金融衍生工具重点汇编Word文档下载推荐.docx

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广义而言，程式交易是指将交易条件写进电脑程式，然后由电脑监测市场状况，一旦出现预定的交易条件，即由电脑自动下单买卖。

它是包含15只或15只以上指数成分股的组合交易。

4.卖出套期保值

卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场卖出与其将在现货市场卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品时，在期货市场上买入原先卖出的该商品的期货合约、从而为其在现货市场上卖出现货商品的交易进行保值。

5.期货市场的头寸

头寸是一种市场约定，指已经持有还未进行对冲处理的买入或卖出的期货合约数量。

敞口头寸等于多头头寸或空头头寸的数目。

6.虚值期权（这题是XX的）

虚值期权，又称价外期权，是指不具有内涵价值的期权，即标的资产的价格低于期权的执行价格的看涨期权或标的资产的价格高于期权的执行价格的看跌期权。

【实值期权是看涨期权（看跌期权）的履约价格低于（高于）标的物价格，买方立即执行就可获利的期权（或者说：

实值期权是具有内在价值的期权，即标的资产的价格超过期权的执行价格的看涨期权或标的资产的价格低于期权的执行价格的看跌期权。

）；

平值期权是看涨期权（看跌期权）的履约价格等于或近似等于标的物价格，买方立即执行不赢不亏的期权。

】

7.互换

互换是指双方达成的在未来一定期限内交换现金流的一项协议。

互换交易的核心工具有利率互换、外汇互换、远期利率协议、长期外汇交易和长期利率（上限和下限）期权。

这些互换核心工具可被广泛运用于资产与负债管理中。

8.欧式期权.美式期权

依执行时期可将期权分为两种类型：

欧式期权和美式期权。

欧式期权规定期权持有人只能在期权到期日执行。

美式期权却赋予持有人很大的自由度，在合约签订时刻到合约中止时刻，期权持有人都有权执行其权利。

即：

欧式期权即是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权。

美式期权是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权。

9.利率互换

利率互换是指互换双方同意以名义（或假设的）本金为基础交换现金流，一方支付固定利率，另一方支付浮动利率。

在一定的利率环境下，利率互换可被互换参与者用于改变其利息支付形式。

10.shibor/libor/sibor（这题是XX的）

Shibor：

上海银行间同业拆放利率（ShanghaiInterbankOfferedRate，简称Shibor）是由信用等级较高的银行自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率[1] 

。

Libor：

伦敦同业拆借利率（LondonInterBankOfferedRate,简写LIBOR），是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。

它是在伦敦银行内部交易市场上的商业银行对存于非美国银行的美元进行交易时所涉及的利率。

LIBOR常常作为商业贷款、抵押、发行债务利率的基准。

同时，浮动利率长期贷款的利率也会在LIBOR的基础上确定。

LIBOR同时也是很多合同的参考利率。

Sibor：

新加坡银行同业拆放利率。

指新加坡货币市场上，银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率

11.期权和期权价值

期权又称选择权，同样是交易双方之间签订的协议，该协议给予期权持有人在未来特定的时间（到期日）或该特定时间之前，以确定的价格（执行价），按事先规定的数量，买进或卖出标的资产的权利。

1] 

期权的价格是其内在价值和时间价值之和。

期权的内在价值是指期权购买者立即执行该期权能够获得的收益。

期权的时间价值是指期权购买者为购买期权而支付的费用超过该期权内在价值的部分，这部分价值源于期权到期前标的资产价格波动可能会给投资者带来的收益，即期权购买者希望在期权到期前，标的股票的市场价格会向有利的方向变动，执行期权将获得更好的收益。

在其他条件相同时，期权的时间价值将随距离到期日时间的增加而增加，因为在更长的时期内出现有力的价格变动的机会更大。

12.套期保值

套期保值又称“对冲”，是一种以规避现货价格风险为目的的期货交易行为，通过在期货市场和现货市场进行反向操作来实现。

买入套期保值（多头对冲）是指套期保值者先在期货市场买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在该套期保值者在现货市场上实际买入该种现货商品时，在期货市场上卖出原先买入的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。

卖出套期保值（空头对冲）是指套期保值者先在期货市场卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品时，在期货市场上买入原先卖出的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上卖出现货商品的交易进行保值。

13.多头套期保值

多头套期保值，是指人们先买进一定数量的某种外汇期货合约，而于合约到期前再卖出该合约。

14.什么是基差

基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场对的期货价格之差，即：

基差=现货价格-期货价格

15.对冲平仓

对冲平仓是指将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回的交易，即通过买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货交易来对冲原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期实物交割的义务。

16.卖空机制的作用是什么

卖空交易是指投资者出售自己并不拥有的证券行为，或者投资者用自己的账户以借来的证券完成交割的任何出售行为。

简单来说，卖空即为卖出你并不拥有的证券。

卖空机制为股市提供了两种最基本功能：

流动性与价格发现。

首先，股市上的卖空行为一方面增加了市场上股票的供应量，降低了投资者由于市场供应不足而不得不以较高价格购入股票的风险，同时卖空者的对冲行为又增加了市场的需求量，使得投资者能在固定的价位大量卖出股票。

卖出机制的存在活跃了市场的交易行为，扩大了市场的供求规模，有利于提高市场的流动性。

其次，卖空机制的存在使市场客观上能产生一种“价格发现”机制，促使股市的价格接近实际价值。

卖空机制的存在，使得整个市场存在着大规模的股票供应和需求力量，这种大规模的交易量以及衍生的价格将会大大提高股票定价的有效性。

而且卖空交易行为实际上反映了市场对股票的未来价格的评价，它使价格所反映的信息更加充分。

此外，卖空力量的粗壮奶还有助于改变市场上股价高估的现象。

最后，卖空机制的存在为市场参与者提供了一种兼具投资与保值双重功能的投资形式。

但是，从另一方面看，卖空机制也有扰乱市场的负面作用。

卖空行为在通过保证金交易降低交易成本的同时也创造出了虚拟的供应和需求，这会导致市场信号的失真，给市场带来负面影响，甚至在某种程度上会加速市场下跌。

当市场上出现大量的卖空时，这一方面会使得投资者看空市场，不愿入市；

同时大量的卖空又会引致后续的卖空行为，甚至引起投资者的恐慌，引发股票的盲目抛售。

也正因为如此，各国在引入卖空机制的同时都加大了对卖空行为的监管，要求卖空行为的信息更加透明，目的更加正当。

卖空机制就是在高位判断市场将下跌的情况下，预先借入别人的股票卖出，再在低位买回还给借方平仓来获利的，其与现行的买股票通过上涨获利是反向操作，由于是通过下跌来获利，所以在熊市下跌市道中将吸引大量资金入场做空。

17.金融衍生工具的经济功能（p10）

金融衍生工具的经济功能是对冲风险和价格发现

（1）对冲风险：

金融衍生工具的重要功能之一是为套期保值者提供一种有效的风险管理手段。

衍生工具之所以产生和发展，主要原因是其具有对冲风险的功能。

任何一个衍生工具，如果不具备对冲风险的功能，它一定是短命的。

（2）金融衍生工具的另一个主要经济功能是价格发现，即提供关于未来价格信息的能力。

衍生工具的交易尤其是期货交易都在有组织的交易所进行。

各交易所有明确的交易规则，交易价格等相关信息及时传递给所有交易者和对该价格有兴趣的各方。

而且每一个交易者指令都必须传递到交易所的指定交易池进行公开、集中的竞价成交。

一般来说，建立在某一标的物基础上的期货期权合约只有几个到期日的期货合约同时交易，到期日一般从1个月到12个月不等。

这样通过公开竞价，在任一时点都有到期日从1个月到12个月不等的期货或期权价格。

这些期货期权价格是公开和公平竞争的结果，它们反映该标的商品目前以及将来一定时间内的供给和需求关系或基本价值。

期货市场形成这些均衡价格并及时将这些价格向外界发布的过程是期货市场的价格发现功能

18.什么是交叉对冲，与普通对冲有什么区别

如果投资者在进行对冲操作时所用的合约的标的资产与投资者持有的资产不同，我们称这种对冲为交叉对冲，此时就会出现额外的风险来源。

（与普通对冲区别没找到求分享）

19.套期保值的一些争议P70（本题开始为简答）

（1）公司可以通过业务分散化进行风险规避，如进行跨国业务，从而避免了因为同一地区、国家汇率和利率的波动而产生的收入或支付风险。

（2）公司的股东们可以通过分散投资来进行风险对冲。

（3）公司的对冲有可能受到竞争对手的对冲策略的影响。

（4）当企业持有多头头寸的资产价格在未来上升产生盈利时，相对应的对冲策略中期货合约将出现亏损，很容易让人产生期货对冲策略失败的想法，尽管策略的初衷是将两项资产的风险相互抵补。

（5）套期保值的基本原理是利用持有相反头寸的资产，使其投资组合等价于无风险资产，在这样一种零和博弈中难以创造出超额的收益。

20.期权交易与期货交易的区别10分；

期货交易与股票交易的区别10分

期货交易与期权交易的区别？

期货：

指的是在将来某一天买进并且收到或者卖出并且交付某种标的物的合约。

期权：

又称选择权,是指其持有人有权利在未来一段时间内或未来某一特定日期,以一定价格向对方购买或出售一定数量的特定标的物,但没有义务。

（1）买卖双方的权利和义务不同。

期权是单向合约，买卖双方的权利与义务不对等，买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则被动履行义务。

期货合约是双向的，双方都要承担期货合约到期交割的义务。

（2）履约保证不同。

在期权交易中，买方最大的亏损为已经支付的权利金，所以不需要支付履约保证金。

而卖方面临较大风险，可能亏损无限，因而必须缴纳保证金作为担保履行义务。

而在期货交易中，期货合约的买卖双方都要交纳一定比例的保证金。

（3）保证金的计算方式不同。

由于期权是非线性产品，因而保证金非比例调整。

对于期货合约，由于是线性的，保证金按比例收取。

（4）清算交割方式不同。

当期权合约被持有至行权日，期权买方可以选择行权或者放弃权利，期权的卖方则只能被行权。

而在期货合约的到期日，标的物自动交割。

（5）合约价值不同。

期权合约本身有价值，即权利金。

而期货合约本身无价值，只是跟踪标的价