我国艺术品拍卖行业综合发展态势图文分析报告Word文档下载推荐.docx
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从拍卖行财务处理来看，海外拍卖行当期确认收入，即拍卖会上落槌成交额按照佣金收取比例确认收入，而国内拍卖行由于市场环境差异，从拍卖落槌到交易完成周期较长，而收入确认需等实际结算完成，一般是收到全款或分期付款累计超过较大比例后确认佣金收入。
因此，国内拍卖行的收入、利润体现较交易时间存在长时间的滞后，一般春拍的成交基本上在全年财报中才能开始体现，而秋拍的交易需要在第二年才能进入报表。
参考国内拍卖行业协会数据，当年成交额截至第二年5月填报日的结算进度在过去4年均保持在55%~60%区间，结算周期较长。
代垫款是拍卖行在成交结算前提前向卖方预付的钱款，从海外苏富比和国内匡时国际的代垫款结算天数来看，苏富比结算天数在20天以内，而匡时国际则高达220天。
苏富比和匡时国际代垫款结算天数
历年拍卖行结算进度情况
此外，由于国内拍卖行竞争激烈且具有强卖方市场属性，拍卖行在实际操作中通常仅向买方收取佣金，而且对于不同级别的客户采取灵活的佣金政策，因此综合佣金率低于海外同行。
我们估算保利文化2014年拍卖佣金率仅为12%，较苏富比15%的水平明显偏低。
2014年海外实际佣金率水平高于国内
从全球拍卖市场来看，经过一百多年的大浪淘沙，苏富比、佳士得等拍卖行脱颖而出，成为海外拍卖市场的主导者，成交额、成交量远超其他拍卖行，进入寡头垄断的市场格局。
国内拍卖行在政策保护、市场扩容的背景下，涌现一批优秀拍卖行，市场进入群雄逐鹿的阶段。
从2015年全球前十强艺术拍卖行来看，中国拍卖行占6个席位。
它们分别为保利拍卖、中国嘉德、北京匡时、上海嘉禾、西泠印社和北京翰海。
2015年拍卖成交总额前10强拍卖行
序号
拍卖公司
国别
总成交额（美元）
拍出件数（件）
1
佳士得
英国
4,968,338,763
19,238
2
苏富比
4,570,332,893
14,805
3
保利拍卖
中国
833,136,882
9,922
4
中国嘉德
553,020,191
7,695
5
菲利普斯
397,524,395
3,311
6
匡时国际
294,044,650
3,720
7
西泠印社
199,486,812
3,140
8
上海嘉禾
160,679,547
1,893
9
北京翰海
147,791,657
4,492
10
邦瀚斯
143,121,888
8,949
国内拍卖行强者恒强，“二八特征”明显。
海外市场与国内市场相对独立，在没有海外领先拍卖行强势杀入的背景下，国内拍卖行充分享受到市场红利，一批本土拍卖行茁壮成长。
自2012年行业进入调整期以来，市场格局呈现更为明显的“二八特征”，大型拍卖行大幅挤压小拍卖行生存空间，TOP5市占率稳步提升，从13年55.89%提升至15年64.25%，排名6-20位企业市占率、排名21-40位企业市占率基本稳定，40名以外企业市占率大幅萎缩。
从拍卖企业盈亏格局来看，盈利企业占比自13年43.46%逐年下降至15年27.4%，行业优胜劣汰的趋势更为明显。
国内拍卖行市场集中度提升
全国文物拍卖企业盈亏格局
每年春秋拍一直是艺术品拍卖的重头戏，基本反应拍卖行全年的成交额。
从目前竞争格局来看，保利拍卖无疑是国内拍卖行业龙头，保利拍卖、中国嘉德和北京匡时构成业内第一梯队（剔除香港地区的苏富比、佳士得），春秋拍成交额均超过20亿元。
北京东正、华艺国际、北京瀚海、中贸圣佳等拍卖行构成第二梯队，春秋拍成交额仅有4~6亿左右。
历年春秋拍重点卖行情况（单位：
亿元）
自2008年开始，在高净值人群的迅速扩容下，艺术品拍卖市场出现爆发式增长，由2008年的91亿暴增至2011年的576亿元，随后行业经历了规模暴跌，此后年成交额稳定在300亿左右。
2015年，受经济持续低迷及证券市场震荡影响，部分高净值人群财富缩水；
此外，随着市场遇冷，部分卖家产生惜售心理，进入市场的艺术品数量有所减少。
在两方面因素共同影响下，2015年艺术品拍卖市场规模仍处低迷期。
16年市场成交额/成交率指标好转，高价拍品涌现。
16年春拍，艺术品市场出现了积极的变化，春拍实现成交额243.6亿元，同比仅下降0.21%，终结过去3个半年度10%以上的跌幅；
成交率延续改善趋势，自15年春拍34%的低点回升至44%的正常水平。
高价拍品是市场人气的重要风向标，2016年春拍高价拍品数量持续放大，亿元以上拍品高达9件，创近5年新高。
目前，虽然行业整体秋拍数据仍未出炉，但根据已披露的拍卖行数据，成交规模仍在放大。
艺术品拍卖成交额出现下滑
流拍率持续上升
历年春秋拍成交情况
春秋拍高价品数量变化
市场“缩量增质”趋势明显，成交单价持续上升。
过去几年，市场景气处于低谷，市场信心不足导致藏家对中低端艺术品的需求下降，但高质量精品仍是买家追逐的焦点，市场热情仍在。
对拍卖行来讲，每件拍品无论价格高低，都要拍照、宣传、策展等环节，单件成本相近。
因此，提高拍品质量、走精品路线可以提高成交率，在行业低迷期改善利润率水平。
2016年春拍，成交82万件拍品，延续14年春拍以来的缩量趋势，规模创近年新低，但成交均价却保持上升趋势。
春秋拍“缩量增质”趋势明显
根据海内外历史数据，艺术品市场具有较强的周期性。
海外市场是7-10年形成一个完整周期，从苏富比的股价变动来看，大约7年出现一个波峰，与海外周期较为吻合。
从国内市场来看，国内艺术品市场起步较晚，仅经历过3个繁荣期，分别是1995年至1997年、2003年至2005年、2009年至2011年，大致也是7年为一个周期。
从国内艺术品子类来看，书画市场占主导地位，且发展较为成熟，形成较为明显的周期，大约5年形成一轮周期，其余品类则周期性不够明确。
苏富比股价7年
国内艺术品拍卖存在周期变化
艺术品投资属性凸显，与宏观经济联动紧密。
目前，艺术品市场的投资属性已经逐步凸显，根据学者石阳的研究成果，提取国内交易出现两次及以上重复交易样本，假设某作品共在拍卖市场交易两次，则认为作品有1对数据，前一次交易价为买入价交易时间为买人时间，后一次分别为卖出价与卖出时间；
若作品共交易三次，则认为作品有2对数据，并以此类推。
通过研究发现，2006年前艺术品的买入量远大于卖出量，体现此阶段艺术品投资为价值收藏；
而2008年后，卖出量超过买入量，说明艺术品买入后被卖出的情况增加，市场的投机动机明显。
因此，艺术品市场逐渐成为一个信心市场，其繁荣需要外部资金的支持，与宏观经济联系紧密。
具体而言，艺术品市场是另类投资渠道，货币供给量和其他投资渠道收益情况对其存在潜在影响。
当货币供给量增加，市场对通胀的预期增强，寻找合适的投资渠道实现保值增值，而此时若股市、楼市、黄金等市场相对低迷，资金将更多流入艺术品市场，从而推动艺术品繁荣。
根据学者石阳的研究，股价指数增加10%，会对艺术品价格产生2.7%的抑制作用；
货币供应量增加10%，将导致艺术品价格增加13.5%。
从M1增速和艺术品成交额增速对比来看，两者之间存在较为紧密的联动关系，且M1增速变化领先艺术品市场变化。
艺术品市场与货币供应量联动关系明显
艺术品市场与其他投资市场关系
高净值人群、企业配置需求上升，为市场带来新活力。
随着居民财富水平快速上升，诞生了一批高净值客户群体。
目前，国内拍卖行的客户群体更为小众，目前紧密参与艺术品拍卖的竞买者仅有1万人左右。
在西方国家，中上收入阶层对艺术品鉴赏、收藏的普及度更高，80%的富人都有收藏艺术品。
随着可投资产的逐年增长，使得高净值客户开始考虑更为广泛的投资渠道，艺术品由于其文化价值、审美价值、长期收益性受到高净值客户的欢迎。
此外，企业收藏也成为近年的亮点，藏购艺术品不仅是资产配置的重要构成，还有利于提升企业的文化品位和品牌文化宣传。
近年来，万达集团、苏宁集团、宝龙集团等企业进入艺术品市场，在收藏拍品的同时，也自建美术馆、博物馆，力求打造自身藏品体系。
2016年企业高端艺术品收藏
市场或进入新一轮上升周期，艺术品发展潜力巨大。
根据艺术品行业的发展规律，5-7年为一轮周期，自2011年以来，艺术品市场已经经历长达5年的寒冬期。
在短期内，艺术品市场与资金流动关联度较高，15年以来，央行执行偏松的货币政策，M1增速处于高位，而股市、楼市进入低迷期，富余资金有望流入艺术品市场。
2016年艺术品市场已经出现回暖迹象，春/秋拍成交额、成交率和高价拍品占比等指标均有好转，有望进入新一轮的上升周期。
长期来看，随着国内经济稳健增长，在高净值个人/企业参与率提升趋势下，国内艺术品市场仍有非常大的增长潜力。
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