研报分析联创电子成长合理性分析Word文档格式.docx

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Sep.11th,2019

Abstract

WiththecontinuousdevelopmentandprogressofscienceandtechnologyinChinaandthedeepen-ingoftheconceptofscientificdevelopment,theroadofdevelopmentinChinaisgettingbetterandbetter.Inrecentyears,theelectronicsindustry,anindustrywithhigh-techattributes,isnotonlysupportedbythegovernment,butalsohasahighdemandmarket,anddemand-drivendevelopment,theelectronicsindustryintheexpansionperiodhasalotofroomfordevelopmentandgrowth.LianchangElectronicsCo.,Ltd.haschangedfrom2014tojointheoptoelectronicsindustry.Thispa-permainlyanalyzeswhetherLianchangElectronics,asthefirstsupplierofmanywell-knownmajorcustomers,andtheproductionproductsare“sunriseproducts”.Undertheconditionthattheindus-trybackgroundissuperiorenough,isittruethatLianchangElectronicsisthefirstsupplierofmanyfamouscustomers?

Whetherithasthestrengthtosupportthecompany’scontinuedgrowthinthefast-growingelectronicindustryinthefuture,andwhetherthegrowthisreasonable,toprovideref-erenceforinternalmanagersandexternalusersofenterprises.

Keywords

LianchangElectronics,ElectronicIndustry,GrowthAnalysis,InfluencingFactor

联创电子成长合理性分析

摘要

随着我国科技不断地发展与进步，科学发展观的不断深入，我国的发展之路越走越好。

近年来，电子行业这个具有高科技属性的产业，不仅得到政府的支持，且还拥有高需求的市场，而需求拉动发展，正处于扩张期的电子行业有很大的发展与成长空间。

联创电子公司从2014年转型加入光电子行业，本文主要分析联创电子作为多家知名大客户的第一供应商，且生产产品都为“朝阳产品”的公司，又在行业背景足够优越的情况下，究竟是否有实力支撑该公司未来在飞速发展的电子行业内持续增长，且成长又是否具有合理性，给企业的内部管理者以及外部使用者提供参考。

关键词

联创电子，电子行业，成长分析，影响因素

1.引言

1.1.研究背景

由于随着科技的发展，伴随着“互联网+”的提出，在光电子行业内，由于消费电子产品的需求愈发旺盛，以至于形成供不应求的状况，触控显示二级行业潜力增加[1]随着需求的拉大，目前市场中触控显示技术往便捷型方向升级，直接性导致此项技术被广泛应用于隔行业消费电子产品中，包括但不限于笔记本电脑、车载信息系统、数码相机等行业。

基于触控显示行业需求广度增加的基础，手机的出货量反而开始停滞，2019年智能手机出货量下滑，下滑比达20%[2]高端触控产品预计将更多的占领的市场份额，此外，由于种种因素，光学镜头行业也发生了结构性调整，形成了原材料价格不断上涨，传统型为代表的企业慢慢被市场裁汰，竞争力度一次次加大的背景，但新式光学镜头的产品却迎来了发展机遇，部分以智能移动终端为载体等的新式产物层出不穷。

同时，汽车电子市场关于触控显示电子的元器件的需求也逐渐增长。

宏观背景的不断碰撞，代表着高度的可能性，促使光电子元器件行业走向增长的高速时期，销售规模有望迎来七年以来的巨大增幅[3][4]毫不夸张的说，触控显示行业及光学镜头行业的巨变，正是催使行业前景巨变的首要条件。

联创电子正处于前文触控显示和光学这两大板块中，生产的都是上述提到的“朝阳产品”，在这样的独特的行业环境下，联创电子能否激流勇进，在行业中借着宏观条件的大优势，借助市场的大趋势得到成长呢？

从公司的财务报告看，联创电子终于完成了多个方面的构造安排，通过手机镜头镜片的制造能力和市场占有率的进一步提升，进而形成手机玻璃镜片的完全自给自足；

触控显示产品方面不忘对于产业规模进行扩张。

联创电子2018年同年达成销售收入48.02亿元；

净利润达成2.46亿元。

2019年的打算达

到收入65亿，产生利润3.5亿元的目标；

经营方针计划对于创新改造的延续，主业光学产业加大力度。

基于对联创电子现有的价值的承认与鼓励上市公司科技型发展的认可，政府先后因研发补助及项目资金对联创电子划拨约9000万元。

财务报告是上市公司呈递给各个外部使用者的一份答卷，但作为评价一个公司的全部标准就显得过于

盲目以及感性了，数据是客观的但却不够理性[5][6]在竞争激烈的光电子行业中，联创电子具有的一切竞争实力，都对该公司完成短期的盈利目标，甚至是否持续成长与发展起着至关重要的作用。

是故本文通过分析该公司内部的各项财务指标数据，同时结合外部环境变化，揭示公司究竟有无足够的实力支撑成长。

1.2.研究意义

本文通过对联创电子近几年的经营状况进行解读，分析公司近几年的变化，结合环境的变化及企业的决策，了解企业现有的财务状况，揭示数据背后具有的状况，从而分析企业将来的成长能力及空间。

剖析发现企业是否存在潜在问题并采取相应的措施。

公司自2014年后转变行业投身光学电子行业[7]虽然

营业收入相较2014年以前增长太多，可却在2018年下降了2亿，且该公司的权益乘数一直在下降，销售净利率也一直在下降，净资产收益率依旧是在下降，其中的原因是什么，是否对企业的成长空间产生影响。

最后针对得出的结论，提出有助于公司成长的方法和建议，希望通过研究的内容，发现公司是否具有潜在的问题，为公司成长提供参考。

成长性意味着企业持续的增长，受企业多方面拥有的能力影响，经营的前提一定是有成长空间。

对企业，特别是对于上市企业的成长性进行分析，不但有利于企业认清现有的市场占有甚至是未来的趋势，还能对企业的长期经营决策提供一定的依据，为外部使用者如投资人据以定量的方法判别潜在投资风险而选择高成长性企业提供令人信服的依据；

还可以为管理者制定如何推动长期增长的战略提供可靠的依据和参考。

1.3.研究方法和目的

1.3.1.研究方法

1）采用文献分析法：

首先围绕电子行业发展前景这个选题寻找与本课题有关的资料和文献，并且收集联创电子的背景资料及财务数据。

2）采用数据分析法：

运用同花顺平台及网络寻找数据信息，通过财务成果及财务指标等信息进一步对企业的成长能力进行判断。

3）采用宏观分析法；

结合企业的市场环境，政府环境等非财务数据对企业的成长空间进行分析。

1.3.2.研究目的

通过联创电子转变行业以来的五年的财务数据，以财务视角分析公司财务状况是否良好，进一步分析企业对研发的投入力度，外部市场环境是否适合企业成长，以及政府是否对该公司信心良好等多个方面，较为全面的具体分析联创电子的成长状况，以便公司进行长远的目标制定。

2.联创电子经营业绩成长现状

上市公司的营业收益通常可以分为三部分。

其中，主营业务的增长为公司利润的增加提供主要渠道，易反映公司在会计期间的主要经营状况。

因此，在公司利润增长的前提下，分析收入是否来自主营业务，能更清晰的体现公司的成长性！

而对于净利率增长率，利润总额能直接反应企业的成长，利润总额增加比例较大，表明公司经营成果良好，成长性好，市场占有率也强。

利润总额的增加有两类种类，一种是波动性增长；

另一种是持续稳定增长。

显而易见的是，第一种情况在在一定角度上显示出上市公司在生产经营方面出现问题而造成不稳定，后者体现上市公司具有稳定成长空间，可以一直发展经营。

通过数据发现公司收入和毛利润仍主要就来自于公司两大业务板块，触控显示板块及光学产品，公司触控显示业务发展了较多客户，都是行业内知名而且大的客户，经多年发展，客户都形成了长期合作关系，较为稳定积累了很大一部分的市场内知名品牌客户。

光学元件业务，客户包括一众全球范围内有

名的厂商，而联创电子已经作为全球范围内最大的运动相机高清镜头的供应商，在行业中或者是市场里都拥有较强的竞争力[8]。

通过表1和表2我们可以看到，联创电子的收入与利润增长率在2018年都呈现了负增长，但是该公司实现的销售收入却并没有减少，所以这就表明虽然企业负债增加，但还是实现了基本的收入增长。

其中，光学产业实现主营业务收入同比增长0.23%，增长同比幅度较小的主要原因为2018年中第四季度因中美贸易摩擦、交货推迟等种种不可抗力导致收入状况不良好且增长幅度较小，触控显示产业实现主营业务收入同比增长32.97%，主要原因为与京东方合作业务的增长；

其他非主营产品业务同比减少32.38%。

实现营业利润同比减少8.61%，主要原因是公司2018年光学（ADAS车载镜头和G+P高端手机镜头）、显示两大产业新产品研发支出有所增加，研发支出年增加24.55%；

新项目投资融资增加，融资市场利率环比上涨，财务费用也同比上调。

这里我们可以看到，联创电子2018年实现收入负增长的原因主要是受中美贸易战，研发投入力度加大，从企业长期成长性来看，这些都不构成或不是企业能避免的因素，相反，必要的研发支出会使得企业在将来收益更多。

Table1.ChangesinelectronicoperatingincomeofLianchuang

表1.联创电子营业收入变化

时间

2018

2017

2016

2015

营业收入（元）

48.02

50.54

29.71

14.23

收入增长率

95.01%

170.09%

208.77%

97.68%

净利率增长率

81.62%

129.30%

134.50%

121.34%

资料来源于2018年年度报告整理。

Table