资本运营练习题Word文档下载推荐.docx

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2.资本运营

五、简答题

1.资本有哪些主要特点？

2.按资本运动过程划分，资本运营的基本内容是什么？

六、论述题

1.简述资本运营与生产经营的联系与区别

第二章资本运营主体与市场环境

错1.企业作为一个经济主体，属于法人，现实中没有自然人企业。

（个人业主制企业法律上为自然人企业）P31

对2.个人业主制企业不具有法人资格。

P31

1.资本运营的主体是P30

A个人B企业C政府D金融机构

2.一般来说，就企业数量上来看，占比最大的一类企业是P31

A个人业主制企业（75%）B合伙制企业C公司制企业D集团公司制企业

3．现代社会占主导地位的企业形式是P33

A个人业主制企业B合伙制企业C公司制企业D集团公司制企业

4.在利用资本市场进行资本运营时，企业一般都要与以下哪种金融机构打交道

A商业银行B投资银行C保险公司D信托公司

1.公司制企业有两种类型，分别是P34

①个人业主制企业②合伙制企业③有限责任公司④股份有限公司⑤集团公司

A①②B③④C③⑤D④⑤

2.按运行的实质内容不同，市场分为（还有产品市场和信息市场）

①生产要素市场②土地市场③资本市场④劳动力市场⑤产权市场

A①②③④B①②C①③D①⑤

3.产品市场按照产品特征不同可以分为

①货物贸易市场②服务贸易市场③消费品市场④生产资料市场

A①②B③④C①③D②④

第三章资本筹措

一、判断正误（每小题1分）

对1.资本成本是评价投资项目的可行性、确定投资项目的依据。

P79

错2.一般而言，股票融资的资本成本低于债券融资的资本成本，因为对投资者来说，股票的风险高于债券。

P82

错3.综合资本成本就是对企业各种资本来源成本的加权平均值。

（加权平均资本成本）

对4.边际资本成本也是按照加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。

P84

错5.由于边际资本成本依据综合资本成本的原理计算，所以，不同的筹资区间的资本边际成本是相等的。

对6.考虑到资本结构问题，资本运营中可以仅关注权益资本的保值和增值，而把借入资本的保值和增值作为已知条件设定。

P88

错7.现代MM理论认为，企业价值与企业的资本结构无关。

（早期）

错8.按照早期的MM理论，如果考虑到公司所得税因素，则无负债企业的价值高于相同风险的有负债企业的价值。

错9.经营杠杆度越大，说明企业的经营风险越高。

经营风险高的企业应提高债务资本占总资本的比重。

P93（权益）

对10.仅就财务风险而言，当全部资本报酬小于债务利率时，财务杠杆具有负效应，这时应降低债务资本比重。

（这时加大财务杠杆不利，降低杠杆作用，即降低负债比重）

二、单项选择（每小题2分）

1.资本运营的起点是

A资本筹措B资本投放C资本积累D资本重组

2.2005-2012年某企业资本需要量以年均10%的速度增长，2012年资本需要量为2亿元，运用趋势预测法，2013年的资本需要量为

A2亿元B2.1亿元C2.2亿元D2.4亿元

3.融资性租赁又称P68

A使用租赁B管理租赁C资本租赁D杠杆租赁

4.以下哪种筹资的资本成本与普通股资本成本相近，只是不存在筹资费用。

P

A长期借款B发行长期债券C发行有限股票D保留盈余

5.某企业的债务资本成本为10%，综合资本成本为13%，债务资本/权益资本的比率为2/3，在不考虑税收因素的情况下，权益资本的风险溢价为

A1%B2%C3%D12%

三、复合选择（每小题3分）

1.定量预测资本需要量的方法主要有

①经验判断法②趋势预测法③销售百分比法④利润百分比法⑤资本习性法

A①②③④⑤B①②③④C②③④D②③⑤

2.除自我积累的外，我国目前个人业主制企业能够取得外部资金的来源渠道主要还有

①金融机构资金②其他企业和单位资金③职工和社会个人资金④境外资金⑤国家财政资金

3.如果想从银行筹集到可以长期使用的资金，可以选择的筹资方式有

①长期借款②发行债券③发行股票④联营⑤合资

A①②③④⑤B①②③④C①②③D①②

4.短期融资方式主要包括

①短期贷款②商业信用③票据贴现④应付费用⑤融资性租赁

A①②③④⑤B①②③④C①②③⑤D①②③

5.以下哪些费用属于资本筹集费用

①利息②股利③证券印刷费④手续费⑤发行费

A①②③④⑤B②③④⑤C③④⑤D④⑤

6.根据哈莫达公式，负债企业的股东期望收益率的组成为P91

①无风险利率②经营风险溢价③财务风险溢价④市场风险溢价

A①②③④B①②③C②③④D②③

1.回售租赁

2.杠杆租赁

3.筹资区间

4.资本结构

5.财务拮据成本

6.经营杠杆度

7.财务杠杆度

8.综合杠杆度

1.资本筹措的基本要求是什么？

2.根据过去几年的经验，某企业每增加100万元的销售额，流动资本需要量就要增加30万元，上年销售收入为2000万元，预计当年销售收入将增加到2500万元，那么，依据销售百分比法，企业当年需要追加流动资本投入多少万元？

（2500-2000）÷

100*30=150万元

3.在资本运营过程中，就企业筹资渠道而言，应关注和主要分析哪些方面的内容？

3．长期资本筹措方式有哪些？

4.何谓加权平均的资本成本和边际资本成本,二者的关系怎样?

5.加权平均的资本成本和边际资本成本各自的用途有何差别?

6.某企业的长期资本结构为银行借款20%，债券30%，普通股50%，资本成本分别为银行借款6%，债券8%，普通股12%。

求该企业的长期筹资的综合资本成本。

（5分）P84

20%*6%+30%*8%+50%*12%=9.6%

7.根据权衡模型和哈莫达公式，最优资本结构分别是什么？

六、论述及案例

1.某企业前5年的产量及资本占用量的历史数据如下表所示。

假定2013年的计划产量为11.5万件，之前历年的资本都得到了有效利用。

求该企业2013年需要新筹集的资本量。

年度

产量（万件）

资本占用量（万元）

2008

6

500

2009

7

550

2010

8

595

2011

9

635

2012

10

675

∑X=40∑Y=2955∑XY=24075∑X^2=330

∑Y=na+b∑X和∑XY=a∑X+b∑X^2得出a=243,b=43.5

所以回归方程为y=243+43.5x

当2013产量x=11.5时，y=743.25

2.某企业的目标资本结构及资本成本随新筹资额的变化情况如表1所示：

表1目标资本结构、筹资额及对应的资本成本

资本种类

目标资本结构（%）

新筹资额

资本成本（%）

长期借款

20

5万以内

5

5-10万

10万以上

长期债券

30

21万以内

21-39万

39万以上

普通股

50

30万以内

11

30-60万

12

60万以上

14

现有A、B、C、D四个投资项目，预计的投资报酬率分别为13%、12%、11%和10%，所需投资额分别为35万、30万、25万和35万。

请根据以上所给条件进行投资项目选择，并计算最优筹资规模。

表2筹资突破点计算表

筹资突破点

25

70

130

60

120

表3边际资本成本计算表

筹资区间

个别资本成本（%）

边际资本成本

25万以下

20%*5%=1%

30%*8%=2.4%

55%*11%=5.5%

8.9%

25万至50万

20%*7%=1.4%

9.3%

50万至60万

20%*9%=1.8%

9.7%

60万至70万

50%*12%=6%

10.2%

70万至120万

30%*9%=2.7%

10.5%

120万至130万

50%*14%=7%

11.5%

130万以上

30%*10%=3%

11.8%

绘图P87书本例子一样ABC

当投资报酬率与资金成本率相等时是投资规模为最优投资规模为A+B+C=90万

第四章资本投放

一、判断正误4分

错1.现金流量是在对实业投资项目进行效益评价时需要考虑的重要因素，在计算现金流量时，只需要考虑货币资金的流出、流入量。

（时间价值）

对2.在对实业投资项目进行效益评价时，折现率一般采用企业项目资本来源的综合资本成本。

错3.由于投资过程中存在风险，因此，在对投资项目的效益进行评价时，必须在考虑风险的情况下进行必要的调整。

对于净现值评价法，可以采用两种调整方法：

风险调整贴现率法通过调整公式中的分子项来实现，肯定当量法通过调整公式中的分母项来实现。

（位置调换）

二、单项选择7分

1.按照产品生命周期理论，企业在快速成长期的行业进行投资可能遇到的一个重大问题是

A投资风险大