直接融资知识问答教案资料.docx

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直接融资知识问答教案资料

直接融资知识问答

直接融资知识问答

1.什么是直接融资？

它有哪些形式？

答：

直接融资是指资金供给者与资金需求者通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的金融行为。

直接融资是相对于间接融资而言，主要包括：

上市融资、债券融资和股权投资。

上市融资主要指通过在境内外主板、中小板、创业板、新三板及区域股权市场等多层次本市场上市挂牌融资，债券融资主要包括地方政府债、公司债、企业债、短期融资券、中期票据、集合票据、中小企业私募债、资产证券化等，股权投资主要包括风险投资（VC）、私募股权投资（PE）、天使投资（AI）等。

2.什么是多层次资本市场？

答：

多层次资本市场由场内市场和场外市场两部分构成。

其中，场内市场由主板（含中小板）、创业板组成，经过近30年发展，目前共有上市企业3431家，我省有境内上市企业77家。

场外市场由全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）、区域性股权交易市场组成。

3.什么是主板市场？

答：

主板市场包括上海主板（股票代码以600开头）和深圳主板（股票代码以000开头），设立于1990年。

是指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所，上市企业多为规模较大、已步入成熟期的上市蓝筹公司，如中石油、中石化、工商银行等，目前有上市企业1847家，其中沪市主板1371家，深市主板476家。

4.什么是中小板市场？

答：

2004年设立，指流通盘1亿元以下的创业板块，是相对于主板市场而言的，主要服务于处于成熟期且盈利比较稳定的企业，更多是传统行业企业，目前有上市企业891家（股票代码以002开头）。

我市上市企业多集中在中小板，如西泵股份、牧原股份。

5.什么是创业板市场？

答：

2009年设立，是地位次于主板市场的二板证券市场，在我国特指深圳创业板（股票代码以300开头），主要服务于成长期且具有一定盈利能力的企业，更多是新兴行业企业，目前有上市企业693家。

我市森霸股份于2017年9月15日在深圳创业板上市，是全市唯一一家创业板上市企业。

6.什么是全国中小企业股份转让系统（新三板）？

答：

是国务院依法设立的全国性证券交易场所，其前身是证券公司代办股份转让系统，2013年揭牌运行，它是相对于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司（俗称老三板），形象称为新三板，目前有挂牌企业11606家。

7.什么是区域股权交易市场？

答：

为市场所在地省级行政区域内的企业特别是中小企业提供股权、债权转让和融资服务的私募市场。

目前全国有40多家区域股权市场，我省中原股权交易中心成立较晚，设立于2015年9月，但发展较快，目前有挂牌企业1700家。

8.什么是首次公开发行（IPO）？

答：

指一家股份有限公司第一次将它的股份向社会公众投资者发售的行为。

9.什么是借壳上市？

答：

指一家私人公司（PrivateCompany）通过把资产注入一家市值较低的已上市公司壳，得到该公司一定程度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司的资产得以上市。

通常该壳公司会被改名。

10.什么是并购重组？

答：

并购重组是搞活企业、盘活国企资产的重要途径，是指两个以上公司合并、组建新公司或相互参股。

11.什么是海外上市？

答：

海外上市的路径主要有两类：

海外直接上市和海外间接上市。

海外直接上市采用IPO方式进行，海外间接上市（通常称为红筹模式）指内地企业在海外注册公司，海外公司以收购、股权置换等方式取得该企业内地资产的控制权，然后海外公司在海外交易所，海外间接上市成本较低、花费时间较短。

12．企业发行上市需要聘请哪些中介机构？

答：

企业发行上市一般需要聘请保荐机构（证券公司）、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构。

13.股票发行上市需要经过哪些程序？

答：

企业在境内上市一般需要经过以下程序：

1.尽职调查；2.改制与设立；3.辅导与辅导备案；4.申请文件的申报与受理；5.申请文件的初审；6.发审委审核；7.核准；8.发行；9.上市。

正常情况下，保荐机构将对企业尽职调查需要3-6个月；从筹划改制到设立股份公司，需1年；辅导与辅导备案在省证监局进行，至少3个月；申请文件的申报与受理需3个月；从申请文件的初审到发审委审核、核准，按照目前审核进度，需1.5年-2年。

综上，从尽职调查到成功上市，一般需3-5年。

如果二级市场行情走势较差，或发行审核工作受政策性、经济性因素影响，则发行上市时间可能延长。

14.什么是债券融资？

答：

债券融资是企业直接向社会借贷筹措资金，向投资者发行，并承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

债券融资主要包括短期融资券、中期票据、集合票据、区域集优债、中小企业私募债等，交易场所主要在沪深交易所和银行间债券市场。

我国债券市场呈多条线监管格局，财政部负责国债和地方政府债，发改委负责企业债和项目收益债，证监会（沪深交易所）负责公司债、可转债、可交换债、私募债、ABS等，人行（交易商协会）负责金融债、中期票据、短期融资券等。

15.什么是短期融资券？

答：

具有法人资格的非金融企业，依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一年期限内还本付息的有价证券。

16.什么是中期票据？

答：

是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的,约定在一定期限还本付息的债务融资工具,期限通常在5-10年之间。

可以单一发行，也可以多次发行，具有时间长，效率高，发行灵活等特点。

17.什么是集合票据？

答：

指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

18.什么是中小企业私募债？

答：

是指我国中小微企业在境内市场以非公开方式发行的，约定在一定期限内还本付息的企业债券，其发行人是非上市中小微企业，发行方式为面向特定对象的私募发行。

19.什么是风险投资（VC）？

答：

指把资本投向蕴含失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的投资过程。

投资对象多为创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业，投资周期至少3-5年以上。

20.什么是私募股权投资（PE）？

答：

是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

投资对象通常为已产生稳定现金流的上市前企业，投资周期通常为1-5年，获利方式为IPO、股权回购和兼并收购。

21.什么是天使投资（AI）？

答：

指自由投资者或非正式风险投资机构，对原项目构思或小型初创企业进行的一次性前期投资，这是一种非组织化的创业投资形式，资金来源多是民间资本，而非专业风险投资商。

22.什么是创业投资？

答：

是指通过向不成熟的创业企业提供股权资本，并为其提供管理和经营服务，期望在企业发展到相对成熟后，通过股权转让收取高额中长期收益的投资行为。

主要投资对象往往是高新技术企业。

23.什么是资产证券化（Asset-backedSecurities,ABS）？

答：

是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。

基础资产一般包括不动产、应收账款、信贷资产、未来收益（如高速公路收费权）、债券组合等类别。

24.什么是绿色债券？

答：

指任何将所得资金专门用于资助符合规定条件的绿色项目或为这些项目进行再融资的债券工具。

相比于普通债券，绿色债券主要在四个方面具有特殊性：

债券募集资金的用途、绿色项目的评估与选择程序、募集资金的跟踪管理以及要求出具相关年度报告等。

25.什么是可交换债？

答：

指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券。

该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。

26.什么是专项债？

答：

通常分为一般债券（普通债券）和专项债券（收益债券）。

一般债券指地方政府为了缓解资金紧张或解决临时经费不足而发行的债券，通常以本地区的财政收入作为保证；专项债券是指为了筹集资金建设某专项具体工程而发行的债券，地方政府往往以项目建成后取得的收入作为保证。

27.什么是城投债？

答：

又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。

我市目前已累计发行26.8亿元城投债。

28.什么是金融租赁？

答：

金融租赁，指由出租人根据承租人的请求，按双方的事先合同约定，向承租人指定的出卖人，购买承租人指定的固定资产，在出租人拥有该固定资产所有权的前提下，以承租人支付所有租金为条件，将一个时期的该固定资产的占有、使用和收益权让渡给承租人。

29.什么是PPP?

答：

PPP是Public-PrivatePartnership的英文首字母缩写,即政府和社会资本合作，指在公共服务领域，政府采取竞争性方式选择具有投资、运营管理能力的社会资本，双方按照平等协商原则订立合同，由社会资本提供公共服务，政府依据公共服务绩效评价结果向社会资本支付对价。

PPP不仅是一种融资手段，而且是一次体制机制变革，涉及行政体制改革、财政体制改革、投融资体制改革。

30.PPP主要有哪些形式？

答：

PPP是一种市场化的商业供给模式，形式很多，常见的有如下两类：

按照社会资本参与程度由低到高，包括委托运营（O&M）、特许经营（concession）、租赁-运营-移交（LOT）、建设-拥有-运营（BOO）、改建-运营-移交（ROT）、区域特许经营（RC）；按照社会资本风险承担程度由低到高，包括管理合同（MC）、建设-运营-移交（BOT）、转让-运营-移交（TOT）、购买-建设-运营（BBO）等。