金融理财师练习题投资规划一Word格式文档下载.docx
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（1）投资者都是风险厌恶者
（2）投资者效用函数的一阶导数总为正，即随财富增加效用增加
（3）风险厌恶者的财富边际效用递减
（4）风险喜好者的财富边际效用递增
A.
（1）
（2）（3）
B.
（2）（3）（4）
D.
（1）（3）（4）
B
[解答]投资者可分为风险厌恶、风险喜好和风险中性三类，所以
（1）错误，其他均正确。
3.假设某投资者效用函数为U=4×
W0.5，给定赌局G（40，10，0.4），借此判断该投资者的风险态度是______。
A.风险厌恶型
B.风险中性型
C.风险喜好型
D.无法判断
A
[解答]用赌局判定。
求出期望收益：
40×
0.4+10×
0.6=22
不开赌的效用为：
U1=4×
220.5=18.76
开赌的效用为：
U2=0.4×
4×
400.5+0.6×
100.5=17.71
因为U1＞U2，所以该投资者属于风险厌恶型。
4.给定效用函数U（W）=ln（W），假定一投资者的资产组合有60%的可能获得7元的收益，有40%的可能获得25元的收益，以此判断该投资者的风险态度是______。
B.风险喜好型
C.风险中性型
[解答]U[E（W）]=ln（0.6×
7+0.4×
25）=2.6532，E[U（W）]=0.6×
ln7+0.4×
ln25=2.4551，因为U[E（W）]＞E[U（W）]，所以投资者属于风险厌恶型。
5.如果资产组合的预期收益率为E（R），收益率方差为σ2，投资者甲、乙、丙、丁四人的效用均服从如下函数：
U=E（R）-0.005Aσ2，分别为：
U甲=E（R）-0.002σ2，U乙=E（R）-0.010σ2，U丙=E（R）+0.005σ2,U丁=E（R）。
关于他们的风险态度，下列选项正确的是______。
（1）甲和乙属于风险厌恶型投资者，且甲的风险厌恶程度低于乙
（2）甲和乙属于风险厌恶型投资者，且乙的风险厌恶程度低于甲
（3）丙属于风险喜好型投资者
（4）丁属于风险中性型投资者
A.
（1）（3）
B.
（2）（4）
C.
（1）（3）（4）
D.
（2）（3）（4）
[解答]资产组合的预期收益率为E（R），收益率方差为σ2，其效用函数为：
U=E（R）-0.005Aσ2，其中A为风险厌恶系数。
由此可判断出A乙＞A甲＞0，甲和乙均属于风险厌恶型投资者且乙的风险厌恶程度高；
A丙＜0，丙属于风险喜好型投资者；
A丁=0，丁属于风险中性型投资者。
6.由均值一方差框架下的效用函数可判断，在其他条件相同的情况下，对一名风险______型投资者来说，若预期持有的投资品的______减少，则投资者的效用会随之增加。
A.厌恶，风险
B.中性，风险
C.喜好，风险
D.喜好，预期收益
[解答]在其他条件相同的情况下，对于风险厌恶的投资者，风险越低，效用越大；
对于风险中性型投资者，风险的增减不会影响其效用；
对于风险喜好型投资者，风险越低，效用越低。
对于所有投资者，预期收益越高，效用就越高，所以仅有A正确。
7.设X1、X2为任意两个可能的财富值，α为财富值为X1的概率，那么就以下图形，描述错误的是______。
A.该效用函数为凸性效用函数，且满足U[αX1+（1-α）X2]＜αU（X1）+（1-α）U（X2）
B.拥有该效用函数的投资者是风险厌恶者，且效用随风险的增加而减少，随收益的增加而增加
C.随着财富的增加，投资者效用也随之增加，并且增加的幅度逐渐增大
D.若此投资者的收益率效用函数表示为：
U=E（R）-0.005Aσ2，其中A为风险厌恶系数，则可知A＜0
[解答]该效用函数为凸性效用函数，拥有该函数的投资者是风险喜好型的，A、C、D均为该函数的特点，B错误，应该为：
拥有该效用函数的投资者为风险喜好型，其他条件不变的情况下，其效用随风险的增加而增加，随收益的增加而增加。
8.如果投资者是风险中性型，为了使效用最大化，他会选择______投资。
A.60%的概率获得10%的收益，40%的概率获得5%的收益
B.40%的概率获得10%的收益，60%的概率获得5%的收益
C.60%的概率获得12%的收益，40%的概率获得5%的收益
D.40%的概率获得12%的收益，60%的概率获得5%的收益
[解答]投资者是风险中性型，应该选择最高预期收益率的组合，A、B、C、D四项预期收益率分别为8%、7%、9.2%、7.8%，所以C为效用最大的选择。
9.对于一个特定的资产组合，在其他条件相同的情况下，对于一个风险厌恶型投资者，其效用______。
A.当收益率增加时增加
B.当收益率增加时减少
C.当标准差增力口时增加
D.当方差增加时增加
[解答]根据效用函数可以知道，对于一个风险厌恶型投资者，其效用当收益率增加时增加，当标准差或方差增加时减小。
请根据以下资料回答下列问题：
投资者王先生效用函数表示为：
U=E（R）-0.005Aσ2，在某时刻王先生有以下4种投资可供选择：
10.在效用函数中，变量A表示______。
A.投资者的收益要求
B.投资者对风险的厌恶程度
C.资产组合的确定等价收益率
D.对每4单位风险有1单位收益的偏好
[解答]变量A表示风险厌恶系数，反映了投资者的风险厌恶程度。
11.根据上述效用公式，如果投资者的风险厌恶系数A=4，投资者会选择第______种投资。
A.1
B.2
C.3
D.4
[解答]投资者会选择效用最大的投资。
A=4时，王先生投资于四种投资的效用分别为：
-6%、-35%、15.88%和15.18%，所以王先生会选择第3项投资。
12.根据上述效用公式，如果投资者是风险中性型，投资者会选择第______种投资。
D
风险中性时，投资者A=0，王先生投资于四种投资的效用分别为：
12%、15%、21%和24%，所以王先生会选择第4项投资。
13.根据上述效用公式，若投资者的风险厌恶系数A=-1，投资者会选择第______种投资方式。
A=-1时，王先生投资于四种投资的效用分别为：
16.5%、27.5%、22.28%和26.21%，所以王先生会选择第2项投资。
14.金融理财师小张正在给客户用问卷调查做风险测试，问卷调查共9题，最高27分，最低9分，并将该客户的得分放在公式A=[（27-X）/（27-9）]×
（8-2）+2中来计算客户的风险厌恶系数。
经过测试，得出客户的得分X为12分，则下列说法错误的是______。
A.风险厌恶系数A是投资者的主观风险态度
B.投资者的风险厌恶系数A受多种因素影响，比如投资者的风险偏好、投资者的时间期限以及可供选择的投资产品
C.小张所用问卷测算的A的范围为2～8，A值越小，投资者的风险厌恶程度越低
D.该客户计算出A值为7，风险厌恶程度高
[解答]A、C、D的说法均正确。
B错误，因为风险厌恶系数是投资者的主观态度，不受投资者选择的投资产品的影响。
15.假定无买空与卖空交易形式，且风险资产均有正的风险溢价。
此时若一个资产组合只包括一项风险资产和一项无风险资产，增加资产组合中风险资产的比例将______。
（1）增加资产组合的预期收益
（2）增加资产组合的标准差
（3）不改变风险资产的回报率
（4）资产组合的标准差可能为0
D.
（1）
（2）（3）
[解答]由于存在风险溢价，所以与无风险资产相比，风险资产的预期收益率较高，标准差不为零，根据资产组合的预期收益率和标准差计算原理可得出
（1）、
（2）正确；
仅就风险资产本身来说，其预期收益率不会因为其在资产组合中的比例而改变，因此（3）正确，故选择D。
16.一位投资者希望构造一个资产组合，并且资产组合的位置在资本配置线上最优风险资产组合的右边，那么他将______。
A.以无风险利率贷出部分资金，剩余资金投入最优风险资产组合
B.以无风险利率借入部分资金，所有资金投入最优风险资产组合
C.不借贷只投资风险资产
D.不借贷只投资无风险资产
[解答]投资者只有借款构造投资组合才能在资本配置线上最优风险资产组合的右边。
17.关于证券组合理论，下列表述中正确的是______。
（1）以无风险利率借入资金进行投资的投资者属于风险喜好型
（2）市场上的最优风险资产组合与投资者效用函数无关
（3）资本市场线是斜率最大的资本配置线
（4）通过资本市场线，可对不同风险证券定价
B.
（2）（3）
C.
（2）（3）（4）
D.
（2）（4）
[解答]
（1）中所描述的无风险借入资金的投资者相对于无风险贷出资金的投资者，其风险厌恶程度较低，而风险喜好者的效用同风险成正向变化，所以无风险借入资金的投资者不是风险喜好者；
（4）资本市场线描绘的是无风险资产与市场组合组成的有效组合的风险与收益关系。
18.某基金经理已经建立一个拥有大量国内上市股票的投资组合，且所有股票均为随机抽取。
在这种情况下，如果基金经理又将一只新的股票加入到该组合中，则下列说法正确的是______。
A.系统风险降为零，非系统风险保持不变
B.该组合总风险降为零
C.系统风险不变，非系统风险下降
D.两种风险均不再变化
[解答]因为该组合拥有大量国内上市股票，已经是充分分散的，所以当加入一只新的股票时，该组合的系统风险不发生变化，并且不为零，而非系统风险下降。
19.假设A资产的预期收益率为10%，标准差为8.7%，B资产的预期收益率为8%，标准差为8.4%，A和B的协方差为-0.0024，那么A和B组成的最小方差组合中投资B的比重为______。
（答案取最接近值。
）
A.49%
B.51%
C.45%
D.55%
[解答]根据最小方差组合的公式，投资B的比重=（8.7%2+0.0024）/（8.7%2+8.4%2+2×
0.0024）=51.32%
假定你在为客户做资产配置时可以选择股票基金、债券基金和国库券。
国库券的回报率为8%，股票基金和债券基金的相关系数为0.1
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