园林行业分析报告Word文档格式.docx

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大气雾霾、植被破坏、强拆违建、城乡割裂等众多问题已成为当前中国城市化过程中亟待解决的难题。

十八大以来，关于引导和解决城市生态、环境污染、市政建设等方面的措施陆续的制定和出台，而十八届三中全会再次强调了生态建设的重要性。

如三中全会发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，明确深化改革16个要点，其中第14条提出了加快生态文明制度建设。

未来的改革会涉及经济、政治、文化、社会、生态文明建设“五位一体”，生态文明单列其中，凸显政府对生态环境美建设的关切度。

2013年12月，国家发改委联合其他部门制定发布了《国家生态文明先行示范区建设方案》，方案提出八大任务，其中加大生态系统和环境保护力度成为亮点。

具体内容方面，未来国家将实施重大生态修复工程；

加强自然生态系统保护，扩大森林、草原面积；

以解决大气、水、土壤等污染为重点，加强污染综合防治；

从管理上率先探索编制自然资源资产负债表。

方案的要求与园林行业企业生态修复、土壤污染治理、美化城市环境等社会效益不谋而合。

发改委联合其他部委出台的这项措施无疑有利于园林绿化行业发展，越来越多的企业将会得到相应的支持。

此外，近期公布的《国务院关于加快发展节能环保产业的意见》也提出，将在全国范围内选择有代表性100个地区开展国家生态文明先行示范区建设，建设方案进一步明确了示范区建设的意义、要求、目标、任务和实施方案。

示范区建设目标中的人均公共绿地面积等重点考核目标都对园林行业发展具有重大意义。

我们认为，在国家大的支持背景下，相应的地方政府也会出台细化的绿化生态、环境治理方面的措施，同时会辅之以财税的政策支持，业内企业将会有更大的用武之地。

二、发展驱动：

城镇化驱动行业发展

1、城市化到后半场中小城市发展后劲大

（1）中国的城市化快速增长已告一段落未来转向中小城市

截止2012年中国的城镇人口比重已达52.57%。

进入2000年以来，中国的城市化水平迅速提升，每年以高于1个百分点的速度增长，2000年初中国的城市化水平为36.22%，中国用了十年的时间完成了日本、韩国30年的城市化进程。

从可比国家看，在亚洲，印度、印尼等人口大国的城市化水平均在50%以下，还处于城市化发展的缓慢期，而美洲的墨西哥、巴西等人口大国的城市化水平在2012年底分别达到84.87%和78.39%，在20世纪60年代巴西、墨西哥的城市化率已经突破50%，可以看出，在突破50%的分位线后，这些国家城市化水平的推进速度都在放缓。

我们通过观察人口超过1亿的大国的城市化发展水平可以看出，中国未来的城市化推进速度可能会放缓，虽然从数字的增速看，可能还会在较高的水平，但是透过数字背后，在城市化的内涵方面，如居民享受的公共服务，城市基础设施水平、居民生活便利程度等方面可能还需要较长和较缓慢的过程得以改善提升。

因此，从城市化的实质看，还需要放慢脚步，深耕细作。

我们预计，未来中国的新型城镇化发展模式更多的将会以提高内含为着眼点，而非简单的把农民移进城或赶上楼，通过现有的城市基础设施和管理体系的完善来进一步提升中国城市化的水平。

虽然从52%的数字看，中国的城市化水平已经迈入了新的阶段，但是由于城乡二元制、居民社保制度的不完善、统计方式的问题等，中国的城市化水平还有相当大的水分，如果并非按照简单的统计数据来匡算，估计中国真实的城市化率可能还在35%的水平上，我们姑且不去讨论数字的准确性，从城市化地域分布的不平衡性来看，未来中国中小城市的发展还是有很大的动力。

从北上广深一线城市的城市化数据看，这些城市已经达到80%以上的水平，可以说已经进入城市化尾声，但是从一些中西部省份看，这些地区的城市化还没达到50%，未来的潜力巨大，并且从一些正在处于50%水平的省份看，其县级市镇的城市化水平还有很大的提升空间，因此，未来中小城镇的城市化率还有很大的空间。

我们认为，中小城市的城市化与大城市的发展阶段会体现出一定的差异，我们不会以大城市70%、80%的水平来简单预测中小城市的发展水平，因为从人口分布和城市功能来看，中小城市与大城市是有一定的区别的，我们认识到，目前很多中小城市的市容风貌、基础设施、公园绿地等还有很大的改善空间，并且随着户籍制度在中小城市的放开后，这种对公共服务需求的提升还将带动中小城市的发展，因此，中小城市体现出的增长活力会好于一线城市。

（2）城市群、功能区的规划将使中小城市发挥更多聚集效应

中国政府在2008年应对金融危机之后，已经连续出台了二十余个区域性城市带和经济区的发展规划，从这些经济区所涵盖的城市看，地级市、县级市等将是主导城市群未来发展的排头兵，十八届三中全会以来，关于中小城市发展的政策呼声也越来越大，我们认为，未来有可能在前期发布的城市群功能区的基础上，进一步细化相关区域的发展规划，并配套以相应的财政、税收政策，并且在行政审批方面也会给予地方更多的自主权，从而使中小城市焕发更多的活力。

未来中国以城市群为轴心的城镇化发展路线已明晰，城市群目标定位基本明确。

从目前披露的一些信息看，十八届三中全会后，城市群的建设又将翻开新的篇章。

未来将从三个层次推进:

一是已基本建成的11个城市群，二是正在建设的14个城市群，三是7个潜在城市群。

预计到2030年，32个城市群将建设成熟。

城市群的建设将会使更多的城市获得比单个城市更大的分工收益和规模效益，因而城市群越来越成为区域经济增长的重要源泉。

在基本建成的11个城市群中包括珠三角、长三角、京津冀、山东半岛、辽宁半岛、长江中游、中原、成渝、关中、海峡西岸、海峡东岸等城市群。

目前正在建设的14个城市群，包括武汉城市群、长株潭城市群、江淮城市群、呼包鄂城市群、兰州城市群、乌昌城市群、黔中城市群、银川城市群、拉萨城市群、太原城市群、石家庄城市群、滇中城市群、环鄱阳湖城市群、南宁城市群。

而未来的7个潜在城市群，包括豫皖城市群、冀鲁豫城市群、鄂豫城市群、徐州城市群、浙东城市群、汕头城市群、琼海城市群。

其中，豫皖城市群、冀鲁豫城市群、鄂豫城市群均属于区域级城市群。

到2030年，32个城市群将建设成熟，城市群人口达8亿左右，城市带人口达12亿左右。

中国区域规划的发展路径从刚开始的“大规划”、“大战略”转向细化的市镇和重点区域，由宏观而微观，这也显现出决策层看好中小城市的发展，而城市的发展除了人口的聚集，更多的还需要通过功能体现出来，因此提升市政建设水平，增强功能服务意识，提升区域影响力将是未来这些城市共同面对的问题，对于园林绿化行业而言，一方面，可以更好的发挥自身的设计优势，在区域功能布局，长期规划方面，提供更多的服务，而在基础设施和城市风貌升级方面，企业能更多的参与到实际项目中去，行业面临的发展空间依然看好。

2、农村土地改革破局，填补新型城镇化及新农村建设短板

（1）释放庞大自发性投资，推动后续城镇化及新农村建设

中国改革开放的制度变迁发轫于农村，三农问题历来是政府解决的重要问题，而在新形势的推动下，中国的农村发展也面临着重大的挑战，其中的核心便是地权。

关于农村土地所有权及农地流转的制度变化无疑是决定中国社会未来发展的核心，中央层面已经开始着手这方面的改革，如十八届三中全会中关于农村土地改革也有相关表述。

我们认为，从中央的层面看，农村土地所有权的改革将会采取谨慎的态度，由于涉及到十八亿亩红线、农民的生存以及经济体制等诸多问题，虽然未来的改革有大致的方向，但是在具体的环节及措施上可能还需要更多的耐心和实践。

我们认为，农地的改革将会使农民将耕地经营权进行集约化转让，从而工商业资本进入农村的意愿升温，这样会带来大量的农村基础设施需求增量。

另外一方面，通过农地的指标交易，未来土地资源会跟随市场需求配置，降低了“鬼城”的数量和规模，从而有益于改善社会极端问题。

从长期趋势看，如果农地改革顺利进行，农村的土地市场进一步活跃入市，整体的土地供应量将加大，从而土地单价下行，城市的商品房价格将平稳，地方政府也会受益于房产税和土地流转环节税。

对于园林绿化行业而言，土地改革将会进一步盘活城乡土地市场，吸引民间投资，未来新农村建设将会带来大量边际增量需求，城镇化则继续成为一个支撑长期需求的逻辑，从而助涨业绩的持续增长。

3、城镇化两大引擎（地产、市政）仍有后续动力

（1）房地产投资高增长已过，但存量效应和细分行业还将提供支持

如何使中国的地产市场避免大起大落，减缓对经济和人民生活的负面作用考验当前政府的执政能力。

可以看到，过去简单的行政化的调控措施将会淡化，而市场化、自发的调控方式将会成为主导。

我们认为，对于中国这样把维稳放在首位的国家，地产大幅调整所引发的多米诺骨牌效应是政府极力避免的。

因此从未来的方向看，政府将会采取积极的方式来控制地产市场有可能的蔓延恶化，地产市场的软着陆将会极大的缓解下游行业发展的风险。

从地产投资的增速看，截止11月，全国资产投资开发增速累计同比19.5%，我们认为，2013全年将维持在这一水平附近，我们认为，中国的房地产黄金十年已经过去，由城市化和人口红利支持的房地产投资和需求的快速增长在当前已基本消逝，由于中国计划生育政策的长期禁锢，未来二十年住房的新增需求将大大小于过去的十年，新型城镇化的推进也不再会是简单粗暴的盖楼拆楼，而会走向更为精细的发展，从这样的判断看，似乎地产的发展将会给绿化园林板块形成很大的天花板，但是我们认为，对于地产而言不必太悲观。

除了政府的政治任务保底外，地产投资的适量增速和竣工面积的存量将会给地产园林子行业带来不小的市场空间。

我们认为，未来房地产投资的增速更多的是向正常水平回归，过去几年20-30%的投资增速将会进一步收敛到10%左右的区间内，地产投资的平稳增长将会继续带动下游行业的快速发展，与地产行业相比，园林绿化、装修设计等这些行业在集中度和市场影响力方面还有很大的提升空间，因此简单拿地产市场的天花板来预测下游行业的未来难免有所偏颇。

从房地产竣工面积看，今年以来一直保持个位数的增长，这与过去开工快竣工快的发展态势形成了对比，除了新开工影响因素外，我们认为，开发商主动的减少竣工或暂不竣工观望的态度也造成了竣工面积放缓的情况，未来在政策靴子落地后，竣工面积的增长可能会有所提升。

从存量看，截止11月底，中国商品房竣工面积已达6.9亿平米，如果按照未来每年5%的速度增长，这个增速还是能更好的支持园林绿化企业的施工任务的。

再从细分行业看，除了住宅，商业用房、文化娱乐用房也是园林绿化企业工程任务的重点，多数市政项目的用房建设、大型场馆建设、商业地产等都归类于这些细化子行业，虽然与地产整体的大气候一致，但未来可能这些细分行业的投资和开工情况与一般的住宅项目会有所区别，伴随着居民生活水平的提升，会辅之以更多的文化场馆、园林绿地等设施配套，这些在地产整个盘子中占比较小的部分，未来会逐步扩大，而其增速可能也会较为稳定。

我们认为，商业用房、公共设施用房的需求增长与传统的住房需求增长有着不同的逻辑，传统的住房需求增长更多的是依靠人口红利的大背景，而在这个大背景退幕的情况下，住房的快速增长也告一段落；

而商业用房、公共设施更多的是靠居民自发需求的提升，在经济和城市发展水平达到一定阶段后，这种需求会更多的激发出来，因此未来这些细分行业的投资增速及占比还会有所提升。

（2）关注市政业务风险，企业回收资金各有招数

市场预期的压制板块发展的又一座大山便是地方政府融资平台风险。

2014年将是地方政府债务集中到期的一年，据一些市场机构的粗略匡算，明年一年内到期的债务可能涉及3