北大讲义国际金融学2专题1国际货币体系26PWord文件下载.docx
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国际货币制度（储备资产、汇率制度、货币的可兑换性与国际结算的规则、国际收支的调节方式）
国际金融机构（世界银行、国际货币基金组织、国际清算银行）
国际货币秩序
作用：
确定国际清算和支付的手段
确定国际收支的调节（汇率调节、资金融通、对货币发行国的BP约束－如对发行美元的约束）
确立有关国际货币关系的协商、监督机制
博弈：
利益均衡与国际货币体系
分类：
金本位制－布雷顿森林体系－牙买加体系
（三条标准：
本位币是什么？
世界货币是什么？
世界货币与本位币的关系？
）
2国际金本位制
2.1国际金币本位制（1880-1914）
背景知识：
英国1823年实行金币本位制，19世纪70年代，德、丹麦、瑞典、挪威、荷兰、法国、比利时、瑞士实行金币本位制，美国1900年、俄国1897年实行金币本位制。
概念：
成员国以黄金铸币为本位币、以英镑是世界货币、成员国货币之间以铸币平价为基础确定汇率的一种国际货币制度。
内容：
各国政府规定成色、重量，自由铸造，自由兑换，自由输出入。
储备货币与国内结算均用黄金。
汇率：
国际结算采用汇票结算和黄金支付两种形式，黄金是国际支付的最后手段。
汇票结算汇率决定基础为铸币平价。
十九世纪末期，1英镑金币的重量为123.27格令，含纯金量为113格令；
1美元金币的重量为25.8格令，含纯金量为23.22格令。
英镑与美元之间的铸币平价为：
4.8665。
注意：
铸币平价是两国货币之间法定的兑换比率，但不是市场上的真实汇率；
市场汇率随外汇供求关系的变化围绕铸币平价上下波动；
汇率波动幅度受黄金输送点制约。
格令—是历史上使用过的一种重量单位,最初在英格兰定义一颗大麦粒的重量为1格令。
1格令=1/7000磅=64.79891mg
特点：
统一性和松散性。
（1）自由流通。
（2）自由铸造。
（3）自由输出、入。
（4）自由兑换。
提问：
英镑为什么会成为世界货币？
2.2一战以后的金块本位制和金汇兑本位制
2.2.1 金块本位制
本位币为金币（但不能流通，流通币为银行券）、银行券在限定的条件下向央行兑换金块、英镑是世界货币、其他货币与英镑的含金量确定汇率的国际货币制度。
本位币为金币，但不能流通，流通币为银行券，银行券无限法偿。
国家储存金块作为储备。
金币不能自由铸造，仍规定纸币含金量，黄金官价。
纸币不能自由兑换金币，国际支付需要时按规定的限量，以银行券以黄金官价向本国央行兑换金块。
黄金平价是两国货币所代表金量的比，国际结算最后支付为黄金。
2.2.2 国际金汇兑本位制
国内——银行券国内不能兑换黄金、金币，只能先兑换成外币再兑换黄金的一种货币制度。
国际间——规定几种世界货币，世界货币与黄金挂钩、非世界货币与世界货币的汇率由含金量确定。
世界货币主要是：
英镑、美元、法国法郎（与黄金直接挂钩）
国内只允许流通银行券。
银行券只能兑换外汇，这些外汇必须符合货币发行国的管汇规定才能向外国银行兑换黄金。
确定与本国经济有密切联系的金本位国家为依附对象，并制定两国固定比价，将本国部分黄金和外汇存放于依附国的央行作金准备。
固定比价。
国际支付最后手段为黄金。
小知识——我国1935年11月4日推行金汇兑制（法币改革）：
中央、中国、交通三家银行（后来又有中国农民银行）发行法币，1元=1先令2.5便士，12月美国施加压力，又规定1元=0.2975美元。
旧时英国货币制：
12便士=1先令，20先令=1英镑，1971年2月15日改为十进制。
英美为争夺货币霸权扩大英镑区、美元区，获取我国和币制控制权。
——金本位制在国际收支中自动调节，使汇率波动很小，对稳定经济、促进发展起了重要作用。
金块和金汇兑制的特点决定了各国银行券均有过量发行的可能，不能稳定地代表一定的黄金量，因此，两种本位制下汇率均失去了稳定的基础。
因为其建立的基础（黄金）固有的原因，在1929-1933年全球性经济危机中不堪承受，1936年国际金本位制宣告彻底破产。
英美法三国货币协议昙花一现（二战爆发而瓦解）
3.1 建立背景
二战前，各货币集团之间矛盾尖锐，斗争激烈，各国汇率极不稳定，外汇管理加强，国际贸易受到严重影响，国际金融市场比较混乱。
二战爆发，许多国家参与这场战争，严重影响经济发展（包括英、法），而战争给美国带来了空前繁荣。
向外提供武器、物资，占领广阔市场，“租借法案”实施，大发战争财，贸易巨额出超，工业贸易、储备巨大增长，大战结束时，美工业生产总值占整个资本主义世界的一半，贸易首位，黄金储备占总额的3/4达245.6亿美元，在政治、经济、军事各方面取得了压倒优势。
“租借法案”：
二战期间，美国向同法西斯国家作战的盟国借贷或出租武器弹药、战略物资、粮食等的法案。
国会于1941年3月通过规定战后清帐，总值470多亿美元，其中3/5供应英联邦，近1/5供应法国，1/5供应中国及其他国家。
3.2布雷顿森林体系的建立
1944年7月1日至22日，在美国新罕什布尔洲东北部的库斯县的布雷顿森林召开了有44个国家参加的“联合国货币金融会议”，简称布雷顿森林会议，通过了“国际货币基金组织协定”和“国际复兴开发银行协定”，统称为布雷顿森林协定，设立了国际货币基金组织和国际复兴开发银行（后来称为世界银行），确定了以美元为中心的国际货币体系。
1945年12月两个组织建立，在12月31日前在协定上签字的为创始会员国。
当时有39个，协定12月27日正式生效。
3.3布雷顿森林体系的主要内容
（1）固定汇率制——双挂钩、两大支柱
美元与黄金挂钩：
各成员国确认美国政府规定的（1934年1月规定）1盎司（28.35克）=35美元的黄金官价，各国必须协助稳定，美国政府承担各国政府或央行按黄金官价用美元向美国兑换黄金的义务，美元等同黄金。
其他货币与美元挂钩：
与美元固定比价（黄金平价），维持固定汇率，波幅不超过平价±
1%，否则有义务进行市场干预，维持外汇市场的稳定。
（2）多种国际收支失衡调节机制：
（1）由IMF向国际收支赤字国提供短期资金融通
（2）成员国发生国际收支根本性失衡，则采取调整汇率平价的方式来调节
（3）废除外汇管制（货币的可兑换性）
（4）制定了稀缺货币条款：
成员国有权对“稀缺货币采取临时性兑换限制”（基金组织在某种货币库存下降到该货币发行国份额的75%时，可将该货币宣布为“稀缺货币”）。
——布雷顿森林货币体系的实质：
是以美元为中心的国际金汇兑本位制度。
布雷顿森林货币体系的建立，确定了美国货币金融霸主地位，统一了国际货币制度：
一种新的金汇兑本位位制度。
美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩并维持固定比价构成了战后重建国际货币制度的两大支柱。
提问：
在布雷顿森林体系中美元为什么处于霸主地位？
3.4 美元危机与布雷顿森林货币体系的崩溃
3.4.1特里芬难题
信心与清偿力的矛盾
为满足世界经济增长和国际贸易的发展，美元的供应必须不断的增长，以保证清偿力的满足——清偿力要求（国际清偿力、支付手段）
而美元供应的不断增长，又会使美元同黄金的兑换性日益难以维持，使各国对美元的信心产生动摇——信心要求
3.4.2美元危机与体系拯救
（1）美元危机
释义：
人们对美元的信心发生动摇，从而在国际市场抛售美元抢购黄金活动而造成美元跌价的现象。
原因：
1948年美国执行马歇尔计划，对外经济援助，美元流入欧洲，西欧经济恢复发展，商品与美货竞争；
马歇尔计划：
二战后初期美援助欧洲复兴计划，1947年6月美国务卿马歇尔在哈佛大学演讲中提出，由美国拨100多亿美元给西欧各国作复兴战后经济之用，但受援国须购美国货并取消关税，向美提供本国及殖民地战略物资，削减同社会主义国家贸易等，当时有17个西欧国家受援。
50年代起美向外扩张：
侵朝、侵越，军费大量支出，美元流出，收支出现逆差；
美国低利率政策促进国内资金外流去寻求新的投资地；
1958年欧共体市场内部货币恢复自由兑换，各国持有美元抛出。
——1960年10月第一次危机，1968年3月因侵越战争爆发了最严重的经济危机（第二次危机），美元危机使金价一涨再涨，各国纷纷以官价向美兑换（1960年－1973年，13年先后爆发111次美元危机）。
（2）体系拯救
体系拯救措施的逻辑：
黄金、外汇市场的冲击及其对冲，黄金、美元、成员国货币的集中、调剂或封存。
措施：
稳定黄金价格协定和黄金总库：
1960年伦敦金价上升（41.5$）即美元贬值，美国同意向英格兰银行提供黄金，同时欧洲主要资本主义国家央行订立君子协议，协定以不超过35.2$的价格买入黄金（官价+运费）以稳定金价，防美元下跌。
同年12月美联合英、法、意、西德、荷、比利时、瑞士八国央行共同建立黄金总库。
黄金总库：
八国央行按约定比率承担总库所需黄金，美50%，德11%，英法意各9.3%，其他各国各3.7%；
指定英格兰银行为总库代理机构高抛低购，比例分摊。
巴塞尔协议：
1961年，德国马克（DM）及荷兰盾（FLS）升值，美元、英镑受打击，3月13日美、英、法、西德、荷、比、瑞士、瑞典八国（国际清算银行成员国）在巴塞尔签订协议：
①各国银行密切协作，维持汇率稳定；
②某国货币危机时，他国必须保持该国货币头寸，还应该把该国需要的外汇黄金贷给该国。
借款总安排：
1961年11月，“十国集团”（英、美、加、西德、法、意、荷、比、瑞典、日本），又称“巴黎俱乐部”达成“借款总安排”协定，当某成员国出现货币危机时，可以从协定国借入额度为60亿美元的资金，以稳定该国货币。
互惠借款协定：
1962年，美国同14个西方主要工业国家签订，又称“互换安排”，央行间彼此互惠信贷，额度197.8亿美元，借款以一定汇率，还款以借款汇率。
黄金双轨制：
1968年3月15日，美侵越战争，使美黄金储备量降到121亿美元，外债331亿美元，1967年11月18日英镑贬值，市场上空前抢购黄金。
1968年3月15日，关闭伦敦黄金市场，召集黄金总库成员国在华盛顿召开紧急会议，美不再以35美元1盎司价格在市场上出售黄金，听任市场波动，但各成员国央行仍可以以35美元1盎司官价向美国兑换，即黄金双轨制。
3.6 布雷顿森林货币体系的崩溃
连续的美元危机，以美元为中心的固定汇率制度基础动摇，尽管美国为维持得之不易的金融霸主采取了诸多努力，但美元危机总难缓和，且不断发展，1971年5月和7-8月连续爆发两次较大的美元危机。
美国新经济政策：
1971年8月15日，对内冻结工资、物价，对外停止履行外
国政府或央行以官价向美国兑换黄金的义务。
美元与黄金正
式脱钩。
支持战后国际货币制度的一大支柱倒塌。
史密森协议：
1971年12月，十国集团在华盛顿的史密森学会大厦举行财长和
央行行长会议，达成史密森协议，宣布美元贬值7.89%，其他各
国相应调整，他国货币对美元汇率波动波幅放宽到±
2.25%。
1973年3月，实行浮动汇率制度：
1973年初第九次美元危机与美国第六次经济危机交织在一起，宣布第二次美元贬值10%（38-42.2$），1973年3月西欧出现抛美元抢黄金风暴，美元一度贬到96美元1盎司黄金，西欧与日本外汇市场被迫关闭达17天之久，此后，各国放弃汇率维系责任，放任美元汇价的自由浮动。
支持战后国际货币制度的第二大支柱倒塌，历时30年的布雷顿森林体系彻底崩溃。
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