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创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。

资金是设立企业的第一道门槛，按我国的《公司法》、《合伙企业法》、《个人独资企业法》等相关法律的规定，任何一个企业或公司在设立时法律上都要求有最低的注册资本限额。

企业创建时，要按照企业经营规模核定长期资本需要量和流动资金需要量，购建厂房设备等，安排铺底流动资金，形成企业的经营能力。

这样，就需要筹措注册资本和资本公积等股权资金，股权资金不足部分需要筹集银行借款等债务资金。

（二）支付性筹资动机

支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。

企业在开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要，如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等。

这些情况要求除了正常经营活动的资金投入以外，还需要通过经常的临时性筹资来满足经营活动的正常波动需求，维持企业的支付能力。

（三）扩张性筹资动机

扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。

企业维持简单再生产所需要的资金是稳定的，通常不需要或很少追加筹资。

一旦企业扩大再生产，经营规模扩张、开展对外投资，就需要大量追加筹资。

具有良好发展前景、处于成长期的企业，往往会产生扩张性的筹资动机。

扩张性的筹资活动，在筹资的时间和数量上都要服从于投资决策和投资计划的安排，避免资金的闲置和投资时机的贻误。

扩张性筹资的直接结果往往是企业资产总规模的增加和资本结构的明显变化。

（四）调整性筹资动机

调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。

资本结构调整的目的在于降低资本成本，控制财务风险，提升企业价值。

企业产生调整性筹资动机的具体原因，大致有二：

一是优化资本结构，合理利用财务杠杆效应。

企业现有资本结构不尽合理的原因有：

债务资本比例过高，有较大的财务风险；

股权资本比例较大，企业的资本成本负担较重。

这样可以通过筹资增加股权或债务资金，达到调整、优化资本结构的目的。

二是偿还到期债务，债务结构内部调整。

如流动负债比例过大，使得企业近期偿还债务的压力较大，可以举借长期债务来偿还部分短期债务。

又如一些债务即将到期，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，可以举借新债以偿还旧债。

调整性筹资的目的是为了调整资本结构，而不是为企业经营活动追加资金，这类筹资通常不会增加企业的资本总额。

在实务中，企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的。

这类情况很多，可以归纳称之为混合性的筹资动机。

如企业对外产权投资需要大额资金，其资金来源通过增加长期贷款或发行公司债券解决，这种情况既扩张了企业规模，又使得企业的资本结构有较大的变化。

混合性筹资动机一般是基于企业规模扩张和调整资本结构两种目的，兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性，同时增加了企业的资产总额和资本总额，也导致企业的资产结构和资本结构同时变化。

二、筹资管理的内容

筹资活动是企业资金流转运动的起点。

筹资管理要求解决企业为什么要筹资、需要筹集多少资金、从什么渠道以什么方式筹集，以及如何协调财务风险和资本成本，合理安排资本结构等问题。

（一）科学预计资金需要量

资金是企业的血液，是企业设立、生存和发展的财务保障，是企业开展生产经营业务活动的基本前提。

任何一个企业，为了形成生产经营能力、保证生产经营正常运行，必须持有一定数量的资金。

在正常情况下，企业资金的需求，来源于两个基本目的：

满足经营运转的资金需要，满足投资发展的资金需要。

企业新建创立时，要按照规划的生产经营规模，核定长期资本需要量和流动资金的需要量；

企业正常营运时，要根据年度经营计划和资金周转水平，核定维持营业活动的日常资金需求量；

企业扩张发展时，要根据扩张规模或对外投资对大额资金的需求，安排专项资金。

（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式

有了资金需求后，企业要解决的问题是资金从哪里来、并以什么方式取得，这就是筹资渠道的安排和筹资方式的选择问题。

筹资渠道是指企业筹集资金的来源方向与通道。

一般来说，企业最基本的筹资渠道有两条：

直接筹资和间接筹资。

直接筹资是企业与投资者协议或通过发行股票、债券等方式直接从社会取得资金；

间接筹资是企业通过银行等金融机构以信贷关系间接从社会取得资金。

具体来说，企业的筹资渠道主要有国家财政投资和财政补贴、银行与非银行金融机构信贷、资本市场筹集、其他法人单位与自然人投入、企业自身积累等。

对于不同渠道的资金，企业可以通过不同的筹资方式来取得。

筹资方式是企业筹集资金所采取的具体方式。

企业筹资总体来说是从企业外部和内部取得的，外部筹资是指从企业外部筹措资金，内部筹资主要依靠企业的利润留存积累。

外部筹资主要有两种方式：

股权筹资和债务筹资。

股权筹资是企业通过吸收直接投资、发行股票等方式从股东投资者那里取得资金；

债务筹资是企业通过向银行借款、发行债券、利用商业信用、融资租赁等方式从债权人那里取得资金。

安排筹资渠道和选择筹资方式是一项重要的财务工作，直接关系到企业所能筹措资金的数量、成本和风险，因此，需要深刻认识各种筹资渠道和筹资方式的特征、性质以及企业融资要求的适应性。

在权衡不同性质资金的数量、成本和风险的基础上，按照不同的筹资渠道合理选择筹资方式，有效筹集资金。

（三）降低资本成本、控制财务风险

资本成本是企业筹集和使用资金所付出的代价，包括资金筹集费用和使用费用。

在资金筹集过程中，要发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等费用，这些属于资金筹集费用。

在企业生产经营和对外投资活动中，要发生利息支出、股利支出、融资租赁的资金利息等费用，这些属于资金使用费用。

按不同方式取得的资金，其资本成本是不同的。

一般来说，债务资金比股权资金的资本成本要低，而且其资本成本在签订债务合同时就已确定，与企业的经营业绩和盈亏状况无关。

即使同是债务资金，由于借款、债券和租赁的性质不同，其资本成本也有差异。

企业筹资的资本成本，需要通过资金使用所取得的收益与报酬来补偿，资本成本的高低决定了企业资金使用的最低投资报酬率要求。

因此，企业在筹资管理中，要权衡债务清偿的财务风险，合理利用资本成本较低的资金种类，努力降低企业的资本成本率。

尽管债务资金的资本成本较低，但由于债务资金有固定合同还款期限，到期必须偿还，因此企业承担的财务风险比股份资金要大一些。

财务风险是指企业无法足额偿付到期债务的本金和利息、支付股东股利的风险，主要表现为偿债风险。

由于无力清偿债权人的债务，可能会导致企业的破产。

企业筹集资金在降低资本成本的同时，要充分考虑财务风险，防范企业破产的财务危机。

三、筹资方式

筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式。

它受到法律环境、经济体制、融资市场等筹资环境的制约，特别是受国家对金融市场和融资行为方面的法律法规制约。

一般来说，企业最基本的筹资方式就是两种：

股权筹资形成企业的股权资金，通过吸收直接投资、公开发行股票等方式取得；

债务筹资形成企业的债务资金，通过向银行借款、发行公司债券、利用商业信用等方式取得。

发行可转换债券等筹集资金的方式，属于兼有股权筹资和债务筹资性质的混合筹资方式。

1.吸收直接投资。

它是指企业以投资合同、协议等形式定向地吸收国家、法人单位、自然人等投资主体资金的筹资方式。

这种筹资方式不以股票这种融资工具为载体，通过签订投资合同或投资协议规定双方的权利和义务，主要适用于非股份制公司筹集股权资本。

吸收直接投资是一种股权筹资方式。

2.发行股票。

它是指企业以发售股票的方式取得资金的筹资方式。

只有股份有限公司才能发行股票。

股票是股份有限公司发行的，表明股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让的书面投资凭证。

股票的发售对象可以是社会公众，也可以是定向的特定投资主体。

这种筹资方式只适用于股份有限公司，而且必须以股票作为载体。

发行股票是一种股权筹资方式。

3.发行债券。

它是指企业以发售公司债券的方式取得资金的筹资方式。

按我国《公司法》、《证券法》等法律法规规定，只有股份有限公司、国有独资公司、由两个以上的国有企业或者两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，才有资格发行公司债券。

公司债券是公司依照法定程序发行、约定还本付息期限、标明债权债务关系的有价证券。

发行公司债券适用于向法人单位和自然人两种渠道筹资。

发行债券是一种债务筹资方式。

4.向金融机构借款。

它是指企业根据借款合同从银行或非银行金融机构取得资金的筹资方式。

这种筹资方式广泛适用于各类企业，它既可以筹集长期资金，也可以用于短期融通资金，具有灵活、方便的特点。

向金融机构借款是一种债务筹资方式。

5.融资租赁。

它也称为资本租赁或财务租赁，是指企业与租赁公司签订租赁合同，从租赁公司取得租赁物资产，通过对租赁物的占有、使用取得资金的筹资方式。

融资租赁方式不直接取得货币性资金，通过租赁信用关系，直接取得实物资产，快速形成生产经营能力，然后通过向出租人分期交付租金方式偿还资产的价款。

融资租赁是一种债务筹资方式。

6.商业信用。

它是指企业之间在商品或劳务交易中，由于延期付款或延期交货所形成的借贷信用关系。

商业信用是由于业务供销活动而形成的，它是企业短期资金的一种重要的和经常性的来源。

利用商业信用是一种债务筹资方式。

7.留存收益。

它是指企业从税后净利润中提取的盈余公积金，以及从企业可供分配利润中留存的未分配利润。

留存收益是企业将当年利润转化为股东对企业追加投资的过程，是一种股权筹资方式。

四、筹资的分类

（一）股权筹资、债务筹资及混合筹资

按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资及混合筹资三类。

股权资本是股东投入的、企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。

股权资本在企业持续经营期间内，投资者不得抽回，因而也称之为企业的自有资本、主权资本或权益资本。

股权资本是企业从事生产经营活动和偿还债务的基本保证，是代表企业基本资信状况的一个主要指标。

企业的股权资本通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式取得。

股权资本由于一般不用偿还本金，形成了企业的永久性资本，因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。

股权资本包括实收资本（股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润。

其中，实收资本（股本）和其溢价部分形成的资本公积，是外部投资者原始投入的；

盈余公积、未分配利润和部分资本公积，是原始投入资本在企业持续经营中形成的经营积累。

通常，盈余公积、未分配利润共称为留存收益。

股权资本在经济意义上形成了企业的所有者权益。

所有者权益是指投资者在企业资产中享有的经济利益，其金额等于企业资产总额减去负债后的余额。

债务资本是企业按合同向债权人取得的，在规定期限内需要清偿的债务。

企业通过债务筹资形成债务资金，债务资金通过向金融机构借款、发行债券、融资租赁等方式取得。

由于债务资金到期要归还本金和支付利息，债权人对企业的经营状况不承担责任，因而债务资金具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。

从经济意义上来说，债务资金是债券人对企