财务管理课程设计股票筹资方式的选择Word下载.doc

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拟定股票筹资方案

是否重大

股东大会审议

相关部门审批

股票筹资计划编制与审批

是

否

未通过

股票筹资计划执行

支付股利

取得

筹资活动评价与责任追究

图表1股票筹资程序图

2.如何决策安达科技产业股份有限公司股票发行价格？

股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种。

等价就是以股票面值为发行价格发行股票，即股票的发行价格与其面值等价，亦称平价发行。

时价也称市价，即以公司原发行同种股票的现行市场价格为基准来选择增发新股的发行价格。

中间价是以股票市场价格与面额的中间值作为股票的发行价格。

以中间价和时价发行都可能是溢价发行，也可能是折价发行。

值的注意的是，我国公司法规定公司发行股票不准折价发行，即不准低于股票面额的价格发行。

根据我国《证券法》的规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格有发行人与承销的证券公司协商确定。

发行人通常会参考公司经营业绩、净资产、发展潜力、发行数量、行业特点、股市状态等，确定发行价格。

在实际工作中，股票发行价格的确定方法主要有三种：

2.1市盈率法

市盈率又称本益比（P/E）“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。

是指公司股票市场价格与公司盈利的比率。

市盈率法是以公司股票的市盈率为依据确定发行价格的一种方法。

市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。

每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净利润减去优先股股利之后除以总发行已售出股数。

采用市盈率法确定股票发行价格的步骤如下：

市盈率是一个非常粗略的指标，考虑到可比性，对同一指数不同阶段的市盈率进行比较较有意义，而对不同市场的市盈率进行横向比较时应特别小心。

市盈率把股价和利润联系起来，反映了企业的近期表现。

如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。

2.2净资产倍率法

净资产倍率法又称资产经执法，是指通过资产评估和相关会计手段确定发行公司拟募股资产的每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产乘以一定的倍率，以此确定股票发行价格的方法。

该法在国外长用于房地产公司或资产现值要重于商业利益的公司的股票发行，但在国内一直未采用。

2.3国际市场上确定股票发行价格的参考公式

　　股票发行价格=市盈率还原值*40％股息还原率*20％每股净值*20％预计当年股息与一年期存款利率还原值*20％

3.如何决策安达科技产业股份有限公司股票筹资规模？

安达科技公司通过本发行募集资金约4.07亿元，投资于传感产品、数控系统、软件、防伪包装材料、敏感元器件等项目。

项目总投资规模达3.8亿元，其中固定资产投资为2.5亿元。

企业不论采取何种股票筹资形式，首先发行公司应对股票筹资的数量做出科学判断和规划。

由于资金的短缺性和资金的成本、风险性，必然要求股票筹资规模既合理又经济。

因为，如果股票筹资规模小，筹集资金不足，必然达不到股票筹资目的，影响企业正常经营和项目进展，而股票筹资规模过大，使资金闲置与浪费，不仅增加公司的利息支出，加重债务负担，也必然会影响资金使用效果。

因此，确定发行股票的合理数量需要考虑如下问题：

3.1要以企业合理的资金占用量和投资项目的资金需要量为前提，为此应该对企业的扩大再生产进行规划，对投资项目进行可行性研究。

安达科技的投资项目主要是传感产品，建设全国最大的传感器产业基地，继续保持传感技术在国内领先的地位，并努力追赶国际先进水平。

因而，投资项目的需要量也相当可观。

3.2要分析企业财务状况，尤其是获利能力和偿债能力的大小。

安达科技的激光机电一体化和制造业软件与信息系统集成方面的强大优势，不仅提高了我国制造工具业技术水平和管理水平，并大力发挥传感技术、数控技术在国防现代化中的应用，得到安达理工大学科技开发总公司的56%的支持。

这是安达科技稳定可靠的资金来源，对整个激光建设起着重要的资金支撑作用。

除此之外，安达科技会相继加大对其软件与系统集成业务、营销网络建设的投入，从而为安达科技增加新的现金流入，这部分迅速增长的资金将满足后期投资的需要。

3.3从公司现有财务结构的定量比例来考虑。

目前常用的资产负债结构指标有两种：

3.3.1为负债比率

它用来分析负债筹资程度和财务风险的大小，对债权人来说用来表明债权的安全可靠程度

国际上一般认为30％左右比较合适，但在发达国家和地区通常要高一些，美国企业为40％左右，台湾为50－60％，日本达到70－80％。

3.3.2流动比率或营运资金比率

它用于分析企业短期债务到期前的变现偿还能力。

一般认为，企业流动资产（包括现金、应收款项、有价证券、产成品、发出商品等）应是其流动负债的2倍以上，比率越高，企业的短期偿债能力一般超强。

目前资产负债率较低，且以长期负债为主，财务结构较为合理。

3.4比较各种筹资方式的资金成本和方便程度。

筹资方式多种多样，但每一种方式都要付出一定的代价即资金成本，各种资金来源的资金成本不相同，而且取得资金的难易程度也不一样。

为此就要选择最经济、最方便的资金来源。

4.设立股份有限公司申请公开发行股票和股份有限公司增资公开发行股票均应当符合什么条件？

4.1设立股份有限公司公开发行股票，应当符合《中华人民共和国公司法》规定的条件和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件，向国务院证券监督管理机构报送募股申请和下列文件：

4.1.1公司章程。

股份有限公司章程的主要内容应包括：

公司的名称、地址、经营范围、设立方式、股份总数、注册资本和每股金额、股东的权利和义务、公司的组织管理体制、利润分配办法、公司的解散事宜与清算办法等。

4.1.2股票发行申请书。

股份有限公司发行股票一般都应事先向证券主管机构等有关部门提出申请。

发行股票申请书除了应有公司章程基本内容以外，还应包括：

拟发行股票的名称、种类、股份总数、每股金额和总额、发行对象及其范围、发行股票的目的及所筹资金的用途、经营估算、分配方式等。

4.1.3招股说明书。

股份有限公司发行股票，必须订立招股说明书，向社会公开募集股份时必须公告招股说明书。

招股说明书除附有公司章程外，还应载明下列事项：

发起人认购的股份数、每股票面金额和发行价格、无记名股票的发行总数、认购人的权利和义务、股票发售的起止时间等。

4.1.4股票承销协议。

股份有限公司向社会公开发行股票，应当由依法设立的证券经营机构承销，签订承销协议。

承销协议的主要内容包括：

股票承销商的名称、地址、法定代表人、承销金额、承销机构及组织系统、承销方式及当事人的权利和义务、承销费用、承销起止日期、承销剩余部分的处理办法等。

4.1.5会计师事务所审计的财务会计报告，资产评估机构出具的资产评估报告书及资产评估确认机构关于资产评估的确认报告等。

4.1.6依照本法规定聘请保荐人的，还应当报送保荐人出具的发行保荐书。

4.1.7法律、行政法规规定设立公司必须报经批准的，还应当提交相应的批准文件。

4.2股份有限公司增资发行新股，必须符合的条件包括：

4.2.1前一次发行的股票已经募足，并间隔1年以上；

4.2.2公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利；

4.2.3公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载，从前一次公开发行股票至本次申请期间没有重大违法行为；

4.2.4公司逾期利润率可达同期银行存款利率；

4.2.5前一次公开发行股票所得资金的使用与其招股说明书相符，并且资金使用效益良好。

公司以当年利润分派新股，不受4.2.2项规定的限制。

5.设立股份有限公司申请公开发行股票与股份有限公司增资发行股票有何不同？

不同

设立发行股票

增资发行股票

概念

在股份有限公司设立或经改组、变更而成立股份有限公司时，为募集资本而进行的股票发行，即为公司首次发行股票。

股份有限公司成立后因增加资本而进行的股票发行。

特殊条件

A.新设立股份有限公司首次发行股票，需具备的特殊条件有：

a）.发起人认购和社会公开募集的股本须达到法定资本最低限额;

b）发起设立必须由发起人认购公司应发行的全部股份；

c）募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股本总数的35％，其余部分向社会公开募集；

d）发起人应有2人以上，其中必须有过半数者在中国境内有住所。

B.原国有企业改组为股份有限公司时，应当采取募集设立方式发行股票。

C.有限责任公司变更为股份有限公司时，折合的股本总额应等于公司净资产额；

原有限责任公司的债权、债务由变更后的股份有限公司承担；

变更后的股份有限公司若为了增加资本，首次向社会公开募集股份，需具备向社会公开募集股份的有关条件。

A.前一次发行的股份已募足，且间隔在1年以上；

B.公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利，但从当年利润中分派新股不受此限；

C.公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载；

D.公司预期利润率可达同期银行存款利率。

股票发行的程序

A.发起人认足股份，交付出资。

股份有限公司的设立，可以采取发起设立或募集设立两种方式。

若采用发起设立方式，须由发起人认购公司应发行的全部股份；

若采用募集设立方式，须由发起人至少认购公司应发行股份的法定比例（不少于35％），其余部分向社会公开募集或者向特定对象募集。

a）在发起设立方式下，发起人以书面形式认足公司章程规定应认购的股份后，应立即缴纳全部股款。

以实物、知识产权、土地使用权抵作股款的，应依法办理其财产权的转移手续。

发起人交付全部出资后，应选举董事会和监事会，由董事会办理设立登记事项。

b）在募集设立方式下，发起人认足其应认购的股份并交付出资后，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集。

B.提出募集股份申请。

发起人向社会公开募集股份时，必须向国务院证券管理部门递交募股申请报告，并报送批准设立公司的文件、公司章程、经营估算书、发起人姓名或名称、发起人认购股份情况、验资证明、招股说明书等书面文件。

证券管理部门审查募股申请后，认为符合《公司法》规定条件的，予以批准；

否则，不予批准。

已作出批准后若发现不符合公司法》规定的，将被依法撤销。

尚未募集股份的，停止募集；

已经募集的，认股人有权按照所缴股款加计银行同期存款利息，要求发起人返还和补偿。

C.公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议。

在获准公开募股之前，任何人不得以任何方式泄露招股的具体情况。

募股申请获得批准之后，发起人应在规定期限内公告招股说明书，并制作认股书。

招股说明书应附有发起人制定的公司章程，载明发起人认购的股份数、每股的票面金额和发行价格、无记名股票的发行总数、认股人的权利义务、本次募股的起止期限、逾期未募足时认股人可撤回所认股份的说明等事项。

认股书应当载明招股说明书的所列事项，由认股人填写所认股数、金额及认股