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摘要：
改革开放以来，中国逐步形成了一个以市场需求为导向的庞大的经济群体——民营经济。
然而，融资难的问题已经成为制约民营企业进一步发展的“瓶颈”。
解决民营企业的融资困难的问题，将会对民营企业的发展和推动我国的额国民经济的健康发展具有现实的意义。
本文通过对民营企业融资现状的分析，揭示了我国民营企业融资过程中存在的问题及其产生的原因，并提出缓解民营企业融资困难这一问题的对策。
关键字：
民营企业；
融资问题；
融资对策
Abstract：
Sincethereformandopening-up,Chinahasgraduallyformedahugeeconomicgroupswhichorientedbythemarketdemand—theprivateenterprises.However,theprivateenterprises’financingproblems,whichhavebecomethe“bottleneck”thatpreventthedevolopingoftheprivateenterprises.Solvingtheproblemofprivateenterprises’financing,willmakeapracticalsignificancetothehealthlydevolpingoftheprivateenterprise.Thisarticleanalysisthefinancingstatusoftheprivateenterprises,andthenrevealtheproblemswhichexistintheprocessofthefinancing,aswellasthereasonswhytheyareexist.Finallyputforwardthestrategiesforsolvingtheproblemsofprivateenterprises’financing.
Keyword：
privateenterprises;
problemoffinancing;
solutionoffinancing
目录
一、引言 1
二、企业融资理论 1
（一）信贷配给理论 2
（二）资本结构理论 2
（三）“优序融资”理论 2
三、我国民营企业的融资现状 3
（一）内源融资现状 3
（二）外源融资现状 4
四、我国民营企业融资困难的原因 6
（一）民营企业自身的缺陷 6
（二）我国金融体制及辅助设施不完善 7
（三）缺乏相应的政府支持 7
五、解决民营企业融资困难的对策 8
（一）借鉴发达国家解决民营企业融资问题的成功经验 8
（二）缓解民营企业融资困难的其他对策 9
致谢 11
参考文献 12
一、引言
中国改革开放以后，在经济飞速发展的同时，逐步形成了一个以市场需求为导向的庞大经济群体——民营企业。
民营企业在我国的国民经济中占有越来越重要的地位，是现代化建设的不可或缺的中坚力量。
但是，长期以来，存在许多的因素造成民营企业的经营困难，阻碍着民营企业的良性发展，融资困难便是其中一个重要原因，因为资金是民营企业生存和发展过程中必不可少的生产要素，如果缺乏资金，就会影响民营企业正常的生产经营，制约民营企业的长远发展。
所以，从我国的现实情况来看，保证民营企业资金充足、解决民营企业融资困难问题具有十分重要作用。
解决了民营企业的资金问题，也就解决了民营企业发展的重点问题。
本文将对民营企业的融资问题进行系统的研究，首先阐述目前企业融资问题的理论及融资方式，并结合我国的实际情况，分析我国民营企业的融资现状，融资过程中存在的问题及产生的原因。
在此基础上列举发达国家解决此类问题的成功经验，并提出缓解民营企业融资困难的其他对策。
二、企业融资理论
融资是企业生存和发展的重要手段。
“融资”即资金的融通，具体是指资金持有者直接调剂余缺的一种经济行为。
融资可以分为广义的融资和狭义的融资，在这里指的是狭义的融资，也就是企业从自身生产经营现状出发，根据企业未来经营策略和发展需要，通过一定的渠道，采用一定的方式，向企业的投资者及债权人筹集资金，保证企业生产经营所需的一种经济行为。
关于企业融资的方式，按照资金的来源可以划分为内源融资和外源融资。
内源融资是企业不断将自己的储蓄转化为投资的过程。
外源融资是企业吸收其他经济主体的储蓄，并且使之转化为自己投资的过程。
在这里，又可以把外源融资分为直接融资和间接融资，直接融资主要包括股票融资和债券融资，间接融资主要指的是银行贷款。
企业的融资理论，在信息不完全的基础之上，产生了信贷配给理论、资本结构理论和“优序融资”理论等主流理论。
（一）信贷配给理论
新凯恩斯主义学者[2]提出了信贷配给理论，明确指出融资困难是由于信息的不对称，这种信息不对称表现为：
贷款人如期偿还贷款的概率是不同的。
银行向诸多的贷款人发放贷款以后，但不能确定哪些人会如期偿还，哪些人会违约，这时贷款人就拥有比银行更多的信息。
MarkGertler和SimonGilchrist[3]便从信息不对称的角度说明银行为其信息劣势寻求高额风险补偿，从而增加了中小企业的外部融资成本。
Stiglitz和Weiss[4]更是在此基础上构建了S-W模型，即在信息不对称的条件下，银行采用增加利息的方式来来减少它的贷款风险，否则银行将减少其对中小民营企业的资金供给。
（二）资本结构理论
最早的企业融资结构理论[5]是由Modigliani和Miller于1958年提出的，即MM理论。
该理论认为在完善的市场中，企业无论选择何种融资方式都不会影响企业的价值。
所以在此基础上，一些学者提出要企业竭尽所能，拓宽企业的融资渠道。
Peterson和Rajan[6]在对企业创业初期的融资方式进行分析之后，认发现此时企业存在商业信用，这有助于企业获得信用贷款，此时这种信用贷款方式可以作为企业传统融资渠道的一种补充。
同时Fluck[8]也发现，在企业的创业阶段时，外源融资可能超过内源融资，而且在企业生命周期的前八年，外源融资占总融资的比重先是下降，之后又会上升。
Fluck的发现与我国的现实情况恰恰相反，我国学者经过研究发现，民营企业在创业初期阶段获得外源融资是十分困难的。
贺晶[9]提到我国民营企业进行债券融资和股权融资的难度是极大的；
刘民乐,岐晓峰[10]也认为，目前在我国，股票市场和债券市场基本上未向民营企业开放。
（三）“优序融资”理论
Ross和Myers等学者提出了一种新的“优序融资”理论[7]，该理论系统的将信息不对称引入了企业融资结构理论并且放宽了对MM理论的假定。
他们认为融资的原则是“先发行安全性的证券，再发行风险性证券”，这样就能从理论上解释“优序融资”理论的两个中心思想：
偏好内部融资；
如果需要外部融资，则偏好债权融资。
因此，企业融资的最优顺序是内部融资，其次是债权融资，最后才是股权融资。
三、我国民营企业的融资现状
我国的民营企业已经成为国民经济发展的一支重要的生力军，它们在壮大国民经济，改善经济结构，保持国民经济快速增长方面具有不可替代的作用和地位。
然而，在现实的中国社会中，民营企业在融资方面却时常遭遇尴尬，受到不公平的对待。
融资困难问题已成为民营企业发展过程中的一个突出问题。
（一）内源融资现状
我国民营企业发展所需的资金基本上来源于内源融资，从全部的资金来源来看，高达90.5%以上民营企业的初始资金都是由主要的业主、创业团队成员及家庭成员提供的。
除此之外，银行贷款仅为4.0%，非金融机构为2.6%，其他渠道融资为2.9%。
这说明我国民营企业无论是起步时期还是进一步发展时期都严重依赖于自筹资金这一融资渠道。
（见表1）
表1中国民营企业的融资结构（%）
自我融资
银行贷款
非金融机构
其他渠道
三年以下
92.4
2.7
2.2
三到五年
92.1
3.5
4.4
六到十年
89.0
6.3
1.5
3.2
十年以上
83.1
5.7
9.9
1.3
总计
90.5
4.0
2.6
2.9
数据来源:
尼尔·
格雷戈里.中国民营企业的融资问题[J].经济社会体制比较,2002,（6）.
从表1中我们还不难看出，随着民营企业的发展和壮大，其进行自我融资的比例是不断下降的，但是即使民营企业发展至十年以上，其自我融资的比例仍高达80%以上，除自我融资的方式以外，银行贷款是民营企业外源融资方式中最常使用的一种，但其份额却也只有4%，这说明商业银行对民营企业的支持力度远远不够。
随着民营企业的进一步发展和生产经营效益的提高，职工集资和股份制入股这两种内部筹资渠道也逐渐盛行起来。
一些民营企业为了筹集资金，让在职的职工按照一定的标准出资，并将其作为企业的经营资金，这种形式往往是企业筹资无门但又急需资金的情况下使用的，有的企业也将这种方式作为特定的筹资形式。
这种内部筹资方式具有两个优势：
①解决了企业资金方面的问题，缓解了企业融资困难问题；
②利用企业和职工的金钱利益关系，防止人力资源的外流。
在民营企业中，股份制或者合作制也是一种重要的融资形式。
这些合作企业的资金来源就
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