投资评价方法例题Word下载.doc
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解：
根据公式NPV（i）=（1+i）有：
NPV（10%）=-3000-+++2000
+=2840.05（万元）＞0
故该公司引进的生产线能够达到公司期望的收益水平，该项目可行。
IRR案例
某设备投资项目产生的净现金流量如表所示。
试求该项目的内部收益率。
4
5
-1000
-800
500
根据公式NPV（IRR）=（1+IRR）=0
NPV（i）=-1000-800（1+i）+500（1+i）+500（1+i）+500（1+i）+1200（1+i）
当NPV（i）=0时，
i=IRR
用插值法，任取
i=10%，NPV（10％）=148.22>
取i=12%，i=13%
NPV（12）=38.87>
0，i=13%，NPV（13）=-11.89<
则IRR=i+（i-i）
=12%+（13%-12%）×
38.87/（38.87+11.89）=12.77%
互斥方案优选——寿命期相同
某公司欲对现有设备进行现代化改装，在拟定具体的技术指标后，可以通过几个方案来实现，其现金流见表。
不同方案的寿命期均为7年，行业的基准收益率为8%，试找出其中经济上最有利的方案。
互斥方案的现金流量单位:
万元
方案
年份
A
B
C
D
投资
2000
3000
4000
5000
年收入
900
1100
1380
解：
（1）直接用NPV（i）指标比选。
各方案的净现值分别为：
NPVA=-2000+500（P/A，8%，7）=603（万元）
NPVB=-3000+900（P/A，8%，7）=1685（万元）
NPVC=-4000+1100（P/A，8%，7）=1727（万元）
NPVD=-5000+1380（P/A，8%，7）=2184（万元）
因为NPV最大，故D方案为最优方案。
（2）用ΔIRR指标比选。
将方案按照投资额由小到大排序，结果为A、B、C、D。
用插值法求解方案A的内部收益率NPVA=-2000+500（P/A，IRRA，7）=0，得
IRRA=16.4%＞i，故A方案为临时最优方案。
以A方案为临时最优方案，计算B方案对A方案的增量内部收益率ΔIRR。
ΔNPV=-1000+400（P/A，ΔIRR，7）=0
插值法求解，ΔIRR=35.25%＞ic，故B方案为临时最优方案。
以B方案为临时最优方案，计算C方案对B方案的增量内部收益率ΔIRR。
ΔNPV=-1000+200（P/A，ΔIRR，7）=0
插值法求解，ΔIRR=9.28%＞ic，故C方案为临时最优方案。
以C方案为临时最优方案，计算D方案对C方案的增量内部收益率ΔIRR。
ΔNPV=-1000+280（P/A，ΔIRR，7）=0
插值法求解，ΔIRR=20.38%＞ic，故D方案为最优方案。
（3）用ΔNPV指标比选
计算B方案对A方案的增量净现值ΔNPV。
ΔNPV=-1000+400（P/A，8％，7）
=1082（万元）＞0
即方案B优于方案A。
ΔNPV=-1000+200（P/A，8％，7）
=42（万元）＞0
即方案C优于方案A。
ΔNPV=-1000+280（P/A，8％，7）
=457（万元）＞0
即方案D优于方案C，故选择方案D。
可以看出，三种方法的选择结果是一致的。
互斥方案的优选——寿命期不同
某公司拟采购一套设备，有甲、乙两种型号可供选择，其投资及收益的现金流见下表。
若公司有吸引力的最低投资收益率10%，试选择一种经济上有利的设备。
寿命期不等的互斥型方案
设备
投资I（万元）
每年净收益Bj（万元）
寿命（年）
甲
6
4.8
乙
15
7.0
若有吸引力的最低投资收益率10％，试选择一台经济上有利的设备。
用最小公倍数法。
假设方案可以完全重复，两方案寿命期的最小公倍数为6，由图7－8可知：
NPV甲（10％）=4.8（P/A,10,6）–6[1+（P/F,10,2）+（P/F,10,4）]=5.99（万元）
NPV乙（10％）=7.0（P/A,10,6）–15[1+（P/F,10,3）]=4.2（万元）
因为NPV甲（10％）>
NPV乙（10％），所以选择甲更为有利。
036
666
7.00
1515
4.80
0246
图7－8最小公倍数法现金流量图
（2）年值法
NAV甲（10％）=4.8-6（A/P,10,2）=1.34
NAV乙（10％）=7.0-15（A/P,10,3）=0.97（万元）
因为NAV甲（10％）>
NAV乙（10％），所以选择甲更为有利。
独立项目互斥化例题
3个独立项目的数据（单位：
元）
投资项目
投资（I）
一年后收入（R）
20000
30000
40000
25000
38000
46500
3个独立项目转化为8个互斥方案（i=10%）（单位：
项目
（1）
（2）
（3）
XA
XB
XC
投资之和
NPV之和
7
8
70000
60000
50000
90000
2273
4546
2727
6819
5000
7273
9546
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