开题报告-创业投资风险管理研究Word文件下载.docx

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牟超兰

填表日期：

2010年12月01日

注：

本表可复印，可另加附页，正文宋体小4号

一、论文选题的目的和意义

面对二十一世纪知识经济及全球一体化的挑战，发展高技术产业，发挥“科学技术是第一生产力”的作用，促进我国经济的快速发展，提高综合国力已成为当务之急，而发展高技术创业投资已成为社会各界的共识。

十七大报告再次重申了建立创新型国家的重要性。

报告指出，提高自主创新能力，建设创新型国家。

这是国家发展战略的核心，是提高综合国力的关键。

要坚持走中国特色自主创新道路，把增强自主创新能力贯彻到现代化建设各个方面。

认真落实国家中长期科学和技术发展规划纲要，加大对自主创新投入，着力突破制约经济社会发展的关键技术。

我国改革开放以来，涌现出诸如联想、方正、四通等一大批高技术企业，为我国经济发展、技术进步做出了很大贡献。

但我国高科技产也化水平还很低，其发展的瓶颈是资金，即缺乏金融资本的支持。

因此，很多有识之士呼吁大力发展创业投资，把创业投资作为发展我国高技术产业的突破口。

特别是最近十几年来我国的经济飞速发展，因此我国在创业投资实践和理论上都得到了迅速发展，取得一定的成果，但与发达的国家相比，目前仍处于初始的阶段，创业投资面临的风险和不确定性更大、更强。

因此，结合市场经济体制建设的进程，加强对创业投资的风险管理的系统性研究，探索适合我国国情的高技术创业投资的风险管理模式，一方面有利于指导创业投资的风险管理、提高风险识别和控制水平，另一方面有助于促进资源的优化配置，发展高技术产业。

这些对加强高技术产业化进程，实现我国“科教兴国”战略和技术跨越式发展，无疑具有很强的现实意义。

同时，深入研究创业投资的风险理论和风险管理，对完善丰富和发展投资风险理论将具有积极意义，因此，本项研究有着重要的理论价值。

二、国内外关于该论题的研究现状和发展趋势

创业投资的风险管理研究目的是将现代风险管理理论和企业管理理论应用于高技术创业投资这个特殊的领域。

由于创业投资兴起不到半世纪，只有几十年的历史，加上其独特的运作方式，在微观层次上对创业投资公司的风险因素进行系统分析、评估、控制的研究尚不多见，大多数的研究主要偏重于创业投资的经济功能、创业投资公司的内部治理结构、风险资本运作的环节、创业投资项目评估等方面的专题研究。

（1）国外的研究现状

1）关于创业投资方面国外的研究

较早是chan（1983）,他首次对创业投资机构作为金融中介存在的合理性进行了理论分析，chan在一个不完美的信息框架下建立了一个最优化模型，其中创业投资机构在市场上起到了信息中介作用，为寻找更高投资回报的资金提供投资项目。

模型的不足是没有考虑已经被许多成功创业投资活动证明是创业投资机构非常重要的一项职能，即通过战略策划、招募管理人员、提供供应商/客户关系，支持后续融资等活动等增殖服务。

作为修正和补充，chan、jiegel和thaker（1987）针对创业投资活动的“增殖”现象建立了模型，并为创业投资契约所独有的特点——创业投资机构在承担风险的同时取得大量的控制权，给出了一个理论基础。

他们建立了一个两阶段模型，这个模型刻划了随时准备取代企业管理者的创业投资机构的积极监督作用，这是创业投资机构发挥增值作用的一个关键因素。

到90年代以后，创业投资学者运用信息经济学，尤其是委托一代理理论对创业投资领域中信息不对称现象进行研究，最有代表性的是William•A•Sahlman于1990年发表的论文“创业投资公司的组织与管理”，其分析主要集中在分析投资者与创业投资机构、创业投资机构与风险企业的关系上。

论文对创业投资中各种不同的创业投资机构的不同组织形式和运作程序进行研究，对解决创业投资运作特有风险问题的合约结构、代理问题及税收成本问题坐了开创性的研究。

继Sahlam后，Mailer>

Amic、Fie俸人对创业投资公司管理中存在的信息不对称问题作了进一步的探讨。

在创业投资的运作过程方面，研究最早的是Wells（1974）,其博士学位论文研究了创业投资管理模式。

由于风险企业千差万别，虽然建立的模型十分具体，但却在小样本范围内分别对每个企业建立一个独特的模型为代价。

Tybjee和Bruno（1984）通过对41位创业投资家提供的90起投资案例研究，为创业投资提供了一种通用的模式，他们将创业投资活动分为五个连续的前后相关的过程。

即项目起源——筛选和审查——评估——协议创建一一投资后的活动。

Fried和Hisrichhz（1994）研究了美国18位创业投资家的活动，尤其是投资决策过程，建立了创业投资决策过程的六阶段模型。

如下图：

‘1’

2）风险理论方面的研究

风险管理论论在国外的研究较早，被称为“管理之父"

的H.Fayloy在1926年所专著《一般与工业管理》中提出现代的管理观念，把风险管理思想引入企业经营体系中之后的很多的学者如英国的罗门许布纳、英伯德和布兰查德（1955）,美国的麦尔和海斯基（1963）、小阿瑟•威廉姆斯和理查斯•汉斯（1964）、洛林（1977）等学者在他们在、各自的著作中对风险和风险管理作出了大量的探索，研究了风险、风险管理的概念、性质以风险的基本方法和思路。

这一阶段的研究主要是对保险业的风险管理，如比较权威的著作《风险管理与保险》概括了风险管理与保险的整个领域，反映了当代风险管理与保险理论的理论与实务的操作方法，系统地归纳了风险管理的五步基本程序和风险控制的五种具体措施，即回避、损失控制、分离、分散、转移等。

80年代以后关于风险管理的研究有了较大的进步，保险之外的风险管理手段开始为人们广泛的关注。

在企业当中，风险管理起着重要的作用。

在研究中，风险管理的对象不光局限纯粹风险方面，投机风险已成为风险管理的重要对象。

尼思•阿罗的《风险承担的几个方面》中，对技术风险和技术风险的转移进行研究。

指出了风险对企业家的双重作用，认为在设计风险制度时，部分风险转移可能是最好的，这些观点对高技术投资中的风险管管理有很大的启示作用。

风险管理研究进入90年代后，研究作用的领域涉及到金融机构、金融市场、证券投资、软件开发等领域，风险管理的方法研究也开始盛行。

学者们所希望找到一种更有规范化的风险管理形式，特别是数理统计方法的运用。

此外针对投机风险决策的风险效用模型也被广泛的应用，把决策人的主观态度和引入决策函数，是决策的分析结果更接近实际。

，

（2）国内的研究现状

1）创业投资方面的研究

我国于20世纪80年代开始创业投资的理论研究和实践。

较早地系统介绍创业投资的著作当属赵德生等人的《企业与风险企业录》（1986）,书中通过大量创业投资的实例，揭示创业投资的基本特征和运作过程，并从机遇、人才、市场等方面提出了在中国发展创业投资业的可能性与必要性。

董进的《风险企业领导》（1988）,探讨了高技术风险企业的管理方法，提出了“高速管理”、“高能管理”和“思想工厂”的管理与思路；

其不足之处在于没有把高技术风险与创业投资管理有机联系起来。

90年代后，高志前的《高新技术产业创业投资》对高技术风险进行探讨。

刘曼红的《创业投资：

创新与金融》（1988）一书探讨了创业投资的多种金融模式，从微观金融角度和融资方式的角度分析创业投资，详细论述了创业投资资金的筹措、运营、投资和回收的全过程。

但其论述的是基于创业投资产业，而不是创业投资公司具体的企业管理。

2）关于创业投资的风险分析、评估与管理。

我国较早的研究主要是从技术创新、科技成果转化的阶段进行分析的。

谢科范C1993）的《新产品开发风险管理》从外部环境、项目难度和复杂性、企业自身能力三个方面进行了系统研究，将新产品开发分为技术、生产、市场三个阶段，提出并分析了24类风险因素，研究了新产品开发中的风险律、时间成本替代律、开发投资测不准律：

同时，还分析了风险评价及风险决策、风险防范的各种方式。

其他的还有马扬、王迎军的风险分类研究；

王虎林、赵恒峰等风险指标及特征研究：

葛宝山、姚梅芳及尹淑娅（1994）、周高敏、范荣芳等关于创业投资项目及运营状况的评价体系的评价指标体系及评估模型研究；

胡宜达、沈厚才的风险管理数理方法研究；

等等。

总之，我国学者对创业投资风险管理的研究及取得的成果，有力地推进了我国创业投资的发展，但总的看来，以往的研究还存在以下不足：

① 创业投资的风险、评估、控制管理局限于创业投资的某个环节或侧面进行，很少把创业投资作为一个整体从筹资风险到退出风险，从投资的项目风险剿创业投资公司的管理风险等全面系统深入的研究。

② 风险管理的理论多集中在风险决策方面的研究，对企业管理过程鹃研究少，运用在其他投资领域研究较多，运用于高技术创业投资的研究少。

⑶

三、论文的主攻方向、主要内容、研究方法及技术路线

（1） 论文的主攻方向

本论文主要研究在创业投资当中风险的定义、来源及如何面对风险管理的解决机制和模型的建立。

（2） 论文的主要内容

本文主要集中研究风险投资项目的决策机理、方法的选择、评估的过程以及评估结果的可靠性，文章致力于把最新的理论与工具引入决策之中，使以往较多掺入主观经验的风险投资项目决策问题更加精确化，使所得方案有更强说服力。

（3） 研究方法

本文采用定量分析与定性分析相结合的方法，侧重于定量分析。

风险投资本身就是一项高风险的活动，有着许多不可预知的因素会对决策起作用，而且这些因素会随着环境、时间、对象的变化而变化，比如在经济环境较好时，决策者的冒险性可能会给企业带来意想不到的收益，丽在经济环境较差的时候，决策者的保守性可能会让企业减少无谓的损失。

因此，决策不可能只是简单的把数据代入，即可得到唯一确定结果的事情，这也是我们称经济学为软科学的原因。

（4） 技术路线

文章综合运用技术经济学、统计学、投资学、运筹学、管理科学和决策论等相关学科理论与方法，以风险投资现有的研究成果为基础，定性分析与定量分析相结合、动态分析与静态分析相结合的研究方法，探讨构建风险投资项目的评价体系，使研究成果更具科学性、系统性、创新性和可操作性。

文章中采用的主要技术路线是集中在综合评价的体系构建上面，主要采用模糊综合评价方法，辅之以G指标权重确定方法，最后采用实证的方式，完成整个文章体系的构建。

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四、论文框架结构

一、 创业风险管理理论回顾

（一） 创业投资的涵义和基本特征

（二） 风险与风险管理的含义

（三） 创业投资过程风险来源

二、 创业风险过程的各阶段的风险

（一） 种子时期的风险

（二） 导入时期的风险

（三） 成长时期的风险

（四） 退出过程的风险

三、 创业投资的风险管理

（一） 创业投资风险的分阶段重点控制

（二） 创业投资风险的全过程管理

四、 创业投资项目的风险价值评估体系

（一） 评估体系的假设

（二） 评估体系的建立

五、 创业投资的风险管理控制

（一） 控制风险的手段

（二） 控制风险手段的应用

六、 我国创业投资风险管理的实践和对策

（一） 我国创业投资的识别及控制

（二） 我国创业投资的宏观对策及建议

七、 论文小结

五、论文工作进度安排

C1）十一月初完成开题报告资料的收集工作

C2）十二月五日前完成论文的开题报告

C3）十二月中完成正文资料的收集工作

（4） 十二月末完成论文正文的第一稿

（5） 二零 年五月末完成论文正文的第二、三稿

（6） 二零一一六月上旬完成论文的答辩

六、论文主要参考文献

（1） Macmillam,siegelandsubbanarasimhal,criteriaused