005第五章投资管理完整版Word格式.docx

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（5）应收账款信用政策决策。

2.多项选择题

（1）应收账款信用政策决策；

（2）最佳现金持有量的确定；

（3）投资项目决策评价指标的特点。

3.计算题

（2）现金流量的计算。

第一节投资的意义和分类（*）

本节要点:

1.投资的意义（了解）；

2.投资的分类（熟悉）。

一、投资的意义

投资是把资金直接或间接投放于一定对象，以期望在未来获取收益的经济活动，它对企业具有重要意义。

1.投资是企业获得利润的前提；

2.投资是企业生存和发展的必要手段；

3.投资是企业降低风险的重要途径。

二、投资的分类

按投资回收期的长短分类

短期投资

主要包括现金、应收账款、存货、短期有价证券等投资。

长期投资

主要包括固定资产、无形资产、对外长期投资等。

按投资的方向分类

对内投资

包括流动资产、固定资产、无形资产和其他资产的投资。

对外投资

包括兴建子公司、分公司或购买股票进行权益性投资和购买其他企业的债券等债权性投资。

按投资的方式分类

直接投资

是指把资金投放于生产经营（或服务）中获取收益的投资。

间接投资

是指把资金投放于证券等金融资产中获取投资收益和资本利息的投资。

其他

按照投资者权益的不同

股权投资和债权投资。

按照投资目的的不同

增加收益的投资与扩大股权的投资。

按照投资所起的作用不同

战略性投资与战术性投资。

【例题1·

单选题】把资金投放于证券等金融资产中获取投资收益的投资是（）。

A.短期投资

B.长期投资

C.直接投资

D.间接投资

【答案】D

【解析】本题的考点是间接投资的概念。

间接投资是指把资金投入于证券等金融资产中获取收益的投资。

第二节流动资产投资管理（**）

本节要点：

1.流动资产的定义与特点以及管理要求（了解）；

2.现金管理（熟悉）；

3.应收账款管理（熟悉）；

4.存货管理（熟悉）。

一、流动资产投资的基本特征（*）

1.周转速度快，循环周期短；

2.实物形态的多样性与易变性；

3.流动资产占用量具有波动性。

【例题2·

多选题】相比较长期资产投资，流动资产投资的特点有（）。

A.投资回收期短

B.实物形态的多样性

C.实物形态的稳定性

D.实物形态的易变性

E.占用量波动性

【答案】ABDE

【解析】流动资产投资的特征：

（1）周转速度快，循环周期短；

（2）实物形态的多样性与易变性；

（3）流动资产占用量具有波动性。

二、现金管理（**）

（一）持有现金的动机

动机

含义

交易性动机

为了满足日常生产经营的需要所持有的现金。

预防性动机

为了应付企业发生意外可能对现金的需要，企业准备一定的预付性现金。

投机性动机

当企业持有大量现金要购买有价证券时，由于预测利率上升而停止购买证券所持有的现金。

【例题3·

多选题】企业持有现金的动机主要有（）。

（2006年）

A.交易性B.流动性C.预防性D.盈利性E.投机性

【答案】ACE

【解析】企业持有现金的动机为：

（1）交易性动机；

（2）预防性动机；

（3）投机性动机，所以选项A、C、E正确。

【例题4·

单选题】企业为应付紧急情况而确定持有的现金数额是属于（）。

A.交易性动机B.预防性动机C.投机性动机D.获利性动机

【答案】B

【解析】企业为应付紧急情况而确定持有的现金数额属于预防性动机。

（二）交易现金的管理目标

现金管理的目标

现金管理的方法

1.满足需要的基础上尽量减少现金的持有量；

2.加快现金的周转速度。

1.制度管理；

2.预算管理；

3.收支管理。

收支管理包括两个方面：

一是加速收款；

二是控制现金支出，在不影响企业信誉的情况下，尽可能推迟款项的支付，利用银行存款的浮游量。

【例题5·

多选题】下列有关现金管理表述正确的有（）。

A.尽量保持充足的现金的持有量，避免发生短缺

B.满足需要的基础上尽量减少现金的持有量

C.加快现金的周转速度

D.加速收款

E.尽可能提前款项的支付，避免影响企业信誉

【答案】BCD

【解析】持有过量现金会导致机会成本加大，从而使收益水平下降。

在不影响企业信誉的情况下，尽可能推迟款项的支付，利用银行存款的浮游量。

（三）最佳现金持有量确定的存货模式

将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。

决策需考虑的相关成本

持有成本

转换成本

与现金持有量关系

与现金持有量成正比。

与现金的持有量成反比。

基本

计算公式

（1）相关成本的确定

持有成本=现金平均持有额×

有价证券报酬率=

转换成本=年转换次数×

一次的转换成本=

（2）最佳现金持有量（Q*）

==

（3）年最佳转换次数==T/Q*

【教材例1】假设某企业明年需要现金8400万元，已知有价证券的报酬率为7%，将有价证券转换为现金的转换成本为150元，则最佳现金持有量应为：

即企业应持有现金60万元以满足正常生产的需要。

【例题6·

多选题】利用存货模式确定最佳现金持有量时应考虑的成本因素有（）。

（2009年）

A.交易成本

B.转换成本

C.短缺成本

D.保管费用

E.持有成本

【答案】BE

【解析】利用存货模式确定最佳现金持有量时应考虑的相关成本只有两个：

持有成本和转换成本。

【例题7·

单选题】某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，有价证券转换成现金的成本为每次500元，有价证券报酬率为l0%。

则该公司的最佳现金持有量为（）元。

（2008年）

A.10000B.25000C.50000D.100000

【答案】C

【解析】公司的最佳现金持有量==50000（元）

【扩展】现金持有成本=50000/2×

10%=2500（元）

现金转换成本=250000/50000×

500=2500（元）

持有现金总成本=2500+2500=5000（元）

【提示】当最佳现金持有量时，现金持有成本=现金转换成本

三、应收账款管理（**）

（一）企业信用政策的构成

构成内容

含义及内容

信用标准

信用标准是企业用来衡量客户是否有资格享受商业信用所具备的基本条件。

信用条件

信用条件是客户可以享受的优惠条件，包括信用期间、现金折扣和折扣期间。

（1）信用期间。

是企业允许客户从购买商品到付款的最长时间。

（2）现金折扣。

是企业为了吸引客户提前付款而给予的价格上的优惠。

（3）折扣期间。

是企业给予客户享受现金折扣的时间，客户只有在这个期间付款才能得到现金折扣。

收账政策

收账政策是在信用条件被违反时企业采取的收账策略。

【例题8·

多选题】下列各项中，不属于企业信用政策组成内容的有（）。

A.收账政策

B.销售政策

C.信用条件

D.最佳现金余额

E.周转信用协议

【答案】BDE

【解析】信用政策由信用标准、信用条件、收账政策组成。

（二）信用政策决策（**）

1.分析

放宽信用政策：

优点：

增加销售利润；

缺点：

增加信用成本。

2.计算公式

销售利润

销售收入×

销售利润率

-信用成本

（1）考试用书例题隐含的公式：

应收账款的机会成本=应收账款的平均余额×

机会成本率

=日赊销额×

平均收款时间×

【提示】其他考试用书的公式，2010年考试试题依据公式：

应收账款的机会成本=应收账款的占用资金×

=应收账款的平均余额×

变动成本率×

（2）折扣成本=赊销额×

享受折扣的客户比率×

现金折扣率

（3）坏账成本=赊销额×

预计坏账损失率

（4）收账成本=赊销额×

预计收账成本率

（5）管理成本=赊销额×

预计管理成本率

=实施信用政策给企业带来的利润

决策原则：

选择实施信用政策给企业带来的利润最大的方案。

【教材例2】某企业生产某种家用电器，年销售量为100万台，每台单价8000元，企业销售利润率（税前利润÷

销售收入）为20%，企业为扩大销售，准备下一年度实行新的信用政策，现有A、B两个方案：

A方案：

信用条件是对所有客户实行“2/10，n/30”，这样销量可增加20万台。

客户中，享受现金折扣的占40%，其余享受商业信用，商业信用管理成本占销售收入的1%，坏账损失率为销售收入的4%，收账费用为销售收入的2%。

B方案：

信用条件为“2/20，n/60”，这样销量可增加50万台。

客户中，享受现金折扣的为20%，其余享受商业信用，商业信用管理成本占销售收入的2%，坏账损失率为销售收入的8%，收账成本占销售收入7%。

如果企业预计在下一年度里销售利润率保持不变，有价证券的报酬率为8%，试评价两个方案并从中选出最优方案。

分别计算两个方案能为企业带来多少利润：

（1）A方案的利润

销售产品的利润：

120×

8000×

20%=192000（万元）

应收账款的收款时间：

10×

40%+30×

60%=22（天）

应收账款的机会成本：

8000/360×

22×

8%=4693.33（万元）

现金折扣数额：

40%×

2%=7680（万元）

坏账损失：

4%=38400（万元）

管理成本：

1%=9600（万元）

收账成本：

2%=19200（万元）

A方案的利润：

192000-4693.33-7680-38400-9600-19200=112426.67（万元）

（2）B方案的利润

150×

20%=240000（万元）

20×

20%+60×

80%=52（天）

52×

8%=13866.67（万元）

20%×

2%=4800（万元）

8%=96000（万元）

2%=24000（万元）

7%=84000（万元）

B方案的利润：

240000-13866.67-4800-96000-24000-84000=17333.33（万元）

根据计算可知，A方案的利润112426.67万元，B方案的利润为17333.33万元。

因此，A方案比较好，应选择A方案来执行。

【例题9·

单选题】甲公司2010年产品销售量为100万台，每台单价8000元，销售利润率（销售利润/销售收入）为20%。

企业为扩大销售，2011年度实行新的信用政策，信用条件为“2／20，n／60”，预计销售量可增加50万台。

根据测算，有20%的销售额将享受现金折扣，其余享受商业信用。

商业信用管理成本、坏账损失和收账成本分别占销售收入的2%、8%和7%。

如果2011年度销售利润率保持不变，有价证券的报酬率为8%，一年按360天计算，则甲公司2011年度可实现利润总额（）万元。

（2011年）

A.