第五章偿债能力分析PPT推荐.ppt

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意味着企业盈利能力的高低和投资机会的大小。

对债权人：

意味着本金与利息按期收回的保障程度对企业管理者：

意味着企业承受财务风险的能力。

对供应商和消费者：

意味着企业履行合同的能力。

五、短期偿债能力指标的计算与分析1、营运资金是流动资产减去流动负债后的差额，也称净营运资本，是衡量企业短期偿债能力的绝对数指标，既可以静态地衡量企业当期的短期偿债能力状况，也可以动态的评价企业不同时期短期偿债能力的情况。

营运资金=流动资产-流动负债2、流动比率流动资产与流动负债的比率注意：

1、企业的短期偿债能力取决于流动资产与流动负债的相互关系，与企业规模无关。

2、对企业短期偿债能力的判断必须结合所在行业的平均标准。

3、对企业短期偿债能力的判断必须结合其他有关因素。

如随时能变现的有价证券或其他融资能力。

4、人为因素也会对流动比率指标产生影响。

3、速动比率又称酸性实验比率，是企业速动资产与流动负债的比率。

该指标能更安全地衡量企业的短期偿债能力，但过高的短期偿债能力会削弱企业的盈利能力。

4、现金比率是指现金类资产对流动负债的比率可以较准确地反映企业的直接偿付能力，当企业面临支付工资日或大宗进货日等需要大量现金时，这一指标更能显示其重要作用。

流动比率、速动比率和现金比率之间的关系货币资金现金类资产速动资产流动资产交易性金融资产应收账款、应收票据、应收利息、应收股利、一年内到期的非流动资产、其他流动资产预付账款、待摊费用、存货流动负债1、运用现金比率评价企业的短期偿债能力，其结果是相对保守的；

而在运用速动比率和流动比率评价企业的短期偿债能力时，了解存货和应收账款的各自占流动资产的比例、二者的周转速度大小是非常必要的。

2、流动比率、速动比率都是企业在某一时点上的静态指标，应对流动资产、流动负债的进一步周转情况进行分析，反映企业短期偿债能力的动态变化，弥补流动比率、速动比率和现金比率的不足。

说明：

5、企业支付能力系数反映企业期末或近期急需支付流动负债的现金保障系数。

注意：

近期可以是三天、五天也可是十天或半月可用于支付的资金包括现金、银行存款、近期可收回的应收款、近期现销收入、其他可收回的资金近期需要支付的资金包括已经到期需要归还的各种负债、近期将要到期的负债，以及近期其他应付款或预交款6、反映企业短期偿债能力的辅助指标营运周期=应收账款周转期+存货周转期说明：

应付账款与应收账款的周转率的关系1、应收账款与应付账款的周转期相同，企业的短期偿债能力不会因应收账款和应付账款的存在而改变2、应收账款的周转速度低于应付账款的周转速度，企业的实际偿债能力较强3、应收账款的周转速度低于应付账款的周转速度，企业的实际偿债能力较弱7、现金流量比率注意：

1、经营活动现金流量净额的大小反映出企业某一会计期间生产经营活动产生现金的能力，是偿付负债的基本资金来源，如果该指标小于1，表明企业需要对外筹资或出售资产才能偿还债务。

2、使用该指标时应注意下一年经营活动现金流量的变动对该指标的影响。

8、现金到期债务比率注意：

当该指标等于或大于1时，表示企业有足够的能力以生产经营活动产生的现金来偿还当期的短期债务六、短期偿债能力的影响因素11、流动资产规模与结构、流动资产规模与结构流动资产占总资产的比重越大，其短期偿债能力越强，存货、应收账款的周转速度越快，其偿债能力越强。

22、流动负债结构与规模、流动负债结构与规模短期借款、应缴款项等需要以现金偿还的流动负债与预收款项等需要以商品和劳务偿还的流动负债对企业的短期偿债能力的影响是不同的；

另外流动负债中各项负债的偿还期限是否集中，也会对企业的短期偿债能力产生影响。

33、企业经营现金流量、企业经营现金流量企业的经营活动是企业短期偿债能力的重要因素。

包括现金流入和流出。

44、其他因素、其他因素企业的财务管理水平、母子公司的资金调拨能力、宏观经济形式、证券市场的发育完善程度、银行的信贷政策【案例】“水仙”为何凋谢2001年4月18日，PT水仙的连续四年亏损的年报一公布，也就意味着它成为中国证券市场上首个因连年亏损而终止上市的企业。

PT水仙最后的年报显示，在连续三年亏损的情况下，水仙继续产生14571万元的亏损金额，负债总额达到47361万元。

截至2000年底，公司短期借款及一年内到期的长期负债达32906万元，占到负债总额的69.48%；

其中无力偿还的逾期借款为27356万元，已抵押、质押及冻结的资产金额占总资产的44%。

水仙的连年亏损之路，主要是企业对外投资项目上的重大失败引起的。

1995年，“水仙”与美国惠而浦公司合资新建“水仙惠而浦”，也是“水仙”发行B股募集资金的主要投向，但“水仙惠而浦”的经营连续亏损，1996年亏损了2400多万元，1997年亏损超过了5000万元，1998年、1999年的亏损高达2.6多亿元。

2000年PT水仙当年取得了1420多万元的主营业务利润和570多万元的其他业务利润，但仍亏损了1.4亿元，每股收益为负0.62元，负债总额为4.7亿元，净资产为负5996万元第二节长期偿债能力一、长期偿债能力的含义二、长期偿债能力和短期偿债能力的关系三、长期偿债能力指标的计算与分析四、影响长期偿债能力的其他因素五、现金流量对偿债能力的影响六、影响企业偿债能力的特别项目一、长期偿债能力的含义1、企业偿还长期债务的现金保障程度2、企业的长期偿债能力主要和企业创造的利润和现金流相关，还和企业的资本结构有关。

3、企业的资本结构主要指企业各种长期资本（权益筹资、长期负债）来源的构成和比例关系。

债务筹资可以起到抵税的作用，融资成本较低，能较好的调剂企业资金余缺，增加资本结构弹性。

权益筹资没有归还的压力，但需要承担较高的融资成本二、长期偿债能力和短期偿债能力的关系联系:

长期偿债能力是短期偿债能力的基础，短期偿债能力密切影响企业的长期偿债能力；

区别：

短期偿债能力是反映企业短期债务有效偿付的程度，涉及的是企业的一般流动性支出，偿付的基础是企业的流动资产；

长期偿债能力反映了企业保证未来到期债务的有效偿付能力，涉及的是企业的固定性支出，偿付的基础是企业的资金结构与盈利水平。

三、长期偿债能力指标的计算与分析1、从盈利角度分析企业的盈利能力越强，用于偿还负债本息的能力越强，当期实现的利润并不一定在当期获得现金，但从长远来看，利润与经营活动现金净流量成正比，利润越多，企业长期偿债能力越强。

2、从资产规模角度分析长期偿债能力负债表明一个企业的债务负担，资产则是偿债的物质保证，企业的偿债能力体现在资产与负债的对比关系上。

3、从现金流量角度分析长期偿债能力现金流量是清偿债务的支付保障1、盈利角度分析的长期偿债能力注：

利息支出总额不仅包括财务费用中的利息支出，还包括资本化利息。

任何企业为了保证再生产的顺利进行，在取得营业收入后，首先需要补偿企业在生产经营过程中的耗费，然后在补偿企业本期所发生的利息费用支出，如果营业收入在补偿了营业成本后的余额不足以偿付利息，则企业的再生产就会受到影响。

债务本息保障倍数债务本息保证倍数最低标准为1，该指标越高，表明企业的偿债能力越强。

折旧作为当期现金流入量是可用于偿还长期负债的本金额按所得税税率进行调整是由于归还长期借款的利润是企业的税后利润固定费用保证倍数固定费用是指企业必须固定按期支付的费用，如果不能按期支付这些费用，就会发生财务困难。

包括利息费用、租赁费、优先股股利、债务本金中的一部分该指标至少要等于1，否则企业无力偿还到期债务，该指标越高，说明企业的偿债能力越强。

2、从资产规模角度分析长期偿债能力注意：

1、一般认为该比率超过100%，则企业资不抵债，达到了破产的警戒线，该指标在40%60%时，有利于风险与收益的平衡。

2、有些学者认为负债总额中不应包含短期负债，短期负债作为一种在企业持续经营状态下，已是企业滚动长期存在的资金。

3、负债项目中有些项目可能并不会减少资源的流出，例如，递延所得税负债权益比率注意：

1、所有者权益比率又称为权益乘数，是指资产总额与所有者权益的比率。

2、只要资产报酬率高于贷款利率，就能提高投资报酬率，就可以适当的提高净资产负债率。

3、所有者权益总额和账面总额可能存在不一致。

债务与有形净值比率1、是比净资产负债率更加保守的比率，显示债权人在企业破产时的被保护程度。

2、这一比率包括所有的负债及接近负债性质的项目，并且股东权益是按资产市价高于其账面价值的程度被低估的。

3、其他长期偿债能力比率说明：

指标1说明所有者权益对流动负债的保障程度指标2显示所有者提供的资金有多大比例运用于固定资产，一些企业还从所有者权益中扣除无形资产作为计算公式的分母，这样会使比率更加稳健。

四、影响长期偿债能力的因素1、资本结构2、长期盈利能力3、企业经营现金流量4、长期资产的市价与潜在价值5、长期租赁6、或有事项7、承诺8、金融工具9、合资经营五、现金流量对偿债能力的影响注意：

经营活动产生的现金净流量是企业清偿债务的基础，我们可以通过经营活动产生的现金流量来计算各个口径的债务与现金流的比率，以此考察企业的偿债能力。

【案例】郑百文的“结构性失调”“郑百文”在上市之初，其资产负债率已达68.9%。

上市之后，公司没有及时调整资产结构，反而走上大规模扩张之路。

1997年资产规模以60.12%的增速高速发展，但股东权益只增长了24.94%，负债率已达87.97%，在当时上市公司中资产负债率排名第四。

同期公司的销售利润率只有0.69%，远低于当时的商业上市公司的平均水平3.77%。

这样低的利润率远不能弥补其高负债所带来的企业潜在的经营风险，为公司今后的亏损埋下了导火索。

1988年配股后，如将资金用于偿债或补充自身的流动资金，公司经营情况或许会有所缓和。

但“郑百文”反而在全国9个城市和地区建立12家配售中心，支出达12个亿，更加重了债务负担。

至1999年中期负债率达到134.18%，这种杠杆效益加大了公司的亏损，最终公司以被山东三联公司借壳重组收