风险投资案例-金蝶软件Word文件下载.docx

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摘要：

1998年5月6日，我国最大的财务及企业管理软件厂商之一的深圳金蝶软件公司宣布，金蝶公司与世界著名的信息产业跨国集团――国际数据集团IDG已经正式签定协议，将接受IDG设在中国的风险投资基金公司--广东太平洋技术创业有限公司2000万元人民币的风险投资，用于金蝶软件公司的科研开发和国际性市场开拓业务。

本文从行业背景入手，介绍了金蝶公司的历史与发展、财务状况，进而对IDGVC投资金蝶的案例进行了分析。

关键字：

金蝶IDGVC风险投资

Abstract:

May6,1998,thecountry'

slargestfinancialandbusinessmanagementsoftwarevendor，ShenzhenKingdeesoftwarecompany,announcedthatKingdeeandtheworld-renownedmultinationalcorporation-InternationalDataGroup（IDG）hasformallysignedanagreementtoaccept20millionyuanfromtheIDG'

sventurecapitalfundinChina-GuangdongPacifictechnologyVentureCo.LtdforKingdeesoftwarecompany’sresearchanddevelopmentandinternationalmarketingoperations.Thispaperbeginwithintroducingtheindustrybackground,theKingdee’shistoryanddevelopment,financialcondition,andthusanalyzesinvestmentcase.

KeyWords:

KingdeeIDGVCVenturecapital

引言：

IDG董事局主席麦戈文说：

“没有哪一家我投资的公司能让我这么骄傲！

在你们前进的路上，不但会得到我全力支持，还将得到IDG全球1万多员工的支持。

”

在应用软件领域，也有“北有用友，南有金蝶”的说法，这一市场格局的形成很大程度上是形成于1998年5月1日的一次风险投资。

　　这天，国内IT业诞生了继四通利方后数额最大的一笔风险投资。

投资方是来自全球最大的信息服务提供商IDGVC（国际数码集团）。

该集团分两次向从事财务软件研发的深圳金蝶豪掷2000万人民币，成为了占其25%股份的股东。

从IDGVC募集而来的资金将被金蝶用于科学研究以及拓展国际业务。

这是中国财务软件行业获得的第一笔国际风险投资。

　　接受风险投资两年后，2001年2月，金蝶国际在香港创业板成功上市。

此时，IDGVC持有的深圳金蝶股份在20%左右。

此后三年间，IDGVC通过数次套现资金，回收高达2亿港元，投资回报率达到10倍。

在创业版上市四年后，2005年7月，金蝶国际在香港联合交易所主板成功上市。

案例正文：

IDGVC投资深圳金蝶

一、案例主体

1.行业背景

1.1亚太地区软件业概览

根据IDC（国际数据集团市场研究部）资料，软件版本分为三类：

（1）应用解决方案软件。

（2）系统基建软件。

（3）应用开发工具。

下表列示亚太区（不包括日本）截至1999年12月31日止年度软件市场的营业额，以及截至2004年12月31日止的预测营业额。

如上表，截至1999年12月31日，亚太区（不包括日本）软件市场的营业额为5987200000美元。

应用解决方案软件将于未来数年成为增长最快的部分，预测复合年增长率由28.4%。

IDC预测系统基建软件及应用开发工具的营业额会以11.6%与16.9的复合年增长率增长。

1.2中国软件行业概览

20世纪九十年代，电脑在中国日益普及，加上资讯科技应用不断增加，中国电脑软件业强劲增长。

中国软件市场整体营业额获得巨大增长。

下图显示截至1999年12月31日止年度中国软件市场的营业额及截至2004年12月31日止五个年度中国软件市场的预测营业额，以及增长率。

截至1999年12月31日止，中国软件市场的营业额为757700000美元，占亚太区（不包括日本）软件市场营业额月12.7%。

IDC预测中国软件市场营业额将在2004年增长到5439900000美元，复合年增长率为48.3%。

中国软件市场的预计增长率高于亚太区（不包括日本）软件市场同期的估计复合年增长率21.9%。

IDC预测，至2004年，中国软件市场营业额将达到亚太区（不包括日本）软件市场营业总额约三分之一。

按不同种类软件划分的营业额：

如上表，应用解决方案软件占1999年中国软件市场营业额约50.9%，并且，预测将成为成长最快的软件种类，复合增长率为67.4%，并进一步预测，至2004年，占中国软件市场营业额的85.9%。

1999年中国软件市场十大软件售卖商按受益计算的市场占有率：

1.3中国财务软件市场概览

中国财务软件市场在九十年代增长可观。

由于中国越来越多企业察觉到妥善的簿记及财务管理记录对任何业务营运都非常重要，中国财务软件市场具有很大增长潜力。

下图显示IDC预测截至1999年12月31日止截至2004年12月31日止五个年度，中国财务软件市场营业额。

1999年度，中国财务软件市场营业额为99300000美元，占中国软件市场同年营业总额13.1%。

IDC预测1999至20004年中国财务软件市场将以复合年增长率31%增长。

预计中国财务软件市场的营业额与2004年道道382900000美元。

中国财务软件市场现在正为中国软件发展商支配，1999年，按收益计，五大中国软件发展商市场占有率合共84.7%。

下表为五大中国软件发展商按收益计算的市场占有率。

1.4中国ERP软件市场概览

ERP概念自MRP-II发展而成，是企业广泛采用的咨询系统，其将企业的各个不同的营运及管理功能。

其将企业的各个不同营运及管理功能，包括财务、会计、制造、销售、分销及人力资源整合与电脑化环境，旨在透过综合所有企业内外因素，为企业提供全面及最佳业务解决方案。

由于中国企业致力改善其管理效率及为股东拥有者增加资源，若干中国企业已利用ERP软件，协助其改善企业整体效率及管理素质。

此外，中国企业在其营运方面实施ERP系统的趋势日渐上升。

下图为1999至2004年IDC预测中国ERP软件市场的营业额。

1999年度，中国ERP软件市场的营业额为38500000美元，约占中国软件市场同年的营业总额的5.1%。

预测1999年至2004年，中国ERP软件市场将以31.5%的复合年增长率增长。

预计中国ERP软件市场的营业额至2004年将达到152600000美元。

2.公司历史沿革

1991年11月，徐少春创办深圳爱普，持有深圳爱普90%的权益，其余10%权益有中国一名独立第三者持有，其后转让。

1991年至1993年间，深圳爱普全部15位研究员工成功开发以DOS系统为本的财务软件，与1993年1月退出市场。

1993年8月，徐少春成立一家新的合营企业，以为DOS财务软件的生产及销售工作筹集额外资金。

因此，深圳远见（深圳金蝶的前称）成立为中外合资经营企业。

深圳远见注册资本为1200000元，由各合营方缴足。

徐少春为总经理，赵女士与蛇口社会保险公司不参与管理。

深圳远见继续专注开发及改良其财务软件。

1994年8月16日，深圳远见易名深圳金蝶软件科技有限公司。

1997年5月，深圳金蝶的注册资本增至5000000元，由各合营方按各自股权比例缴足。

随着电脑操作系统的科技发展，视窗与九十年代中期成为中国的主要电脑操作系统。

深圳金蝶于1995年8月推出附有以视窗操作系统为本的总账模块的财务软件。

该套财务软件定名为金蝶财务软件。

深圳金蝶是中国财务软件开发商中推出视窗财务软件的先驱之一。

经过多次改良与升级，1996年10月，深圳金蝶推出专为中国一般行业的企业而设的财务软件，即金蝶视窗版财务软件的标准版。

由于中国企业越来越重视企业管理及经营效率，深圳金蝶于1996年初开始研发ERP软件，该软件以MRP-II为基础，可适用于小型制造企业。

1997年4月，深圳金蝶推出金蝶财务软件的工业版及商业版。

1998年3月，蛇口社会保险公司基于禁止持有该等方面的投资的若干规例，将其投资转让，13.5%予深圳爱普（675000元）、6.5%予赵女士（325000元）及20%予金蝶配套软件（1000000元）。

出售后，当时股权架构如下：

风投进入

1998年4月，国际数据集团（IDG）附属公司广东太平洋透过投资10000000元，成为深圳金蝶的投资者，其中714300元入账为注册资本，余额则作为资本储备，根据中国法律，可用作填补亏损、扩充生产及业务或增加资本。

广东太平洋的投资完成后，深圳金蝶的股权结构如下：

深圳金蝶于1998年四月推出金蝶财务软件的标准版的另一个升级版，可应用于综合汇报用途。

深圳金蝶的财务软件亦于1998年深受中国市场欢迎。

根据IDC编制的研究报告指出，本集团1998年按营业额计算拥有中国财务软件市场的市场占有率约28.4%。

为支援其销售发展，深圳金蝶于1998年扩充其全国销售及技术支援服务网络。

1998年底，于上海、南京、东莞、北京、长沙、福州、海口、昆明、苏州、南昌、大连设立分行11家，于杭州、成都、重庆、武汉、珠海、济南、郑州、长春、上海、沈阳、广东、深圳设立附属公司12家，于深圳、南山、宝安及龙岗设立代表办事处4个，于各省份设立280个指定销售代理。

1999年，深圳金蝶再于合肥、汕头、佛山、石家庄、无锡、海尔滨、宁波、广州、西安、福田及武汉设立11间分行，并于福田设立一个代表办事处，于南宁及青岛增设两间附属公司及终止经营武汉的附属公司及深圳的代表办事处。

1999年5月，本集团推出ERP软件，定名为K/3，建基于视窗95/98/NT平台上，附设MSSQL伺服器7.0/Oracle8.0。

1999年5月，推出财务软件新版本，金蝶2000。

1999年8月，金蝶软件配套将所占深圳金蝶5.83%股权转让予深圳爱普，代价为人民币1603914元。

1999年9月，广东太平洋将所占深圳金蝶的12.5%权益转让予IDGVC，代价为人民币10000000元。

1999年十月，IDGVC签署再投资10000000元的补充协议。

连同原先由IDGVC于深圳金蝶的714300元的注册资本注资，投资额共1666700元，而投资额的余额则作为资本储备。

上述交易完成后，深圳金蝶股权架构如下：

根据IDC研究报告，1999年，深圳金蝶在中国财务软件市场的占有率提高到32.8%。

此外，在推出ERP软件k/3后，本集团按中国ERP软件市场营业额计算，其于该市场的市场占有率约为4.4%。

鉴于电子商务的急速发展，深圳金蝶着手开发ASP平台产品并于2000年推出并具有若干k/3应用模块免费试用。

作为重组的其中一部分，深圳市外商投资局批准本公司向深圳金蝶当时的股权持有人收购其全部股权，而深圳市人民政府已于1999年11月10日发出批准证书。

2000年4月20日，深圳金蝶获发