#EVA在企业绩效评价中作用研究Word下载.docx

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二是借助EVA贴现模型，引入了市场价值、市场增加值等概念，可以在一定程度上考察商业银行股价的估值水平。

最后，根据实证研究结果，提出了我国银行业建立EVA内部绩效管理体系的政策建议。

关键词EVA；

绩效评价；

商业银行

Abstract

Achievementappraisalhasbeenabusinessmanagementimportantcontent，isthecapitalmarket,thecorporatefinanceandmanagementaccountingadomainimportantissue,isalsoonehasthedemonstrationsignificanceextremelytheapplicationquestion.Compareswithdevelopedcountry'

senterprise,OurcountryEnterprisepresentachievementappraisalhasnotbeenabletobesatisfyinggenerally.Andcausestheachievementappraisalstandardonlytoregardthesalesrevenueandtheprofitgrows,thiscausesthemnottoneedtoundertakethecapitalrepaymentresponsibilitytruly．thisarticlefirstrevieweddomesticandforeignabouttheEVAvalidempiricalstudyachievement,hasdiscussedtheEVAcorrelationtheories,proposedtheenterprisemainbodytheoryandtheeconomysuccessivelyholdthetheoryareEVAthetheoryaccountingoriginandtheeconomicoriginviewpoint.Basedonthis,thisarticlediscussedmybankingindustryEVAachievementstoaccompanyyournationalmodelindetailtheconstruction,andselectedsomesamplestoconducttheempiricalstudy,assoonasobtainedhasdrawnaconclusion：

First,becausehadconsideredthecapitalstructureandthecapitalcostfactorandtheprojectadjustmentreducedthroughaccountanthasthoughttheinterventionfactortotheprofittarget,EVAcomparedtothetraditionalachievementsevaluatingindicatorwasreallytherevelationbankprofitlevel,hasalsomanifestedcertainrelatednesswiththestockprice,wasthebankvaluecreationdrivinginfluence；

Second,withtheaidofEVAthediscountmodel,hasintroducedthemarketvalue,themarketincreaseinvalue,thecurrentoperationvalueandthefuturegrowsconceptsandsoonvalue,mayconsiderthebankclassstockpricetoacertainextenttheestimatevaluelevel.Finally,accordingtotheempiricalstudyresult,proposedmybankhasalsoestablishedtheEVAinteriorachievementsmanagementsystem'

spolicysuggestion.thisarticlehasadoptedtheresearchtechniquewhichthefundamentalresearchandtheempiricalanalysisunify．

KeywordsEVA；

Achievementsappraisal；

Commercialbank

摘要I

AbstractII

第1章绪论1

1.1选题的意义1

1.2文献综述1

1.2.1国外学者关于EVA有效性的研究1

1.2.2我国学者关于EVA的研究2

第2章EVA界定及相关理论4

2.1EVA的概念界定和内涵4

2.1.1EVA的概念界定4

2.1.2EVA的内涵4

2.2EVA的理论渊源：

企业主体理论与经济利润理论5

2.2.1企业主体理论：

EVA的会计学渊源5

2.2.2经济利润理论：

EVA的经济学渊源6

第3章我国商业银行EVA绩效评价模型的构建8

3.1NOPAT构成分析8

3.1.1商业银行NOPAT的概念界定8

3.1.2商业银行NOPAT的会计项目调整9

3.2对股价估值水平的分析10

3.3对EVA计算结果的分析—EVA与商业银行未来增长价值的分析11

结论13

致谢14

参考文献15

附录16

第1章绪论

1.1选题的意义

20世纪70年代以来，随着资本市场的发展和金融管理体制的放宽，管理者对公司价值的关注日益加深。

现代公司以追求市场价值最大化作为经营目标，不论是股东还是经营者都需要借助一种准确的绩效评价工具来衡量企业为股东创造（或毁灭>

的价值。

按照现代管理基本理论，企业经营的目标是：

企业价值最大化。

但是如何评价企业的价值以及价值创造能力，并在定量的理论基础上与定性分析相结合，最后做出综合评价：

如何在纷繁复杂的各种绩效评价体系中，找一个适合企业自身的评价体系并在时间中得以应用，是所有企业在经营绩效评价中所面临的基本问题。

因为这不但关系到企业的生存发展，还关系到一个企业对于自我发展的认识程度以及对于企业目标的明确程度。

不能清醒的认识自己，就不能明确自己在行业中的地位，看不清自己的优势和缺陷，发展就是空谈，并在不自觉中逐渐侵蚀企业的生存能力。

对于企业的家价值创造能力，直到现在，我国企业基本还是以净利润为指导的财务指标体系作为企业评价的基本指标体系。

然而，对于净利润的会计核算，因为会计原则和方法手段的多样化，净利润指标在很大程度上存在着认为额度刻画痕迹，导致会计指标的失真，影响着以财务指标为中心的绩效评价结果的客观性，从而可能误导投资人对于企业经营情况的判断，出现投资上的决策失误，给投资者和企业都造成巨大损失。

引入以EVA为基础的价值创造指标，来衡量企业的价值创造能力，不但在理论上具有前瞻性，而且在西方发达国家的企业管理实践中，也被证明弥补了传统会计绩效评价体系的不足。

1.2文献综述

1.2.1国外学者关于EVA有效性的研究

自EVA问世以来，理论界对EVA的有效性进行了广泛的研究。

所谓EVA的有效性，包括两个面：

一是EVA与公司价值和股价变化的关联度。

即EVA是否比传统的绩效评价指标更能解释公司股价的变动，更能反映公司的内在价值；

二是实行EVA绩效管理体系的公司和不实行EVA绩效管理体系的公司，在证券市场上的表现是否存在差异。

关于第一个方面，国外多数研究支持“EVA与公司价值的关联度优于传统绩效评价指标”的结论。

Lehn&

Makhijia（1997>

对1987-1993年期间241家美国公司进行的实证研究表明，公司市场价值与EVA的相关性要比会计收益、每股收益、权益收益、自由现金流等指标的相关性更强。

Byrne（1996>

以资本化的EVA作为自变量，以市场增加值作为因变量进行回归分析，发现EVA对市场价值变化的解释能力达到了31%，而税后净经营利润（NOPAT>

的解释能力只有17%。

Milunovich&

Tseui（1996>

研究了计算机行业市场增加值（MVA>

与各类经营绩效指标之间的相关性，发现EVA与MVA之间的回归关系要优于其他指标。

Uyemura,Kantor&

Pettit（1996>

对银行业的实证研究也得出了类似结论。

也有一些研究不支持上述结论。

比如，Biddle&

Bowen（1997>

对1000家美国公司1983-1994年的数据进行了研究，发现EVA对公司股票价格的解释能力还不如净利润指标。

不过，Biddle认为有很多因素影响了分析结果，比如证券市场的有效性问题，经过会计科目调整的EVA有时并不包含超出市场预期的价值，从而难以体现EVA的优越性等。

Chen&

Dodd（1997>

研究了会计指标、剩余收益以及与EVA相关的系列指标在解释股票收益方面的能力，也发现EVA并没有表现出优势。

关于第二个方面，思腾公司和许多学者做了大量的实证研究。

思腾公司对采用EVA管理体系超过5年的66家客户企业进行了调查，并对每个EVA企业配以一个同行业、规模相似的非EVA企业作为对比样本。

结果发现EVA企业在5年内比同行业竞争者多创造了49%的股票市值财富。

1.2.2我国学者关于EVA的研究

我国2001年开始引入EVA，因为时间较短以及数据积累有限，虽然出现了大量关于EVA的文章，但主要局限在概念引进、方法介绍的层面，实证研究相对较少。

少量的实证研究主要涉及EVA评价指标与公司价值关联度的问题，而关于EVA管理体系有效性的研究几乎没有。

其主要原因是，目前我国完全引入并有效实行EVA管理体系的公司较少，尚无可广为引用的案例，难以建立EVA公司和非EVA两组样本进行一定时间跨度的比较研究。

瞿绍发、王建伟（2003>

以在上海和深圳证券交易所上市的公司为样本，对其1998-----2000年三个会计年度的EVA指标和传统会计指标进行了比较研究，发现每股收益、净资产收益率等会计