运用杜邦分析法对青岛啤酒进行财务分析Word文档下载推荐.doc

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2012

2011

2010

2009

总资产

27,364,900,000

23,661,100,000

21,634,200,000

17,777,100,000

14,867,500,000

净资产

13,956,099,000

12,776,994,000

11,249,784,000

9,777,405,000

8,623,150,000

净利润

1,973,370,000

1,758,860,000

1,737,930,000

1,520,480,000

1,253,290,000

销售收入

28,291,000,000

25,781,500,000

23,158,100,000

19,897,800,000

18,026,100,000

净资产收益率

14.07%

14.11%

15.64%

15.83%

15.25%

投资报酬率

7.217%

7.7966%

8.3092%

8.9127%

8.738%

平均权益乘数

1.96

1.85

1.92

1.82

1.72

销售净利率

6.9808%

7.1554%

7.7624%

7.9628%

7.2068%

总资产周转率

110.89%

113.84%

117.52%

121.91%

131.58%

净资产收益率15.25%15.83%15.64%14.11%14.07%

┏━┻━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┓

投资报酬率×

平均权益乘数

8.738%8.9127%8.3092%7.7966%7.217%1.721.821.921.851.96

┏━┻━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┓

销售净利率×

总资产周转率

7.2068%7.9628%7.7624%7.1554%6.9808%1.321.221.181.141.11

┏━┻━━━━━━━┓┏━━━━━━┻━━━┓

净利润（万元）÷

销售收入（万元）销售收入（万元）÷

资产平均总额（万元）

125329180261018026101486750

152048198978019897801777710

173793231581023158102163420

175886257815025781502366110

197337282910028291002736490

┏━┻━━━━━┳━━━━━┳━━━━┓

销售收入－全部成本＋其他利润－所得税

18026101637780.454521.5544022.1

19897801789962.2526107.95253877.7

23158102100375.7124088.5165729.8

25781502365712.927388.363939.4

28291002616751.954149.969161

┏━━━━━┻━━┳━━━━━━━━┳━━━━━━━━━┓

营业成本销售费用管理费用财务费用

1183243.7811348440.320599814.10456285.3510

1289762.3535391791.7893107920.2647487.2515

1544107.2120441466.6287118419.3076-3621.29

1763495.1997493086.5618126942.1699-17814.1002

1923567.0309561069.3817157254.4494-25139.1313

对数据总体进行观察可以发现，五年间总资产、净资产、销售收入和净利润均是稳步上升的，但投资报酬率，销售净利率等比率制表则有下降。

总体来说股价基本真实的反应了青岛啤酒的投资价值。

具体来说，首先将净资产收益率分解为投资报酬率×

平均权益乘数，分析期内净资产收益率先升后降，主要是由投资报酬率下降和平均权益乘数波动上升造成的。

权益乘数上升，主要是由资产总额上升造成的。

接下来将分解投资报酬率为销售净利率×

总资产周转率，发现投资报酬率的下降主要是有总资产周转率下降造成的，销售净利率先升后降基本稳定。

将总资产周转率分解，发现销售收入与资产平均总额均稳定上升，但总资产上升幅度较大，造成了总资产周转率的下降。

查五年内资产负债表发现，总资产变化情况如下，流动资产：

13年1,227,440，12年1,014,210，11年958,335，10年989,464，09年761,376，回归后系数为约95K，非流动资产：

13年1,509,050，12年1,351,900，11年1,205,080，10年788,248，09年725,369，回归后系数为约210K，发现总资产上升主要是由非流动资产上升引起的，具体可能体现为产能提升，在市场份额稳定的情况下有利于公司长期发展。

再将销售净利率分解，净利润÷

销售收入，两项均稳定上升，继续分解净利润，发现其他利润大幅上升，所得税与全部成本稳定上升。

全部成本当中，营业费用、销售费用、管理费用稳定上升，财务费用出现下降。

说明企业现金流充裕，另一方面看则没有利用好资金杠杆。

三、建议

企业非流动资产上升较快，应注重市场调研，防止产能过剩，啤酒产品保质期有限，一旦生产过剩库存难以消化。

企业财务费用为负值，说明现金流量充足，即资本未得到充分利用。

应调整权益分配，优化资本结构，适度扩大负债，充分利用资金杠杆，稳定总资产周转率，提高净资产收益率，增加盈利能力。

合理开拓市场，酒香也怕巷子深，利用百年老字号完善国内市场，开拓国际市场，优势互补；

同时优化技术，控制成本，提高净利率。

对投资者的建议：

总体上看，青岛啤酒企业存在广阔的发展空间，短期内震荡调整，适宜长期持有。