农药行业分析报告Word文档下载推荐.docx

农药行业分析报告Word文档下载推荐.docx

《农药行业分析报告Word文档下载推荐.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《农药行业分析报告Word文档下载推荐.docx（34页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

除草剂市场扩张速度趋缓，转基因和复配带来新的增长点。

①草甘膦供给市场“洗牌”基本结束，目前环保因素部分消除，短期需求将靠下游补库存拉动，长期价格有望保持合理利润率区间。

②草铵膦受益百草枯退市后的增量市场需求，短期内产能不能集中释放，价格仍有上行空间。

③麦草畏受益转基因作物推广及复配混用，同时供应依然紧张，中长期需求爆发有望推动价格上行。

杀虫剂受制于环保压力，短期内中间体及产品价格有望维持高位。

①吡虫啉市场需求稳定，产能集中度高，供给端受限致价格上行。

②啶虫脒市场规模增长空间大，国内有效产能偏低，环保因素制约中间体供应，价格有望维持高位。

③毒死蜱销量稳居同类翘楚，增速迅猛潜力较大，产能集中度高，开工率波动大，短期内供给端收紧，价格有望高位波动。

杀菌剂市场规模增速高，新品种发展潜力大。

①多菌灵需求总体平稳，国内产能集中度高，环保趋严致产量受限，短期内价格有望继续上行。

②百菌清内需稳定，外需旺盛，国内供应持续偏紧，价格有望保持高位。

③甲氧基丙烯酸酯类杀菌剂销量增长，品种丰富，发展前景广阔。

一、农药行业供需格局向好

按照应用领域，农药市场大致可划分为作物保护用农药市场（农用农药市场）和非作物保护用农药市场（非农用农药市场）。

相比作物保护用农药，非作物保护用农药具有快速消费品的属性，需求相对稳定，市场波动幅度较小，且其市场规模比作物保护用农药市场规模小。

此外，作物保护用农药对提高粮食产量、保证粮食安全、促进人类发展具有非常重要的作用。

因此，我们在本篇报告中重点关注作物保护用农药市场。

农药市场走出寒冬，逐渐回暖。

从2014年下半年开始，全球农药市场进入了新一轮“寒冬期”。

2015年全球农用农药市场销售额为512.10亿美元，相比2014年大幅下滑9.61%。

2016年全球农用农药销售额继续走低，同比下滑2.39%，但降幅较2015年收窄。

此外，中国农药出口自2016年三季度出现好转，全球农化巨头收入也有积极改善，都预示着全球农药市场正在逐渐回暖。

拉丁美洲仍为全球第一大农药市场。

2015年拉丁美洲的农用农药销售额为140.52亿美元，微弱领先亚洲的140.40亿美元，仍然是全球最大农用农药市场。

欧洲、北美、中东和非洲分别以116.04亿美元、93.56亿美元和21.58亿美元的销售额位列其后。

巴西是全球最大的农药消费国。

从国家来看，2015年全球最大的农用农药市场在巴西，仅巴西一国就贡献了全球农用农药消费量的五分之一。

美国和中国分列二、三位，并与第四位的日本拉开了较大差距。

东南亚需求强劲，有望支撑亚洲地区取代拉美地区成为全球第一大农药市场。

目前，发达国家和地区的农药市场需求趋于稳定，增长主要集中在中国、印度、东南亚和拉丁美洲的部分国家，特别是东南亚市场前景可观。

东南亚地区农业比重高、种植作物相似、农药市场欠成熟，因此未来将成为全球农用农药市场的重要增长点，且有望支撑亚洲地区取代拉美地区成为全球第一大农药市场。

1、需求端提振，海外补库存拉动出口量回升

新一轮补库存开启，农产品价格回升提振农药需求。

在此轮“寒冬期”内，受农药价格持续走低的影响，国内外厂家纷纷开始去库存。

据行业统计，2016年1~4季度，国内农药库存较年初增长幅度分别为-16.1%、1.1%、-7.2%和-9.3%，远低于历史同期水平，去库存效果明显。

与此同时，全球农化巨头库存也出现不同程度的下降，至2016年底，各大厂家的库存均已降至历史低位。

因此，出于海外市场补库存的需求，我国农药出口量自2016年下半年回升。

同时，农产品价格有望触底反弹，从而提振对农药的需求。

我国农药出口情况明显好转。

我国已是全球最大的农药生产国和农药出口国。

2014年我国农药出口数量和金额增速大幅放缓；

2015年我国农药出口数量保持微弱增长，增速仅为1.18%，但金额同比下降了14.54%；

2016年农药出口数量增速重回两位数，达到19.16%，出口金额止跌回升，增速达到4.63%，显示农药出口情况正在好转。

2、供给端收缩，重组整合抱团取暖，环保趋严重塑行业格局

农化巨头整合重组频现。

2015年12月，杜邦与陶氏宣布合并重组，合并后公司市值将超1200亿美元。

2016年2月，中化集团宣布以430亿美元收购全球最大农化公司先正达，这也是中国企业最大的收购案。

此收购案于前不久先后通过了美国、欧盟、中国的反垄断审查。

2016年9月，拜耳宣布以近660亿美元收购孟山都。

同月，国内农药龙头企业沙隆达也以185.67亿元收购ADAMA。

预期农化企业整合重组将成为趋势。

企业兼并重组一方面有助于延长企业产业链，整合上下游资源；

另一方面有助于缩减成本。

但由于农化市场的寡头趋势加剧，中小企业的生存处境将会更加艰难。

在全球农药市场景气度持续低迷的情况下，抱团取暖已经成为趋势，且目前这一趋势已经由国际市场蔓延至国内市场。

虽然预期2017年农药市场将逐步回暖，但面临寡头企业的巨大压力，仍将有更多的农化企业特别是中小企业选择兼并重组的道路。

环保高压态势促使供给缩紧。

高压环保态势给一些农药企业带来了巨大压力，受两轮环保督察影响，一些环保不达标的小企业不得不限产停产，甚至被永久关停，部分行业产能急剧下降，农药原材料和原药价格大幅上涨。

预期环保的高压态势在将来将成为常态，使得技术落后、污染较大的小企业从行业中被淘汰出去，规模以上的企业将更具优势，行业集中度进一步提升。

同时，伴随对农药企业数量的严格控制，农药行业壁垒将进一步提高，未来我国农药生产企业数量将持续缩减。

产能将向大中型优势企业集中，促进国内农药行业供给格局的持续改善。

2015年7月，中央深改组第十四次会议审议通过了《环境保护督察方案（试行）》，明确建立环保督察机制。

督察工作将以中央环境保护督察组的形式，对省区市党委和政府及其有关部门开展，并下沉至部分地市级党委、政府部门。

2015年底，中央环保督察在河北拉开试点帷幕。

2016年7月19日，第一批中央环境保护督察正式启动，对内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏8地开展环境保护督察工作。

此轮巡视共计罚款1.98亿元，立案侦查207件，拘留310人，约谈2176人，问责3287人。

2016年11月24日，第二批环境保护督察全面启动，对北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西、甘肃等7个省市开展环境保护督察工作。

此轮巡视共办结举报问题15631件，立案处罚6310家，拘留265人，约谈4666人，问责3121人。

2017年4月24日起，第三批中央环保督察组陆续进驻天津、山西、辽宁、安徽、福建、湖南、贵州7省市。

环保部表示，年内将完成对剩余省区的督查，并将适时对部分地区开展环保督察回头看。

目前，首批接受督察的8个省（区）均已按要求完成督察整改方案公开。

二、除草剂：

市场扩张速度趋缓，转基因和复配带来新的增长点

除草剂是指可使杂草彻底地或选择地发生枯死的药剂，又称除莠剂，用以消灭或抑制植物生长的一类物质。

2015年全球农药市场销售额为512.1亿美元，其中市场份额最大的仍然是除草剂，销售额为216.44亿美元，市场份额42%。

草甘膦全球第一大农药品种的地位短期内难以撼动。

农用农药的市场集中度非常高，最常用的158种原药占到了市场份额的80%以上。

在细分品类中，氨基酸类、三唑类、烟碱类、甲氧基丙烯酸酯类、除虫菊酯类五大类农药占据了全球市场份额的35%，其中氨基酸类除草剂仍是最大的除草剂类别，2015年销售额达到55.39亿美元，占除草剂的26%。

从具体品种来看，草甘膦的全球第一大农药品种在短期内仍无可撼动，草甘膦2015年销售额达到了49.65亿美元，占氨基酸类除草剂的89.6%，占除草剂的22.9%。

1、草甘膦：

市场地位难以撼动，后市依旧看好

草甘膦是一种高效、低毒、低残留、杀草谱广的芽后灭生性除草剂，具有良好的内吸、传导性能。

自1972年由孟山都开发成功并商品化后，草甘膦的销售额不断攀高，特别是在1995年孟山都推出耐草甘膦的转基因作物后，草甘膦的需求量增长迅猛，从而确立了全球第一大农药品种的地位。

中长期需求难有较大增长，短期需求将靠下游补库存拉动。

从应用领域来看，耐草甘膦转基因作物现已成为草甘膦的最大市场，但随着该市场的渐趋饱和，全球转基因作物种植面积呈现增速放缓的态势，特别是2015年，全球转基因作物种植面积同比出现了小幅下降，预计中长期转基因作物种植面积增速仍将在低位徘徊。

美国、加拿大的转基因作物市场已经比较成熟，2015年美国转基因玉米、大豆和棉花的种植比例分别为92%、94%和94%，几无增长空间；

巴西、阿根廷、印度等新兴市场仍具有增长潜力，但空间有限；

中国对开放转基因作物商业化种植持有比较保守的态度，预计近几年内市场不会有大的增长。

短期来看，下游渠道补库存意愿强烈，拉动草甘膦需求上升。

2014年由于海外市场需求不及预期，且原料甘氨酸价格大幅下跌，草甘膦价格进入下跌通道，下游渠道的库存量也随之走低。

至2016年三季度草甘膦价格开始回升时，下游库存已处于相当低的水平，预期2017年将进入新一轮的补库存周期，从而提振草甘膦需求。

供给市场“洗牌”基本结束。

目前全球草甘膦产能约为112万吨，从产能分布来看，美国孟山都占25万吨，其余87万吨产能均分布在中国，其中华中地区23.5万吨，占比27%，华东地区38.5万吨，占比44.3%，西南地区25万吨，占比28.7%。

从技术工艺来看，分别有甘氨酸法和IDA法，孟山都的25万吨产能全部采用IDA法，国内主流工艺仍为甘氨酸法，占到了国内总产能的68.4%。

草甘膦价格回落，后市依然看好。

草甘膦价格自2014年起的这一轮跌势主要受上游原材料价格下跌拖累。

2016年底，受河北治霾影响，主要产能集中在河北的原料甘氨酸价格涨势凶猛，一度触及13000元/吨的高位，从而支撑草甘膦价格走高。

春节过后，环保因素部分消除，甘氨酸价格迅速从高位回落，导致草甘膦价格跟跌。

但草甘膦跌幅不及甘氨酸。

长期来看，草甘膦需求端将缓慢增长，而供给端规模收缩，供需格局有所改善将支撑草甘膦价格在保持合理利润率的区间运行。

2、草铵膦：

受益百草枯退市，市场需求潜力大

草铵膦在20世纪80年代由德国赫斯特公司开发成功，目前专利归属于德国拜耳。

草铵膦是一种有机磷类广谱灭生性除草剂，是草甘膦、百草枯之后的第三大灭生性除草剂，具有活性高、吸收好、杀草谱广、低毒、环境兼容性好等特点，可防治对草甘膦和百草枯有抗性的顽固杂草。

三大因素拉动草铵膦需求提升。

据MarketsandMarkets预测，2016年草铵膦全球市场市值约13.7亿美元，并有望以9.25%的复合年增长率增长至2022年的23.29亿美元。

填补百草枯退出后的市场空白。

2015年之前，草铵膦下游需求主要集中在海外，国内需求不足1000吨，全球总需求不足1万吨。

2016年7月1日起国内百草枯水剂禁用，而草甘膦面临抗性，因此草铵膦获得成长机会，预计由此释放的20%百草枯水剂理论市场空间为11~