投资学10证券投资收益与风险PPT推荐.ppt

投资学10证券投资收益与风险PPT推荐.ppt

《投资学10证券投资收益与风险PPT推荐.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《投资学10证券投资收益与风险PPT推荐.ppt（45页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

总之，收到股利的同时又得到了配股权或红股等。

总之，投资收益是因投资而获得的价值增加投资收益是因投资而获得的价值增加（valueaddvalueaddeded）。

）。

一、投资收益的概念一、投资收益的概念

（二）投资收益的计量方法

（二）投资收益的计量方法11、单一证券预期收益率单一证券预期收益率通常情况下，投资的未来收益率是不确定的，通常情况下，投资的未来收益率是不确定的，因为未来收益受许多不确定因素的影响，因而是因为未来收益受许多不确定因素的影响，因而是一个随机变量。

为了对这种不确定的收益进行度一个随机变量。

为了对这种不确定的收益进行度量，我们假定收益率服从某种量，我们假定收益率服从某种概率概率分布，把所有分布，把所有可能出现的投资收益率按其可能发生的概率进行可能出现的投资收益率按其可能发生的概率进行加权平均计算，我们就对这一投资未来可能出现加权平均计算，我们就对这一投资未来可能出现的收益率有一个综合估计，这就是的收益率有一个综合估计，这就是预期（期望）预期（期望）收益率收益率。

数学中求预期（期望）收益率或收益率。

数学中求预期（期望）收益率或收益率平均数的公式如下平均数的公式如下：

概率论概率论

（二）投资收益的计量方法

（二）投资收益的计量方法22、证券组合的预期收益率、证券组合的预期收益率如果投资者不是买一种证券，而是持有多种金融如果投资者不是买一种证券，而是持有多种金融资产，即形成一个资产，即形成一个资产组合资产组合（portfolio）（portfolio），资产组合的，资产组合的收益率就等于组成资产组合的各单个证券的收益率的收益率就等于组成资产组合的各单个证券的收益率的加权平均加权平均，其权数是各种金融资产的投资价值占资产，其权数是各种金融资产的投资价值占资产组合总价值的比例。

即：

设组合总价值的比例。

设AiAi的收益率为的收益率为rr（ii=1,2,3,=1,2,3,n）n）,则投资组合则投资组合P=（w1P=（w1，w2w2，w3w3，）的收益率为的收益率为:

推导可得投资组合推导可得投资组合PP的期望收益率为的期望收益率为:

（二）投资收益的计量方法

（二）投资收益的计量方法文本22、证券组合的预期收益率实例、证券组合的预期收益率实例例如，假设某投资者将资金投资在上例的两个例如，假设某投资者将资金投资在上例的两个证券上，两者各占投资总额的一半，证券证券上，两者各占投资总额的一半，证券AA的预期的预期收益率为收益率为1010，证券，证券BB的预期收益率为的预期收益率为2020，该投，该投资组合的预期收益计算如下：

资组合的预期收益计算如下：

E（）0.5100.520=15如果投资者调整投资比例，证券如果投资者调整投资比例，证券AA的投资比例的投资比例为为30%30%，证券，证券BB的投资比例为的投资比例为70%70%，则该投资组合的，则该投资组合的预期收益为：

预期收益为：

）0.3100.720=17E（二、股票投资的收益二、股票投资的收益股票投资收益的概念股票投资收益的概念股票的投资收益是指投资者从购入股票的投资收益是指投资者从购入股票开始到卖出股票为止，整个持有期股票开始到卖出股票为止，整个持有期间内的收入，包括间内的收入，包括股利收入股利收入、资本利得资本利得两部分。

两部分。

二、股票投资的收益二、股票投资的收益股票投资收益的概念股票投资收益的概念1.1.股利收入股利收入股利收入包括股利收入包括股息股息和和红利红利两部分。

股息两部分。

股息是指股票持有者依据股票从股份有限公司分是指股票持有者依据股票从股份有限公司分取的盈利，红利则是在上市公司分派股息之取的盈利，红利则是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东分配的剩余利润。

但在后按持股比例向股东分配的剩余利润。

但在概念的使用上，人们对股息和红利并不严格概念的使用上，人们对股息和红利并不严格加以区分，只是笼统地称为股利。

加以区分，只是笼统地称为股利。

二、股票投资的收益二、股票投资的收益股票投资收益的概念股票投资收益的概念2.2.资本利得资本利得资本利得是指投资者利用股票价格的波资本利得是指投资者利用股票价格的波动，在股票市场上低买高卖以赚取差价收入。

动，在股票市场上低买高卖以赚取差价收入。

股票卖出价和买入价之间的差额即为资本利股票卖出价和买入价之间的差额即为资本利得，或称得，或称资本损益资本损益。

当卖出价大于买入价时。

当卖出价大于买入价时为资本收益，当卖出价小于买入价时为资本为资本收益，当卖出价小于买入价时为资本损失。

虽然我国股票市场当前对资本利得不损失。

虽然我国股票市场当前对资本利得不纳入征税范围，但在很多发达市场国家，买纳入征税范围，但在很多发达市场国家，买卖股票所实现的资本利得则要纳入征税收入。

卖股票所实现的资本利得则要纳入征税收入。

（二）股票收益指标

（二）股票收益指标11、股利收益率、股利收益率股利收益率又称股利收益率又称获利率获利率，是指股份有限，是指股份有限公司以现金的形式派发给股东的股息和公司以现金的形式派发给股东的股息和红利与股票市场价格的比率。

红利与股票市场价格的比率。

其公式为：

（二）股票收益指标

（二）股票收益指标22、持有期收益率、持有期收益率持有期收益率是指投资者持有股票期间的持有期收益率是指投资者持有股票期间的股利收入与买卖差价占股票买入价格的比股利收入与买卖差价占股票买入价格的比率，它反映投资者在一定的持有期内的全率，它反映投资者在一定的持有期内的全部股息收入和资本利得占资本金的比率。

部股息收入和资本利得占资本金的比率。

（二）股票收益指标

（二）股票收益指标33、拆股后持有期收益率、拆股后持有期收益率投资者在买入股票后，有时会发生该股份投资者在买入股票后，有时会发生该股份有限公司进行股票分割（即拆股）的情况，拆有限公司进行股票分割（即拆股）的情况，拆股会影响股票的市场价格和投资者的持股数量，股会影响股票的市场价格和投资者的持股数量，因此，有必要在拆股后做相应的调整，以计算因此，有必要在拆股后做相应的调整，以计算拆股后的持有期收益率。

拆股后的持有期收益率。

拆股后的持有期率拆股后的持有期率=

（二）股票收益指标

（二）股票收益指标4.35.6

（二）股票收益指标

（二）股票收益指标4.38.75.63.52.94

（二）股票收益指标

（二）股票收益指标2008年10派1.65（含税）（税后派）1.485【分红】2009年度10派1.7（含税）（预案）三、债券投资的收益三、债券投资的收益债券投资的收益构成债券投资的收益构成一般情况下，债券投资的收益由三部分组一般情况下，债券投资的收益由三部分组成：

成：

利息收入利息收入、买卖差价买卖差价以及以及利息再投资收利息再投资收益益。

这三部分收益在债券投资收益率分析中。

这三部分收益在债券投资收益率分析中具有很重要的作用。

具有很重要的作用。

三、债券投资的收益三、债券投资的收益债券投资的收益构成债券投资的收益构成所谓所谓利息收入利息收入，是指按照债券的票面利率计，是指按照债券的票面利率计算而来的收益。

算而来的收益。

买卖差价也被称做买卖差价也被称做“资本利得资本利得”（capitalcapitalgaingain），是指债券投资者购买证券时所投入资金），是指债券投资者购买证券时所投入资金与债券偿还时（或者是未到期前卖出时）所获资与债券偿还时（或者是未到期前卖出时）所获资金的差额。

金的差额。

所谓所谓利息再投资收益利息再投资收益，是指在附息票债券情，是指在附息票债券情况下，投资者将每年定期收到的利息收入再进行况下，投资者将每年定期收到的利息收入再进行投资所能够获得的收益。

投资所能够获得的收益。

（二）影响债券收益的因素指标二）影响债券收益的因素指标文本

（一）

（一）债券的票面利率债券的票面利率

（二）

（二）债券的价格债券的价格（三）（三）债券的期限债券的期限（四）（四）债券的信用级别债券的信用级别（五）（五）提前赎回条款提前赎回条款（六）（六）税收待遇税收待遇（七）（七）流动性流动性内部因素内部因素

（二）影响债券收益的因素指标

（二）影响债券收益的因素指标

（一）

（一）基础利率基础利率

（二）

（二）市场利率市场利率（三）（三）通货膨胀通货膨胀外部因素外部因素（三）债券收益指标（三）债券收益指标11、直接收益率、直接收益率直接收益率直接收益率也称当期收益率，是对票面收益也称当期收益率，是对票面收益率的缺陷作了部分改进而得到的，它是指利息收率的缺陷作了部分改进而得到的，它是指利息收入与购买价格的比例。

显然该收益率考虑到债券入与购买价格的比例。

显然该收益率考虑到债券投资者的资本金可能并不等同于面额，因而用真投资者的资本金可能并不等同于面额，因而用真实的购买价格取代了债券面额。

直接收益率的计实的购买价格取代了债券面额。

直接收益率的计算公式为：

算公式为：

直期收益率直期收益率=（三）债券收益指标（三）债券收益指标22、到期收益率、到期收益率到期收益率又可以分为到期收益率又可以分为单利到期收益率单利到期收益率和和复复利到期收益率利到期收益率（11）单利到期收益率，适用于一次还本付息）单利到期收益率，适用于一次还本付息债券。

对于分次付息债券，如果不考虑利息再债券。

对于分次付息债券，如果不考虑利息再投资因素也可以运用此收益率。

它是从债券买投资因素也可以运用此收益率。

它是从债券买入日到偿还日期间内所能得到的利息同偿还差入日到偿还日期间内所能得到的利息同偿还差异之和与投资本金的比率。

其计算公式如下：

异之和与投资本金的比率。

单利到期收益率单利到期收益率=（三）债券收益指标（三）债券收益指标文本22、到期收益率、到期收益率（22）复利到期收益率是假设每期的利息收益都可）复利到期收益率是假设每期的利息收益都可以按照到期收益率进行再投资，即假设市场利率以按照到期收益率进行再投资，即假设市场利率不变，到期收益率可以根据债券的不同特点，用不变，到期收益率可以根据债券的不同特点，用不同的债券定价模型公式去计算。

不同的债券定价模型公式去计算。

对于一年付息一次的债券来说，可用下列公式得对于一年付息一次的债券来说，可用下列公式得出到期收益率：

出到期收益率：

（三）债券收益指标（三）债券收益指标33、准到期收益率、准到期收益率在实践中，往往采用在实践中，往往采用准到期收益率准到期收益率即按即按近似法来计算附息票债券的到期收益率。

虽近似法来计算附息票债券的到期收益率。

虽然这种计算方法并不是十分精确，但却十分然这种计算方法并不是十分精确，但却十分简便，因而也具有较大的适用性。

通常最常简便，因而也具有较大的适用性。

通常最常见的近似公式是：

见的近似公式是：

（三）债券收益指标（