305企业融资方法分析与渠道探究Word格式文档下载.docx

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在选择的融资方式中，间接融资的比例高，其所占份额远高于直接融资。

而在间接融资中，占据绝对优势的又是银行贷款。

但是，随着经济的发展和我国企业融资需要的扩大，以银行贷款为核心的间接融资方式的弊端逐渐显现出来，其越来越不适合甚至严重阻碍了我国企业融资的发展。

目前，我国的企业融资的外部环境不是很健全，这其中的原因是多方面的，但最主要的是我国金融监管力度不够、各种规模中小型银行机构的发展不成熟和信用担保体系不够完善等，这严重制约了我国企业融资方式的选择。

因行业自律能力不高、金融机构内部控制不完善、政府监管效率不高等问题，我国的金融监管体制不能为企业融资提供良好的风险防范支持和规范化保障；

因我国中小银行发展规模小，相比于国有大银行来说资金严重不足，在很大的程度上不能满足企业日益增长的融资需求；

因全社会信用风气不佳、担保资金来源不稳定、担保机构独立性不够、风险控制能力不强等原因，我国的信用担保体系不能为企业融资提供良好的信用支持。

由于这些现实的问题的存在，我国企业选择融资方式存在很大的约束，这不利于融资方式选择多元化的实现。

在目前我国的经济环境下，我国企业要努力改变目前对间接融资的过度依赖，改变以银行贷款为主的间接融资方式，优化融资方法的外部环境，提高融资方式选择的效率，正确把握融资方法选择的方向，努力解决目前我国企业融资中存在的一系列问题，促进企业融资的健康发展。

1我国企业的融资方法

1.1企业融资的定义与分类

企业融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。

当资金短缺时，以最小的代价筹措到适当期限，适当额度的资金；

当资金盈余时，以最低的风险、适当的期限投放出去，以取得最大的收益，从而实现资金供求的平衡。

企业融资方式指的是企业获取资金的形式、手段、途径和渠道。

企业融资的方式很多，大致可以作如下分类：

按照有无金融中介，企业融资可分为直接融资和间接融资。

直接融资是指不经过任何金融中介机构，而由资金短缺的单位直接与资金盈余的单位协商进行借贷，或通过有价证券及合资等方式进行的资金融通，如企业债券、股票、合资合作经营、企业内部融资等。

间接融资是指通过金融机构为媒介进行的融资活动，如银行信贷、非银行金融机构信贷、委托贷款、融资租赁、项目融资贷款等。

直接融资方式的优点是资金流动比较迅速，成本低，受法律限制少；

缺点是对交易双方筹资与投资技能要求高，而且有的要求双方会面才能成交。

相对于直接融资，间接融资则通过金融中介机构，可以充分利用规模经济，降低成本，分散风险，实现多元化负债。

但直接融资又是发展现代化大企业、筹措资金必不可少的手段，故两种融资方式不能偏废。

　　按照融资过程中资金来源的不同方向，企业融资可分为内源融资和外源融资。

美国经济学家爱德华·

S·

肖和格利最早提出了这种划分方式，其划分的基本原则是融资方式的储蓄与投资的联系方式。

内源融资是企业财务上的自有资本及权益，是企业运行过程中剩余价值与创办过程中原始资本积累的资本化。

在市场经济体制中，企业的初始投资形成的股本、留存收益（包括公益金、公积金和未分配利润等）、折旧基金构成了企业的内源融资。

而相对应的，企业筹集资金的方式是通过企业之外的其他经济主体，则这种方式就是外源融资。

外源融资包括向银行借款、发行企业债券和股票等方式。

而企业之间的融资租赁、商业信用等，从一定的意义上说，也属于外源融资。

1.2我国企业融资方式的演化

在从计划经济体制向市场经济体制过渡的条件下，我国企业的融资方式也在不断发生变化。

建国初期，作为稀缺性资源，资金分配过程中的主导地位始终被国家占据。

由于没有自己的资金配置模式，以及受当时环境的影响，苏联的计划经济模式下的资金配置模式被完全照搬过来。

在这种形式下，统收统支为国家对企业实行的管理模式，企业收入要全额上缴，而如果企业需要资金，则由政府进行拨付。

在这种融资管理体制下，企业处于被动接的地位，政府具有融资权。

20世纪80年代中期，银行对企业资金供给的“拨改贷”在我国实行，在《“九·

五”规划和2010年远景目标纲要》中规定了以银行间接融资为主是我国的企业的融资方式，企业外源融资主要依靠银行贷款。

在经济改革初期，企业融资方式以银行间接融资为主导，这种方式极大推动了国民经济的发展。

但是，由于国家拥有国有企业和国有商业银行的产权，在政府行政指令的干预下，对作为债务人的国有企业，国有银行没有起到应有的监控作用。

因此，股份制被引入国家融资体系中，股票市场在我国应运而生。

20世纪90年代初，我国设立股票市场。

经过几十年的时间，股票市场得到了全面快速的发展，以股权融资为主的直接融资总量不断增加。

在银行融资的基础上，我国的企业融资模式又增添了资本市场这一融资渠道。

1.3现阶段我国的企业融资方式及特点

当前，我国企业融资的两种基本渠道是银行和资本市场，单纯的发行股票及债券或单纯的银行信贷融资不应该成为我国企业融资的方式，两者的一定比例组合对企业融资来说更为合适。

现阶段我国的企业融资方式中，银行间接融资所占比例仍然很大，企业融资仍然以间接融资为主。

在直接融资中，股票市场所占的比例较大，其发展领先于债券市场。

2我国企业融资方法存在的问题

2.1直接融资与间接融资比例不均衡，内源融资依赖性强

2006年我国直接融资和间接融资的比例是18：

82，也就是说，在企业的资金来源里，直接融资占18%，来自银行的间接融资占82%。

这个比例不仅低于发达国家70%左右的水平，也低于改革以来历史上最高的20%，甚至接近30%的水平。

这造成金融风险的压力过分压在银行身上，使银行不堪重负；

优秀的企业不能以低成本获得资金支持迅速做大做强，企业发展的激励机制和社会监督机制也不能借助于窗体顶端

窗体底端

资本市场建立健全起来；

另外，大企业、优质的企业到海外上市，使中国人不能从资本市场中分享中国的大型优秀企业的发展成果，制约了居民收入水平的提高。

内部融资是企业将自己的利润转化为积累，不过它还是企业在创办和投入经营阶段的首选。

我国企业高度依赖于内源融资，一般来说，规模小，处于初创期而且信息不透明的企业多依赖于初始内源融资。

由下表可以看出，内源融资是我国中小企业的主要融资方式。

内源融资比重过高，外源融资比重过低，尤其足经营规模小、经营产品单一的小企业更是依靠自身积累来发展。

我国中小企业内源融资的比例很高，但内部资金不能满足企业的发展需要，即内源融资匮乏，自有资金不足，使得大量中小企业夭折。

表是世界银行专管民营事务的分支机构——国际金融公司（FIC）对我国中小企业融资方式做出的调查统计数据。

自我融资是我国中小企业融资的主要方式（被调查企业的份额％）

融资方式

经营年限

自我融资

银行贷款

非金融机构

其他渠道

短于3年

92.4

2.7

2.2

3-5年

92.1

3.5

0.0

4.4

6-10年

89.0

6.3

1.5

3.2

长于10年

83.1

5.7

9.9

1.3

总计

90.5

4.0

2.6

2.9

数据显示：

在被调查企业的融资结构中，自我融资的比重占了90.5％（经营年限短的企业所占比重更高）；

外源融资占9.5％，其中银行贷款占4.0％，来自非金融机构的份额占2.6％，其他渠道占了2.9％。

有80％左右的中小企业认为融资困难已经严重地阻碍了他们的发展。

另据调查显示，中国中小企业经济初创时的启动资金有90％以上主要来自资金持有者、当初的合伙人以及他们的家庭来解决。

2.2对银行贷款过度依赖

过度依赖银行贷款，是我国现阶段企业融资方式选择中存在的普遍问题。

在计划经济的长期影响下，经营自主权不在银行自己手中，造成银行融资业务的发展不健康。

对国有企业来说，不凭借自身的信用，而是借助政府取得银行贷款成为普遍现象，这种不良融资习惯对市场危害极大。

在这种融资环境下，国内企业的融资朝着非市场化方向发展，造成社会资金资源的严重浪费，这严重影响了我国金融市场的稳定。

另一方面，对我国企业融资来说，银行贷款是许多企业所偏好的，但由于长期受政府行政干预，国有银行机构庞大业务灵活性不强、业务创新能力不足、对贷款风险控制能力低等弱点，造成了中小企业获得的关注不够，大型企业所想要获得的资金支持又无法得到完全满足；

而在现阶段，中小银行又不成规模，使中小企业贷款难度增加，这成为国内中小企业普遍反映的问题。

在这种情况下，为保障国民经济的持续稳定发展，筹集企业生产经营资金，对这种融资首选贷款的企业行为惯性，要努力进行改变，把选择的范围扩大，更多依赖资本市场直接融资以及其他间接融资方式。

2.3以银行贷款为主的间接融资有其内在弊端

在我国改革初期，为推进经济增长和经济体制改革，以银行贷款为核心的间接融资成为主要方式。

但经几十年的改革，这种间接融资其内在弊端逐渐显现出来。

第一，震动力大。

通过变动贷款规模，政府可以快速、广泛的进行经济调控，但这种方式缺乏弹性，会导致市场信贷资金总量的剧烈变化，对企业影响巨大。

受其影响，效益差的企业无法偿还已占用的贷款资金，效益好的企业无法取得所需的资金支持。

这种调控方法的应用，震动力很大，不利于社会经济的平稳发展；

第二，这种间接融资缺乏经济约束力。

作为债权人，银行对企业的约束力几乎没有。

对有的企业来说，即使有能力还钱也不急于还贷，企业对信贷资金的运用也有较大的随意性；

第三，银企间信息不对称。

在政府的强制下，银行对国有企业的贷款，缺乏理性的调查和评估，这直接导致了不良贷款逐日增加，贷款的安全性和收益性无法保障。

2.4我国融资环境对企业融资支持的不足

2.4.1信用担保体系尚待完善

现阶段，虽然通过了试点阶段，但我国的信用担保业务的整个体系的建设尚不够完善，在对企业融资的担保上还存在很多不足。

其主要表现在以下方面：

1）无法取得稳定的担保资金来源。

2）法律对担保的支持不足。

3）担保机构风险控制能力较弱，独立性不强。

4）全社会的信用意识尚待强化。

2.4.2金融监管体制尚待理顺

融监管体制的不足主要表现在以下方面：

1）目前，政府监管的效率有待提高。

2）对金融机构来说，内部控制机制还不健全。

3）金融行业自律能力不高。

2.5现有银企关系存在不足

在独特的历史背景下，我国的银企关系得以形成。

在经济建设初期，各类资源都较为稀缺，在当时的经济环境下，作为一种重要的资源，资金由国家统一计划调度。

在我国计划经济体制下，国家的财政拨付和调配成为国有企业获得资金的主要渠道。

在改革开放的过程中，国家不断进行放权让利，这导致了国家财政的收入来源减少，在这种形势下，在政府的行政指令引导下，作为对财政直接拨款的补充，国有商业银行为国有企