OA办公软件行业泛微网络分析报告文档格式.docx

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我国OA办公软件市场经过多年培育，当前已经进入稳定发展期，总市场规模达到百亿元。

2017年我国OA办公系统软件市场总规模超过103.7亿元，比2016年增长15.99%，并且连续三年增长率超过15%。

公司近五年来营收持续保持增长，2018年突破10亿大关，增速达42.51%。

e-cology全面升级，适应智能办公。

公司的王牌产品e-cology发布至今，已历经了9个大版本，70多个小版本，其最新版本e-cology9.0于2018年9月发布，是基于AI技术和泛微OA场景结合的一款高度交互性的智能办公平台，最新版本e-cology充分发挥了智能化办公和电子化的优势，引领了办公智能化的潮流。

云服务全面升级，满足中小微企业需求。

云OA产品在云端部署及运营，适合满足中小微企业刚需。

公司历时7年重金打造云OA产品eteams，轻应用及功能稳定丰富的特性满足企业不同场景使用需求，随时随地开展部署实施，成为中小微企业的良好选择，云化OA打开协同办公软件蓝海。

一、公司简介：

OA行业引领者，首家主板上市公司

1、公司概况

上海泛微网络科技股份有限公司成立于2001年3月14日，总部设立于上海，2017年1月13日在上海证券交易所正式挂牌上市交易。

泛微作为“国家规划布局内重点软件企业”，专注于协同管理软件领域，并致力于以协同OA为核心帮助企业构建全员统一的移动办公平台，是OA行业唯一一家上交所主板上市公司，国内协同管理软件及相关解决方案供应商中的领军企业。

在移动办公领域，泛微以强大的产品研发能力、本地化能力和咨询能力，成功服务于全国上万家企事业单位客户，打造了上海医药、复星集团、绿地集团等多个业界标杆。

2、公司扩张历程

公司自2001年成立至今，其本地化服务体系从北上广深下沉至二三线城市，e-office、e-weaver、e-cology、eteams产品线逐步完善布局，增资上海CA，进一步提升产品附加值。

3、股权结构

泛微网络实际控制人及控股股东为公司创始人、法定代表人、董事长兼总经理韦利东先生，持股比例33.09%。

第二大股东韦锦坤先生为韦利东之父亲、一致行动人，持股比例24.24%。

二人合计持股超过公司股份50%。

此外，二人所持股份均为有限售条件股份，可上市交易时间为2020年1月。

2017年，泛微自有资金以及控股子公司点甲创投，以现金支付方式投资上海CA，增资后合计持有其27.25%股份，交易价格为1.84亿元。

此次增资有利于泛微满足办公“全程电子化”的市场需求，成为公司业绩新增长点。

上海CA是国内信息安全解决方案提供商，其主要业务包括电子认证产品及服务、安全产品软件销售、安全集成及运维服务。

在电子认证领域，上海CA是国内首批获得工信部电子认证服务资质、国密局电子认证服务使用密码许可证、国密局电子政务电子认证服务资质和国际WebTrust的认证机构，已经形成了相对完善的电子认证产品体系，不仅为用户提供网络信任综合解决方案，而且在国资系统、建设领域、商用密码领域和涉密领域开展了应用开发集成业务。

上海CA2016年实现营业收入1.23亿，净利润1366.56万，2017年上半年实现营业收入6541万，净利润1494.19万。

4、经营状况

近五年来，公司业绩一直保持较高的增长速度，尤其在2015年迎来增速拐点，呈现加速趋势。

我们分析其中原因在于，2014年泛微推出“杀手级产品”e-cology8.0，产品销售订单的增长拉动了总营收的快速增长。

2018年公司营收达10.03亿，增速达到43%。

2019年一季度达2.05亿，有望进一步实现增长。

同时，公司净利润和现金流也一直呈稳步上升趋势：

公司2018年归母净利润达到1.14亿，同比增长32%，连续第二年增速达到30%以上，2019年第一季度归母净利润达到1933万。

经营活动所产生的现金流净额在2018年达到1.99亿，2017年为1.56亿，说明公司资金充足。

5、业务布局

泛微具备成熟的协同管理产品体系，以“平台化、智能化、全程电子化”为战略导向，产品具备较高的灵活性和扩展性，产品线定位明确，通过产品功能满足不同群体的差异化需求。

公司产品线包含了针对大中小型各类规模组织的全系列协同管理和移动办公软件产品，分别为e-weaver、e-cology、e-office和eteams。

其中，e-weaver为高度定制化产品，面向中大型客户，需求复杂度高，在泛微产品线收入的比例较小；

e-cology是泛微具有竞争优势的核心产品，主要面向广泛的大中型客户群体，采用组件化设计方式开发，实现模块化的同时兼具灵活性，为客户打造基于互联网的、电子一体化的、覆盖全组织的、统一的现代化移动协同办公平台，覆盖大中型客户的多样化需求，截至目前已发布9.0版本；

e-office是面向中小型客户的标准化产品，突出性价比高、简单易用、方便维护的产品特点，凭借其可快速复制的特性，通过渠道分销模式，可以面向小中型客户群进行规模化产品销售，收入占比也较小；

eteams是公司结合移动互联技术、云技术和社交应用技术开发的新产品，是一款轻量级的一体化移动办公云平台，目前已有40多万家企业进行注册，由云端部署及运营，通过收取年度服务费的方式获得收入。

所有用户均通过登录统一的云端入口进行日常办公协助操作，不需要购置服务器硬件及配备系统管理员，适合管理需求复杂程度不高的组织。

2018年6月，泛微发布新一代移动政务办公平台e-nation，主要面向政府机关类单位，以“信息协同、业务协同、资源协同”为基本设计思想，结合各类党政机关日常政务需求，推出个人办公、信息门户、督察督办、党建管理等12项功能模块，助力党政机关搭建高效的电子政务平台。

从分业务收入来看，e-cology所占收入比重最大，技术服务收入次之。

2018年，大中型企业软件e-cology收入为6.17亿元，收入占比为61.52%。

e-office收入为2019万元，收入占比为2.01%。

技术服务收入为3.44亿元，收入占比为34.32%。

第三方产品收入为2158万元，收入占比为2.15%。

在泛微的主营业务中，e-cology一直是最主要的收入来源，但近年来比例有所下降，而技术服务收入所占比例有了明显的上升。

6、公司客户

根据公司官网信息，泛微目前已为超过20000多家用户提供协同办公系统，解决方案覆盖92个细分行业，170多家服务网点覆盖全国各省市地区，拥有广泛的客户实践积淀，在客户总量、销售业绩上均保持良好增长，领先于行业，团队全国人员总数达到3800人，每年增长30%以上。

在泛微的标杆客户案例中，包含PICC、益海嘉里、太平洋保险等23家世界500强企业，格力、复星、五粮液等72家中国500强企业，中银国际、中粮等57家信息化500强企业。

泛微的解决方案覆盖3大类20种企业类型，不同规模、产值的组织类型的客户都可以从泛微OA中获益。

7、竞争格局

泛微在OA行业面临的主要竞争对手为致远互联以及蓝凌软件，其中，泛微作为行业内首家以及目前唯一一家主板上市公司，在品牌知名度、资本、市场、产品、人才等方面均领先于竞争对手。

泛微是国内“协同管理”概念的创造者，能力擅长之处主要在于产品，其不仅具有针对大中小微型各类企业到云OA产品的完整布局，并且软件核心引擎延展性较强，产品具有软件开发平台的功能，客户粘性较强、口碑较好。

人才方面，泛微员工相对年轻化，在战斗力、创新力方面具有优势。

另外，通过借助企业微信、上海CA等外部力量，泛微相对来说提高了其产品的“智能化、平台化和全程电子化”水平。

与致远互联相比，其起家时背靠用友在渠道方面有所优势积累，而泛微通过大力推动鲲鹏计划，以亿元基金为合作伙伴提供各类培训及支持，旨在强化渠道建设，弥补短板。

此外，在OA行业市占率较高的企业还包括华天动力，其为国内OA技术实力派代表，侧重为客户提供智能的、定制的、自主的协同管理系统，用户数量超过13000万家，其创始人为技术出身，因此公司对技术较为重视，相对来说市场营销能力略显不足。

8、研发实力

泛微是一家“产品型公司”，每年持续的大比例研发投入使得公司产品成熟度高，能够更加适应客户的需求，例如产品模块化、组件化和允许客户自定义，使泛微找到了定制化、标准化和个性化的绝佳平衡点，而较高的产品标准化成都也能够降低实施难度、降低交付门槛。

加上移动办公市场本身的扩容和上市的助力，让泛微的行业龙头地位更加稳固。

从泛微主板上市之后的情况来看，泛微并未使用资本的杠杆进行眼花缭乱的资本运作，而是借助上市的契机进一步加大OA研发投入、进行各类OA人才的招募、扩大OA产品的内涵、加大OA渠道多样化立体化建设。

从公司披露的数据上看，公司的研发投入呈逐年上升趋势，尤其在2016年迎来增速拐点，连续两年研发投入增长率均超过40%，2018年也达到了39%，2019年一季度为3310万。

从研发费用占营业收入比例来看，公司的研发投入一直保持在较高水平，占收入比重基本均达到13%，2018年研发投入比例为12.50%，明显高于2017年我国全重点软件企业整体研发投入水平（约11%），2019年一季度更是达到16.11%，为近五年来新高。

二、百亿级OA市场龙头，e-cology站稳大中企业市场

1、OA市场稳定增长，规模超百亿

OA即办公自动化（OfficeAutomation），是将现代化办公和计算机网络功能结合起来的一种新型的办公方式，通过网络，组织机构内部的人员可跨越时间、地点协同工作，组成一个大规模的网络化的信息处理系统。

我国OA办公软件市场经过多年培育，当前已经进入稳定发展期，总市场规模达到百亿元，泛微等老牌厂商在市场中占寡头地位。

根据中国软件协会数据显示，2017年我国OA办公系统软件市场总规模超过103.7亿元，比2016年增长15.99%，并且连续三年增长率超过15%。

OA系统产品时应用需求普遍、产品成熟度最高的企业级应用软件产品之一，经过近二十年以来的发展，目前OA系统产品已经渗透到大多数行业领域，成为企业信息化建设的标准配置之一。

OA系统产品市场的驱动力来源于存量市场的应用升级需求和中小企业增量市场的新建需求。

一方面，企业用户的内生式应用升级需求是OA系统产品存量市场增长的核心驱动力；

另一方面，国家近年来大力推动的中小企业信息化进程是OA系统产品增量市场的重要推动力。

从市场需求量来看，2014-2017年我国OA市场需求量规模持续扩大。

根据前瞻产业研究院数据显示，2014年中国OA市场需求量为58.59万套，到2017年已增长至70.32万套，相比2016年增长了8%。

预计2018年全年需求量可达75万套，市场需求量增长率近7%。

2、杀手级产品e-cology为公司业务基础

与致远互联等竞争对手相比，泛微的相对优势市场在于大中型企业用户市场，其大中型组织OA软件e-cology是公司长期以来的业务发展基石和主要收入来源。

2018年，该产品为公司带来6.17亿元收入，收入占比为61.52%。

自发布以来，e-cology已发布9个大版本，70多个小版本。

其最新版本e-cology9.0于2018年9月发布，发布同时泛微宣布与腾讯企业微信、上海CA认证中心、契约锁形成战略联盟，集四家所长，实现从入口端到深度应用、身份认证、电子契约的产业链整合，深