财务管理学课件--第八章利润分配管理-优质PPT.ppt

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二、二、企业利润分配的原则企业利润分配的原则

（一）制度约束原则

（一）制度约束原则

（二）发展优先原则

（二）发展优先原则（三）注重效率原则（三）注重效率原则（四）权益对等原则（四）权益对等原则三、利润分配的程序三、利润分配的程序

（一）计算可供分配的利润

（一）计算可供分配的利润企企业业将将本本年年净净利利润润（或或亏亏损损）与与年年初初为为分分配配利利润润（或或亏亏损损）合合并并，计计算算出出可可供供分分配配的的利利润润。

如如果果可可供供分分配配的的利利润润为为负负数数，则则不不能能进进行行后后续续的的分配。

分配。

（二）计提法定盈余公积金

（二）计提法定盈余公积金按按企企业业财财务务通通则则的的规规定定，法法定定盈盈余余公公积积金金要要按按弥弥补补亏亏损损后后的的利利润润的的1010来来提提取取。

当当累累计计的的法法定定盈盈余余公公积积金金达达到到注注册册资资本本的的5050时时，可可不不再再提提取取。

法法定定盈盈余余公公积积金金可可用用于于弥弥补补亏亏损或者转增资本金。

损或者转增资本金。

任任意意盈盈余余公公积积金金是是由由企企业业董董事事会会来来决决定定的的，从从税税后后利利润润中中提提取取的的公公积积金金。

任任意意盈盈余余公公积积金金可可以以用用于于弥弥补补亏亏损损、转转增增资资本本金金、购购置置固固定定资资产产、增补流动资金等。

增补流动资金等。

（三）计提任意盈余公积金（三）计提任意盈余公积金（四）（四）向（股东）投资者分配（股向（股东）投资者分配（股利）利润利）利润例例8-28-2：

某某股股份份公公司司20032003年年度度税税后后利利润润为为100100万万元元，上上年年结结余余为为分分配配利利润润2020万万元元；

20042004年年税税后后利利润润900900万万元元，。

公公司司有有发发行行在在外外的的优优先先股股8080万万股股，每每股股面面值值1010元元，年年股股利利率率15%15%；

有有发发行行在在外外的的普普通通股股10001000万万元元。

公公司司利利润润分分配配比比例例：

法法定定盈盈余余公公积积金金为为10%10%，任任意意盈盈余余公公积金为积金为30%30%。

四、股利支付的方式四、股利支付的方式1.1.现金股利现金股利2.2.财产股利财产股利3.3.公司债股利公司债股利4.4.股票股利股票股利第二节第二节利润分配政策利润分配政策股利分配应考虑的因素股利分配应考虑的因素股利政策类型股利政策类型股票股利、股票分割与股票回购股票股利、股票分割与股票回购一、股利分配政策应考虑的因素一、股利分配政策应考虑的因素1.1.法律因素：

法律因素：

为为保保护护债债权权人人和和投投资资者者的的利利益益，相相关关法法规规对对公公司司股股利利分分配配作作限限制。

制。

资本保全；

企业积累；

净利润；

超额累积利润。

2.2.股东因素股东因素股股东东从从自自身身需需要要出出发发，会会对对公公司股利分配施加影响。

司股利分配施加影响。

稳定的收入和避税；

控制权的稀释。

3.3.公司的因素公司的因素盈余的稳定性；

盈余的稳定性；

资产的流动性；

举债能力；

投资机会；

资本成本；

债务需要。

4.4.其他因素其他因素债务合同约束；

债务合同约束；

通货膨胀。

二、股利政策类型二、股利政策类型

（一）剩余股利政策

（一）剩余股利政策剩剩余余股股利利政政策策主主张张，公公司司的的盈盈余余首首先先用用于于营营利利性性投投资资项项目目的的资资金金需需要要。

在在满满足足之之后后，若若有有剩剩余余，则则公公司司才能将剩余部分作为股利发放给股东。

才能将剩余部分作为股利发放给股东。

采用剩余股利政策的步骤：

1.1.确定目标资本结构；

确定目标资本结构；

2.2.在在目目标标资资本本结结构构下下，确确定定投投资资所所需需的权益资金的数额；

的权益资金的数额；

3.3.最最大大限限度度的的使使用用留留存存收收益益来来满满足足投投资所需的资所需的权益资金的数额；

权益资金的数额；

4.4.将剩余部分作为股利发放给股东；

将剩余部分作为股利发放给股东；

例例8-38-3：

某公司现有盈余某公司现有盈余180180万元，可用万元，可用于股利发放，也可用于留存。

假定该于股利发放，也可用于留存。

假定该公司最佳的资本结构为公司最佳的资本结构为30%30%负债和负债和70%70%的权益资金。

现有一个投资机会，投的权益资金。

现有一个投资机会，投资总额为资总额为150150万元，该公司采用剩余万元，该公司采用剩余股利政策，股利的发放额和股利支付股利政策，股利的发放额和股利支付率分别为多少？

率分别为多少？

如果投资总额为如果投资总额为240240万元、万元、320320万元？

万元？

优点是能充分利用筹资成本低的优点是能充分利用筹资成本低的资金来源，保持理想的资金结构，使资金来源，保持理想的资金结构，使综合资金成本最低。

综合资金成本最低。

缺点是不利于投资者安排收入的缺点是不利于投资者安排收入的支出，也不利于公司树立良好的形象。

支出，也不利于公司树立良好的形象。

把把每每年年发发放放的的股股利利固固定定在在某某一一水水平平上上，并并在在较较长长的的时时期期内内保保持持不不变变。

只只有有当当公公司司认认为为未未来来盈盈余余会会显显著著地地、不不可可逆逆转转地地增增长长时，才提高年度的股利发放额。

时，才提高年度的股利发放额。

（二二）固定或稳定增长的股利政策固定或稳定增长的股利政策优点优点:

1.1.可以消除投资者内心的不确定性；

可以消除投资者内心的不确定性；

2.2.许许多多需需要要和和依依靠靠固固定定股股利利收收入入满满足足其其现现金金收收入入需需要要的的股股东东，更更喜喜欢欢稳稳定定的的股股利利支付方式；

支付方式；

3.3.有利于机构投资者购买。

有利于机构投资者购买。

缺点：

股股利利支支付付与与公公司司盈盈利利相相脱脱节节，当当盈盈利利较较低低时时仍仍要要支支付付较较高高的的股股利利，容容易易引引起起公公司司资金短缺，导致财务状况恶化。

资金短缺，导致财务状况恶化。

（三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策采采取取此此政政策策，公公司司只只要要将将每每年年盈盈利利的的某某一一固固定定百百分分比比作作为为股股利利分分配配给给股股东东，并并长长期期按按此此比比率率支支付付股股利。

利。

理由：

能使股利与公司盈余紧密理由：

能使股利与公司盈余紧密相连，以体现多盈多分，少盈少分，相连，以体现多盈多分，少盈少分，不盈不分的原则，真正公平对待每个不盈不分的原则，真正公平对待每个股东。

股东。

各年股利变动较大，造成缺点：

各年股利变动较大，造成公司经营不稳定的感觉，不利于稳定公司经营不稳定的感觉，不利于稳定股票价格。

股票价格。

（四）低正常股利加额外股利（四）低正常股利加额外股利政策政策公公司司在在一一般般情情况况下下每每年年只只支支付付固固定定的的、数数额额较较低低的的股股利利；

在在盈盈余余多多的的年年份份，再再根根据据实实际际情情况向股东发放额外股利。

况向股东发放额外股利。

优点：

1.1.具有较大灵活性，可给企具有较大灵活性，可给企业较大的弹性；

业较大的弹性；

2.2.可以增强股东对公司的信可以增强股东对公司的信心。

心。

某公司某公司20042004年发放股利年发放股利225225万元。

过去过去1010年，该公司的盈利以固定的年，该公司的盈利以固定的10%10%的速度持续增长。

的速度持续增长。

20042004年税后盈利为年税后盈利为750750万元。

20052005年税后盈利为年税后盈利为12001200万万元，而投资机会总额为元，而投资机会总额为900900万元。

公司公司如果采取下列不同的股利政策，分别计如果采取下列不同的股利政策，分别计算算20052005年的股利。

年的股利。

例例8-48-4：

（11）股利按照盈利的长期增长率稳定增长）股利按照盈利的长期增长率稳定增长（22）维持）维持20042004年的股利支付比例；

年的股利支付比例；

（33）采用剩余股利政策（投资）采用剩余股利政策（投资900900万元中的万元中的30%30%以负债筹集）；

以负债筹集）；

（44）20052005年投资的年投资的90%90%以留存利润投资，以留存利润投资，10%10%用负债，未投资的税后利润均用于发放股利；

用负债，未投资的税后利润均用于发放股利；

（55）20052005年投资的年投资的40%40%以留存利润投资，以留存利润投资，30%30%用负债，用负债，30%30%以外部所有者权益筹集，未投以外部所有者权益筹集，未投资的税后利润均用于发放股利。

资的税后利润均用于发放股利。

三、股票股利、股票分割与股三、股票股利、股票分割与股票回购票回购

（一）股票股利

（一）股票股利股票股利是公司以发放的股票作为股股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。

股票股利并不直接增加股利的支付方式。

股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。

所有者权益各项目的结构发生变化。

某公司在发放股票股利前，股东权益情况见某公司在发放股票股利前，股东权益情况见下表：

下表：

n例例8-58-5：

项目金额/元股本（面额1元，已发行100000股）100000资本公积200000未分配利润1000000股东权益合计1300000假定该公司宣布发放假定该公司宣布发放10%