不确定性分析 (1)PPT课件下载推荐.ppt

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不确定性指某一事件在未来可能发生，也可能不发生，其发生的状况、时间及结果的可能性或概率是未知的。

确定性只有一种结果，不确定性由于存在多种可能性，因而可能有多种结果，但不能预测某一事件发生的概率。

风险则被认为是介于确定性与不确定性之间的一种状态，是指某一事件发生的可能性（或概率）是可以知道的。

二、风险分析的概念2、风险分析概念风险分析是通过对风险因素的识别，采用定性或定量分析方法估计各风险因素发生的可能性及其对项目的影响程度，揭示影响项目成败的关键风险因素，提出项目风险的预警、预报和相应的对策，为投资决策服务的一种分析方法。

3风险分析与不确定性分析的关系风险分析与不确定性分析的目的相同，都是识别、分析、评价影响项目的主要因素，防范不利影响以提高项目的成功率。

两者的主要区别在于分析方法不同，不确定性分析方法主要用盈亏平衡分析和敏感性分析对项目的不确定性因素进行分析，并粗略了解项目的抗风险能力；

风险分析则是通过概率分析方法对项目风险因素进行识别和判断。

2盈亏平衡分析,一、盈亏平衡分析的含义,1.盈亏平衡分析的概念盈亏平衡分析是一种在一定的市场、经营管理条件下，计算项目达产年的盈亏平衡点，研究项目成本与收入平衡关系的一种分析方法。

盈亏平衡点（Break-evenpoint,简称BEP）：

随着影响项目的各种不确定因素（如投资额、生产成本、产品价格、销售量等）的变化，项目的盈利与亏损会有一个转折点，这一点称为盈亏平衡点。

在这一点上，项目销售（营业、服务）收入等于总成本费用，正好盈亏平衡。

2盈亏平衡分析,2.盈亏平衡分析的作用盈亏平衡分析主要考查当影响方案的各种不确定因素的变化达到某一临界值（即处于盈亏平衡点）时，对项目取舍的影响。

盈亏平衡分析的目的，就是要找到盈亏平衡点，以判断项目对不确定性因素变化的适应能力和抗风险能力。

盈亏平衡分析只适宜在财务分析中应用。

3.盈亏平衡分析基本方法建立成本与产量、销售收入与产量之间的函数关系，通过对这两个函数及其图形的分析，找出用产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点，进一步确定项目对减产、降低售价、单位产品可变成本上升等因素变化所引起的风险的承受能力。

按照不确定因素间的函数关系，盈亏平衡分析可分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。

二、独立项目盈亏平衡分析,1.线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析的基本假设1）产量等于销售量，即当年生产的产品当年销售出去。

2）产量变化，单位可变成本不变，从而总成本费用是产量的线性函数。

3）产量变化，产品售价不变，从而销售收入是销售量的线性函数。

4）按单一产品计算，当生产多种产品，可以换算成单一产品，不同产品的生产负荷率的变化应一致。

线性盈亏平衡分析数学模型产品的销售收入、总成本费用与产量的线性盈亏平衡分析基本公式如下：

产量Q,0,QBEP,成本C或收入R,亏损区,R=（P-T）Q,BEP,B,F,vQ,盈利区,线性盈亏平衡分析图,盈亏平衡点的计算1）用产量表示：

经济意义：

项目不发生亏损时所必须达到产量，此产量越小，表明项目适应市场需求变化的能力越大，抗风险能力越强。

2）用生产能力利用率表示：

项目不发生亏损时所必须达到最低生产能力，此值越小，表明项目适应市场需求变化的能力越大，抗风险能力越强。

3）用销售收入表示：

项目不发生亏损时所必须达到最低销售收入，此值越小，表明项目适应销售收入变化的能力越大，抗风险能力越强。

4）用销售价格表示：

项目不发生亏损时所必须达到最低销售价格，此值越小，表明项目适应销售价格变化的能力越大，抗风险能力越强。

5）用单位产品变动成本表示：

项目不发生亏损时能够承担的单位产品可变成本的最高值，此最高值越低，表明项目适应生产技术进步的能力越大，抗风险能力越强。

盈亏平衡点计算的几点说明

（1）盈亏平衡点是按照项目达产年份的数据计算的，不能按照项目计算期内的平均值计算。

（2）若项目达产年份各年数值不同，最好选择还款期间的第一个达产年和还款后的年份，这样可给出最高和最低的盈亏平衡点区间范围。

（3）盈亏平衡计算公式中的销售收入、总成本费用、销售税金都是按不含税价格计算的，如果是含税价格，则应减去相应的增值税。

例1某厂建设方案设计生产能力30000件，预计单位产品的变动成本60元，单位产品售价150元，年固定成本120万元。

问该厂盈亏平衡点的年产量和生产能力利用率是多少？

盈亏平衡销售价格是多少？

达产后每年可获利多少？

销售税金税率为6%,解:

2.非线性盈亏平衡分析产生原因：

当产量达到一定数额时，市场趋于饱和，产品可能会滞销或降价，这时呈非线性变化；

而当产量增加到超出已有的正常生产能力时，可能会增加设备，要加班时还需要加班费和照明费,此时可变费用呈上弯趋势，这种情况下，销售收入、产品总成本应看作是产量的非线性函数，即R=R（Q）、C=C（Q）。

销售收入、产品总成本与产量的非线性函数通常可表示为一元二次函数：

式中：

a、b、c、d、e常数。

成本费用、销售收入,盈利区,BEP1,QBEP1,Qmax,QBEP2,产量,BEP2,C（Q）,R（Q）,Qmax最优投产量，即企业按此产量组织生产会取得最佳效益Bmax,QBEP1到QBEP2内的产量即为盈利区的产量范围,非线性盈亏平衡分析图,F,在盈亏平衡时应有R（Q）-C（Q）=0。

即：

解得：

QBEP1到QBEP2内的产量即为盈利区的产量范围。

在项目的两个盈亏平衡点之间，存在最大利润点，对应于利润最大点的产量Qmax为：

例2某企业生产某种产品，年固定成本为50000元，当原材料为批量采购时，可使单位产品成本在原来每件48元的基础上降低产品产量的0.4%，产品售价在原来每件75元的基础上降低产品产量的0.7%，试求企业在盈亏平衡点的产量及最优产量（即产量的经济规模区及最优规模）。

解：

由题意，销售收入、产品总成本分别可表示为产量Q的函数：

盈亏平衡时有,即:

化简得：

最优产量：

即Qmax=4500件,三、互斥项目盈亏平衡分析,在需要对若干个互斥方案进行比选的情况下，如果有一个共有的不确定性因素影响这些方案的取舍，可以先求出令两个方案某个评价值相等的盈亏平衡点，再根据盈亏平衡点进行方案的取舍。

例3：

某厂生产线有3个方案，经济效益相当，其成本如下：

问采用哪个方案经济合理？

各方案的总成本为：

13,10,5,x（千件）,$（千元）,2.54,A,B,C,2.28,3.33,例4某公司一项目的开发有两种方案，方案1的初始投资为600万元，预期年净收益为180万元；

方案2的初始投资为1500万元，预期年净收益为350万元。

该项目的收益率具有较大的不确定性，试就收益率进行盈亏平衡分析。

已知方案的寿命期均为10年，期末残值为零。

设项目收益率为x，则当NPV1=NPV2时，有：

上式实际是的计算式。

也就是说，两个方案关于收益率的盈亏平衡点的求解实际上就是求解两个方案的增量投资内部收益率。

解得:

若要求的收益率小于基准收益率，则应选择投资额大的方案，反之，选择投资额小的方案。

四、盈亏平衡分析的优缺点,优点：

在项目的一些主要参数如产量（销售量）、产品售价、固定成本、单位可变成本已经初步确定的情况下，通过盈亏平衡点的计算可以确定项目的合理生产规模，初步了解项目抗风险能力的强弱。

除此之外，盈亏平衡分析还可用于生产能力不同、工艺流程不同的互斥方案的优选等。

盈亏平衡分析是一种简单实用的不确定性分析方法。

缺点：

第一，它是建立在产量等于销量的基础之上，这是近于理想化的假设；

第二，它所使用的数据是正常生产年份的历史数据修正后得出的,精确度不高,因此盈亏平衡分析适用于现有项目的短期分析，不能对项目整个寿命期内现金流量做出全面评价，其结果是粗略的。

某项目财务评价数据如下，正常生产年份的产量为52万吨，销售收入为33652万元，可变成本11151万元，销售税金为1578万元，年固定成本为10894万元，试进行线性盈亏平衡分析,某设计方案年产量为12万吨，每吨产量售价为675元，每吨产品销售税金为175元，单位可变成本为250元，年固定成本总额1500万元，试求盈亏平衡点。

假设两个方案的差额内部收益率是13.26%，试比较两个方案。

一、敏感性分析的概念与步骤1.概念：

敏感性分析是考察项目所涉及到的各种不确定性因素的变化对项目基本方案经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，确定其敏感程度，据此预测项目可能承担的风险的一种分析方法。

敏感性分析包括单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。

2.步骤确定敏感性分析指标选择需要分析的不确定性因素确定不确定性因素变化程度计算敏感性分析指标编制敏感性分析表，绘制敏感性分析图，提出决策建议,2敏感性分析,3.敏感度系数与临界点敏感度系数是指项目评价指标变化的百分率与不确定性因素变化的百分率之比。

敏感度系数高，表示项目效益对该不确定性因素敏感程度高。

计算公式如下：

临界点是指不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值，是项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。

二、单因素敏感性分析,1、单因素敏感性分析【例5】某投资项目的基本数据估算值如下表所示,为10%,试对其进行单因素敏感性分析表1项目基本方案现金流量表单位：

万元,解:

选择销售收入、投资、经营成本、投资收益率四个因素进行敏感性分析。

设各不确定性因素变化幅度为：

5%、10%、15%、20%。

以NPV作为经济效益评价指标，计算基本方案的NPV：

分别计算这四个因素变化5%、10%、15%、20%时各自对应的NPV值。

计算结果汇总在表2敏感性分析表中。

举例说明计算过程:

如：

只有销售收入发生变化，减少20%，此时方案各年净现金流量：

此时方案净现值：

表2敏感性分析表,根据敏感性分析表的计算结果绘制敏感性分析图,编制敏感度系数和临界点分析表，并进行结果分析。

表3敏感度系数和临界点分析表,概率分析,1.概率树分析法概率树分析步骤如下：

假设风险变量（输入变量）之间相互独立，在敏感性分析的基础上确定项目风险变量。

判断每个风险变量可能发生的情况。

将每个风险变量的各种状态值组合计算，分别计算每种组合状