外汇交易理论Word文档格式.docx

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三角套汇

第四章互换交易

4.1利率互换

4.2应用（举例）

4.3货币互换

第五章外汇期货交易

（一）基本概念

（二）期货交易的应用一：

套期保值

（三）期货交易的应用二：

投机

第六章外汇期权交易

（一）概念

（二）基本术语

第七章其他金融交易

7.1远期利率协议

第八章外汇风险及其管理

（一）交易风险的管理

三、课程重点和难点内容简介

（一）报介方法

双价制，即同时报出买入价、卖出价

（二）交易技巧

基本原理：

根据汇市走势，及本行交易政策，头寸情形报价

（三）入市与出市技巧

一个原则：

（获得）最高收益，最低损失。

两个技巧：

入市、出市。

（一）定义：

现汇交易、外汇现货交易

（二）应用

1.套期保值

2.投机操作

投机交易原理：

（三）交易程序

（一）定义

（二）报价方式与计算

1.报价方式

2.计算：

期汇汇率或掉期率

（三）应用

套期保值：

（一）定义

（二）报价方式

买入价：

卖出价：

P39：

案例一

案例二

案例三

间接套汇：

（一）定义

（二）原理：

互换方各自在利率上的比较优势

4.3外汇掉期交易

（一）原理

货币互换（CurrencySwap）和利率互换（InterestRateSwap）

Case例4-6

（二）应用

Case1.P82例4-7Case2.P83例4-8

（一）基本概念：

1、标准化合约

2、保证金制度（Margin）

（二）期货交易的应用一：

套期保值见书P129例5-5、5-6

（三）期货交易的应用二：

投机案例分析P134例5-12

（一）概念

（二）基本术语

（一）定义：

（ForwardRat）

（二）交割额

8.2外汇风险的分类

（一）交易风险；

（二）会计风险；

（三）经济风险

8.4外汇风险的管理

（一）交易风险的管理

（二）会计风险的管理

（三）经济风险的管理

四、本课程内容梳理即应用领域

第一章外汇交易的一般原理

第一节：

外汇交易惯例

（一）报价方法

双价制，即同时报出买入价、卖出价。

均是站在报价行的角度，低价买进，高价卖出，其差价称兑换收益，是银行进行外汇买卖的收入。

A：

询价

Asking

B：

报价

Quotation

成交A卖$则B买$

Done

证实

Confirmation

1、选择对手2、报价合理

基本原则：

根据汇市走势，及本行交易政策，头寸情形报价。

市场USD/JPY=45/50

现A行$空头或市场超卖，该行预买入$头寸，应如何报价。

分析：

A行$空头①补进（买入$）②市场超卖

③市场将买入$④$汇率将

A行$卖价应高于市场卖价50BP：

∵卖$非A行目的，卖出后必补入（即按市场卖价50BP补入），

综①②③A行应报>

45BP/>

50BP

超买（$将）

超卖（$将）

$空头

持有（未来可补进低价）

>

市价/>

市价

$多头

<

市价/<

持有（未来可高价卖出）

一个原则：

两个技巧：

1、入市技巧：

入市——第一笔交易

①入市时机：

汇率上涨的回落阶段买入，这样入市后汇率仍处于上涨期，同股市。

应用：

预测每一个浪次的升跌目标幅度，避免因入市时机不当而在浪峰买入浪底抛出。

应在上升浪的回落阶段入市买进。

②入市金额：

留有余地，不应将一币全部卖出或买入同一币

（全部）。

2、出市技巧

①准确预测出市时机②确定止蚀位

1.2外汇交易种类

交易双方以现汇汇率成交，并在随后的两个营业日内办理交割。

定义：

卖出或买入金额相等的一笔外币资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币表示的价值避免遭受汇率波动的影响。

投机交易原理：

低买高卖，期中有时间差，一种为现实汇率，一种为预期汇率，预测准则获利，否则损失。

A：

GBP5MioA（银行）询价：

英镑竞美元，金额500万

B：

1.6773/78B（银行）报价：

价格GBP1=USD1.6773/78

MyRiskA不满意B的报价，在此价格下不作交易，即此价格不再有效，A可以在数秒之内再次向B询价

1.6775ChoiceB：

以1.6775的价格任A选择要买或卖（一般而言，当报价银行报出Choice时，一定要做交易，不可以用价格不好作借口而不做）

SellPLS

MyUSDToANYA：

选择卖出英镑，金额500万英镑

我的美元请汇入A（银行）的纽约账户

OKDone

At1.6775WeBuyGBP5MioAGUSDValMay-20GBPToMYLondonTKSforDeal,BIBI

此交易已成交

在1.6775我买入英镑500万美元

交割日5月20日

我的英镑请汇入B（银行）伦敦的英镑账户

谢谢惠顾，再见

远期外汇交易（ForwardExchangeTransaction）又称期汇交易，是指外汇买卖双方成交后并不立即办理交割，而是预先签订合约，先行约定各种有关条件如外币的种类、金额、汇率、交割时间和地点，在未来的约定日期办理交割的外汇交易。

与现汇区别：

起息日不同。

（二）报价与计算

报完整汇率：

ortrightRate类于Spot

报掉期率=期汇汇率－现汇汇率

检验：

期汇差价>

现差价

期汇汇率=现汇汇率+现汇汇率′利差

（三）应用

CaseP28例2-6（锁定汇率）

轧平头寸：

银行在对客户交易后，势必会有某种货币的多头or空头

投机交易：

原理是低买高卖，利用时间差获收益。

P302-8与即期投资的不同：

不需自有资金

零星交易：

实为不规则交割日的期汇交易、需据升、贴水情况算出零星日期内汇率应运情况。

Case：

4.3SpotGBP/DEM=4.0000

6.52MTHDEM升水（GBP贴水）300BP

7.53MTHDEM升水450BP

求：

6.15汇率

1先计算6.15的掉期率：

6.15=6.5+10天=300BP+10’（6.5~7.5）/30=350BP

2计算6.15期汇：

∵DEM升水（即GBP贴水）

∴期汇4.0000-350BP=3.9650

2.3外汇掉期交易

将币种相同、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来同时进行（两笔交易方向相反的交易）。

（二）报价方式

掉期交易中，Spot的水平不是最重要的，由于Spot对资金收付并没有太大的影响，只要不偏离市场水平，交易双方都同意即可，也就是掉期交易中的Spot可由双方自己选定，而不是一方报价另一方只可接受。

掉期中最重要的是掉期率（SwapRateorSwapPoint）。

掉期率是掉期交易的价格，采用双向报价的方式，即买/卖价，但含义与即远期报价的含义不同。

报价方买入Spot基准币，卖出远期基准币。

调期交易所用汇率的计算步骤：

a.选择Spot（可以是Spot买or卖价∵对资金收付影响不大）

据买、卖方向确定掉期率

计算掉期汇率：

swap大/小用”-”小/大用”+”

P34例2-12，spotUSD/DEM=1.6510/20,spot/3MTH=55/44

选择spot为1.6510，swap为55（买价）

则：

掉期交易汇率为即期/3M1.6510-55BP=1.6510及1.64555：

报行按1.6510即期卖$，买DEM，按1.645553MTH买$，卖DEM。

选择spot为1.6520，swap为44（卖价），计算掉期汇率，并说明含义。

掉期汇率为即/3M1.6520及1.6520-44BP=1.6520及1.6466：

报价按1.6520即期买$，卖DM，按1.64663MTH卖$，买DEM。

P39案例一、案例二、案例三

1、直接套汇

2、间接套汇：

据不同的利差而低买高卖获利

利率互换

（二）原理：

互换方各自在利率上的比较优势（绝对优势则更易）

Case：

P70

Case4-4P74规避风险。

现投资基金为得到利率3M基准利率+0.5％，若基准利率-则该基金收益。

∴应将3M基准利率互换掉，即应与银行达成一基准利率+？

％的互换协议。

如图4-5。

例4-6

节约成本，锁定融资成本，锁定资产效益。

Case1：

P82例4-7

Case2：

P83例4-8

货币互换部分P78，例4-6。

（一）金融期货：

以约定的时间，价格买卖某些金融工具的合约，如外汇、利率、股价指数。

保值原理：

现货与期货价格受相同的供求因素的影响，则二者走势相同，P现-P期=基差，至交割日二者价格相同。

若在现货与期市场作相反交易，则盈>

>

亏，可保成本不变。

投机原理：

低买高卖，一为实际价格，一为预则价格，到期前均平仓而不实际交割，所以期货市场流动性大。

（二）特点

2、保证金制度（Ma