供应链物流行业分析报告Word文档格式.docx

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（2）专业创造价值11

（3）科技提升效率12

二、第三方物流普及，供应链应运而生12

1、三次浪潮推动中国物流快速发展12

2、第三方物流发展并普及13

3、供应链公司应运而生16

三、供应链公司不可或缺，未来空间广阔17

1、为什么需要供应链公司17

2、供应链公司赚什么钱18

3、未来发展方向在哪里18

4、相关公司19

（1）怡亚通：

顺应时代，颠覆时代19

（2）澳洋顺昌：

现有业务支撑估值，新兴业务值得期待20

四、美国主要物流公司简介21

1、罗宾逊全球物流（C.H.RobinsonWorldwide）21

（1）发展简介22

（2）主要优势23

2、联合包裹（UPS）24

（1）发展简介24

（2）主要优势24

3、敦豪（DHL）26

（1）发展简介26

4、联邦快递（FedEx）28

中国物流任重道远，未来发展呈百花齐放之势，随着供应链企业的兴起、壮大和对各行各业的渗透，他们将肩负起降成本、提效率的重任。

中国物流粗放增长，未来任重道远。

经过几十年快速发展，中国物流初具规模，第三方物流的兴起和先进IT技术的应用也表明已迈入了现代物流行列，但发展方式相对粗放，总体效率不高、附加服务贫乏、行业标准缺乏、B2B物流渗透率低；

展望未来，社会分工细化、产业转移和升级提供内生动力，政策推动提供良好环境，行业未来有望朝着规模降低成本、专业创造价值、科技提升效率的方向发展。

供应链应运而生，解决行业痛点。

由于上游生产方和下游渠道商的力量过于悬殊，物流公司通过提供合并小经销商订单和金融服务等附加服务，很好的缓冲了上下游公司之间的关系，在赚取传统的物流服务费之外，开始赚取批零价差和利息差，服务内容也逐渐从初始的合同物流向虚拟生产、物流金融等多个领域拓展，逐渐升级为供应链公司。

看好行业龙头公司。

随着对各行业的渗透率增加、服务范围向物流规划和信息服务等拓展，供应链物流公司的空间巨大。

我们看好两类公司，一是所处行业增长稳定、公司优势明显、市场份额持续扩张的怡亚通，二是细分行业龙头、优秀管理能力复制到新行业的澳洋顺昌。

一、中国物流发展任重道远

粗放增长十年

伴随着中国经济增长，物流业经历了十多年的高速发展，取得了不少成就：

物流基础设施保障充分。

除公路铁路港口等国家、地方政府为主的投入外，各省各地、国资民资都纷纷投入兴建各种物流园的潮流中。

外包加速。

第三方物流兴起，工业企业加快资源整合、流程改造，采取多种方式分离外包物流功能。

有的企业把物流业务全部外包给第三方公司，也有企业把in-house物流公司转变为对外承接业务的物流供应商，还有新成立的各种物流公司。

物流信息化运用和技术创新取得实效。

1）大部分企业已经建立管理信息系统，比如仓储管理、运输管理、采购管理、客户关系管理系统，企业资源计划（ERP）和供应链管理（SCM）软件应用，RFID等物联网技术。

2）先进适用的物流技术得到推广。

仓储保管、运输配送、装卸搬运、分拣包装、自动拣选等专用物流装备广泛应用；

条码技术、智能标签技术、配载配送和路径优化技术等得到推广；

冷藏、配送等专用车辆需求旺盛，叉车、托盘、货架、自动拣选、自动化装备等专用设备加快更新换代。

但由于没有行业标准约束，发展方式相对粗放，形成的物流形态相对传统，具体表现为：

附加服务贫乏、行业标准缺乏和市场份额分散。

附加服务贫乏：

据中国物流与采购联合会统计，具有相关物流功能的企业约有90余万家，这充分说明了中国的物流企业数量之多，而这些企业的服务水平更是高低不均，低附加值服务占主导：

需求简单的工业品物流占总量的93%。

行业标准缺乏：

中国物流企业的混乱主要体现在行业服务水平和管理水平差异。

中国的物流企业形态不同、资金来源不同、服务客户不同，因此导致价格体系、服务水准和管理能力较为混乱。

市场份额分散：

中国物流企业数量巨大，市场上前十名的物流企业营业额加起来还不及市场份额的8%，市场极其分散，且各地都有本地龙头公司占据较高市场份额。

效率有待提升

物流行业虽然发展快，但发达程度却不高，物流成本始终是这个行业的硬伤，行业效率亟待提升。

从与经济相关性看：

1）物流业增加值增幅一直低于物流总额增幅；

2）物流业增加值占GDP的比重从90年代的8.9%下落到去年的6.8%。

我们的理解是：

1）物流业提供的服务大部分仍然是最初级的空间转移，附加值含量高的服务少；

2）物流业的发展水平还滞后于经济的发展。

从成本结构看：

1）物流总费用占GDP比重高，过去二十多年虽然从24%一直下降至目前的17%左右，仍然高于发达国家的8%；

2）管理费用占物流总费用比重高，虽然管理费用占比从2000年16%的高位下降至目前的12.2%，但仍然高于发达国家的3～4%。

1）行业分散，缺乏规模效应；

2）效率不高、发展粗放。

从发展程度看：

1）B2C物流发达程度尚可，伴随电商的发展，快递业获得了爆发式增长的机会，目前形成了几家具备完善网络的大公司；

2）B2B物流发达程度不高，渗透率很低，中国的原材料运输仅有19%委托给第三方物流进行（其余50%和31%由制造商和供应商运输），而产成品运输的比例仅有18%（其余由制造商或制造商第三方联合运输），美国和日本的比例分别为57%和80%。

1）自营物流占比高；

2）物流公司小且分散，综合能力不强。

行业迎来政策春天

若物流运行更有效率，则成本有足够的下降空间，因此物流业能推动产业结构升级和促进经济提质增效。

这使得政府更加重视和推进物流业的发展，因此物流业也受到了有史以来最大的关注：

从宏观层面看，国家陆续提出了跨区域的长江经济带、京津冀协同发展、丝绸之路经济带和海上丝绸之路等一系列区域经济规划，利于跨区域物流的发展；

海关总署等多个部委发布《关于实施支持跨境电子商务零售出口有关政策的意见》及后续的56、57号文，支持跨境电商的发展，为国内物流公司提供了走向世界的契机。

从政策层面看，自2013年3月至今，多个政府部门已发布多个文件，有综合性的指导意见，也有专项性的园区规划、信息互联、绩效考核、税收改革等，凸显政府决心。

尤其是本月国务院印发的《物流业发展中长期规划（2014－2020年）》（以下简称《规划》），是对于早前政策的梳理和升级，涵盖范围从现状目标到保障实施，明确提出了4个目标、3个重点、7项任务、12项工程、9项保障措施。

为确保战略目标的实现，《规划》中明确提出“发展改革委要加强统筹协调，会同有关部门研究制定促进物流业发展三年行动计划，明确工作安排及时间进度，并做好督促检查和跟踪分析，重大问题及时报告。

”我们预计未来将有更多、更细的利好政策出台，行业发展环境持续改善。

规模化、科技化、专业化将是趋势

尽管物流配送出现了前所未有的爆发式增长，但由于现阶段物流配送公司分散，标准各异，同时管理的粗放，使得物流配送体系停留在价格竞争的阶段，盈利能力十分低下，从而影响服务水平的提升。

我们认为规模化、专业化和科技化是当下物流配送的核心因素。

（1）规模降低成本

物流行业既有的粗放增长和简单服务不可持续，也无法在产业结构调整和改变发展方式中发挥基础性作用。

因此，《规划》积极鼓励物流企业通过参股控股、兼并重组、协作联盟等方式做大做强，也明确了要完善法规制度和规范市场秩序，我们认为物流行业将进入一个兼并收购期，必然由“分散”走向“集中”。

生产企业：

效率较高的内部物流逐渐独立，演变为专注于某个产业的第三方物流公司；

而效率不高的内部物流逐渐被淘汰，外包给第三方物流。

物流企业：

不规范或经营不佳的公司被淘汰，此外还能承接部分生产企业的外包业务，网络型、高效率的物流公司将获得兼并收购和承接市场份额的发展机会。

此外，只有规模化、标准化才能快速推进和有效监控，也利于总体成本的下降。

（2）专业创造价值

专业化体现在子行业运输的专业性。

物流运送的物品千差万别，这一点在电商推动的物流需求上体现的尤为明显，网络购物有日用百货、食品、酒类饮料、药品、服装乃至厨房用品、卫生洁具等，不同的商品对配送的要求（如时效、包装等）都不尽相同，物流的服务质量和运输方式也就大相径庭。

但是当下物流基本上是小而全，大而全，什么货都接，什么货都运，并没有自己专业化的产品，这样大大增加了运输的难度并大大降低了运输的效率。

我们预测未来能够开拓子行业专业运输的公司能够迅速的抢占市场份额，我们看好海尔日日顺物流和美的安德物流开放平台后对大家电运输的渗透。

同时专业化还进一步体现在对于运输产品的标准化。

首先应是商品的标准化，能够高效解决商品的分类，提供分类配送；

其次是物流基础设施的标准化，建立标准化的设备（如托盘，货架等），流程和信息系统等；

最后是配送服务的标准化，从配送工具，到配送效率等，对应商品标准化，而推动配送服务产品的标准化。

（3）科技提升效率

物流的快速发展催生出了各种先进的高科技手段。

比如，运输车辆的大型化、高速化、专用化，部分电商采购了避震性专用车辆，很多仓库采用了立体化立体货架，包装分拣采用自动分拣设备，配送人员手握终端也大量使用，企业信息处理和传输也出现了智能化、高速化、可视化等趋势。

虽然目前技术手段迈出了一大步，但物流行业整体现代化水平不高。

因信息传递不畅或错误而导致运输过程中的等待、空载、差错等，都使物流业效率不高，因此，1）云计算、大数据、移动互联等信息化建设是必然；

2）各地物流园、各运输方式的平台对接、信息共享也尤为重要。

此外，第三方物流和生产企业的IT对接，有助于双方效率的共同提升。

二、第三方物流普及，供应链应运而生

1、三次浪潮推动中国物流快速发展

我国现代物流发展历程可以划分为三个阶段：

1）建国初期至改革开放前，处于物流的萌芽阶段；

2）改革开放至九十年代中期，物流的学习和引进阶段；

3）九十年代中期至今，物流的起步和发展阶段。

近10年，得益于出口、投资和内需的三次浪潮推动，中国物流行业经历了快速发展。

2、第三方物流发展并普及

第三方物流被认为是物流经营人在相对长期的时间段内按照约定的方式，为客户提供个性化的系列物流服务，也被称之为合同物流。

第三方物流公司过去几年发展迅速，由于：

1）规模效应明显，成本低；

2）在选址、库存管理、精益生产等方面为企业提供更多的灵活性；

3）使得公司能够集中于它的核心竞争力。

截至2014年，中国物流外包率已达37%，超过全球均值的27%；

2）第三方物流的普及度亦有提高，占整体物流的比重，虽然较发达国家还有差距，但基本持平亚太国家均值。

从发展历史看，第三方物流公司大致分成三类：

一是本土转型，1）一类是从传统的运输、储运或贸易公司转变而来，通过拓展和延伸其对客户的物流服务，不断向现代物流企业升级靠拢。

这类公司以国企为主，一般具备客户和网络双重优势，比如外运发展、建发股份、华贸物流、厦门国贸、象屿股份等。

2）一类是下游企业跨界发展而来，比如海尔、美的、京东等。

前者自营运输比重低，后者几乎全部自营运输。

二是国际巨头，这些国际物流公司或者是随其国外客户进入中国，或看中中国发展，成立分公司或合资公司。

如UPS、FedEx、DHL、TNT等。

自营运输比重很高。

三是本土新兴，这些公司成立之初即定位第三方物流，一般具备先进的经营理念、多样化的服务手段、科学的管理模式，在细分市场获得一席之地。

比如怡亚通、普路通、德邦物流、