）最佳现金余额的确定模式

（二）最佳现金余额的确定模式11、成本分析模式：

、成本分析模式：

一般用来在已有的不同方案之间进行选择时用。

P155例题例题4-144、随机模式：

、随机模式：

克服库存模式的缺点，对现金余额规定上下限。

33、库存模式：

、库存模式：

类似于存货管理中最佳进货批量的计算方法。

（见下页）类似于存货管理中最佳进货批量的计算方法。

（见下页）库存模式的原理：

从库存模式的原理：

从“货币资金货币资金”总成本的角度来考虑现金最佳持有量。

总成本的角度来考虑现金最佳持有量。

到货到货销售产成品销售产成品收回现金收回现金存货周期存货周期收帐周期收帐周期收到发票收到发票付款周期付款周期付款付款经经营营周周期期现金周转期现金周转期P158例题例题4-311/7/202212模块三:

流动资产管理现金管理总成本现金管理总成本=持有成本持有成本+交易成本，如：

交易成本，如：

1、平时持有大量现金，而少量投资于有价证券，则持有成本高，交易成、平时持有大量现金，而少量投资于有价证券，则持有成本高，交易成本低。

本低。

2、平时持有少量现金，而经常变现有价证券，则持有成本低，交易成本、平时持有少量现金，而经常变现有价证券，则持有成本低，交易成本高。

高。

可以看出：

这两种成本的变化是反方向的。

33、库存模式（鲍莫模型）：

、库存模式（鲍莫模型）：

假设K公司第0周现金余额120万，每周现金流出比流入多60万，公司现金余额第2周末降为0。

C=120C/2=600周期初现金量期末现金量24611/7/202213模块三:

流动资产管理最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定持有现金的总成本持有现金的总成本持有成本持有成本交易成本交易成本成本成本现金余额量现金余额量C*最佳现金余额量最佳现金余额量11/7/202214模块三:

流动资产管理从上图可以看出什么？

从上图可以看出什么？

持有成本和现金持有量成正比，持有成本和现金持有量成正比，转换成本和现金持有量成反比。

转换成本和现金持有量成反比。

持有成本持有成本=（M+0）/2*K=某一时期的现金平均持有额某一时期的现金平均持有额*有有价证券利率价证券利率转换成本转换成本=T/M*F=最佳交易次数最佳交易次数*每次交易的固定成本每次交易的固定成本两种成本公式相加两种成本公式相加=Tc=TM/F+MK/2,求导，求导，得：

得：

M=P157例题例题4-2。

11/7/202215模块三:

流动资产管理44、随机模式（米勒、随机模式（米勒-欧模型）：

欧模型）：

Z*=33F2/4K+L（2为日现金流量的方差）H*=3Z*-2L平均现金余额=（4Z*-L）/3P159例题例题4-5HZL时间现金下限反映企业对现金短缺风险愿意承受的程度11/7/202216模块三:

流动资产管理现金预算编制方法现金预算编制方法

（一）现金管理的基本策略

（一）现金管理的基本策略1.编制现金预算，规划未来的现金流入量和流出量。

2.确定适当的现金持有量。

通常需要考虑：

现金流量预测值发生的概率，持有过多现金的机会成本，现金不足的损失。

3.运用加速现金流入与减缓现金流出的方法，尽量提高现金管理效率。

4.进行现金与有价证券持有比例的决策。

（二）现金预算的编制

（二）现金预算的编制现金预算有下列几种编制方法：

现金收支法、调整收益法和预测资产负债表法等。

下面只介绍第一种。

1.现金收支法现金收支法是指通过预测所有现金流入项目和现金流出项目，据此计算预测期内的现金净流量来断定现金需求的一种方法，同时它也是最为流行最为常见的现金预算编制方法。

预算期现金余缺=期初现金余额+本期现金流入-本期现金流出-期末现金余额11/7/202217模块三:

流动资产管理最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定“最佳现金余额”不要理解为剩下多少现金？

实际上就是指平时持有多少现金才是最合适的？

提问：

为什么要确定最佳现金余额呢？

现金多余：

闲置，相对来说降低公司的效益，会造成持有现金的机会成本上升。

现金太少：

如全部用于投资，一旦急用，会增加变现成本。

11/7/202218模块三:

流动资产管理现金的日常管理体系现金的日常管理体系客户开出票据客户开出票据公司收到票据公司收到票据票据交付银行票据交付银行公司收回现金公司收回现金票据邮寄时间票据邮寄时间票