宏观形势与市场分析报告金融模拟第2篇报告共5篇Word格式.docx

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邓老师最后给我们小组的是88分啦，手还是很宽的。

祝大家好运~

2012年4月

一、中国宏观经济环境概述……………………………………2

二、宏观经济环境对金融市场的影响…………………………5

三、小结…………………………………………………………9

一、中国宏观经济环境概述

（一）GDP增长

我国近几年的GDP虽然仍在不断增长，但增长率有放缓和下降的趋势。

4月13日国家统计局发布的数据显示，一季度GDP同比增长8.1％，增速创两年多来新低。

目前GDP的增速主要受以下几方面的影响：

1、欧债危机对我国经济的冲击

欧盟是世界上最大的经济体，也是我国商品的最大出口市场。

鉴于欧债危机的主要解决办法是紧缩开支、缩减部分福利和消费，预计有关国家的经济在若干年内将处于低迷状态，将对世界经济发展和我国的出口带来严重影响。

2、房地产市场不景气

房地产行业历来对GDP影响巨大，在目前的情况下，房地产市场受政策影响，呈现低迷状态。

这也将同时影响建筑、家电行业及其他相关部门。

这对GDP增速产生一定程度上的抑制。

3、中央“稳增长”的决心和及时进行宏观调控的能力

中央对GDP增长的态度也会产生影响。

目前，经济增长放缓是中央主动调控的结果，主要为促进经济结构转型及再平衡。

中央将维持目前较为宽松的融资环境，支持首套房贷申请者以及中小型房地产项目，预计内地楼市将逐渐企稳。

（二）财政政策

财政政策是经济宏观调控一个非常重要的方面。

目前我国采取的是“积极”的财政政策。

目前，我国致力于积极完善结构性减税政策，加大民生领域的投入，积极促进经济结构调整，严格财政收支管理，加强地方债务管理。

这种财政政策将主要带来以下变化：

1、国家预算

“稳增长”是中央宏观调控的基调，这就表现为保持财政刺激力度，维持合适的投资规模。

国家如果在某一行业投入加大的资金扶持，很容易带动该行业的股价上升，相反国家预算下降，会带来不好的预期。

2、税收调整

在税收方面，中央经济工作会议提出了未来结构性减税的方向，例如个税起征点的调整，推进营业税改征增值税和房产税改革试点，合理调整消费税范围和税率结构等。

在税收方面的调整可以促进资源合理分配，改善民生问题，保持经济稳定增长。

企业和居民的收入增加了，则会有更多的钱流入股市，资金量的增加会带动股市新一轮的发展。

3、国债

国债可以调节资金供求和货币流通量。

在不带来通货膨胀的情况下，缓解了建设资金的需求，有利于总体经济向好，有助于股价上扬。

同时，国债也会从股市中分流出一部分资金，可能抑制了股市的发展。

（三）货币政策

货币政策是宏观形势中另一个重要方面。

我国采取的是稳健的货币政策，是指要综合运用各种货币政策工具，调节好货币信贷供求，保证银行体系向市场流动性释放适度，即保证流通中的货币量与商品及服务交易量之比在一个合适的水平，弱化系统性风险积累的条件，按照总量适度、审慎灵活的要求，兼顾促进经济平稳较快发展，保持物价稳定，防范金融风险，促使社会融资规模合理增长。

正确的货币政策能使我国快速应对金融危机的不确定性；

确保金融体系的流动性充足，及时为金融机构提供流动性支持；

促进货币信贷总量稳定增长，加强银行信贷对经济增长的支持力度；

并发挥债券的市场融资功能。

截止2012年第一季度，我国广义货币（M2）余额89.56万亿元，同比增长13.4%，增速比上年末回落0.2个百分点；

狭义货币（M1）余额27.80万亿元，增长4.4%，回落3.5个百分点。

货币政策的影响主要有以下几个方面：

1、利率

利率对股市的影响是十分直接的。

从降息和股价变动的关系看，我国股市与利率存在着高度的负相关性，但利率变动对股价的作用逐渐减弱。

2、存款准备金率

提高存款准备金率代表收缩流动货币，减少股市上的资金，股价下跌。

提高存款准备金率还代表了存在经济泡沫，经济过热的现象，对未来的发展产生不好的预期。

3、公开市场业务

公开市场业务是中央银行通过买进或卖出有价证券来控制和影响货币供应量的一种业务，它是中央银行强有力的货币政策工具。

使用它收缩或者增加货币流通量都会对股市有影响。

（四）通货膨胀

通货膨胀是影响股市的一个非常重要的因素，它对股市既有刺激作用，又有压抑作用。

通胀主要是由于过多地增加货币供应量造成的，即纸币的发行量超过商品流通中所需要的货币量而引起的货币贬值、物价上涨的状况。

货币供应量与股票价格一般呈正比关系，即货币供应量增大使股票价格上升；

反之，货币供应量缩小则使股票价格下降，但在特殊情况下又有相反的作用。

而另一方面，当通货膨胀到一定程度，通货膨胀率甚至超过了两位数时，政府一般会采取诸如控制和减少财政支出，实行紧缩货币政策，这就会提高市场利率水平，从而使股票价格下降。

（五）经济周期波动

除了通货膨胀，经济周期也会对股市产生重要的影响。

经济周期也称商业周期、景气循环，它是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象，是国民总产出、总收入和总就业的波动，是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。

一个完整的经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。

由于国民经济运行的驱动因素不同，每轮经济周期的内涵不同，持续的时间通常会在2～10年不等。

经济周期影响股价变动，但两者的变动周期又不是完全同步的。

不同的经济周期对股市的影响不同。

通常的情况是，不管在经济周期的哪一阶段，股价变动总是比实际的经济周期变动要领先一步。

即在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升；

经济周期未步入高峰阶段时，股价已经见顶；

经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底回升。

这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。

二、宏观经济环境对金融市场的影响

（一）、通货膨胀对股票市场的影响

自2009年以来，我国物价水平出现了持续上升。

居民物价指数如果涨幅过高，央行会调高利率，加息平抑CPI上涨所带来的货币贬值，以此遏制资金流动性。

与此同时，股市的市盈率多与银行一年期年利率成负相关，即利率水平越高，市盈率月底，对应的平均股价月底。

所以CPI上涨会影响资金的流动性，降低股市股价水平。

通货膨胀不仅降低了大众的消费能力和消费水平，也抬高了原材料的价格，中央政府采取一系列提高利率和存款准备金率等经济政策，导致股市从高点回落。

2009年4月至2012年4月上证指数走势图

（二）、GDP变化对股市影响

2011年，我国经济将由政策刺激下的较快增长转为结构调整中的稳定增长阶段，全年GDP增长呈现“前低后高”走势，与2010年正好相反，增长9.5%左右，比2010年回落0.5个百分点。

GDP对股市的影响主要表现在对经济的预期上。

但多年以来，我国GDP年增长率持续超过8%，而股市的起落与GDP的关联性比较小。

究其原因，可以归结为三个方面。

首先，我国的证券市场还不发达，信息交换渠道也不顺畅，属于政策指导性的股市；

其次，我国大多数的上市公司是通过审批制上市的，所以优秀的企业较少；

再次，上市公司中存在着优质企业到海外上市融资的现象，这些企业业绩优良，但是利润却大部分流到了外国，这也让GDP与股市大盘的关联性大大减弱。

所以，在我国，GDP对股市的影响不大。

但是良好的GDP数据会带来乐观的经济预期，对股市会有积极的影响。

（三）、利率、存款准备金率的变化对股市的影响

利率的变动方向对于市场有着巨大的指导作用。

利率是与股票市场相关性较大的一个敏感指标，央行对于利率的调整或是投资者对于利率走势的预期会造成股票价格的波动。

近几年来，因为供求失衡和货币政策的回归，一再调高存贷款基准利率，股市呈现下跌趋势。

虽然估值的优势可以化解市场风险压力，但政策导向将引导市场回归静默期。

股市受利率影响的原因主要如下：

一方面，利率变动会影响企业的获利能力，从而反映在投资者购买股票时的心理价位；

另一方面，利率变动会改变金融产品之间的相互作用，并且产生替代效应；

除此之外，利率变动会直接影响投资成本或是融资成本，这也是影响上市公司和投资者的购买偏好和支付能力的重要指标。

（四）、货币供给量的变化对股市的影响

中国股市除了是政策市，实质更是资金市，股市涨跌受宏观经济数据货币供应量影响大。

货币供给量对股票市场的冲击是显著的，并且主要是短期影响，因此我国的货币政策应尽量保持一致性，保证市场参与者预期的连贯，避免政策突变造成的市场冲击。

当M1增速低于M2增速时，表明企业经营活动萎缩，投资意愿和交易能力减弱，宏观经济景气程度也将下降。

（五）、汇率的变化对股市的影响

数据显示，2007年以来，人民币对美元汇率一路攀升，累计涨幅达到6%。

专家估计，这种趋势仍会在未来持续。

近年来，引导市场向上的驱动力应之一应该是人民币升值因素。

从国家战略高度来看，人民币渐进升值是经济结构调整与国家竞争力提升的主要表现形式之一，从德国、日本和韩国的经验中可以看出，人民币升值是我国从制造大国向制造强国挺进的必经之路，这也是我国近年来宏观经济加速健康平稳运行的必然结果，因此人民币升值所反映的经济实力提升也会推动股市上涨。

人民币升值将伴随着经济结构转型的完成与过渡，从而带来的国际化效果将会体现为资产价格的持续不断上涨。

而资产价格的上涨将体现为套利资金助推人民币资产上涨，更体现为中国整体经济实力上升带来的本币升值从而带来以人民币计价的我国股票上涨。

并且，人民币升值为资源进口型企业提供更好的发展环境，使这些企业成本降低，有利于业绩大幅增长，从而带动股票价格上升。

这类企业主要集中于汽车、航空、造纸、石油加工、技术引进型高科技等板块和资源引进型的金属加工等行业中。

这还会促使大量的境外资本偏好于投资以人民币计价的资产，现阶段我国股市没有完全对外开放的情况下，会推动房地产、金融券商成为外资最好的投资平台，从而推动这两个行业受益而带动股价上升。

但人民币升值仍会对我国股市产生负面影响，这表明我国出口型企业、外贸企业的利空，如纺织、家电、小商品及出口比重较大的外贸行业、大型的造船业、对外投资较多的企业、以及外汇储备较多的企业必定会受到影响。

三、小结

通过简要分析我国股市现状，不难发现，我国股市现状仍旧值得我们思考。

随着股票市场的逐步完善，其反映宏观经济变化的能力也越来越强，将逐步体现现代股市和宏观经济之间的紧密关系。

当经济衰退时，股市价格水平也会随之下跌或处于疲软状态；

当经济复苏时，股市价格水平则会随之上升或呈现坚挺之势。

绝大多数情况下，沪深指数与宏观经济指数的趋势基本一致，但有时候会有滞后或提前现象出现。

但有些时候，我国股票市场的走势与实体经济发展有时候存在着背离，近年来的经济发展比较迅速，但是股市的运行状态却并非涨势良好，这说明中国作为一个新兴市场，仍存在着需要改进完善的地方，在未来实体经济的发展中存在着较大的潜能。

政府应加大力度对股市进行积极有效的监管以及调控，抱有积极的态度，体现出政府对于维护市场稳定、保护中小投资者的决心。

在监管部门不断发现问题、解决问题的过程中，来完善和规范我国的股票市场，使其有序运行。