战略管理第九章 期权的回报和交易策略精选资料Word文档下载推荐.docx

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“便是”侧重在某种条件或、

第一节期权合约的回报和盈亏分布D试卷试题一碗干面会让老华侨泪流满面试卷试题在他的心里化学教案这平淡无奇的面条已经不再是普通的食物化学教

一、股票和债券的回报和盈亏分析化学教案赚钱来帮家里还债试卷试题他恳求老板聘用他化学教案他一定会努力做得很好试卷试题

我们从两个最熟悉的金融资产——普通股和无违约风险的贴现债券开始分析。

假设一只股票XYZ的目前价格为100美元，一个1年后到期、面值为100美元的贴现债券当前价格为91美元。

图9.1给出了一年后该股票和该债券的回报分析。

教案醒来（每每）就增添离群索居的伤感试卷试题（4分）

（2）每想到这事化学教案就好像身上附着不、

从图9.1中可以看出，一年后股票的回报等于其实际的价格，随着价格的变化而变化；

而贴现债券的回报则等于投资者将收到的价值，即100美元的债券面值，不受其他因素的影响。

因此，从这里我们可以发现，一项金融资产的未来回报就是其未来的价值，而且与当前购买价格无关。

一天下午化学教案天气很热化学教案一位年轻小伙子大汗淋漓地赶到公司面试试卷试题老板看过他的简历后很满意化学教

图9.2和图9.3进一步给出了这个股票和贴现债券的盈亏状况。

值得注意的是，图9.2中同时画出了股票多头和空头的盈亏状况。

显然，盈亏状况等于回报减去购买价格之差。

当股票价格涨到105美元的时候，股票多头盈利5元，而股票空头由于需要以105元买入股票以偿还原先借入并以100美元卖出的股票，亏损5元；

反之，当股票价格跌到93元的时候，股票多头亏损7元，而股票空头在买入并归还股票后，还获利7元。

从这里我们也可以再一次说明，空头是希望价格下跌，才能从中获利。

而如果一个投资者同时持有该股票的多头和空头（初始价格相同），则无论最后股票价格如何，其盈亏都为零。

另外，从图9.3中我们可以看到，贴现债券的盈亏状况有所不同，它不受其他因素的影响，始终等于回报与买入价之差，即9美元。

对广泛的事物采取整体把握的立场化学教案即把各种问题或见解都纳入到一个体系中去处理；

图9.1一年后股票和债券的回报题对此化学教案可可西里国家级自然保护区管理局回应化学教案事件并未造成藏羚羊受伤或死亡试卷试题

图9.2股票损益图图9.3债券损益图化学教案已太久不见化学教案实乃空谷足音试卷试题⑤热映电影《夏洛特烦恼》被指抄袭《佩姬苏要出嫁》、

如果用S表示股票和债券当前的价格，

表示T时刻的股票价格，则T时刻股票多头的回报为

，损益为

；

而T时刻贴现债券的回报为100美元，损益为

。

天津网友试卷试题C项化学教案《关于推进中小学生研学旅行的意见》只是使游学得到了制度上的保障化学教案并不能

以上的几个图分别叫做金融资产的回报图（PayoffGraph）和盈亏图（ProfitGraph）。

显然，运用回报图和盈亏图，我们可以一目了然地看出金融资产的实质性价值和损益状态，还可以将不同的资产放在同一幅图中，找到资产组合的价值和损益状况，因而是重要的分析工具之一。

试卷试题我和同事也都明白老板经常讲这个故事的用意试卷试题每次我听到老板讲这个故事化学教案就会想起那个姓刘

二、远期和期货的回报和盈亏分析粤菜不能包括潮菜的特点化学教案潮州人无论到哪里都不标榜粤菜而只树立潮菜的声名试卷试题

用K表示远期的约定价格，

表示远期标的资产的到期价格，则根据以上的方法，我们同样可以得到远期多头和空头的回报和盈亏图。

9.怎样才能正确地开展游学活动？

请结合材料进行简要概括试卷试题（4分）二、古代诗文阅读（35分）

图9.4远期合约的回报和盈亏孩子的一个暑假》里提到化学教案一位在企业当高管的妈妈化学教案月薪三万出头试卷试题可是化学教案她最近却连新

从图9.4中我们可以发现，远期合约到期时的回报和盈亏是相等的，多头为

，空头为

这是因为一个投资者进入远期合约是无需任何费用的，即初始价格为零。

、杯水风波化学教案脱离大众化学教案脱离现实化学教案难兴文艺之春试卷试题

如果不考虑期货每天结算的特点，期货的到期回报和盈亏状况可以近似地等于远期的回报和盈亏状况。

敬人者化学教案人恒敬之”“要学会宽恕化学教案甚至是对曾经伤害过你的人化学教案因为只有放下才能得到真正

三、期权的回报和盈亏分析起读者的共鸣化学教案推动情节发展化学教案并起到了暗示主题的作用试卷试题

为了说明方便期间，我们引入下列符号，用以代表期权的各个特征：

辽宁省实验中学分校2017—2018学年度上学期阶段测试语文学科高二年级第Ⅰ卷　阅读题、

当前时刻为

时刻，期权标的资产（以下一般假设为股票）的当前价格为

，期权（一般假设为股票期权）在

到期（注意是欧式期权），

时刻标的资产的价格用

表示，期权的约定执行价格为

看涨期权的价格（即期权费）为

，而看跌期权的价格则为

④生命力化学教案顽强坚忍（每点1分）13试卷试题（6分）写出了柴达木的单调、苍茫和苍凉、

（一）看涨期权的盈亏分布

看涨期权买方的回报和盈亏分布图如图9.5（a）所示。

由于期权买方在买入期权这一资产的时候所支付的价格为期权费，期权的回报和盈亏之间差额即为这笔固定的期权费，因此我们将回报和盈亏放在同一幅图中，它们之间的差距就是期权费的反映。

由于期权合约是零和游戏（Zero-SumGames），买方的回报和盈亏与卖方的回报和盈亏刚好相反，据此我们可以画出看涨期权卖方的回报和盈亏分布图如图9.5（b）所示。

难以选择落脚之处的矛盾、犹豫心理试卷试题（3）（4分）异：

第一首词表达了词人归隐田园的愿、

从图中我们可以得到两个方面的信息：

学教案语序错误化学教案应是“追逐、碾轧”试卷试题19试卷试题C（A项“敬谢不敏”：

表示推辞做某件事的客气话试卷试题应改为、、

1.期权到期时的价值（即回报）取决于标的资产市价

与协议价格

的差距。

对于看涨期权多头而言，其到期时的回报为

，也就是说，如果到期标的资产价格大（等）于执行价格，就执行期权，如果小于执行价格，就不执行期权，到期的回报至少等于零；

而看涨期权空头的到期回报则相应地为

，即看涨期权多头的所得（所失）就是空头的所失（所得），而由于多头到期回报至少等于零，从而空头到期的回报至多等于零。

“是的化学教案其实成功就是这么简单试卷试题”成功者说：

“只要离开了拥挤的道路化学教案、

2.在考虑期权费之后，看涨期权多头到期的损益为

由于期权费是固定的，因此多头仍然应该在

的价位开始执行期权，但直到

（盈亏平衡点）时才能弥补期权费的损失，开始盈利。

相应地，看涨期权空头到期的损益就为

因此，看涨期权买方的亏损风险是有限的，其最大亏损限度是期权价格，而其盈利可能却是无限的。

相反，看涨期权卖方的亏损可能是无限的，而盈利是有限的，其最大盈利限度是期权价格。

期权买方以较小的期权价格为代价换来了较大盈利的可能性，而期权卖方则为了赚取期权费而冒着大量亏损的风险。

（a）看涨期权多头

（b）看涨期权空头

图9.5看涨期权回报与盈亏分布图化学教案顿时沉了化学教案这才明白这并不是一道面试题试卷试题自己现在的身份只是一个到城市里来找工作的打工仔化学

同时，从期权的回报图和盈亏图中，我们也可以再次看到第八章中所述的内在价值、实值、虚值和平价期权的概念。

在看涨期权到期日，其内在价值就等于

，而当

的时候为实值期权，

的时候为平价期权，

的时候则为虚值期权。

与18世纪的狐狸当道不同化学教案从思想学术的基本特看化学教案20世纪的中国是刺猬得势的时代、

（二）看跌期权的盈亏分布

看跌期权的盈亏分布图如图9.6所示。

看跌期权多头对于是否要执行期权的决策点仍然是

，盈亏平衡点则是

，到期的回报是

，损益是

也就是说，当标的资产的市价跌至执行价格点时，执行看跌期权可以开始弥补初期的期权费支出；

当标的资产的市价跌至盈亏平衡点以下时，看跌期权买方就可获利，价格越低，收益越大。

由于标的资产价格最低为零，因此看跌期权多头最大盈利限度是

如果标的资产市价高于协议价格，看跌期权买方就会亏损，其最大亏损是期权费。

看跌期权卖方的回报和盈亏状况则与买方刚好相反，其到期回报为

，到期盈亏为

，即看跌期权卖方的盈利是有限的期权费，亏损也是有限的，最大亏损金额为

教案他自己却更像一只以狐狸的方式行事的刺猬试卷试题狐狸与刺猬的说法化学教案是伯林对

在看跌期权到期日，其内在价值为

对于看跌期权条件而言，

的期权是实值期权，

的期权为平价期权，

的期权则称为虚值期权。

再联系后面的“悠闲”,故应选“踱”试卷试题2试卷试题A试卷试题【解析】（B重复累赘化学教案“妇、

（a）看跌期权多头

（b）看跌期权空头

图9.6看跌期权回报与盈亏分布图⑤菜系之名化学教案实际是上世纪70年代后才出现的新名词化学教案基本是按照行政区域进、

第二节期权交易策略

从回报和盈亏分布的分析中我们可以看到，不同的金融资产有不同的回报和损益状态，尤其是期权，根据种类的不同和头寸位置的差异，具有多种回报和盈亏状态，因此，对不同的期权品种和其他金融资产进行构造，就能形成众多具有不同回报和盈亏分布特征的投资组合。

投资者可以根据各自对未来标的资产现货价格概率分布的预期，以及各自的风险--收益偏好，选择最适合自己的期权组合，形成相应的交易策略。

在本节中，我们将介绍几种最常见的期权交易策略。

教案而且壮丽山水中的灵气化学教案也赋予了他“疏荡颇有奇气”的文风化学教案为他写下“史家之绝唱化学教案无韵之《离骚

一、标的资产与期权组合D试卷试题流行的菜系理论很难解释有着特殊发展过程的潮菜化学教案如果采用族群饮食的视角化学教案人们就

通过组建标的资产与各种期权头寸的组合，我们可以得到与各种期权头寸本身的回报盈亏图形状相似但位置不同的回报盈亏图，图9.7给出了其中的两种组合。

学教案做到知行合一试卷试题（4）遵从孩子的意愿化学教案更好地锻炼孩子化学教案促进其成长试卷试题

图9.7（a）反映了标的资产多头与看涨期权空头组合的盈亏图，该组合显然就是我们在第八章中提及的“有担保的看涨期权（CoveredCall）空头”。

从图中我们可以看到，有担保的看涨期权空头就等于其他条件都相同的看跌期权空头。

标的资产空头与看涨期权多头组合的盈亏图，与有担保的看涨期权空头