醋酸行业分析报告Word格式文档下载.docx

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3、需求提升、原料涨价，推升近期醋酸价格12

（1）醋酸价格飙升，生产厂商盈利能力显著提升12

（2）“飓风”和“爆炸”促使海外需求提升14

（3）PTA装置开工率提升推动国内需求15

（4）原料甲醇价格上涨助推醋酸价格15

（5）开工率无大幅提升空间，为醋酸提供价格支撑16

二、需求端：

多重因素叠加，下游需求持续旺盛17

1、PTA行业向好，带来醋酸需求增加17

（1）PTA是醋酸主要下游17

（2）2017下半年PTA开工率良好，提振醋酸需求18

（3）PTA新产能增加直接带来醋酸需求增长18

（4）醋酸在PTA生产成本中占比仅2-3%，价格变化对PTA需求影响较小19

2、醋酸-醋酸乙烯-EVA产业链20

（1）醋酸-醋酸乙烯-EVA产业链具备发展潜力20

（2）我国目前EVA树脂重度依赖进口，未来进口依存度有望持续改善20

3、醋酸制乙醇潜在机遇21

（1）国家推出乙醇燃料推广方案，利好醋酸制乙醇21

（2）短期内醋酸价格上涨，醋酸制乙醇无法盈利，长期来看，或将对醋酸价格形成支撑22

三、供给端：

产能快速增长期已过，未来几乎无新增产能24

四、相关企业：

华谊集团、华鲁恒升26

1、华谊集团：

产业链完善的老牌化工企业，具备130万吨醋酸产能26

2、华鲁恒升：

“一头多线”各产品价格全面上涨，具备50万吨醋酸产能27

醋酸用途广泛，需求提升，原料涨价，推动近期价格大幅上涨。

醋酸是重要的化学试剂和有机化工品，是合成纤维、胶黏剂、医药、染料和农药的重要原料，同时也是优良的有机溶剂，在化工、轻纺、塑料、医药及染料等行业用途广泛，PTA、醋酸乙烯、醋酸酯等是醋酸的主要下游。

醋酸的制备可以通过人工合成和细菌发酵两种方法，细菌发酵历史悠久，主要用于食物中醋的制备，更具经济性的人工合成方法在20世纪后半叶迅速发展，目前甲醇羟基化法在醋酸合成工艺中占据绝对主导地位。

醋酸价格17年9月以来出现快速上涨，自3000元/吨推升至近期的近5000元/吨，突破历史新高。

目前大部分醋酸生产厂商的单吨成本在3000元以下，单吨毛利2000元左右，相关厂商盈利能力大幅提升。

综合来看，近期醋酸价格上涨的主要原因有三点：

1）国外大量醋酸产能停车导致海外需求旺盛、2）PTA装置开工率提升推动国内需求、3）主要原料甲醇价格持续上涨助推醋酸价格。

需求端：

多重因素叠加，下游需求持续旺盛。

需求之一：

PTA行业向好，醋酸需求增加。

PTA行业趋势良好，新增产能投放将在短期内直接拉动醋酸需求，按照每吨PTA消耗40kg醋酸，预计2018年PTA新增640万产能将带来25万吨醋酸新增需求，2019年新增490万PTA产能将带来19.6万吨醋酸新增需求。

需求之二：

EVA树脂需求旺盛，国内新增产能不断投放，拉动醋酸下游产业醋酸乙烯需求量增长，2019年醋酸乙烯需求增量预期在13.8万吨/年，间接带来醋酸需求量增长。

需求之三：

17年9月国家推出乙醇燃料推广方案，除去目前国内燃料乙醇已有的200多万产能，以及在建新增产能200多万吨，保守估计尚有600万吨供应缺口。

虽然目前由于醋酸价格大幅上扬，醋酸制乙醇利润率较低，但远期来看，醋酸制乙醇存在潜在机遇，为醋酸价格提供支撑。

供给端：

产能快速增长期已过，未来几乎无新增产能。

2016年全球醋酸产能大约1550万吨，中国占其中的850万吨。

醋酸生产设备投资较高、建设周期较长，目前已知的新增产能计划仅有天津渤化永利化工的5-10万吨扩产（预计18或19年投产）；

以及恒力石化2000万吨炼化一体化项目的下游醋酸配套（35万吨，预计18年10月投产，且大部分产能属于自产自用），未来2年内国内醋酸供给格局稳定，几乎无新增产能。

需求提升，原料涨价，推动醋酸价格大幅上涨

1、醋酸产品介绍

醋酸，又称乙酸（英文名Aceticacid），化学式为CH3COOH，是一种有机一元酸和短链饱和脂肪酸，为食醋内酸味及刺激性气味的来源，纯的无水乙酸在低于熔点时会冻结成冰状晶体，所以无水乙酸又被称为冰醋酸。

醋酸是一种重要的化学试剂和有机化工产品，主要下游为PTA、醋酸乙烯、醋酸酯、醋酸酐、氯乙酸、双乙烯酮等，是合成纤维、胶黏剂、医药、染料和农药的重要原料，此外还是优良的有机溶剂，在化工、轻纺、塑料、医药及染料等行业用途广泛。

国内PTA、醋酸乙烯对醋酸的消耗量合计占比在40%以上。

醋酸的主要下游产品及用途如下：

溶剂：

冰醋酸是良好的极性质子溶剂，常被用来作为重结晶提纯有机化合物的溶剂。

纯的熔融状态的醋酸是生产对苯二甲酸（PTA）的溶液，PTA现已成为醋酸消费结构中占比第一的下游产品。

醋酸乙烯（乙酸乙烯、乙酸乙烯酯）单体：

醋酸的最主要用途之一是制备醋酸乙烯单体。

这个反应是通过乙烯和醋酸在钯催化下与氧气反应：

2CH3COOH+2C2H4+O2→2CH3COOC=CH2+2H2O。

醋酸乙烯可以聚合形成聚乙酸乙烯酯或其他聚合物，这些聚合物又进一步被使用于颜料及粘合剂的制备。

醋酸酯：

醋酸酯类产品广泛应用于溶剂、增塑剂、表面活性剂及聚合物单体等领域，其中国内最主要的醋酸酯产品是醋酸乙酯（EA）。

醋酸乙酯具有优异的溶解能力，可用作快干性溶剂，主要用作涂料（油漆和瓷漆）、油墨和粘合剂配方中的活性溶剂；

也可用作制药和有机化学合成的工艺溶剂。

又因为醋酸乙酯是存在于许多水果中的天然化合物，故在食品工业中有很多应用，可以作为调味剂和工艺萃取剂。

醋酸酐（醋酐）（Aceticanhydride）：

两分子醋酸的缩合产物是醋酸酐，醋酸酐是一个很强的乙酰化试剂。

因此，它的主要用途就是制乙酸纤维素酯，这个合成织物主要用于制作电影胶片。

此外，醋酸酐也用来制备阿司匹林和海洛因等其他化合物。

其他应用：

以醋的形式，乙酸溶液（一般是质量分数为5%到18%的乙酸）被用作调味品，也被用来腌蔬菜和其他食物。

稀释的醋酸溶液因为它温和的酸性也常常被用来作为一种除锈的试剂。

同样，醋酸也可被用来做成喷射防腐剂，抑制细菌和真菌的生长。

甲醇羰基化法是主流工艺

（1）醋酸的制备可以通过人工合成和细菌发酵两种方法

利用细菌发酵的生物合成法包含有氧发酵和无氧发酵两种方法，历史悠久，主要用于食物中醋的制备，但具备经济性的人工合成方法在二十世纪后半叶逐步发展起来。

20世纪60年代，Wacker公司发明了乙醛两步乙烯氧化工艺，并实现了该工艺醋酸生产的工业化。

20世纪90年代，昭和电工对乙醛两步乙烯氧化工艺进行了改进，将一步乙烯氧化工艺用于工业化工业生产。

（2）甲醇羰基合成法后来居上

1925年，英国塞拉尼斯公司开发出第一套甲醇羰基化制醋酸试验装置，然而由于缺少能耐高压和耐腐蚀的容器，此方法的应用一直受到限制；

直到1963年，巴斯夫才用钴作催化剂，成功开发出第一种适合工业生产醋酸的甲醇羰基化工艺；

之后，铑催化剂的出现大大降低了甲醇羰基化的反应难度，采用铑的羰基化合物和碘化物组成的催化剂体系，使甲醇和一氧化碳在水-醋酸的介质中在175℃和低于3兆帕的压力条件下反应，即可得到醋酸产品，因为催化剂的活性和选择性都比较高，所以反应的副产物很少。

1970年，孟山都公司成功建造了采用此工艺的装置，从而使铑催化甲基羰基化制醋酸逐渐成为支配性的醋酸制造方法（也称孟山都法）。

因为一氧化碳和甲醇均是常用的化工原料，所以甲醇羰基化法一直以来都备受青睐。

20世纪80年代以来，各国新建的醋酸装置基本都采用低压甲醇羰基合成法，并随着生产规模的扩大和高效催化剂的采用，优势更加明显。

（3）全球范围内甲醇羰基合成法已经成为醋酸主流生产工艺

与其他方法相比，甲醇羰基化法具备许多明显的优势：

原料路线多样化，煤焦、重油以及天然气都是非常好的原料，易于获得，且原料成本低；

转化率和选择性高，副产物少且易于处理；

催化剂活性高，寿命长，反应条件温和；

工艺流程合理，操作稳定可靠。

目前全球范围内六成以上的醋酸生产装置采用甲醇羰基化法。

进入21世纪以来，由于甲醇羰基化法的优越性，我国醋酸生产工艺也从以乙醛氧化法为主转变为甲醇羰基化法占绝对多数。

根据相关文献，在国内生产工艺中，2002年甲醇羰基化法的占比仅为30.4%，乙醛氧化法占比合计超过2/3，而到了2014年，甲醇羰基化法占比已达94%，占据主导地位。

目前国内主要的醋酸生产企业已全部使用甲醇羰基化法，过去占据主流地位的乙醛氧化法几乎全部被淘汰，预计在出现进一步的技术突破与革新之前，甲醇羰基化法占主导地位的格局将继续维持。

甲基羰基化法的主要反应是使甲醇和一氧化碳反应生成醋酸，方程式为：

CH3OH+CO→CH3COOH。

整个过程实际上是以碘代甲烷为中间体，分三个步骤完成，并且需要多金属成分的催化剂（第二步中）：

近二十年来甲醇羰基化法工业化生产醋酸技术主要包括：

BP公司的Cativa工艺、Celanese公司开发出的Celanese低水含量工艺、UOP/Chiyoda开发出UOP/ChiyodaAcetica工艺、HaldorTopsoe的合成气经甲醇/二甲醚生产醋酸新工艺、我国西南化工研究设计院开发的蒸发流程等，各种方法的具体特点如下：

3、需求提升、原料涨价，推升近期醋酸价格

（1）醋酸价格飙升，生产厂商盈利能力显著提升

醋酸价格2017年9月以来出现快速上涨，自9月初的3000元/吨推升至近期的约5000元/吨，突破历史新高，相关厂商盈利能力大幅提升。

具体来看，2018年1月份均价约为4750元/吨，相较于2017年均价（3200元/吨）涨幅为49%，相对于2016年均价（2124元/吨）涨幅为124%。

醋酸对甲醇价差（价差=醋酸价格-0.53*甲醇价格）从2017年9月初的1500元/吨扩大至2018年1月底的约3000元/吨，目前大部分醋酸生产厂商的生产吨成本通常在3000元以下，醋酸产品售价4700-5000元，每吨毛利2000元左右，相关厂商盈利能力大幅提升。

价差计算公式：

价差=醋酸价格-0.53*甲醇价格）

1）国外大量醋酸产能停车导致海外需求旺盛、2）PTA装置开工率提升推动国内需求、3）主要原料甲醇价格持续上涨助推醋酸价格提升。

（2）“飓风”和“爆炸”促使海外需求提升

2017年北美地区接连遭受重大飓风袭击，其中“哈维”飓风于去年8月25日袭击德克萨斯州，美国共有约83%的醋酸产能位于“哈维”飓风影响区域。

受飓风影响，该区域大部分产能停车至9月下旬，其中规模较大的装置有塞拉尼斯（产能135万吨/年）和利安德巴塞尔（产能50万吨/年），飓风导致的醋酸产量损失超过10万吨。

2017年10月4日，北美主要醋酸供应商伊士曼化工在总部金斯波特的生产基地发生爆炸（产能40万吨/年），直到2017年12月27日才完成设备修理，2018年1月9日设备重启，共停产三个多月。

美国醋酸总产能在320万吨左右，17年下半年“飓风”和“爆炸”密集发生，对产能影响巨大，直接导致我国醋酸出口需求大增。

受此影响，2017年中国醋酸出口量相较去年同期大幅增长，根据海关总署数据，2016年冰醋酸出口量约为24万吨，2017年达到45.73万吨，同比增长91%，对醋酸价格上涨起到推动作用。

（3）PTA装置开工率提升推动国内需求

2017年下半年以来占醋酸需求20%以上的P