多层面考察中国国际收支双顺差的调整机制Word文档下载推荐.docx

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10.3969~.issn.1672---0407.2010.03.001

文章编号:

16707（2010）03-001—05收稿日期:

2010__01---22

我国国际收支大幅顺差和外汇储备较快增长,

有利于增强我国对外支付和清偿能力,提高海内外

对中国经济的信心,防范国际收支风险,为国内经济

发展和深化改革创造良好的条件.但国际收支持续

大额顺差直接导致央行以外汇占款的形式被动投放

基础货币,对货币调控的自主性和有效性形成一定

的制约.同时,国际收支大量顺差和外汇储备的大规

模积累隐含着巨大的成本和风险.为实现国际收支

的平衡,中国必须采取包括经济结构层面,金融市场

层面,外汇管理层面,政策体制层面的综合治理措

施,从根本上调整经济增长方式,促进经济内外均

衡.国际收支的调整将是一个长期的过程,双顺差将

在今后一个时期继续存在,解决国际收支失衡必须

着眼长远,综合治理,多管齐下,逐步实现国际收支

基本平衡.

一

经济结构层面的政策工具

国际收支持续”双顺差”很大程度上反映了中

国经济结构的不平衡,因此,应该从缩小国内储蓄

投资缺口,扩大国内需求人手,纠正中国经济结构

的不平衡.

1.通过投资有效地带动进IZI增加,借助产业政策

将投资更多地向非贸易部门引导.由于金融体系相

对不发达,社会保障,教育和医疗等改革的严重滞

后,居民的边际储蓄倾向不会很快发生明显改变,因

此,短期内消费显着扩大的可能性十分有限.鉴于

此,要想有效地扩大内需,在未来～个时期恐怕还应

继续维持较高的投资率.由于投资和进出口贸易具

有相关性,有两点值得指出.其一,考虑到中国近年

来的投资与出口有着高度的相关性,有关部门似应

借助产业政策将投资更多地向非贸易部门引导,特

别是增加对教育,医疗卫生,金融服务和环保等部门

的投资;

其二,为了通过投资有效地带动进口增加,

应更多地鼓励先进技术和设备进口含量较高的投资

立项,特别是应该增加有助于缓解能源压力和提高

环保能力的投资立项,并在建设过程中尽量进口相

关的高技术及其产品.

2.中长期内应加大力度增加国内消费.增加国内

消费对于缓解国际收支巨额顺差的贡献在于增加国

内的最终需求.在贸易顺差巨大的情况下,面临着国

内长期高速增长的投资形成的产能,国内消费是唯

的消化途径.更重要的是,从GDP的几个组成部分

来说,持续,稳定,合理比重的国内需求是GDP长期

稳定增长的最重要的因素.因此,增加国内需求是解

决我国经济失衡的最根本的途径,也是解决”双顺

差”最根本的途径.增加国内消费可以从以下几个方

面人手:

（1）提高居民收入,提高居民收入的增长速

砌J艉年.月

度,尤其是要努力提高农民,城镇低收入者收入水平

和消费能力,加快发展农村社会事业和公共服务.

（2）增加旨在完善养老保险,社会保障体系,医疗体

系以及教育体系的公共支出,以降低居民对未来不

确定性的担忧,从而降低储蓄率.（3）将税负改革和

减税政策相结合,增加总需求.统一内外资企业所得

税,降低固定资产投资的增值税水平和提高个税门

槛.前两项目前都已实施,下一阶段扩大内需的政策

重点应该放在提高个人所得税起征点等税收改革措

施.（4）加快调节不合理的收入分配,通过财政和其

他手段（如法律,法规）,缩小城乡,地区,行业和阶层

收入差距.（5）扩大财政的转移支付,提高教育,医疗

以及就业培训等领域的各项投入,开发人力资源,提

升劳动者素质.（6）改善消费环境,培育国内消费市

场.在这些方面,扩张性财政政策应有更大的作为.

通过增加政府支出不仅可以直接增加内需,而且可

以缓解各种抑制消费扩大的结构性问题.

3.进一步推进价格体制改革,使价格能够充分反

映国内资源的稀缺性.当前我国价格体系尤其是资

源类价格体系未能充分反映资源的稀缺程度,廉价

劳动力,由各种外资优惠政策形成的廉价土地资源

等等,对外资构成巨大的吸引力.外汇储备快速增长

的背后,隐藏的是劳动力,资源和能源价格体制改革

的滞后.积极推进价格体制改革,理顺资源价格体

系,可以引导企业行为,改变扭曲的经济结构,从而

改善国际收支的失衡.

4.放松服务业管制,把服务业作为发展消费的突

破口.服务业具有资源消耗少等很多特点,因此,在

物质消费达到一定程度的情况下,发展服务业消费

必然成为增加消费的重要手段.为此,应该促进服务

业发展,要改变思路,从刺激需求增长来促进服务业

的发展,使服务业发展由供给导向转为需求导向,不

断地释放服务需求的潜能.减少管制,降低公共或垄

断性服务业的准入门槛,通过引进更多的竞争者增

加有效供给,是创造和扩大服务业需求的重要措施.

二,金融市场层面的政策工具

国内金融市场发展滞后,融资渠道单一也是造

成目前国际收支状况的原因之一.从金融市场发展

来看,目前我国资本市场仍不发达,融资渠道以银行

体系为主,证券市场,外汇市场等金融市场在资源配

置和资金融通中的作用难以充分发挥出来.一方面,

这种融资结构造成融资渠道不够畅通,国内储蓄难

2一

综合经济类理论学刊

以有效转化为投资.由于国内储蓄高于国内投资,国

内的剩余储蓄就要通过经常账目顺差的方式,把商

品与劳务输出去,导致了经常项目下大规模顺差.另

方面,这种融资结构也导致部分有资金需求的企

业和金融机构只能转向境外融资.由于股票上市需

要严格审批,资本市场容量有限,外汇市场交易不够

活跃,国内企业和金融机构难以通过国内证券市场

和外汇市场获取资金,只好通过境外上市或借款的

方式融资.尽管国内积累了大量资金,但由于储蓄转

化为投资的渠道不畅通,形成了国内资金流动性,外

汇储备,境外融资规模”三高”并存的局面.因此,需

要深化国内金融市场,投融资体系改革,完善国内金

融市场的功能,以促使国内储蓄更加迅速有效地转

化为国内投资,促进内外经济均衡发展.

1.建立多层次的金融市场,满足境内外机构的资

金需求.目前我国企业融资依然过于倚重银行贷款,

直接融资比重过低.在我国压缩信贷规模的宏观调

控背景下,一些国内企业只能转向境外市场融资,进

步加剧了国际收支不平衡.因此,需要继续优化金

融市场结构,推动债券,股票等市场的平衡协调发

展,并建立多层次的金融市场,减少企业对外资的依

赖,从而使控制外资过度流入的政策更为可行.近期

可采取以下措施:

进一步完善国内资本市场,允许外

资企业和信誉较好的境外机构在境内发行债券,减

少境内企业的外债规模;

控制境内企业海外上市节

奏,鼓励已在境外上市的境内企业回归A股市场;

允

许部分符合条件的境外企业通过国内A股上市融

资,并可将募股资金购汇汇出.

2.鼓励各种金融创新,特别是加快外汇市场的创

新步伐,鼓励金融机构推出外汇市场创新产品,大力

发展银行间外汇市场,减少境内银行对境外资金的

依赖.境内银行间外汇市场应该成为境内金融机构

外汇融资的主要来源,特别是境内外资银行外债规

模压缩后,境内银行间外汇市场发展的重要性更为

突出.为进一步完善银行间外汇市场发展,建议取消

金融企业境外融资与境内融资的税收差异,促进境

内外资银行的资金需求转向境内市场;

中央银行可

更多地与外汇做市商直接进行人民币对外币的掉期

交易,在释放外币流动性的同时,回收银行体系中过

剩的人民币流动性;

参考已有的国际专业评级机构

对境内金融机构的信用评级及其评估制度,制定适

合中国国情的信用评估制度,完善金融机构问的授

综合经济类理论学刊2010年3月砌

信制度;

可考虑建立境内外币中央清算所,以降低市

场交易成员间的清算风险,为境内银行间外汇市场

的进一步发展奠定基础.

三,政策体制层面的政策工具

1.货币当局应该避免继续实行过度从紧的货币

政策,扩张性财政政策应有更大的作为.通过增加政

府支出来克服内需不足,在目前可以成为一个重要

的政策选择.扩大政府在养老保险,社会保障,教育

和住房等方面的支出,不仅可以直接增加内需,而且

可以缓解各种抑制消费扩大的结构性问题,从而进

步扩大内需,实可谓”一箭双雕”.目前,中国的财

政能力处于历史上最好的时期,财政收入增幅远远

超过GDP的增长,财政赤字占GDP的比重只有1%,

远远低于国际上3%的经验性临界点.因此,实行扩

张性的财政政策不仅有必要,而且有可行性.从长远

看,中国需要更多地依靠内需而不是作为全球制造

业中心去实现经济增长,而这意味着中国应该引导

各种生产性资源从贸易部门转向非贸易部门.除人

民币升值之外,政府应该通过税收减免等手段鼓励

些微利或低层次的出口企业进行转产,并通过财

政支出安排为失业工人提供必要的技能培训,为其

再就业创造条件.

2.努力改变地方政府追求投资增长,引进外资增

长和出口增长的政绩观,进一步落实科学的地方政

府政绩评估体系,适时调整相关税收政策.地方政府

对经济的各种干预和影响仍然十分明显,地方政府

政绩观的扭转将对”双顺差”问题的缓解有重要的作

用.比如,引进国际直接投资是衡量地方政府政绩的

条重要标准.各级政府的各级官员都被分配了招

商引资指标,通过建立各类特殊经济区域,包括出口

加工区,保税区等,以优惠的政策吸引外商直接投

资.时至今13,在国内资本并不稀缺的情况下,大量

的国内资本得不到充分利用,外资却仍然大量涌人

中国.为此,我们需要优化地方政府政绩评估体系,

加大生态环境,循环经济,民生发展等指标权重,改

变地方政府过于追求当期经济效益的短视行为.将

更为科学的标准应用于各地对吸收外资以及加工贸

易政策方面,以提高和优化外资流入的质量.适时调

整相关税收政策,进一步降低,取消”两高一资”出口

退税,必要时对部分稀缺性资源征收出口关税.

3.贸易和发展战略的调整.贸易和发展战略的调

整,对于经常账户顺差的减少同样具有很重要的意

义.从长远看,我国应适当调整持续采用了20多年

的外向型经济发展战略,减少盲目的,不加区别的鼓

励出口和引进外资的优惠政策,加快转变外贸增长

方式,避免过度外向的发展模式和政策安排.一是继

续降低出口退税率,对出口退税进行结构性调整,进

步减少乃至取消各种出口鼓励措施,特别是改变

将创汇数量作为地方政府政绩考核依据的不恰当做

法.二是改变将创汇数量作为地方政府政绩考核依

据的不恰当做法,外资引进应该更加注重引进外资

的质量,提高外资企业经营的资源和环境成本;

对出

口产品有所侧重,适度减少高