国际金融第四版精编版课后计算题参考答案Word下载.docx
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解：
（1）英镑和日元的标价方法不同，应当同边相乘，即
1英镑＝103.40×
1.3040/103.70×
1.3050日元
＝134.8336/135.3285日元
公司需要卖出英镑，买进JPY
银行买入1英镑，支付公司
134.8336日元★
（公司卖出1英镑，收取银行
134.8336日元★）
银行卖出1英镑，收取公司135.3285日元
（2）银行买入1美元，支付公司
103.40JPY②
银行卖出1美元，收取公司
103.70JPY
1.3040USD①
银行卖出1英镑，收取公司
1.3070USD
公司需要卖出英镑，买进JPY。
步骤：
①公司卖出英镑，收取银行美元
（银行买入英镑，
支付公司美元）
公司卖出1.0英镑，收取银行1.3040USD①
②公司卖出1美元，收取银行103.40JPY②
（银行买入1美元，支付公司
103.40JPY）
公司卖出1.3040美元，收入：
1.3040×
103.40＝134.8336日元
公司卖出1.3040美元，即为公司卖出1英镑
所以公司卖出1英镑的卖出价为：
134.8336日元
14.以港元买进日元的汇价是1港元=19.662日元
（1）因为日元和港币同是直接标价法，应当交叉相除，即
1美元=7.8010/7.8020港元
1美元=153.40/153.50日元
（153.40÷
7.8020）/（153.50÷
7.8010），
日元兑港元汇价为：
（19.662，19.6769）
15.用加拿大元买进瑞典克朗的汇率是1加拿大元=5.6623瑞典克朗
（1）因为加元和瑞典克朗的标价法相同，应当交叉相除
1加拿大元＝（6.9980÷
1.2359）/（6.9986÷
1.2329）瑞典克朗
1加拿大元＝5.6623/5.6765瑞典克朗
公司需要买进瑞典克朗，卖出加拿大元
银行买入1加元，支付公司5.6623瑞典克朗
（公司卖出1加元，收取银行
5.6623瑞典克朗）
汇率为：
5.6623
6.9980瑞典克朗
6.9986瑞典克朗
银行买入1美元，支付公司
1.2329加元
1.2359加元①
①公司卖出加元，买进USD
（银行卖出USD，买进C$）
公司卖出1.2359C$,
收取1美元
②公司卖出1美元，收取6.9980瑞典克朗
（银行买入1美元，支付公司6.9980瑞典克朗）
即公司卖出1.2359C$，收取6.9980瑞典克朗
1.2359C$=6.9880瑞典克朗
1C$＝6.9980÷
1.2359瑞典克朗
1C$=5.6623瑞典克朗
注意：
此题也可以用1瑞典克朗表示为多少加元。
16.以日元买进英镑的汇率是268.92
（1）因为英镑和日元的标价方法不同，应当同边相乘，即
1英镑＝145.30×
1.8485/145.40×
1.8495JPY
＝268.59/268.92JPY
公司需要买进英镑，卖出日元。
银行卖出1英镑，收取公司268.92JPY
（公司买入1英镑，支付银行268.92JPY）★
（2）银行买入1美元，支付公司145.30JPY
银行卖出1美元，收取公司145.40JPY①
银行买入1英镑，支付公司1.8485USD
银行卖出1英镑，收取公司1.8495USD②
①公司卖出日元，买入美元
（银行卖出美元，收取公司JPY）
公司卖出145.40JPY，收取1美元
②公司卖出1美元，买入GBP
（银行卖出GBP，买入美元）
公司卖出1.8495USD，收取1GBP，即
1.8495USD=1GBP
USD1=1÷
1.8495GBP
145.40JPY＝1÷
1.8495GBP＝145.40JPY
GBP1=145.40×
1.8495
=268.92JPY
第三章外汇衍生产品市场
5.
（1）存在无风险套利机会。
（2）买入远期合约，卖出期货合约。
（1.5020—1.5000）/1.5000*100%=1.3%
收益率1.3%
（3）远期市场英镑价格上升，期货市场英镑价格下降。
（4）期货市场和与远期市场上的价格应该趋于一致，否则会存在套利机会，套利行为会使得价格差异消失，比如远期市场的外汇价格低于期货市场的外汇价格，则可以在远期市场买入外汇，同时在期货市场卖出外汇，这样就可以获得无风险收益。
但如果考虑到远期市场的流动性相对较差，远期市场的外汇价格可能略低，而期货市场的流动性较好，外汇价格可以略高。
6.
（1）0.900—0.0216=0.8784
（2）
（0.8784—0.850）*1250000=35500
期权市场盈利$35500
第七章国际直接投资
15.
不考虑国家风险（即，预期税前利润为28万美元，美国的公司所得税率为35％）情况下，兴伊公司的资本预算（单位：
万）
第零年
第一年
1预期税前利润
$28
2东道国税收（35%）
$9.8
3子公司税后利润
$18.2
4从子公司调回资金（100%）
5流入母公司的现金流
¥
150.15
6流入母公司的现金流的现值
130.57
7母公司初始投资
$13×
8.25＝¥
107.25
8净现值
23.32
9投资收益率
21.74％
预期税前利润为25万美元，美国的公司所得税率为35％情况下，兴伊公司的资本预算（单位：
$25
$8.75
$16.25
134.0625
116.58
$13×
9.33
8.70％
预期税前利润为28万美元，美国的公司所得税率为42％情况下，兴伊的资本预算（单位：
2东道国税收（42%）
$11.76
$16.24
133.98
116.50
9.25
8.63％
预期税前利润为25万美元，美国的公司所得税率为42％情况下，兴伊公司的资本预算（单位：
$10.5
$14.5
119.625
104.02
－¥
3.23
－3.01％
国家风险对兴伊服装公司的总体影响
情形
预期税前利润
美国的公司所得税率
净现值
概率
1
28
35％
0.6×
0.7＝0.42
2
25
0.4×
0.7＝0.28
3
42％
0.3＝0.18
4
0.3＝0.12
E（NPV）=23.32×
0.42＋9.33×
0.28＋9.25×
0.18－3.23×
0.12＝13.6842（万元）
答案：
1.该投资项目的预期净现值为13.6842万元。
2.该项目净现值变为负值的概率为12％。
16.
该项目的资本预算如下
第二年
第三年
1需求量
50000件
54000件
62000件
2单位价格*
400新元
420新元
470新元
3总收入＝1×
2000万新元
2268万新元
2914万新元
4单位变动成本*
90新元
98新元
112新元
5总变动成本=1×
450万新元
529.2万新元
694.4万新元
6固定成本
1500万新元
8非现金费用（折旧）
1000万新元
9总成本＝5+6+7+8
2950万新元
3029.2万新元
3194.4万新元
10子公司息税前利润
－950万新元
－761.2万新元
－280.4万新元
11利息费用
360万新元
12税前利润
－1310万新元
－1121.2万新元
－640.4万新元
11东道国税收（20%）
12子公司税后利润=10－11
13子公司净现金流量=12+8
－310万新元
－121.2万新元
359.6万新元
14从子公司调回资金（100%）
15对调回资金征收预提税（15%）
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