货币金融学Chapter10PPT文件格式下载.ppt

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获益。

资金商品的资金商品的“价格价格”为利率。

为利率。

（22）投资收益和风险远远超过一般商品市）投资收益和风险远远超过一般商品市场。

场。

一般商品市场价格与实际价值的差一般商品市场价格与实际价值的差异不大（从长期来看）。

异不大（从长期来看）。

金融商品价格主要取决于资金商品金融商品价格主要取决于资金商品供求状况，可能远远超过平均利润供求状况，可能远远超过平均利润率，也可能跌到零以下（按实际利率，也可能跌到零以下（按实际利率计算）。

率计算）。

（33）有形市场与无形市场并存。

）有形市场与无形市场并存。

最初阶段，金融市场一般最初阶段，金融市场一般为有形市场。

为有形市场。

随着商品经济、科技发展，随着商品经济、科技发展，金融市场很快突破固定场金融市场很快突破固定场所的限制，计算机、电传、所的限制，计算机、电传、电话等设施。

电话等设施。

二、金融市场的主要功能微观层面微观层面的功能的功能宏观层面宏观层面的功能的功能二、金融市场的主要功能

（一）微观层面的功能

（一）微观层面的功能1.价格发现2.提供流动性3.减少搜寻成本和信息成本二、金融市场的主要功能

（二）宏观层面的功能

（二）宏观层面的功能1.实现储蓄向投资的转化2.资源配置3.宏观调控三、金融市场的类别按期限分按期限分货币市场、资本市场按组织方式分按组织方式分组织市场、无组织市场按金融机构性质分按金融机构性质分银行、证券、保险按金融资产新旧程度分按金融资产新旧程度分一级市场、二级市场按金融资产性质分按金融资产性质分股权市场、债权市场按金融交易支付特征分按金融交易支付特征分现货市场、期货市场按金融创新程度分按金融创新程度分传统金融市场、衍生品市场四、金融市场主体金融市场金融市场交易者交易者中介机构中介机构金融监管机构金融监管机构第二节金融工具的性质一、金融工具的“三性”及其相互关系二、金融工具的构成要素三、金融工具的分析要素一、金融工具的“三性”及其相互关系收益性流动性风险性负相关正相关正相关流动性：

一种资产立即变现的容易程度和意愿。

流动性：

风险性：

违约风险和市场风险。

收益率：

持有金融工具所取得的收益与本金的比收益率：

持有金融工具所取得的收益与本金的比率。

率。

收益率的计算名义收益率名义收益率当期收益率当期收益率平均收益率平均收益率年均资本损益年均资本损益=收益率的计算例题：

某某10年年期期债债券券于于2000年年1月月1日日发发行行，面面值值为为100元元，年年利利息息8元元，投投资资者者甲甲于于2000年年12月月31日日以以95元元市市价价购购买买，若若持持有有至至2003年年12月月31日日以以101元元价价格格卖卖出出，求求该该债债券券的的票票面面收收益益率率、当当期期收收益益率、实际收益率？

率、实际收益率？

某某债债券券面面值值100100元元，票票面面利利率率66，期期限限1010年年，每每年年付付息息。

某某人人在在债债券券发发行行55年年后后以以9090元元价价格格购购入入该该债债券券，持持有有到到期期时时收收益益率率是多少？

是多少？

二、金融工具的构成要素发行者认购者期限价格和收益偿还三、金融工具的分析要素货币性可分性和面值流转性到期期限可转换性币种税收待遇复合性第三节货币市场和货币市场工具货货币币市市场场：

是是指指以以一一年年以以内内（包包括括11年年）的的票票据据和和有有价价证证券券为为交交易易标标的的物物进进行行短短期期资资金金融融通通的的市市场场。

又称短期（金融）资金市场。

交易工具交易工具短期金融工具短期金融工具基本功能基本功能实现资金的流动性实现资金的流动性货币市场主体情况获得现实的支付手段，获得现实的支付手段，不是为了进行投资不是为了进行投资将暂时闲置的资金投向市场，在不将暂时闲置的资金投向市场，在不影响资产流动性要求的前提下，谋影响资产流动性要求的前提下，谋求一定的资产增殖求一定的资产增殖因利率波动或规模积累不够因利率波动或规模积累不够暂时投向货币市场暂时投向货币市场为长期资本投资做准备为长期资本投资做准备需求者需求者供给者供给者目的目的部分中长期资金部分中长期资金流动性、便利流动性、便利货币市场为中央银行实施宏观货币政策操作提供基础。

货币市场为中央银行实施宏观货币政策操作提供基础。

货币市场特点一般在一般在3366个月之间，最长不超过个月之间，最长不超过11年。

年。

如国库券期限为如国库券期限为33个月、个月、66个月、个月、99个月和个月和1212个月；

票据最长不超过个月；

票据最长不超过270270天，同业拆借通天，同业拆借通常常3355天，最长不超过天，最长不超过11个月个月流动性流动性强强风险小风险小n主要由政府和商业银行发行，信誉好，具有很主要由政府和商业银行发行，信誉好，具有很高的安全性；

高的安全性；

n期限短、变现快，比较容易转移经济和政治因期限短、变现快，比较容易转移经济和政治因素带来的风险。

素带来的风险。

都具有比较活跃的二级市场，持有者需要变现时，都具有比较活跃的二级市场，持有者需要变现时，很容易将手中的短期信用工具售出。

容易变现。

很容易将手中的短期信用工具售出。

期限短期限短第三节货币市场和货币市场工具银行间银行间同业拆同业拆借市场借市场商业票据商业票据市场市场CDs市场市场短期债券短期债券市场市场债券回债券回购市场购市场货币市场货币市场中央银行中央银行票据市场票据市场1.银行同业拆借市场金金融融机机构构（除除中中央央银银行行外外）之之间间相相互互借借贷贷短短期期资资金金的的市市场场，它它主主要要表表现现为为银银行行同同业业之之间间买买卖卖在在中中央央银银行行的的存存款款账账户户上上的的准准备备金金余余额额，用用以以调调剂准备金头寸的余缺。

剂准备金头寸的余缺。

间接拆借：

资资金金拆拆借借双双方方将将意意向向和和信信息息传传递递到到中中介介机机构构，由中介机构根据市场价格、双方指令媒介交易。

由中介机构根据市场价格、双方指令媒介交易。

直接交易：

不不通通过过经经济济机机构构，由由拆拆借借资资金金买买卖卖双双方方通通过过电话或其它通讯设备直接联系，洽谈成交。

电话或其它通讯设备直接联系，洽谈成交。

（1）同业拆借市场沿革存款准备金是为防止商业银行经营风存款准备金是为防止商业银行经营风险，预防存款挤兑及清算资金不足而险，预防存款挤兑及清算资金不足而向中央银行缴纳的资金储备。

向中央银行缴纳的资金储备。

商业银行的法定准备率必须与其存款商业银行的法定准备率必须与其存款负债保持中央银行所规定的最低比例。

负债保持中央银行所规定的最低比例。

通常，中央银行对准备金不支付利息。

负债结构及负债余额不断变化，法定准备金数额也不负债结构及负债余额不断变化，法定准备金数额也不断变化，在中央银行的存款准备金就会经常高断变化，在中央银行的存款准备金就会经常高/低于低于法定准备率法定准备率低则必须及时补足，否则会受到中央银行处罚；

低则必须及时补足，否则会受到中央银行处罚；

高则应及时运用出去，否则银行收益会受到损失。

为获利，以同业拆借市场的资金来源扩大资产业务。

u增加了资金的需求，刺激了供给；

增加了资金的需求，刺激了供给；

u增加了同业拆借市场的参加者，大大促进了增加了同业拆借市场的参加者，大大促进了同业拆借市场的发展。

同业拆借市场的发展。

根源：

存款准备金政策根源：

存款准备金政策的实施的实施条件：

条件：

追逐利益追逐利益发展发展

（2）同业拆借市场特点期限较短期限较短除金融机构外，还有两种中介机构除金融机构外，还有两种中介机构/中介人参加：

中介人参加：

u专门办理拆借业务的中介机构，如日本的短期融资专门办理拆借业务的中介机构，如日本的短期融资公司；

公司；

u兼做拆借中介业务的中介机构，这种兼营中介机构兼做拆借中介业务的中介机构，这种兼营中介机构通常是一些大的商业银行。

通常是一些大的商业银行。

不需要缴纳存款准备金不需要缴纳存款准备金只允许金融机构参加只允许金融机构参加n一般非金融机构不参与拆借。

一般非金融机构不参与拆借。

通常为隔夜拆借，最长不超过通常为隔夜拆借，最长不超过11年。

n金融开放国家，外国中央银行及金融开放国家，外国中央银行及商业银行也可以参加同业拆借市场商业银行也可以参加同业拆借市场（3）同业拆借的时间n从期限上，短的可以是半天，长的可达从期限上，短的可以是半天，长的可达11年年n但大部分拆借期限为但大部分拆借期限为11星期以内星期以内n其其中中较较普普遍遍的的为为11天天期期限限资资金金拆拆借借，在在头头一一天天清清算算时拆入，次日清算之前偿还。

时拆入，次日清算之前偿还。

u头头寸寸positionposition：

又又称称头头衬衬，表表示示款款项项的的多多少少。

如如果果预预计计当当日日的的收收入入款款项项大大于于付付出出款款项项,即即称称“多多头头寸寸”或或“多多单单”；

相反相反,称称“缺头寸缺头寸”或或“缺单缺单”。

u头寸多缺的预计行为俗称头寸多缺的预计行为俗称“轧头寸轧头寸”：

u轧多可把余额出借，获取拆息；

轧多可把余额出借，获取拆息；

u轧缺则须想方设法拆进，维持资信轧缺则须想方设法拆进，维持资信,俗称俗称“调头寸调头寸”。

形成的根本原因：

存款准备金制度的确立。

著名市场：

英国英国银行间市场（银行间市场（Inter-bankMarket）美国美国联邦基金市场（联邦基金市场（FederalFundsMarket）日本日本银行间活期借款市场（银行间活期借款市场（