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）影响短期和长期偿债能力的因素。

（2）短期偿债能力的静态分析和静态分析。

）短期偿债能力的静态分析和静态分析。

（3）长期偿债能力指标。

）长期偿债能力指标。

第十章第十章企业偿债能力分析企业偿债能力分析一、偿债能力分析的目的一、偿债能力分析的目的偿债能力，是指企业偿还各种债务的能力。

偿债能力反映债权偿债能力，是指企业偿还各种债务的能力。

偿债能力反映债权人（银行、供应商、职工）借钱给企业有没有风险。

企业的负债人（银行、供应商、职工）借钱给企业有没有风险。

企业的负债按偿还期长短，可分为流动负债和非流动负债两大类。

其中，反按偿还期长短，可分为流动负债和非流动负债两大类。

其中，反映企业偿付流动负债能力的是短期偿债能力；

反映企业偿付非流映企业偿付流动负债能力的是短期偿债能力；

反映企业偿付非流动负债能力的是长期偿债能力。

企业投资者也关心企业的偿债能动负债能力的是长期偿债能力。

企业投资者也关心企业的偿债能力。

偿债能力分析的目的在于：

力。

（1）了解企业的财务状况。

）了解企业的财务状况。

企业偿债能力是企业的重要财务状企业偿债能力是企业的重要财务状况之一。

况之一。

（2）揭示企业所承担的财务风险程度。

）揭示企业所承担的财务风险程度。

负债多，债务利息多，负债多，债务利息多，财务杠杆系数大，财务风险大。

财务杠杆系数大，财务风险大。

（3）预测企业筹资前景。

）预测企业筹资前景。

企业偿债能力强，财务状况好，信用企业偿债能力强，财务状况好，信用等级高，筹资前景乐观。

等级高，筹资前景乐观。

（4）为企业进行各种理财活动提供重要参考。

）为企业进行各种理财活动提供重要参考。

企业偿债能力强企业偿债能力强弱，影响着企业筹资、投资和分配等理财活动。

弱，影响着企业筹资、投资和分配等理财活动。

第一节第一节企业偿债能力分析的目的与内容企业偿债能力分析的目的与内容二、偿债能力分析的内容二、偿债能力分析的内容

（1）短期偿债能力分析。

）短期偿债能力分析。

（2）长期偿债能力分析。

）长期偿债能力分析。

第一节第一节企业偿债能力分析的目的与内容企业偿债能力分析的目的与内容本图来自周晓苏的本图来自周晓苏的数字之间数字之间的奥秘：

报表分析的奥秘：

报表分析，中国经，中国经济出版社，济出版社，2001。

以后同。

一、影响短期偿债能力的因素一、影响短期偿债能力的因素短期偿债能力一般也称支付能力，主要是通过流动资产的变现，短期偿债能力一般也称支付能力，主要是通过流动资产的变现，来偿还到期的短期债务。

来偿还到期的短期债务。

（一）企业内部因素

（一）企业内部因素1.企业资产结构，特别是流动资产结构企业资产结构，特别是流动资产结构在企业资产结构中，变现能力强的资产所占比重比较大，则短在企业资产结构中，变现能力强的资产所占比重比较大，则短期偿债能力强。

期偿债能力强。

第二节第二节企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析2.流动负债结构流动负债结构第二节第二节企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析融资性流动负债（50%）+营业性流动负债（30%）+分配性流动负债（20%）左右如果，左边各负债项目所占比重增大，则总的负债成本增加、财务风险增大。

债务负担重。

如果，右边各负债项目所占比重增大，则总的负债成本减少、财务风险减小。

债务负担轻。

1、融资性流动负债：

银行信用形成，如短期借款。

风险大、融资性流动负债：

风险大、成本大。

成本大。

2、营业性流动负债：

商业信用形成，如应付票据、应付账款、营业性流动负债：

商业信用形成，如应付票据、应付账款、预收账款等。

风险中、成本中。

预收账款等。

3、分配性流动负债：

分配信用形成，如应付工资、应付福利、分配性流动负债：

分配信用形成，如应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金等。

风险小、成本小。

费、应付股利、应交税金等。

3.企业融资能力企业融资能力企业融资能力强，则企业短期偿债能力强。

企业融资能力强，则企业短期偿债能力强。

4.企业的经营现金流量水平企业的经营现金流量水平企业经营现金流量大，则企业短期偿债能力强。

企业经营现金流量大，则企业短期偿债能力强。

（二）企业外部因素

（二）企业外部因素1.宏观经济形势宏观经济形势当国家经济持续稳定增长时，企业产品畅销，则企业短期偿债当国家经济持续稳定增长时，企业产品畅销，则企业短期偿债能力强。

能力强。

2.证券市场的发育与完善程度证券市场的发育与完善程度当证券市场发达和比较完善时，企业有价证券转让顺畅，则企当证券市场发达和比较完善时，企业有价证券转让顺畅，则企业短期偿债能力强。

业短期偿债能力强。

3.银行的信贷政策银行的信贷政策当银行的信贷政策比较宽松时，企业取得借款容易，则企业短当银行的信贷政策比较宽松时，企业取得借款容易，则企业短期偿债能力强。

第二节第二节企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析增强偿债能力的因素：

增强偿债能力的因素：

（1）可动用的银行贷款指标。

银行已经同意、企业为便利贷款）可动用的银行贷款指标。

银行已经同意、企业为便利贷款手续的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。

手续的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。

（2）准备很快变现的非流动资产。

例如，储备的土地、未开采）准备很快变现的非流动资产。

例如，储备的土地、未开采的采矿权、目前出租的房产等，在企业发生周转困难时，将其出的采矿权、目前出租的房产等，在企业发生周转困难时，将其出售不影响企业的持续经营。

售不影响企业的持续经营。

（3）偿债能力的声誉。

企业信用很好，在短期偿债方面出现暂）偿债能力的声誉。

企业信用很好，在短期偿债方面出现暂时困难时，比较容易筹集到短缺的现金。

时困难时，比较容易筹集到短缺的现金。

降低短期偿债能力的表外因素：

（1）与担保有关的或有负债，如果数额较大并且可能发生，就）与担保有关的或有负债，如果数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时予以关注；

应在评价偿债能力时予以关注；

（2）经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务；

）经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务；

（3）建造合同、长期资产购置合同中分阶段付款，也是一种承）建造合同、长期资产购置合同中分阶段付款，也是一种承诺，应当视同需要偿还的债务。

诺，应当视同需要偿还的债务。

第二节第二节企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析二、短期偿债能力指标计算分析二、短期偿债能力指标计算分析偿债能力的衡量方法有两种：

偿债能力的衡量方法有两种：

一种是比较债务与可供偿债资产的存量，资产存量超过债务存一种是比较债务与可供偿债资产的存量，资产存量超过债务存量较多，则认为偿债能力强。

量较多，则认为偿债能力强。

另一种是比较偿债所需现金和经营活动产生的现金流量，如果另一种是比较偿债所需现金和经营活动产生的现金流量，如果产生的现金超过需要的现金较多，则认为偿债能力强。

产生的现金超过需要的现金较多，则认为偿债能力强。

（一）短期偿债能力的静态分析

（一）短期偿债能力的静态分析1.营运资本的计算与分析营运资本的计算与分析营运资本是指流动资产总额减去流动负债总额后的剩余部分，营运资本是指流动资产总额减去流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，反映了也称净营运资本，反映了“还了债之后，我还能剩多少还了债之后，我还能剩多少”。

第二节第二节企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析保障因素：

保障因素：

流动资产流动资产被保障因素：

被保障因素：

流动负债流动负债营运资本的营运资本的“缓冲垫缓冲垫”作用。

作用。

企业必须保持流动资产大于流动负企业必须保持流动资产大于流动负债，即保持一定数额的营运资本作为债，即保持一定数额的营运资本作为“缓冲垫缓冲垫”，以防止流动负债，以防止流动负债“穿透穿透”流动资产。

营运资本之所以能够形成流动负债的流动资产。

营运资本之所以能够形成流动负债的“缓冲垫缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要一年内偿还。

，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要一年内偿还。

当流动资产大于流动负债，营运资本为正数，表明长期资本的数当流动资产大于流动负债，营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出的部分被用于流动资产。

营运资本的数额越额大于长期资产，超出的部分被用于流动资产。

营运资本的数额越大大，财务状况越稳定，财务状况越稳定。

当流动资产小于流动负债，营运资本为负数，表明长期资本小于当流动资产小于流动负债，营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。

由于流动负长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。

由于流动负债在债在1年内需要偿还，而长期资产在年内需要偿还，而长期资产在1年内不能变现，偿债所需现金年内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，则不足，必须设法另外筹资，则财务状况不稳定财务状况不稳定。

营运资本是绝对数，不便于不同企业之间的比较。

第二节第二节企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析项目2005年末2006年末流动资产212479259870流动负债206059221200例、已知下列数据，分析营运资金例、已知下列数据，分析营运资金静态分析：

静态分析：

06年末营运资金年末营运资金=259870-221200=38670（万元）（万元）可见公司在短期有一定的偿债能力可见公司在短期有一定的偿债能力动态分析：

与年初对比动态分析：

与年初对比06年初营运资金年初营运资金=212479-206059=6420（万元）（万元）可见可见06年公司的营运资金状况比年公司的营运资金状况比05年要好，从营运资金对比看，年要好，从营运资金对比看，短期偿债能力有所增强。

年末比年初增加了短期偿债能力有所增强。

年末比年初增加了32250万元营运资金，万元营运资金，营运资金增加是因为当期流动资产增长速度快于流动负债增长速营运资金增加是因为当期流动资产增长速度快于流动负债增长速度所致。

度所致。

2.流动比率的计算与分析流动比率的计算与分析流动比率是指流动资产与流动负债的比率，表示每流动比率是指流动资产与流动负债的比率，表示每1元流动负元流动负债有多少元流动资产作为偿债的保障。

流动比率越大，短期偿债债有多少元流动资产作为偿债的保障。

流动比率越大，短期偿债能力越强。

能力越强。

流动负债流动负债每每1元流动负债有元流动负债有1.5元的元的流动资产作为偿还保障。

流动资产作为偿还保障。

流动比率指标的优点：

（1）流动比率可以揭示企业用流动资产抵补流动负债的程度，）流动比率可以揭示企业用流动资产抵补流动负债的程度，流动比率越大，对流动负债的保证程度越高，就越能保证债权人流动比率越大，对流动负债的保证程度越高，就越能保证债权人的权益。

如，可抵补的权益。

如，可抵补1.5。

（2）流动比率可以揭示一个企业所拥有的营运资本与短期负债）流动比率可以揭示一个企业所拥有的营运资本与短期负债的关系，可以了解企业营运资本是否充足。

如，营运资本的关系，可以了解企业营运资本是否充足。

如，营运资本40万，万，短期