PPP资产证券化培训-20170322PPT文档格式.pptx

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力较强；

33、项目已建成并正常运营、项目已建成并正常运营22年以上，已建立合理的投资回报机制，并已年以上，已建立合理的投资回报机制，并已产生持续、稳定的现金流；

产生持续、稳定的现金流；

44、原始权益人信用稳健，内部控制制度健全，具有持续经营能力，最近、原始权益人信用稳健，内部控制制度健全，具有持续经营能力，最近三年未发生重大违约或虚假信息披露，无不良信用记录。

三年未发生重大违约或虚假信息披露，无不良信用记录。

一、一、PPPPPP资产证券化的背景资产证券化的背景20142014年年99月开始，国务院、财政部等部位相继出台了月开始，国务院、财政部等部位相继出台了4343号文及系列文件，号文及系列文件，规范地方政府举债融资机制：

规范地方政府举债融资机制：

11、赋予地方政府依法适度举债权限，规模纳入限额管理并进行规模控制；

、赋予地方政府依法适度举债权限，规模纳入限额管理并进行规模控制；

22、剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务；

、剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务；

33、推广使用、推广使用PPPPPP模式。

模式。

市场背景市场背景一、一、PPPPPP资产证券化的背景资产证券化的背景市场背景市场背景地方政府债2015年发行地方政府债3.8万亿，2016年6万亿；

缓解了地方政府短期偿债压力；

PPP以财政部综合信息平台数据来计算，国内PPP项目数已经过万，总投资规模已经超过12万亿；

土地财政新常态下经济增速放缓，地方税收收入增速放缓；

土地出让收入下滑导致政府性基金收入减少；

平台融资银行贷款受限，各类城投债券审批趋严；

政府不得违规出具各类承诺函，传统非标模式受限；

新政新政下政下政府融府融资渠资渠道道一、一、PPPPPP资产证券化的背景资产证券化的背景市场背景市场背景一、一、PPPPPP资产证券化的背景资产证券化的背景融资背景融资背景PPPPPP项目的特点：

项目的特点：

11、现金流相对稳定、可预测；

、现金流相对稳定、可预测；

22、经营模式区域性明显、增长性有限；

、经营模式区域性明显、增长性有限；

33、客户群里相对固定；

、客户群里相对固定；

44、短期投资、长期受益；

、短期投资、长期受益；

55、一次性投资高、维护费用相对较低；

、一次性投资高、维护费用相对较低；

66、固定资产为主。

、固定资产为主。

主要问题：

内部：

建设资金易形成长期缺口；

外部：

长期资本投资链条无法闭合，内部：

长期资本投资链条无法闭合，缺乏退出渠道；

缺乏退出渠道；

一、一、PPPPPP资产证券化的背景资产证券化的背景融资背景融资背景债权融资的主要问题：

债权融资的主要问题：

11、期限；

、期限；

22、初始盈利；

、初始盈利；

33、回报周期；

、回报周期；

股权融资的主要问题：

11、交易场所；

、交易场所；

22、审核周期；

、审核周期；

33、估值；

、估值；

证监会、发改委根据调研提出证监会、发改委根据调研提出资产证券化可能是解决资产证券化可能是解决PPPPPP项目融资最项目融资最为合适的措施与途径。

为合适的措施与途径。

一、一、PPPPPP资产证券化的背景资产证券化的背景融资背景融资背景11、资产证券化基础资产负面清单、资产证券化基础资产负面清单“以地方政府为直接或间接债务人的基础资产。

但地方政府按照事先公开的收益以地方政府为直接或间接债务人的基础资产。

但地方政府按照事先公开的收益约定规则，在政府与社会资本合作模式（约定规则，在政府与社会资本合作模式（PPPPPP）下应当支付或承担的财政补贴除）下应当支付或承担的财政补贴除外。

外。

”为为PPPPPP模式中的财政补贴预留了空间。

模式中的财政补贴预留了空间。

一、一、PPPPPP资产证券化的背景资产证券化的背景融资背景融资背景22、资产证券化监管问答资产证券化监管问答20162016年年55月月一、对于污水处理费、垃圾处理费、政府还贷高速公路通行费等收费，其按照“污染者/使用者付费”原则由企业或个人缴纳，全额上缴地方财政，专款专用，并按照约定返还给公共产品或公共服务的提供方。

请问上述收费权类资产是否可以作为资产证券化的基础资产？

答：

上述为社会提供公共产品或公共服务，最终由使用者付费，实行收支两条线管理，专款专用，并约定了明确的费用返还安排的相关收费权类资产，可以作为基础资产开展资产证券化业务。

该类基础资产应当取得地方财政部门或有权部门按约定划付购买服务款项的承诺或法律文件。

以该类资产为基础资产的，管理人应当在尽职调查过程中详细了解提供公共产品或公共服务企业的历史现金流情况，约定明确的现金流返还账户。

管理人应当对现金流返还账户获得完整、充分的控制权限。

该条款明确了设施收费权资产证券化的可操作性。

一、一、PPPPPP资产证券化的背景资产证券化的背景融资背景融资背景22、资产证券化监管问答资产证券化监管问答20162016年年55月月三、对于政府与社会资本合作（PPP）项目开展资产证券化，请问相关PPP项目的范围应当如何界定？

政府与社会资本合作（PPP）项目开展资产证券化，原则上需为纳入财政部PPP示范项目名单、国家发展改革委PPP推介项目库或财政部公布的PPP项目库的项目。

PPP项目现金流可来源于有明确依据的政府付费、使用者付费、政府补贴等。

其中涉及的政府支出或补贴应当纳入年度预算、中期财政规划。

该条款明确了该条款明确了PPPPPP项目的范围。

项目的范围。

二、二、PPPPPP业务的概念、政策制度和结构业务的概念、政策制度和结构PPPPPP对对PPPPPP模式进行介绍模式进行介绍n概念概念n政策制度和主导方政策制度和主导方n交易结构交易结构PPPPPP的概念及架构的概念及架构二、二、PPPPPP业务的概念、政策制度和结构业务的概念、政策制度和结构定义定义-不涉及所有权的转移，是一种项目组织和交易模式不涉及所有权的转移，是一种项目组织和交易模式二、二、PPPPPP业务的概念、政策制度和结构业务的概念、政策制度和结构广义广义PPPPPP运作方式运作方式二、二、PPPPPP业务的概念、政策制度和结构业务的概念、政策制度和结构现阶段现阶段PPPPPP项目主导部门项目主导部门二、二、PPPPPP业务的概念、政策制度和结构业务的概念、政策制度和结构财政部：

统筹负责公共服务领域财政部：

统筹负责公共服务领域PPPPPP，关于在公共服务领域深入推进政关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知府和社会资本合作工作的通知，PPPPPP综合信息平台项目库（储备库、执综合信息平台项目库（储备库、执行库、示范库），三批示范项目；

行库、示范库），三批示范项目；

发改委：

统筹负责传统基础设施发改委：

统筹负责传统基础设施PPPPPP，关于切实做好传统基础设施领域关于切实做好传统基础设施领域政府和社会资本合作有关工作的通知政府和社会资本合作有关工作的通知，国家发改委，国家发改委PPPPPP项目库。

项目库。

（11）财政部门财政部门在项目可行性论证基础上，在项目可行性论证基础上，是否采用是否采用PPPPPP模式更强调物有模式更强调物有所值评价和财政承受能力论证所值评价和财政承受能力论证。

而。

而发改部门发改部门则将项目是否适用则将项目是否适用PPPPPP模式的模式的论证，论证，纳入到项目可行性研究论证和决策。

纳入到项目可行性研究论证和决策。

（22）财政部门在选择社会资本时更强调采用政府采购法等法规来选择社）财政部门在选择社会资本时更强调采用政府采购法等法规来选择社会投资者，而发改部门在选择会投资者，而发改部门在选择PPPPPP合作伙伴是更强调采用合作伙伴是更强调采用招标投标法招标投标法等法律法规来选择社会资本。

等法律法规来选择社会资本。

（33）公共服务领域公共服务领域PPPPPP工作通知工作通知称，在充分论证项目可行性的基础称，在充分论证项目可行性的基础上，各级财政部门要及时会同行业主管部门开展物有所值评价和财政承上，各级财政部门要及时会同行业主管部门开展物有所值评价和财政承受能力论证。

按照政府采购法相关规定择优确定社会资本合作伙伴。

受能力论证。

（44）基础设施基础设施PPPPPP工作通知工作通知称，对拟采用称，对拟采用PPPPPP模式的项目，要将项目模式的项目，要将项目是否适用是否适用PPPPPP模式的论证纳入项目可行性研究论证和决策。

对确定采用模式的论证纳入项目可行性研究论证和决策。

对确定采用PPPPPP模式的项目，要按照模式的项目，要按照招标投标法招标投标法等法律法规，通过公开招标、邀等法律法规，通过公开招标、邀请招标等多种方式，公平择优选择具有相应管理经验、专业能力、融资请招标等多种方式，公平择优选择具有相应管理经验、专业能力、融资实力以及信用状况良好的社会资本作为合作伙伴。

实力以及信用状况良好的社会资本作为合作伙伴。

项目论证、审批、法律等合规性手续的区别项目论证、审批、法律等合规性手续的区别二、二、PPPPPP业务的概念、政策制度和结构业务的概念、政策制度和结构财政部体系财政部体系PPPPPP法律与政策文件举例法律与政策文件举例二、二、PPPPPP业务的概念、政策制度和结构业务的概念、政策制度和结构PPPPPP项目基本交易结构项目基本交易结构二、二、PPPPPP业务的概念、政策制度和结构业务的概念、政策制度和结构PPPPPP项目的重要参与方项目的重要参与方二、二、PPPPPP业务的概念、政策制度和结构业务的概念、政策制度和结构PPPPPP项目的三种主要回报机制及特点项目的三种主要回报机制及特点二、二、PPPPPP业务的概念、政策制度和结构业务的概念、政策制度和结构财政承受力论证要求：

政府付费项目须通过人大将政府支出纳入预算，且纳入中长期财政规划，财政承受力论证要求：

政府付费项目须通过人大将政府支出纳入预算，且纳入中长期财政规划，并要求每一年度全部并要求每一年度全部PPPPPP项目从预算中安排支出责任，占一