7A文国际金融学Word下载.docx

7A文国际金融学Word下载.docx

《7A文国际金融学Word下载.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《7A文国际金融学Word下载.docx（42页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

请回答下面的问题。

（CNR指人民币）

若中国进口商不采取任何措施，3个月后支付美元将比现在支付美元预计多支付多少人民币？

中国进口商面临的外汇风险属于什么风险？

该中国进口商有哪些选择可以进行外汇风险的管理？

以远期交易为例来说明具体的风险管理操作。

3个月后应支付美元比现在应付美元多（6.2038-6.2028）×

1000万人民币，属于汇率风险在合同中订立货币保值条款。

在交易谈判时，经过双方协商，在合同中订立适当的保值条款，以防止汇率多变的风险。

货币保值条款的种类很多，并无固定模式，但无论采用何种保值方式，只要合同双方同意，并可达到保值目的即可。

主要有黄金保值、硬货币保值、“一篮子”货币保值。

目前合同中采用的一般是硬货币保值条款。

订立这种保值条款时，需注意三点：

首先，要明确规定货款到期应支付的货币；

其次，选定另一种硬货币保值；

最后，在合同中标明结算货币与保值货币在签订合同时的即期汇率。

收付货款时，如果结算货币贬值超过合同规定幅度，则按结算货币与保值货币的新汇率将货款加以调整，使其仍等于合同中原折算的保值货币金额。

远期交易为例当企业拥有以外币表示的应收账款时，可借入一笔与应收账款等额的外币资金，以达到防范交易风险的目的。

卖出等额的1000万美元

1.拉丁美洲债务危机（1982年）

1982年8月墨西哥财政部长前往纽约向银行家们宣布，其中央银行已经耗尽了外汇储备，无力偿还800亿美元的外债，银行贷款利息的支付需要延期3个月。

早在同年4月阿根廷也在马岛战争爆发时做了同样的表示。

但是墨西哥的贷款规模较大，所以此举触发了拉丁美洲国家的债务危机。

之后，巴西、委内瑞拉、智利等国也相继出现清偿危机，要求国际货币基金组织和国际商业银行重新安排还债日期。

2.欧洲货币危机（1992-1993年）

这一危机也被称为“欧洲汇率机制危机”。

当时，在欧洲货币合作安排下的成员国货币联合浮动汇率制下，英国、意大利、芬兰、西班牙、葡萄牙等国的货币有不同程度的币值高估，使欧洲货币体系内部存在了某种失衡。

1992年下半年，针对这些货币的投机性攻击开始了。

最先受到攻击的是芬兰马克和瑞典克朗。

同时，英镑和意大利里拉也持续遭到冲击。

9月11日，欧洲货币体系同意里拉贬值7%，但3天后里拉还是退出了欧洲货币体系。

英国则耗费了数十亿美元保卫英镑，但在9月16日还是被迫允许英镑自由浮动。

3.墨西哥金融危机（1994-1995年）

1994年底，墨西哥爆发了严重的金融危机，这一次危机与墨西哥之间的债务危机也有关系。

1982年债务危机后，墨西哥固定了比索与美元的汇率，后来又逐步扩大比索允许波动的范围。

1988年墨西哥开始实施新经济政策，在汇率制度上实行了“爬行汇率制”，即用比索盯住美元、波动范围在一个很小的幅度内。

但是，随着墨西哥出现越来越多的经常账户赤字，外资迅速发生逆转，再加上墨西哥国内经济社会的一些状况和外部环境的变化，最终促成了危机的发生。

4.亚洲金融危机（1997-1998年）

20世纪八九十年代世界经济中一个非常显著的现象是亚洲一些发展中国家和地区所取得的快速经济发展，出现了东南亚“四小虎”（泰国、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾）和东亚“四小龙”（韩国、新加坡、台湾、香港）。

但进入90年代中期以后，劳动力成本上升使这些地区的国际竞争力有所下降，一些地区出现了经常账户逆差。

与此同时，有些地区并没有及时地提升产业结构，继续涌入的外部资金及国内投资普遍形成泡沫经济和房地产投资，增加了金融机构的坏账率。

1997年2月，对泰铢的攻击首先开始。

后来，印尼卢比、韩圆、马来西亚林吉特、菲律宾比索、泰国铢的贬值幅度分别高达到33.3%、18.2%、28.6%、20.6%、37.5%；

同期，新加坡元和中国台湾的货币相对贬值幅度较低，分别为10.6%和15.0%

5.20RR-20RR年国际金融危机

这次危机源于20RR年开始在美国的次贷危机。

20RR年9月15日，具有158年历史的美国第四大投资银行——雷曼兄弟正式宣布申请破产保护。

雷曼兄弟倒闭引发多米诺骨牌效应，次贷危机最终向外传播，通过金融渠道向欧洲传导了危机；

通过国际资本流动渠道向发展中国家尤其是新兴市场国家传递危机，很快演变成全球性的金融危机。

问题：

1.从文章的陈述来总结金融危机的几种类型和含义。

（15分）

2.国际资本流动在金融危机的过程中扮演了什么样的角色？

3.随着中国融入世界程度的加深，你认为中国可以怎样预防和减少金融危机的发生和影响？

（20分）

1.金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：

短期利率、货币资产、证券、房地产、土地（价格）、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。

其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。

往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。

金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。

近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。

2.金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标，例如短期利率，货币资产，证劵，房地产，土地（价格），商业破产数和金融机构倒闭数的急剧、短暂和超周期恶化。

近年来金融危机呈现多种形式混合的趋势。

　　金融危机的特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现较大幅度的贬值，经济总量与经济规模出现较大幅度的缩减，经济增长受到打击，往往伴随着企业大量倒闭的现象，失业率提高，社会普遍的经济萧条，有时候甚至伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。

产生原因　　当前的金融危机是由美国房产市场泡沫促成的。

从某些方面来说，这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发的其它危机有相似之处。

　　然而，在金融危机之间，存在着本质的不同。

当前的危机标志信贷扩张时代的终结，这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的。

其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条（繁荣导致生产过剩，商品积压，滞销）过程中的组成部分。

当前的金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰，此轮周期已持续了60多年。

　　繁荣-萧条周期通常围绕着信贷状况循环出现，同时始终会涉及到一种偏见或误解。

这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身（refleRive）、循环的关系。

如果容易获得信贷，就带来了需求，而这种需求推高了房地产价值；

反过来，这种情况又增加了可获得信贷的数量。

当人们购买房产，并期待能够从抵押贷款再融资中获利，泡沫便由此产生。

近年来，美国住宅市场繁荣就是一个佐证。

而持续60年的超级繁荣，则是一个更为复杂的例子。

　　每当信贷扩张遇到麻烦时，金融当局都采取了干预措施，（向市场）注入流动性，并寻找其它途径，刺激经济增长。

这就造就了一个非对称激励体系，也被称之为道德风险，它推动了信贷越来越强劲的扩张。

这一体系是如此成功，以至于人们开始相信前美国总统罗纳德?

里根（RonaldReagan）所说的“市场的魔术”——而我国则称之为“市场原教旨主义”（marketfundamentalism）。

原教旨主义者认为，市场会趋于平衡，而允许市场参与者追寻自身利益，将最有利于共同的利益。

这显然是一种误解，因为使金融市场免于崩盘的并非市场本身，而是当局的干预。

不过，市场原教旨主义上世纪80年代开始成为占据主宰地位的思维方式，当时金融市场刚开始全球化，美国则开始出现经常账户赤字。

　　全球化使美国可以吸取全球其它地区的储蓄，并消费高出自身产出的物品。

20RR年，美国经常账户赤字达到了其国内生产总值（GDP）的6.7%。

通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件，金融市场鼓励消费者借贷。

每当全球金融系统面临危险之际，金融当局就出手干预，起到了推波助澜的作用。

1980年以来，监管不断放宽，甚至到了名存实亡的地步。

　　次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产，未来两年，发达国家资金将纷纷逆转回涌，加强当地金融机构的稳定度。

由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长放缓甚至衰退。

　　金融危机的产生多数是由经济泡沫引起的，以21世纪最大的美国金融危机来举例，可以看出金融危机产生的原因。

　　造成这次危机的背景是复杂的、多方面的：

　　1、美国的消费习惯　　借钱（贷款）消费是普遍的生活方式。

原因：

收入轨道模式:

年轻人钱少，但消费多；

老年人退休后享受优越的退休金，但消费相对少。

所以，年轻人多借钱消费（包括向父母借钱，这与中国不同）。

而且，美国发达、完善的信用体制使几乎所有人的消费靠借钱来完成。

储蓄模式。

美国人的储蓄率历来很低，近年来，一直在零储蓄率上徘徊。

要消费，只能靠借钱。

经济增长模式。

美国的经济增长主要依靠消费驱动。

其消费率长期为70%左右，投资率为15%左右，而出口负数。

2、经济管理思想　　自上世纪70年代发生经济“滞涨”以后，凯恩斯主义的“国家干预”政策遭到新古典自由主义的强烈批评，此后，新自由主义思潮受到追捧。

80年代的“华盛顿共识”所倡导的“经济自由、私有化、减少管制”成为指导西方国家经济走向的主要道具。

3、经济环境与具体政策工具　　美国20RR年后陷入高科技泡沫破裂后的短暂衰退之中，在美联储前主席格林斯潘的主持下，连续13次大幅度削减联邦基准利率，从最高6.5%下降到1%，强行向市场注入流动性资金，扼住了经济下滑，也拉动了美国房地产连续多年繁荣。

此为次贷危机乃至金融危机爆发的直接导火线。

需要理解的是，21世纪的最初几年里，同样的低利率政策，为什么美国偏偏房地产行业得以相对发展，而不是其他行业呢？

原因是：

网络等高科技产业高速发展导致的泡沫破灭后，进入一个成长停滞期，抑制了大量资金对该行业的投入；

20世纪六、七十年代，随着劳动力成本的不断提升，美国制造业，尤其是劳动密集型产业大量外移，形成国内产业空心化，加之服务业在繁荣之后的替代更新需要一定的时滞期，所以，这些行业投资机会较少。

而且，从90年代开始，美国的房产一直处于稳定的状态。

在这种情况下，流动性资金开始注入该行业。

　　金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。

近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的。

其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。

3.随着美国著名的投行雷曼兄弟公司宣布破产，华尔街骤然掀起了人们始料不及的剧烈金融风暴，并迅速席卷美国及与美国相关联的全球经济。

这条承载着美国梦想的著名金融街上，如今，著名的五大投行只剩下摩根和高盛公司，且硕果仅存的这两家公司宣布其主要业务将向传统银行方向转变。

　　这场突如其