新建化工厂项目评价文档格式.docx

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3、主要参数

机会成本12%。

社会折现率12%。

基准投资回收期10.3年。

流动资金借款利率5.2%，国内长期借款利率5.5%，国外长期借款利率6%。

到生产起初，同类产品到岸价CIF=380美元/吨，离岸价FOB=370美元/吨.外汇牌价美元与人民币比价1：

5.48，影子汇率换算系数7%，教育费附加费3%，所得税税率33%。

固定资产残值率5%。

修理费占折旧费的30%。

基本预备费8%。

价格上涨指数6%。

4、财务评价

（1）融资方案的选择

方案A：

权益资金+银行借款

总投资IA=5407.06万元，权益资金三方共投入1870.81万元。

国外长期借款1890万元，年利率9%。

国内借款1646.26万元，其中长期借款1257.58万元，年利率9.5%，流动资金借款388.68万元，年利率8%。

项目所得税税率33%。

各种资金成本如下：

国内长期借款：

K1=9.5%×

（1-33%）=6.365%

国内流动资金借款：

K2=8%×

（1-33%）=5.36%

国外长期借款：

K3=9%×

（1-33%）=6.03%

权益资金投资的机会成本：

K4=12%

各项投资占总投资的比重：

f1=1257.58/5407.06=23.26%

f2=388.68/5407.06=7.19%

f3=1890/5407.06=34.95%

权益资金投资的机会成本：

f4=1870.81/5407.06=34.6%

总资金成本：

KA=8.13%

方案B：

权益资金+发行债券

总投资IB=5612.43万元，权益资金三方投入。

在第1、2、3年分别发行10年期，年利率10%的企业债券500万元、1500万元和1000万元，平价发行，每年末付息，10年末还本，债券发行费用为60万元。

流动资金借款388.68万元，年利率8%。

方案B的总投资估算为：

IB=IA+（建设期利息B-建设期利息A）+（筹资费用B-筹资费用A）

=5407.06+（500×

10%+2000×

10%+3000×

10%-404.63）+（60-0）

=5612.43（万元）

I权益B=IB-债券总额-流动资金借款

=5612.43-3000-388.68

=2223.75（万元）

债券：

K1=10%/（1-60/3000）×

（1-33%）=6.84%

流动资金借款：

权益资金：

K3=12%

各项资金占总投资的比重：

债券：

f1=3000/5612.43=53.45%

流动资金借款：

f2=388.68/5612.43=6.93%

权益资金：

f3=2223.75/5612.43=39.62%

KB=8.78%

KA<

KB,且融资方案A的权益资金投入较小，选择融资方案A。

（2）财务预测

1、总投资估算

（1）建设投资估算（表2）

建筑工程费、设备购置和安装工程费：

分别为347万元、2233万元、865万元。

关键设备国外购买，购置和安装费用中分别含270万美元和54.9万美元。

其他费用：

土地费用（含购置、青苗补偿、安迁）共53万元。

预备费：

基本预备费=（工程费+其他费用）×

基本预备费率=282万元

涨价预备费：

国内工程费=3445-175×

8.3=1992.5（万元）

建设期3年的投入分别为399、1096和498万元

涨价预备费=399×

（1.061-1）+1096×

（1.062-1）+498×

（1.063-1）=255（万元）

无形资产：

土地使用权71万元，专利97（含20万美元），合计168万元。

递延资产：

75万元

（2）建设期利息（表6）

国内借款建设期利息：

建设期第1、2、3年，分别向国内银行借款236万元、564万元、300万元，年利率9.5%，建设期内不偿还利息，本息在项目开工后6年内偿还完毕。

第1年利息：

236/2×

9.5%=11.21（万元）

第1年末累计借款=236+11.21=247.21（万元）

第2年利息：

（247.21+564/2）×

9.5%=50.27（万元）

第2年末累计借款=247.21+50.27+564=861.48（万元）

第3年利息：

（861.48+300/2）×

9.5%=96.09（万元）

第3年末累计借款=861.48+96.09+300=1257.58（万元）

国内借款建设期利息合计：

157.57（万元）

国外借款建设期利息：

建设期第1、2、3年，分别向国外银行借入美元，折合人民币380万元、1040万元、470万元，年利率9%，借款当年偿还建设期利息，本金在项目开工后分7年等额偿还，偿还国外借款的建设期利息从国外借款本金中扣除。

380/2×

9%=17.1（万元）

第1年末累计借款=380（万元）

（当年偿还建设期利息，年末累计借款不包括当年利息）

（380+1040/2）×

9%=81（万元）

第2年末累计借款=380+1040=1420（万元）

（1420+470/2）×

9%=148.95（万元）

第3年末累计借款=1420+470=1890（万元）

国外借款建设期利息合计：

247.05（万元）

建设期利息合计：

157.57+247.05=404.62（万元）

（3）流动资金估算（表3、表8）

计算第4年所需要的流动资金：

应收账款=年经营成本/年周转次数=1867.46/12=155.62（万元）

原材料=外购原材料/年周转次数=1013.19/6=168.86（万元）

燃料=外购燃料/年周转次数=58.17/6=9.7（万元）

在产品=原材料+外购燃料+外购动力+工资福利费+修理费/年周转次数=（1013.19+58.17+85.66+496+141.44）/12=149.54（万元）

产成品=经营成本/年周转次数=1867.46/18=103.75（万元）

现金=（工资福利费+其他）/年周转次数=（496+73）/24=23.71（万元）

第4年流动资产=155.62+168.86+9.7+149.54+103.75+23.71=611.18（万元）

应付账款=（外购原材料+外购动力+外购燃料）/年周转次数=（1013.19+58.17+85.66）/12=96.42（万元）

第4年流动负债=96.42（万元）

第4年流动资金=611.18-96.42=514.76（万元）

同样，可得：

第5年流动资金=619.14（万元）

第6-12年流动资金=697.43（万元）

各年的流动资金投资额为：

f4=514.76（万元）

f5=619.14-514.76=104.38（万元）

f6=697.43-619.14=78.29（万元）

f7-12=697.43-697.43=0（万元）

流动资金投资合计为：

F流=514.76+104.38+78.29=697.43（万元）

（4）由于本项目产品是国内急需的产品，是国家鼓励发展的行业，投资方向调节税税率为0.

2.资金规划与筹措（表4）

通过表1、2和3将总投资估算好之后，需要通过计划把资金筹措落实。

（1）总投资的分配

建设投资按照20%、55%和25%的比例在建设期3年内分配。

建设期各年的利息为当年国内外借款利息之和，由表6长期借款还本付息表而来。

流动资金投资按照表3流动资金估算表的数据填列。

（2）长期借款的安排

国内借款：

由中国建设银行在建设期1、2、3年内分别提供236万元、564万元和300万元的贷款，年利率9.5%，建设期内不偿付利息，第4年开始偿付本息，要求本金在6年内偿清。

国外借款：

在建设期1、2、3年内，向国外金融机构借入美元，分别折合人民币380万元、1040万元和470万元的贷款，年利率9%，借款当年开始用权益资金偿付建设期利息，要求本金待项目投产后在7年内等额偿还。

（3）流动资金借款

流动资金投资的55%由中国工商银行贷款，年利率8%，按表3中的数据，在第4、5、6年分别投入514.76、104.39、78.29万元，其中借款分别为206万元、104.39万元和78.29万元。

（4）权益资金投入

项目投入的权益资金1870.81万元（含美元45.05万元），约占总投资的35%，由甲、乙、丙三方按40%、30%、30%的比例投入。

其中在建设期1、2、3年分别投入3.12万美元、14.78万美元和27.18万美元，用于偿还国外借款建设期利息。

权益资金首先用于偿还国外借款建设期利息，其次用于补足建设投资所需资金的缺口。

最后用于补足流动资金投资所需资金的缺口。

投资方在第4年向项目投入流动资金308.76万元，约占流动资金投资总额的45%。

投资计划和资金筹措表制作的目的是要使资金筹措满足总投资的需要，并且权益资金投入的水平要到达一定比例（本项目最低要求为30%，实际达到35%）。

3.债务偿还（表6）

债务偿还的估算包括本金和利息的计算、偿还时间和资金来源的安排。

建设期利息已计算，这里通过表6借款还本付息表对本金的偿还和利息的支付进行计算。

（1）偿还本金的来源

来源有累计未分配利润、摊销和折旧，每年偿还的本金不应超过当年项目所能提供的资金。

（2）本金的偿还

国外贷款本金偿还：

国外贷款贷款合计为：

380+1040+470=1890

本金分7年等额偿还，每年偿付1890/7=270

国内借款：

项目每年偿付完国外借款应付本金后，剩余资金用于国内贷款本金的偿还。

根据表5折旧摊销估算表和表9损益表，可以得到各年可以用于偿还本金的资金来源。

各年还本付息计算如下表所示。

年

可用于国内借款还本的资金

还本金额

应付利息

4

5

6

510-270=240

780-270=510

1010-270=740

240

510

507.6

1257.58×

9.5%=119.47

1017.58×

9.5%=96.67

507.58×

9.5%=48.22

（3）利息的偿还

当年应偿付的利息=年初借款累计×

年利率

生产期各年利息计入财务费用（见表8），偿还本金的来源不用于偿还利息。

4.成本估算（表8）

（1）原材料、燃料和外购动力等价格，均是以现行市场价格为基础对生产期初价格的