【重点】金融市场学Word格式.doc

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长期金融工具（也叫资本市场工具，指期限在一年以上的凭证，如公债券、股票、公司债券）、短期金融工具（也叫货币市场工具，指期限在一年以内的凭证，如国库券、商业票据、可转让存单）和不定期金融工具（没有规定信用关系续存期限并可长期循环使用的凭证，如银行券）

金融工具的特点：

偿还性、流动性、风险性、收益性

金融市场的交易价格：

金融市场的交易价格是指货币资金使用权的转让价格，即利率。

利率的特征：

1．双动性。

2．相关性。

3．灵敏性。

4．直接性。

金融市场的分类：

1按标的物划分：

货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和保险市场

2按中介特征划分：

直接金融市场和间接金融市场

3：

按财务管理划分：

债务证券市场、权益证券市场和衍生证券市场

4：

按交割方式划分：

现货市场、期货市场和期权市场

5：

按交易程序划分：

发行市场和流通市场

6：

按有无固定场所划分：

有形市场和无形市场

7：

按成交和定价方式划分：

公开市场和议价市场

8：

按地域划分：

国内金融市场与国际金融市场：

发行市场和流通市场的区别：

发行市场有诚意及市场或初级市场，是指新发行的证券从发行者手中转移到投资者手中的市场，是证券或票据等金融工具最初发行的市场。

发行市场市场是整个金融市场的基础，没有证券的发行就没有证券的流通，并且发行市场的质量也会影响流通市场的发展。

流通市场也称二级市场或次级市场，是指已经发行的证券进行转让、交易的市场。

发行市场是流通市场的强基础和前提，没有发行市场就没有流通市场，流通市场的是发行市场存在和发展的重要条件之一，无论从流动性上还是从价格的确定上，发行市场都要受到流通市场的影响。

金融市场的功能：

融通资金功能、资源配置功能（一是资源的配置，二是财富的再分配，三是风险的再分配）、合理引导功能、确定价格功能（资金市场价格、证券市场价格、外汇市场价格、黄金市场价格）、信息反映功能（微观经济运行状况、国民经济运行状况、及时收集和传播信息）、宏观调控功能

第二章、现代金融市场理论

？

什么是有效市场？

法玛的有效市场假说是一种广义上的有效率，不管市场是否有配置效率或者运作效率，只要所应得的信息都反映在资产价格中，市场就是有效率的。

（书上）

有效市场包含的要素：

第一，在市场上的每个人都是理性的经济人；

第二，股票的价格反映了这些理性人的供求的平衡；

第三，股票的价格也能充分反映该资产的所有可获得的信息。

在有效市场上,存在着大量理性的,追求利益最大化的投资者,他们积极参与竞争,每一个人都试图预测单个股票的未来市场价格,每一个人都能轻易获取当前的重要信息.这表明,在有效市场上,股票的内在价值通过其市场价格表现出来.。

（百度）

有效率市场的三种类型：

弱势效类别市场、半强式效率市场、强式效率市场

资产组合与选择理论：

风险最常见的度量指标是方差和标准差。

行为金融学的分析范式：

1预期理论：

是研究人们在不确定的条件下如何作出决策的理论，主要解释的是传统理论中的理性选择和现实情况相背离的现象。

2套利限制：

1在市场上，非理性交易者的数量不能过多，否则，理性交易者将物理就片价格，非理性交易者将自己配市场，价格也将远离均衡

2理性交易者且只有理性交易者可以再市场上卖空，如果非理性交易者也参与卖空，价格将更加的不均衡。

3非理性交易者在经过一段时间之后应该了解到资产的真正价值，从而调整自己的行为，纠正自己对市场价格的错误估计，停止偏离。

第三章：

债务证券市场

债务证券市场：

指发行和流通债务证券的场所。

货币市场属债务证券市场，指以期限在一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。

货币市场的特点：

1货币市场工具都是短期的，且具有较低的违约风险。

2货币市场是一个批发市场。

3与在特定交易场所加以的商品和股票不同，货币市场一般不会赵勇特定的交易场所。

4货币市场的另外一个突出特点表现为中央银行的直接参与。

货币市场的功能：

1平衡家庭、企业和政府周期性的资金变化，使临时性赤字得到融资，使临时盈余能迅速的投资而不失流动性。

2根据一定的资金供求状况，形成利率预期，向资本市场以及其他市场传导信息。

3货币市场是货币政策初始作用的市场。

二同行拆借市场

1概念：

指具有准入资格的金融机构之间以货币借贷方式进行临时性资金融通的市场。

2同业拆借市场的交易特征：

1．拆借活动期限短（1~2天）2．交易金额巨大。

3．手续简便快捷。

4．市场无形化程度高。

5．利率一般比普通贷款低。

3同业拆借利息的计算

I=P×

r×

n÷

TI:

利息，P：

本金，r：

利率，n：

生息天数,T:

基础天数

w例：

甲银行向乙银行拆借一笔金额为100万元的资金，期限为2008年5月1日到6月1日，拆借利率为月利率6‰，则实际使用天数为31天，

w拆借利息＝100万×

6‰×

31÷

30

w＝6200元

3拆借的原因：

法定存款准备金不足、备付金不足、结算资金不足、其他资金不足

4拆借市场主要构成要素：

市场参与者、拆借期限、拆借利率

三国库卷市场

1特点：

风险小;

流动性强;

面额小;

免交收入所得税

2功能：

1.满足政府短期资金周转的需要2.为广大金融市场投资者提供了一种无风险的投资工具。

3.为央行实施公开市场业务提供理想的操作对象。

四银行承兑汇票市场

第一，对于承兑银行，银行承兑汇票与吸收存款，然后再向进口商发放一笔用于购买进口商品的贷款相似。

（对于银行，首先，银行运用承兑汇票可以增加经营效益，其次，银行运用其承兑汇票可以增加其信用能力。

最后，银行法规定出售合格的银行承兑汇票所取得的资金不要求缴纳准备金。

）第二，对于借款人，利用银行承兑汇票筹集资常常比直接发行商业票据所要求的资信要低（首先，借款人利用银行承兑汇票比银行贷款的利息成本及非利息成本之和低。

其次，借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利。

）第三，银行承兑汇票是双名票据，即汇票上付款人除了进口商外，还有承兑银行。

（对于投资者而言，安全性高）

2三贴现原则区别：

贴现：

是指汇票持有人以未到期的票据向银行换取现金，并贴付自贴现日至汇票到日期的利息的一种票据行为；

转贴现：

办理转贴现的银行将其帖进的未到期票据，再向其他银行或贴现机构进行贴现的票据转让行为，是金融机构之间相互融通资金的一种形式；

再贴现：

是指商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期汇票向央行再次贴现的票据转让行为。

对银行来讲，贴现实质上是一种票据买卖行为，同任何金融工具的买卖性质一样；

转贴现是办理贴现的银行将其贴现进的未到期票据，再向其他银行或贴现机构进行贴现的票据转让行为，是金融机构之间相互融通资金的一种形式；

一般情况下，再贴现是最终贴现，票据经过再贴现即推出流通过程。

再贴现是央行对商业银行和其他金融机构融通资金的一种形式，也是央行调节市场银根松紧的重要手段。

五商业票据市场

商业票据概念：

商业票据是一种短期的无担保证券，是由发行人（多为信誉高、实力雄厚的大公司）为了筹集短期资金或弥补短期资金缺口，在货币市场上向投资者发行的承诺在将来一定时期偿付证券本息的凭证。

六证券回购市场

证券回购：

也叫出售与回购协议，是交易双方在进行证券买卖的同时，就未来某一时刻将进行的一笔相反方向的交易而达成的协议，即交易双方约定在未来某一时刻，证券出售者以一特定的价格将证券从其交易对手中买回的一种交易方式。

国库卷利率＜证券回购利率＜银行承兑汇票利率＜可转让定期存单利率＜同业拆借市场利率

七可转让定期存单市场

可转让定期存单的特点：

1、可转让定期存单一般是不记名的，虽不能提前支取，但持有者可在二级市场上转让、变现。

2、存单的面额由发行银行根据市场的需求确定，每笔存单的面额都比较大。

3、可转让存单的既有固定利率，也有浮动利率。

第二节债券市场

债务概念：

是一种有价证券，是筹资者（债务人）向投资者（债权人）出具的承诺在一定时期支付约定利息和到期偿还本金的债务凭证。

债券的特征：

返还性；

流动性；

安全性；

收益高且稳定

债务的承销方式：

代销、余额包销和全额包销

债券代销方式也叫推销方式，是指债券发行者委托承销商代为向社会推销债券。

债券余额包销也叫助销方式，是指与承销商按照已定的发行条件和余额，在约定的期限内向社会公众大清理推销，带销售截止日期，如果有未售完的债券则由承销商负责人够。

全额包销，是指有承销商先讲发行的全部债券认购下来，并立即向发行人支付全部债券款项，然后再按照市场条件转售给投资者

第四节抵押贷款市场

抵押贷款定义：

抵押贷款是以不动产做抵押物，以保证借款人违约时能收回贷款的一种长期负债，它相当于一种附属条款规定以不动产和地产为借款抵押物的债券。

资产证券化：

是指将缺乏流动性但具有可预期的，稳定的未来现金流收入的资产组建资产池，并以资产池所产生的现金流为支撑发行证券的过程和技术。

资产证券化的目标：

法律目标、会计目标和市场目标

第四章

权益证券又称产权证券，是指用以证明持有人对发行公司的财产所有权的凭证。

包括股票、认股权证、基金券等。

权益证券的性质：

有限清偿责任、投票权、剩余请求权

权益证券的风险主要有：

市场风险、公司特有风险、利率风险和购买力风险。

市场风险（系统风险）指一些会影响多数公司股价的共同因素，如国内外经济景气的好坏。

通货膨胀的高低、失业率的水准及天灾、战争等，由于这些因素同时会对所有公司产生影响，因而很难以分散投资的方法降低词风险。

由于证券市场行情变动而引起投资实际收益率偏离预期收益率的可能性。

公司特有风险（非系统风险），如公司经营不当、财务调度不佳导致营运与财务危机、专利权的诉讼、员工发起罢工、新产品研发失利、公司高层人员离职及发生个别公司的其他特殊事件。

是指由于公司经营不当、财务调度不佳导致营运与财务危机。

利率风险指源于市场利率水平的变动而对证券资产的价值带来的风险。

投资权益证券的本金与利得因物价的上涨或通货膨胀所产生购买力降低的风险。

股票的概念：

股份公司发给股东作为其投资入股的证书和索取股息红利的凭证。

股票的所有者拥有剩余索取权和剩余控制权。

股票的特征：

不可偿还性；

参与性；

收益性；

流通性；

价格波动性与风险性。

股票的种类：

按剩余索取权和剩余控制权（按股票所代表的股东权益划分）不同：

普通股、优先股。

普通股：

指代表着股东享有的平等权利，不加以特别限制，并随着股份有限公司利润的大小而分取相应股息的股票。

优先股：

是相对于普通股股票而言的，它是指优先于普通股股票分取公司收益和剩余资产的股票。

A、B、H、N股——P145

股票发行制度：

注册制，也称发行登记制，是指证券发行人在公开募集和发行证券之前，需要向证券监管部门按照法定程序申请注册登记，同时依法提