第六章施工企业财务管理第六章PPT推荐.ppt

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相对于实物投资而言，证券投资具有相对于实物投资而言，证券投资具有流动性强、价格不稳定、流动性强、价格不稳定、交易成本低交易成本低等等特点。

特点。

科学地进行证券投资管理，能增加施工企业收益，降低风险，科学地进行证券投资管理，能增加施工企业收益，降低风险，有利于施工企业财务管理目标的实现。

有利于施工企业财务管理目标的实现。

6.1.26.1.2施工企业进行证券投资的目的施工企业进行证券投资的目的短期投资：

短期投资：

现金替代品；

投机。

长期投资：

收益；

控制权。

6.1.36.1.3施工企业证券投资的种类施工企业证券投资的种类1.1.施工企业证券投资按照投资对象不同，可以分为债券投资、施工企业证券投资按照投资对象不同，可以分为债券投资、股票投资、证券投资基金、股票投资、证券投资基金、期权投资四类期权投资四类。

2.2.施工企业证券投资按照投资的时间不同可以分为短期证券施工企业证券投资按照投资的时间不同可以分为短期证券投资和长期证券投资。

投资和长期证券投资。

具体可分为：

1.1.政府证券、金融证券和公司证券。

政府证券、金融证券和公司证券。

2.2.所有权证券和债权证券。

所有权证券和债权证券。

4.4.原生证券和衍生证券。

原生证券和衍生证券。

5.5.固定收益证券和变动收益证券。

固定收益证券和变动收益证券。

6.6.短期证券和长期证券。

短期证券和长期证券。

7.7.上市证券和非上市证券。

上市证券和非上市证券。

8.8.公募证券和私募证券。

公募证券和私募证券。

11）获取报酬。

）获取报酬。

22）获取控制权。

）获取控制权。

33）分散风险。

）分散风险。

6.1.36.1.3施工企业证券投资的种类施工企业证券投资的种类短期证券投资的目的有四：

短期证券投资的目的有四：

11）作为现金的替代品。

）作为现金的替代品。

22）将已筹集的长期资金套利。

）将已筹集的长期资金套利。

33）满足未来财务需要。

）满足未来财务需要。

44）满足季节性经营对现金的需要。

）满足季节性经营对现金的需要。

长期证券投资的目的有三：

6.1.46.1.4施工企业证券投资的风险施工企业证券投资的风险4.流动性风险（LiquidityRisk）即投资人在想将证券变现时，不能立即出售的风险。

通常上市证券一般都能出售，但因价格原因，此时出售不划算。

未上市的公司债券流动性差。

1.违约风险（DefaultRisk）证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险。

2.利率风险（InterestRisk）由于利率的变动而引起的证券价格下跌，使投资人遭受损失的风险。

一般说来，利率上升则证券价格下降，反之则上升。

3.购买力风险（PurchasingPowerRisk）由于通货膨胀而使证券到期或出售所获得的资金购买力减少的风险。

普通股没有购买力风险，因物价上涨公司盈利增加，相应股利增加。

5.政策性风险（PolicyRisk）因国家政策变化，如宏观经济政策、产业政策、金融政策等变动而导致证券市场价格波动的风险。

4.4.证券的收益性证券的收益性6.1.56.1.5投资证券需要考虑的因素投资证券需要考虑的因素1.1.证券的安全性证券的安全性2.2.证券的可转让性证券的可转让性3.3.证券的期限性证券的期限性4.4.证券投资收益需要考虑的因素证券投资收益需要考虑的因素资本利得：

资本利得：

证券投资收益包括：

证券出售现价与购入价的价差证券出售现价与购入价的价差股利或利息收益：

股利或利息收益：

定期的股利或利息收益。

（一）面值：

到期还本额

（一）面值：

到期还本额

（二）票面利率：

利息

（二）票面利率：

利息=面值面值票面利率票面利率（三）付息方式：

时点（三）付息方式：

时点（四）到期日：

期限（四）到期日：

期限几个基本概念几个基本概念1.1.拥有一定的经营管理权拥有一定的经营管理权2.2.能够获得较高的投资收益能够获得较高的投资收益3.3.能适当降低购买力风险能适当降低购买力风险4.4.股利收入不稳定股利收入不稳定5.5.求偿权居后求偿权居后6.6.股票价格不稳定股票价格不稳定6.26.2股票投资股票投资6.2.16.2.1施工企业股票投资的特点施工企业股票投资的特点与债券投资相比，股票投资具有以下特点：

与债券投资相比，股票投资具有以下特点：

股票只是一种虚拟资本，是现实资本的纸制复本，它本身股票只是一种虚拟资本，是现实资本的纸制复本，它本身并没有价值，而股票之所以有价格，是因为股票是一种所有权并没有价值，而股票之所以有价格，是因为股票是一种所有权证书，其持有者可通过持有股票每年取得一定的股息和红利收证书，其持有者可通过持有股票每年取得一定的股息和红利收入，因而股票的转让，实质是取得一定收入的权利的转让，其入，因而股票的转让，实质是取得一定收入的权利的转让，其价格的大小，完全取决于股票能为其持有者带来的预期收入的价格的大小，完全取决于股票能为其持有者带来的预期收入的多少，因而股票理论价格，就是将股票的未来货币收入按一定多少，因而股票理论价格，就是将股票的未来货币收入按一定的市场收益率折成的现值。

的市场收益率折成的现值。

2.2.股票价值的计算股票价值的计算0123nD1D3DnD2图6-1股票投资的现金流量图6.2.26.2.2施工企业股票价值的计算施工企业股票价值的计算1.1.股票投资的有关概念股票投资的有关概念（11）股票价值）股票价值（22）股票价格）股票价格（33）股利）股利（44）股票预期报酬率）股票预期报酬率现金流出现金流入股利股利股利购买购买价格价格式中式中Dt第第t年股利收入；

年股利收入；

Ks股东所要求的必要报酬率；

股东所要求的必要报酬率；

t年份；

年份；

P0股票的认购价格；

股票的认购价格；

V0股票的现时价值。

股票的现时价值。

股票的价值股票的价值:

3.3.股票投资价值的计算股票投资价值的计算（11）零成长的股票价值）零成长的股票价值零增长模型零增长模型所谓零增长也即红利固定，是指股票持有者从发行公司那里每年可领取的股息和红利收入是固定不变的一个常数，即D0=D1=D2=D3=Dt。

当股息和红利固定时，股票价格的计算公式为：

V股票的内在价值；

D预计每年的固定股利；

R投资者要求的最低资金报酬率。

3.3.股票投资价值的计算股票投资价值的计算（22）固定成长股票价值）固定成长股票价值不变增长模型不变增长模型又称稳步增长模型，它假定股票持有者每年从发行公司那里取得的股息和红利收入逐年增加，而且递增率大致相等。

现假设年股息和红利收入递增率为g，该股票转让前一年的股息和红利收入额为D1，依未来值计算公式，股息和红利收入为：

D1被投资公司最近一期发放的股利；

D预计的每年固定股利；

R投资者要求的最低资金报酬率；

G每年股利的固定增长率。

【例【例6-3】永泰施工企业拟定购买安华公司发行的普通股股票，永泰企业】永泰施工企业拟定购买安华公司发行的普通股股票，永泰企业要求的必要报酬率为要求的必要报酬率为25%。

安华公司最近刚支付的股利为每股。

安华公司最近刚支付的股利为每股2元，估元，估计股利年增长率为计股利年增长率为15%，计算该股票的价值。

，计算该股票的价值。

当股票的市场价格等于或低于23元时，企业应该购入该股票。

（3）市盈率确定的股票价值）市盈率确定的股票价值上式转化得：

股票价格=该股票市盈率该股票每股盈利股票价值=行业平均市盈率该股票每股盈利详见例【6-5】/例【6-6】4.4.影响股票投资收益的因素影响股票投资收益的因素3.失业率。

宏观经济政策的目标是维持充分就业、物价稳定和经济增长。

降低失业率会促使物价上升，控制物价又会使失业率上升。

在市场经济条件下，一般认为，4%左右的失业率为正常。

在失业率很高时，资源被浪费，人们收入减少，影响人们生活和情绪，引发社会问题。

1.国内生产总值（GDP）。

它是指在一国领土范围内，本国居民和外国居民在一年内所生产的、以市场价格表示的产品和劳务的总值。

经济增长率（经济增长速度）是一国经济成就的根本反映。

增长率过高和过低给国民经济带来的影响。

2.货币供应量。

货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和。

它的变化反映中央银行货币政策的变化，中央银行通过增加或减少货币供应量控制货币市场，实现对经济的干预。

央行通过对货币供应量的管理来调节信贷供给和利率，从而影响货币需求并使其与货币供给相一致，以进一步影响宏观经济活动水平的经济政策。

4.4.影响股票投资收益的因素影响股票投资收益的因素5.利率。

从宏观经济分析角度看，利率的波动反映出市场资金供求的变动情况。

在经济持续繁荣增长时期，资金供不应求，利率上升；

当经济萧条市场疲软时，资金需求减少，利率下降。

利率影响着人们的储蓄、投资和消费行为，利率结构也影响着居民金融资产的选择和证券结构4.通货膨胀率。

通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般价格水平的持续上涨。

通货膨胀率=物价指数总水平-国民生产总值实际增长率通货膨胀对社会经济产生的影响主要有：

引发收入和财富的再分配；

扭曲商品相对价格；

降低资源配置效率；

促使泡沫经济；

损害一国经济基础和政权基础。

温和通货膨胀是指低于10%的通货膨胀；

严重通货膨胀是指两位数的通货膨胀；

恶性通货膨胀是指三位数的通货膨胀。

降低通货膨胀而采取的货币及财政政策会导致高失业率和GDP低增长。

6.26.2股票投资股票投资如果抱着投资的思想，绝大多数人可以获得战胜通胀；

如果抱着发财的思想，则准备接受大多数人可能一事无成甚至亏损的事实。

把参与证券股票投资看作是一个人生过程，是生活的一部分而已，才是正确的心态。

看中国股市的风风雨雨，品个体的投资人生？

相对于股票而言，债券投资具有以下特点：

11）债券投资属于债权性投资债券投资属于债权性投资22）债券投资的收益较稳定债券投资的收益较稳定33）债券价格的波动性较小债券价格的波动性较小44）债券投资风险较小债券投资风险较小55）债券市场流动性好债券市场流动性好6.36.3施工企业债券投资施工企业债券投资施工企业进行短期债券投资的目的是为了合理利用暂时闲置的资金，调施工企业进行短期债券投资的目的是为了合理利用暂时闲置的资金，调节现金余额，获得收益；

企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得节现金余额，获得收益；

企业进行