浙江广厦财务分析报告.docx
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浙江广厦财务分析报告
目录
1公司简介2
2主要经济指标完成情况2
3财务报表项目变动分析3
3.1偿债能力分析3
3.2营运能力分析3
3.3获利能力分析4
3.4发展能力分析4
3.5杜邦分析模型5
附表1资产负债表分析6
附表2利润表分析10
附表3现金流量表分析11
1公司简介
浙江广厦（600052）属于房地产行业。
房地产行业是典型的资金密集型行业，具有投资大、风险高、周期久、供应链长、地域性强的特点。
2012年是中国房地产行业的“调控强化年”。
拉开了全年房地产调控的序幕。
此后，房产税改革试点实施、“限购”“限贷”“限价”措施的全面开展使房地产企业经受了政策与市场的双重考验。
四季度以来，房地产调控较有成效，全国70个大中城市房价环比开始下降,投资性和投机性需求得到有效遏制。
浙江广厦股份有限公司于1993年7月13日在浙江省工商行政管理局登记注册，现有注册资本871789092.00元，折股份总数871789092股（每股面值1元），其中已流通股份306633600股、有限制条件的流通股份565155492股。
经营范围：
房地产投资，实业投资,房地产中介代理，园林、绿化、市政、幕墙、智能化、装修装饰、照明工程的施工，建筑材料、建筑机械的制造、销售，水电开发，会展服务。
房地产投资为公司的主业，同时涉足宾馆旅游和水电开发等。
2主要经济指标完成情况
2012年全年共实现营业收入152,025万元，利润总额10,770万元，实现
归属于母公司所有者的净利润5,732万元。
2012年公司房地产开发项目在建面积约65万平方米，
新增投资额176,248万元，投资额比上年同期下降19.03%。
全年新开工面积5.98万平方米，竣工面积15.5万平方米，合同销售金额196,530万元。
报告期内，公司各项目均按年初制定的计划稳步推进。
其中，天都实业紧紧围绕居住环境、配套设施、营销推广等方面有序开展各项工作，按时、优质地完成了"温莎花园"项目、"爱尚公寓"项目、天都小学项目的竣工交房任务；南京投资完成了江宁织造府工程的转让和资产移交事宜，并于年底前开展了项目三期的部分前期工作，实现了盘活存量资产和推进项目开发的双重目标；通和置业通过积极有效的营销推广，年内超额完成"府尚公馆"的销售目标。
3财务报表项目变动分析
3.1偿债能力分析
偿债能力分析
项目
2012年
2011年
流动比率
1.4226
1.4952
速动比率
0.1393
0.1384
现金比率
0.1034
0.0835
现金流动负债比
0.0023
-0.0980
资产负债率（%）
77.4065
71.0103
利息保障倍数
108.7000
385.9500
流动比率
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
浙江广厦
1.09
1.5
1.44
1.50
1.42
天房发展
2.62
2.34
1.91
1.65
2.4
金地集团
2.19
2.21
2.18
1.8
1.97
浙江广厦2012年的流动比率为1.4226，低于天房发展和金地集团，高于行业平均水平的，说明企业短期偿债能力较强，但利用短期资本的能力较弱。
浙江广厦近五年流动比率上升，说明企业资产流动性逐步增强，企业偿还债务、抵御财务风险能力逐步增强，但同时也说明广厦短期资本利用率下降。
速动比率
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
浙江广厦
0.06
0.20
0.22
0.14
0.14
天房发展
0.31
0.31
0.23
0.12
0.28
金地集团
0.28
0.39
0.47
0.38
0.41
浙江广厦2012年的速动比率为0.1393，低于天房发展、金地集团和房地产平均水平。
说明其短期偿债能力较弱，但同时也说明广厦投资负荷较满，资本利用率高。
浙江广厦近五年速动比率波动较大，近三年有下降趋势，说明广厦资产流动性不稳定，趋于恶化。
资产负债率
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
浙江广厦
83.31%
77.25
73.88%
71.01%
77.41%
天房发展
58.14%
59.66%
65.47%
60.95%
59.10%
金地集团
69.65%
69.35%
71.15%
71.11%
69.77%
浙江广厦2012年资产负债率为77.4065%，高于天房发展和金地集团，说明企业介入资金较多偿债能力弱，财务风险较大，同时财务杠杆较大。
但相比同行业而言，其还是比较合理的。
浙江广厦近五年资产负债率逐年下降上年突然升高，应注意财物风险。
3.2营运能力分析
营运能力分析
项目
2012年
2011年
增长率
存货周转率/次
0.23
0.29
-20.69%
应收账款周转率/次
213.07
342.93
-37.87%
流动资产周转率/次
0.19
0.25
-24%
固定资产周转率/次
3.30
3.81
-13.39%
总资产周转率/次
0.17
0.22
-22.73%
应收账款周转率
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
浙江广厦
410.7269
685.5895
491.0248
342.93
213.07
天房发展
76.4557
137.0233
192.5569
213.74
331.1503
金地集团
1097.7766
1090.3779
1648.9413
305.74
876.89
浙江广厦2012年应收账款周转率为213.07，高于天房发展和金地集团。
说明广厦平均收账期非常短，企业回收账款速度较快，资产管理水平较高，但这样也容易限制企业销售量的扩大。
浙江广厦近五年应收账款周转率先上升后下降，说明企业的收账政策有一个综合的调整过程，总体趋于理性。
存货周转率
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
浙江广厦
0.353
0.5482
0.2798
0.1919
0.1355
天房发展
0.0817
0.1011
0.1388
0.2175
0.2287
金地集团
0.2359
0.222
0.2822
0.2675
0.3327
浙江广厦2011年存货周转率是0.1919，低于天房发展和金地集团。
说明广厦存货储存较多，占用资金多有积压在库的现象。
浙江广厦近五年存货周转率逐渐下降，说明它的存货周转速度在下降，营业周期拉长。
总资产周转率
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
浙江广厦
0.3532
0.5013
0.2719
0.2532
0.1685
天房发展
0.1706
0.1185
0.1735
0.2603
0.2621
金地集团
0.3231
0.267
0.3053
0.2929
0.3405
浙江广厦2011年总资产周转率为0.2221.低于天房发展和金地集团。
说明企业利用全部资产进行经营的效果较差，造成资金浪费，影响企业的盈利能力。
浙江广厦近三年总资产周转率一直下降，说明企业在全部资产的使用效率上有很大的浪费。
3.3获利能力分析
获利能力分析
项目
2011年
2010年
增长率
营业毛利率（%）
4.16
5.59
-25.49%
营业利润率（%）
7.01
22.27
-68.52%
成本费用利润率（%）
7.49
24.26
-69.14%
营业收入收现率（%）
6.10
7.00
-12.93%
盈余现金保障倍数
0.37
-1.61
-123.16%
总资产报酬率（%）
0.01
0.05
-74.34%
净资产收益率（%）
2.28
0.13
1709.69%
毛利率
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
浙江广厦
28.68%
23.51%
30.82%
38.87%
42.71%
天房发展
27.82%
33.25%
35.22%
30.20%
28.29%
金地集团
43.14%
36.71%
38.07%
38.73%
32.05%
浙江广厦2011年销售毛利率为38.8739%，高于天房发展，低于金地集团。
说明企业对管理费用、销售费用和财务费用等期间费用的承受能力较强，企业在经营活动中的盈利能力较高。
浙江广厦近五年销售毛利率逐步上升，说明企业的盈利能力在逐步增强，企业承担期间费用能力增强。
营业利润率
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
浙江广厦
16.52%
14.41%
11.49%
22.27%
7.01%
天房发展
9.87%
18.13%
18.89%
13.94%
13.34%
金地集团
15.70%
20.43%
21.47%
20.81%
16.49%
浙江广厦2011年营业利润率是7.01%，低于金地集团和天房发展。
说明企业盈利能力较较低。
浙江广厦近今年销售净利率忽然降低，说明企业出现了状况需进一步分析。
净资产收益率
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
浙江广厦
10.84%
9.98%
5.75%
16.67%
2.28%
天房发展
8.55%
13.38%
14.38%
12.47%
10.49%
金地集团
11.21%
15.98%
15.99%
15.64%
13.06%
浙江广厦2011年净资产收益率为12.42%，均低于天房发展和金地集团。
说明企业盈利能力较弱。
浙江广厦近五年净资产收益率总体下降，说明所有者投入资本的运作效果不好。
3.4发展能力分析
发展能力分析
项目
2012年
2011年
销售增长率（%）
-16.12
901.04
资产增长率（%）
9.84
8.12
资本积累率（%）
-14.39
19.98
净利润增长率（%）
-88.55
50.03
营业利润增长率（%）
-73.60
84.36
销售增长率
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
浙江广厦
22.19%
29.25%
-49.01%
901.04%
-16.12%
天房发展
17.25%
22.34%
69.90%
63.83%
-1.25%
金地集团
30.38%
23.93%
61.95%
22.08%
37.40%
浙江广厦2011年销售增长率为-16.12%，远远低于天房发展和金地集团的增长率。
说明浙江广厦2011年产品不适合销售对路，质次价高，产品销售不出去，市场份额萎缩。
浙江广厦近五年销售增长率逐渐下降，下降到-16.12%，下降幅度非常大。
说明企业市场份额萎缩速度加快。
营业利润增长率
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
浙江广厦
77.69%
14.31%
-59.36%
84.36%
-73.60%
天房发展
80.35%
42.68%
77.10%
20.85%
-5.49%
金地集团
14.28%
61.20%
70.20%
18.37%
8.83%
浙江广厦2011年利润增长率为-73.60%，低于天房发展和金地集团。
说明企业利润总额在快速下降，发展能力很弱。
浙江广厦近五年利润增长率起伏很大，说明企业经营状况不稳定，发展并不明朗。
资产增长率
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
浙江广厦
-12.00%
-5.57%
-6.41%
8.12%
9.84%
天房发展
17.14%
7.23%
24.24%
-2.89%
-0.95%
金地集团
38.66%
58.16%
31.16%
24.29%
13.28%
浙江广厦2011年净资产增长率为9.84%，低于金地集团,高于天房发展。
说明企业资本积累较多，资本保值增值能力较强，应对风险、持续发展能力较强，但相对于房地产行业来说，资本积累速度还是较慢，保值增值能力较弱，应对风险和持续发展能力较弱。
浙江广厦近五年净资产增长率持续增长，总体趋于上升。
这说明企业资本积累越来越多，抗风险能力和持续发展能力越来越强。
3.5杜邦分析模型
杜邦分析模型
净资产收益率
2012
2011
1.62%
1.21%
总资产收益率
×
权益乘数
2012
2011
2012
2011
0.37%
0.35%
442.61%
344.95%
营业净利率
×
总资产周转率
2012
2011
2012
2011
2.28%
1.67%
16.09%
21.07%
附表1资产负债表分析
资产负债表分析
编制单位：
浙江广厦单位:
百万元
项目
2012年
2011年
变动
金额
比例（%）
金额
比例（%）
增减额
增减率（%）
流动资产：
货币资金
614.57
0.07
423.44
0.05
191.13
45.14
结算备付金
拆出资金
交易性金融资产
应收票据
应收账款
7.15
0.00
7.12
0.00
0.03
0.42
预付款项
851.59
0.09
722.43
0.08
129.16
17.88
应收保费
应收分保账款
应收分保合同准备金
应收利息
应收股利
其他应收款
206.14
0.02
271.44
0.03
-65.30
-24.06
买入返售金融资产
存货
6,689.64
0.71
6,161.78
0.72
527.86
8.57
一年内到期的非流动
资产
其他流动资产
84.85
0.01
84.85
流动资产合计
8,453.93
0.89
7,586.22
0.88
867.71
11.44
非流动资产：
发放委托贷款及垫款
可供出售金融资产
持有至到期投资
长期应收款
长期股权投资
367.71
0.04
371.11
0.04
-3.40
-0.92
投资性房地产
固定资产
453.02
0.05
469.55
0.05
-16.53
-3.52
在建工程
42.33
0.00
40.76
0.00
1.57
3.85
工程物资
固定资产清理
生产性生物资产
油气资产
无形资产
62.79
0.01
64.90
0.01
-2.11
-3.25
开发支出
商誉
长期待摊费用
26.21
0.00
26.59
0.00
-0.38
-1.43
递延所得税资产
41.20
0.00
41.71
0.00
-0.51
-1.22
其他非流动资产
非流动资产合计
993.25
0.11
1,014.62
0.12
-21.37
-2.11
资产总计
9,447.19
1.00
8,600.84
1.00
846.35
9.84
流动负债：
短期借款
1,208.90
0.13
876.00
0.10
332.90
38.00
向中央银行借款
吸收存款及同业存放
拆入资金
交易性金融负债
应付票据
10.00
0.00
36.00
0.00
-26.00
-72.22
应付账款
666.61
0.07
747.20
0.09
-80.59
-10.79
预收款项
1,626.94
0.17
1,302.91
0.15
324.03
24.87
卖出回购金融资产款
应付手续费及佣金
应付职工薪酬
9.61
0.00
10.63
0.00
-1.02
-9.60
应交税费
322.25
0.03
285.45
0.03
36.80
12.89
应付利息
19.99
0.00
125.32
0.01
-105.33
-84.05
应付股利
4.50
0.00
-
-
4.50
其他应付款
1,056.47
0.11
359.47
0.04
697.00
193.90
应付分保账款
保险合同准备金
代理买卖证券款
代理承销证券款
一年内到期的非流动负债
1,017.45
0.11
1,330.80
0.15
-313.35
-23.55
其他流动负债
流动负债合计
5,942.72
0.63
5,073.78
0.59
868.94
17.13
非流动负债：
长期借款
1,365.00
0.14
1,014.00
0.12
351.00
34.62
应付债券
长期应付款
4.00
0.00
4.40
0.00
-0.40
-9.09
专项应付款
预计负债
1.02
0.00
4.19
0.00
-3.17
-75.66
递延所得税负债
其他非流动负债
11.12
0.00
-11.12
-100.00
非流动负债合计
1,370.02
0.15
1,033.70
0.12
336.32
32.54
负债合计
7,312.74
0.77
6,107.48
0.71
1,205.26
19.73
所有者权益（或股东权益）：
实收资本（或股本）
871.79
0.09
871.79
0.10
-
-
资本公积
27.93
0.00
325.69
0.04
-297.76
-91.42
减：
库存股
专项储备
盈余公积
140.58
0.01
165.80
0.02
-25.22
-15.21
一般风险准备
未分配利润
790.71
0.08
960.41
0.11
-169.70
-17.67
外币报表折算差额
归属于母公司所有者权益合计
1,831.01
0.19
2,323.69
0.27
-492.68
-21.20
少数股东权益
303.44
0.03
169.67
0.02
133.77
78.84
所有者权益合计
2,134.45
0.23
2,493.36
0.29
-358.91
-14.39
负债和所有者权益总计
9,447.19
1.00
8,600.84
1.00
846.35
9.84
分析：
1．从资产角度分析：
公司总资产增加了846.35百万元，增幅为9.84%，公司的本年度资产规模较小幅度上涨。
进一步分析如下：
流动资产增加867.71百万元，增幅为11.44%，主要由存货增加所引起。
货币资金增加191.13百万元，增幅为45.14%，加强了公司的偿债能力，但应注意避免资金闲置。
存货增加527.86百万元，增幅为8.57%，这会导致资金占用和机会成本增加，应注意
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