【案】PE案例-新桥并购深发展案例分析PPT文档格式.ppt

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为什么选择深圳？

u珠江三角洲地区最大的沿海城市u位于香港和中国最富裕的省份广东之间人口:

9400万GDP:

4370亿美元（相当于西班牙）u中国第一个经济特区（1980年）3翻天覆地的变化翻天覆地的变化现在现在1984年年人口80万GDP8300万美元人均GDP104美元人口860万GDP940亿美元（全国第四）人均GDP10,628美元（全国第一）4深圳发展银行的历史深圳发展银行的历史u1987年通过合并6家农村信用合作社成立于深圳u是深交所第一个上市的公司（交易代码:

000001）u1994-2004期间发展迅速总资产总资产净利润净利润u到2002年深发展积累了一些严重的运营问题：

不断增长的不良贷款率（超过10%）利润率下滑资本不足缺乏风险控制5新桥投资新桥投资20022003200420059月国务院批准交易u以1.61亿美元买下深圳政府所拥有的17.9%的股份u法人参股（非流通股）u每股人民币3.55元,入股时的估值：

1.63x账目价值u是中国银行业第一宗外资控制投资由于估值上的分歧，谈判中断重新签署交易协议完成交易长达长达32个月的流程个月的流程6私募股权投资在中国的一个重要里程碑私募股权投资在中国的一个重要里程碑2002年度年度获得最佳获得最佳交易交易（2004年年交易完成交易完成）7入股前入股前深圳发展银行在业务上面临许多挑战深圳发展银行在业务上面临许多挑战深圳发展银行招商银行浦发银行华夏银行民生银行深圳发展银行招商银行浦发银行华夏银行民生银行深圳发展银行招商银行浦发银行华夏银行民生银行8改善计划改善计划u新的管理团队u集权vs.分权u管理不良贷款u资产重组u准备应对国际竞争者的挑战9新的领导团队新的领导团队引入外部专家并留任银行内部优秀管理人员引入外部专家并留任银行内部优秀管理人员u主席/首席执行官（CEO）:

法兰克紐曼BankersTrust前任CEO，美国财政部前秘书长代表u首席财务官（CFO）:

王博民台湾台新金控公司高级副总裁，负责风险管理和财务，曾在花旗银行任职7年uCCO:

李文活香港中信嘉华银行前CCOu不良贷款:

王驥深圳城市商业银行前任FormerCEO,uCTO:

張元良工商银行亚洲区前总经理代表u聘用董事会成员：

米高奥汉仑和罗伯特巴内姆（韩国第一银行前董事）王驥王驥王博民王博民張元良張元良李文活李文活法兰克法兰克紐曼紐曼10深圳总部深圳总部管理全国营业网络管理全国营业网络资料来源：

麦肯锡公司复杂的业务网络给管理带来困难复杂的业务网络给管理带来困难u拥有拥有241个分理处分佈个分理处分佈在在19个城市个城市u业务覆盖范围达业务覆盖范围达3,000英里英里u分行城市涵盖分行城市涵盖14种方言种方言u7,000多名员工多名员工（人口百万）纽约8.1洛杉矶3.8芝加哥2.8休斯顿2.0费城1.5菲尼克斯1.5圣安东尼奥1.3圣地亚哥1.3达拉斯1.2圣何塞0.9底特律0.9印第安纳波利斯0.8杰克逊维尔0.8旧金山0.7哥伦布0.7奥斯汀0.7孟菲斯0.7巴尔的摩0.6沃思堡0.6夏洛特0.6（人口百万）上海18.6北京16.3重庆30.0武汉8.3天津10.4广州12.0深圳8.6西安7.5南京6.2沈阳4.9汕头4.8成都10.6杭州4.0哈尔滨3.9佛山3.5济南3.4长春3.1唐山3.0大连2.8淄博2.7深圳发展银行已设立分行的城市11总部总部vs.分行分行改制前改制前“天高皇帝天高皇帝远远”12改制前改制前天高皇帝天高皇帝远远总部总部vs.分行分行审慎地平衡集权和分权问题审慎地平衡集权和分权问题19个分行个分行u每个业务部门向每个分行派遣一名员工支持相关业务的开展u负责员工直接向总行办公室报告u该员工的绩效奖金及雇佣/辞退事宜由总行办公室咨询分行意见后决定集中为4个主要业务部门给予分行管理的灵活性并设立相应的激励机制改制后改制后改制前改制前13关键绩效指标（关键绩效指标（KPI）和激励机制）和激励机制恰当的激励机制有利于提高分行的运营销率恰当的激励机制有利于提高分行的运营销率14管理信用质量管理信用质量分别针对好的银行（增长）和不良的银行（不良贷款率解决方案）分别针对好的银行（增长）和不良的银行（不良贷款率解决方案）的团队带来了不同的激励机制的团队带来了不同的激励机制不良贷款不良贷款%Ratio主要部门主要部门:

激励机制激励机制:

关键绩效指标关键绩效指标:

内部观察内部观察:

2004年同业年同业

（1）平均水平平均水平=2.6%

（1）4家上市商业银行：

招商银行，浦东发展银行，民生银行和华夏银行资料来源：

公司财务数据u公司银行/零售银行/分行管理u分行经理的薪酬基于利润表现u贷款/存款增长,利润率,客户服务,新不良贷款,等允许分行销售而不需分太多精神去回收不良贷款好的银行结构好的银行结构2004年：

年：

141亿美元亿美元06年年中期中期：

203亿美元亿美元不良的银行结构不良的银行结构2004年：

180亿美元亿美元06年年中期中期：

180亿美元亿美元u非绩效的资产回收u专门的资产团队，薪酬基于不良资产的回收u不良贷款回收额,回收率,等更容易改正其他人的错误百分比%15融资融资:

股改股改u2006年5月,中国证监会要求在全国进行非流通股转换原非流通股股东持有的非流通股股份性质需变更为有限售条件的流通股股改完成前禁止融资深发展的情况不同于大多数的国有企业（65%非流通股）u2006年7月,深发展第一次的股改因没有达到最少流通股股东批准的标准而失败u2007年7月,深发展超过98%的流通股股东投票赞成股改方案，股改成功完成股票分红:

流通股股东每10股分得1股股息，从而将TPG的股权从17.9%稀释到16.7%买入认股权证:

全部股东每10股分得1.5股认股权证，行权价格为人民币19元（200年5月28日的股价为人民币26.17元）16成果：

财务表现成果：

财务表现TPG入股两年之后深发展业绩得到了改善，入股两年之后深发展业绩得到了改善，07年一季度的年平年一季度的年平均资本回报率为均资本回报率为31.2%5.8%8.4%资料来源:

公司财务数据认股权证第二梯队04年12月05年12月06年12月07年12月08年3月04年12月05年12月06年12月07年12月美元：

十亿零售对公DiscountedBills$17.8$21.9$25.7$31.2注:

美元/人民币=7.104年12月05年12月06年12月07年12月年复合增长率62%注:

按年计算，美元$/人民币=7.1资料来源:

公司财务数据2007年平均资本会把率深发展招行浦发民生华夏17股票价格走势股票价格走势资料来源:

Bloomberg（2008年5月22日）2004年年12月以来的深圳发展银行股票价格走势月以来的深圳发展银行股票价格走势TPG开始投资股改完成InitialinvestmentatRMB3.83pershare深圳发展银行深交所A股指数新桥入股时价格初始投资价格为每股人民币3.83元起始点重置为基数10004年12月05年4月05年8月05年12月06年4月06年8月06年12月07年4月07年8月07年12月07年5月18